最强果链企业上市 立讯精密从零到3,000亿王国

果链三巨头之一的立讯精密,近日在港交所递交上市申请,市传集资200多亿港元
重点:
- 2025年首三个月盈利增长31%至34亿元
- 今年7月更成功收购德国的汽车线缆制造商莱尼
刘智恒
今年香港新股市场火热,中国内地企业竞相赴港上市集资,苹果在内地供链上的三大企业早对港股上市虎视耽耽,蓝思科技(6613.HK,300433.SZ)率先于今年7月登陆港股,立讯精密工业股份有限公司(002475.SZ)最近也向港交所递交上市申请,冀在炽烈的港股市场上集资,并取得一个具国际地位的融资平台。
立讯精密的故事,绝对传奇与励志,1988年农民出身的王来春,不甘心只当一介农民,更不愿在家乡嫁人而过着平凡的生活,想让生活更丰足,毅然跑到深圳追求新的人生。适逢富士康在深圳设立首座工厂,王来春加入成为一位流水线工人。
王来春做事认真肯拼肯捱,老板郭台铭慧眼识英雄,十年间将王来春擢升为课长,管理千名员工。但一名工头又怎能载得下王来春的雄心。1999年,她与兄长王来胜一起创业,2004年成立立讯精密,那时主要客户就是富士康,2010年时来运到,不光成功在深交所上市,更成为苹果供应链厂家,自此公司业务蒸蒸日上,至今A股上市公司市值达3,000亿元。
立讯精密是一家从事精密智造创新科技的公司,为消费电子、汽车电子、通信与数据中心的全球客户提供精密零组件、模块到系统的垂直一体化开发,以及智造解决方案。
业绩佳市占率高
立讯精密的业绩表现理想,过去三年拾级而上,2022至2024年间,收入分别是2,140亿元、2,319亿元及2,688亿元,期间盈利为105亿元、122亿元及146亿元。截至今年3月底止,收入为618亿元,同比增长18%;赚34亿元,同比增加31%。
公司预计2025年上半年的纯利介乎64.75亿至67.45亿元,同比增长20%至25%。
另外,在市场占有率方面,根据弗若斯特沙利文的资料,按2024年销量计算,在精密智造解决方案行业中,立讯精密排名全球第四,中国内地排名第一。上市文件又披露,全球平均两部智能手机、每三部智能可穿戴设备,以及每五部智能汽车中,就有一部使用该公司的产品。
布局完善迈向全球化
立讯精密近年在业务及地域布局上续见成效,2016年在越南及多个国家设立生产基地,2019年扩大东南亚产能,完善全球化布局。早于2017年,开始从核心零组件及模块,迈向系统集成的垂直整合,2018年为客户提供自动化解决方案,2022年深化医疗设备的发展。
公司更透过收购合并,壮大各方业务。今年7月完成收购闻泰的ODM业务,以提升消费电子产品定制化的核心竞争力、优化产品组合,以及丰富业务与客户结构。同期亦完成收购莱尼业务,该公司是具百年历史的德国汽车线缆及线束制造商。
经营现金流出
不过,要注意是其经营现金流,过去三年均录得正现金流入,唯独今年首三个月却出现流出66.9亿元。公司解释是预付款及其他应收款增加55.3亿元,存货及合同履约成本又增加34.1亿元。今年开局似乎不大理想,经营活动若未能有现金流入,似乎有点不对劲,往后情况怎样暂未可知,但投资者要多加注意公司公布的变动,究竟是短期还是持续发生的问题?
另外,公司的毛利率并不高,2022至今年首三个月,分别是11.9%、11.1%、10.1%及10.5%,而且有出现持续下滑走势。公司指出,毛利持续走弱,是因产品及解决方案种类繁多,各产品销售价及利润率存在差异,而产品组合的调整,可能导致公司盈利能力出现波动。
虽存在一些问题,但总体而言,立讯精密正处于业绩上升态势,市占率又具有一定优势,同时日渐走向全球布局兼业务多元化,方方面面也展现出优点,公司在港具一定投资价值。7月蓝思科技在港上市,不足两个月股价已升逾三成,目前市盈率约33倍;而立讯精密现时在深圳上市的A股,市盈率只有23倍,并非处于一个较高水平,若香港上市估值维持相若,相信不难获得理想反应。
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