Mao Geping’s IPO success fanning up IPO , Eternal Beauty filed again for Hong Kong listing

去年底香港新股热重临,个别企业上市初期表现亮丽,主营香水业务的颖通把握时机,再向港交所递交申请

重点:

  • 颖通本财年中期盈利同比上升20%
  • 公司计划集资进一步推展自家品牌

 

刘智恒

去年美妆品牌毛戈平(1318.HK)在香港上市,出乎市场意料,竟录得超额认购918倍,冻结资金近1,600亿港元。挂牌当天股价爆升,收市报52.6港元,较招股定价29.8港元高出近76%,股民每手赚2,300港元。

原以为股价急升只是昙花一现,纯粹个别新股高冲效应,岂料之后股价一路高歌猛进,升破每股70港元,至今升幅超过1.4倍。眼见毛戈平能一路狂飙,美妆或相关公司也跃跃欲试,有“香水王”之称的颖通控股有限公司卷土重来,再递交新一份上市申请。

据新的申请文件披露,公司2022至2024年截至3月底的财年,收入分别是16.75亿元、17亿元及18.6亿元;盈利为1.71亿元、1.73亿元及2.07亿元。至去年9月底止的中期收入为10.6亿元,同比增长14.2%,盈利则上升20%至1.16亿元。

经营及管理香水品牌的颖通,旗下业务涉及香水、彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜及家居香氛。公司收入主要是两方面,一是通过采购产品,透过全渠道销售及分销网络出售。另外则为品牌设计及量身定制市场策略。

颖通管理的外部品牌总数达66个,包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier。

除外部品牌外,于1999年开始以自家品牌Santa Monica打造眼镜,至今共提供三个品类。2022年时,又以Santa Monica品牌推出五款香水,定位为入门级高端产品。

再悭也不能悭美妆

参考毛戈平的成功,颖通再申港上市,相信较容易为市场接受。事实上,美妆或相关产业在消费疲弱的内地市场虽受影响,但还是有一定抗压力。原来女士们口袋的钱虽少了,打扮漂亮还是必需的,女性宁可少吃一顿饭,在容貎装扮上却绝不能丢人。

据国家统计局数据,2022至2024年化妆品类商品零售类值持续上升,分别为3,935.6亿元、4,141.7亿元及4,356.5亿元,可见在内卷严峻的今天,美妆等产品还是有一定增长。

颖通的上市文件也披露,中国香水零售额总的市场规模,由2018年的146亿元增加至2023年的261亿元,复合年增长率约为12.3%,并有望进一步增长至2028的477亿元,2023年至2028年的复合年增长率约为12.8%。

内地香水龙头之一

早着先鞭是颖通一大优势,公司由港人刘巨荣于1980年成立,于1987年在中国内地设分公司,将国际香水引入中国内地。随着内地经济高速发展,公司享受到经济向上的红利。

根据弗若斯特沙利文资料,按2023年零售额计,颖通是中国内地及港澳第三大香水集团,更是五大香水集团中,唯一的香水品牌管理公司。占据着头部位置,在处于上升的行业而又早在行内奠定地位,颖通受惠的机会自较后来企业占优。

颖通的另一强项是其经营网络,经过超越三十年的布局,截至去年9月底止,公司在中国内地及港澳400多个城市有7,500个零售商销售点,另外自家经营的线下销售点超过100个。除线下销售外,亦通过电商平台及社交媒体平台,在在线销售产品。

集资拓自家品牌

做代理及管理品牌,毕竟利润有限,若能有自家的成功品牌,才有机会取得更可观的利润。颖通多年前已开展眼镜品牌Santa Monica,近年更拓展至香水系列,此次集资的一大目的,是进一步拓展自家品牌,以及收购及投资外部品牌。若能将品牌取得一定市场地位,公司收入及毛利率将可有一定提升。

现时美妆等相关行业,毛戈平的估值可说是一骑绝尘,延伸市盈率高达40倍,但考虑到毛戈平是自家品牌,去年中期盈利也近5亿元,颖通主力分销代理及品牌管理,盈利也远不如毛戈平,故参考香港本土的莎莎国际(0178.HK)较为合适,莎莎现时延伸市盈率约13.7倍,再根据颖通中期业绩的盈利,按年度化推算约为2.3亿港元,以14倍计,市值约32亿港元。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里