Everest Acquisition Corporation向港交所递交上市申请,其发起人是知名私募基金弘毅投资与拥有央企背景的农银国际融资

重点︰

  • 联想控股旗下弘毅投资联合农银国际融资发起的SPAC──Everest Acquisition Corporation申请在港交所上市,收购目标包括医疗健康、消费及绿色产业领域的企业
  • 弘毅投资今年4月撤回Hony Capital Acquisition在美国的上市申请,并转战港股市场,估计与其他中概股回港的原因一样,是为了避免承受中美政治博弈的风险

叶天娜

过去两个月,香港股市可以用“惨淡”二字来形容,恒生指数曾经创了2011年后的新低,新股市场也同时遭遇冷峰,投资者申购反应大不如前。截至9月26日,今年只有61家公司成功登陆港交所(0388.HK),其中35家的股价已经跌破IPO价,不少热爱“打新”的投资者都碰了一鼻子灰。

然而,为了与新加坡交易所竞争,港交所今年初启动的港版“特殊目的收购公司” (SPAC)上市机制,仍然吸引不少财团组织SPAC上市,准备在港股市场大展拳脚。由联想控股股份有限公(3396.HK)旗下弘毅投资、联同央企中国农业银行股份有限公(1288.HK)旗下农银国际融资于今3月31日发起的Everest Acquisition Corporation,已在上周一向港交所递交上市申请,由农银国际与花旗担任联席承销人。

自从年初推出“港版SPAC”后,截至本周一已经有四只SPAC成功在港交所上市,由于只接受专业投资者参与,欠缺零售投资者带动市场气氛,它们的股价表现令市场失望,暂时只有在9月16日上市Interra Acquisition Corporation(7801.HK)仍然坚守10港元的上市定价,而这只SPAC是由农银国际资联同中国著名私募股权机构春华资本共同发起,收购目标是聚焦大中华地区从事创新科技、消费及新零售、高端制造、医疗健康及气候行动等领域的高增长型公司。换言之,Everest Acquisition已是农行旗下第二只部署在港股上市的SPAC。

Everest Acquisition计划收购的项目,同样是科技赋能及高增长、并与中国有紧密关系的医疗健康、消费及绿色产业领域,与Interra Acquisition的收购目标相当接近;因此,Everest Acquisition在招股文件中也有提到这项潜在冲突,公司表示,如果未来获提供合适的并购机会,会与对方公平公正竞争。

2003年成立的弘毅投资,是中国知名的私募股权资产管理公司,截至去年底管理规模约为100亿美元(717亿元),过去在医疗健康、消费、绿色产业、数字科技、生命科学及文化科创等都有投资,这次联合农银国际融资发起的SPAC,主席正是由弘毅投资董事长赵令欢担任,估计是希望未来借助Everest Acquisition并购弘毅有份投资的企业,帮助这些公司快速上市,提供平台让弘毅投资及其他前期投资者退出获利。

根据Everest Acquisition的招股文件显示,弘毅投资过去18年在在医疗健康领域进行了18次投资,总金额涉及12亿美元,代表作包括石药集团(1093.HK)、先声医药(2096.HK)、康臣药业(1681.HK)与天境生物(IMAB.US)等已上市公司,以及呈源生物、岸迈生物及Biosensors等仍未上市企业。

至于消费领域,弘毅投资在过去18年投资了逾20家公司,耗资超过14亿美元,当中较著名的公司包括字节跳动锦江酒店(600754.SH)及柠萌影视(9857.HK);在绿色产业方面,弘毅的投资组合包括新奥股份(600803.SH)、林洋能源(601222.SH)与盈峰环境(000967.SZ)等。

回港避险

去年3月,正值美国的SPAC炒风炽热的时候,弘毅投资已经成立了一家SPAC,名为Hony Capital Acquisition,并于同月向美国证券交易委员会(SEC)递交S-1招股说明书,打算在美国上市。这家公司同样由赵令欢带领、收购目标同样是专注于中国的医疗保健及消费领域的技术型驱动公司,筹资规模约3亿美元,到了去年6月更新招股书时,却把筹资额减少33%至2亿美元。

然而,经过逾一年多的时间,Hony Capital Acquisition仍然未能成功登陆美国市场,公司在今年4月决定撤回上市申请。不到5个月后,弘毅投资便转战香港,联合农银国际融资转攻“港版SPAC”市场。

弘毅投资此举并非毫无道理,一方面美国SPAC的炽热桯度已经大不如前,截至9月26日,今年在纽约上市的SPAC只有76家,募资额126亿美元,仅及去年全年的7.8%。更重要的是在中美政治博弈的大环境下,中国企业到美国上市完全没有优势,甚至可说是一种高风险行为。

虽然中美初步已就中概股审计底稿问题达成协议,然而在美国的《外国公司问责法案》下,只要连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)的要求,便会被强制退市,中概股自此由两年前大受当地投资者欢迎,变成现在被狠心抛售的对象。

因应《外国公司问责法案》,近月愈来愈多中概股回归香港上市,部分更申请把香港及纽约列成双重主要上市地点,目的就是减低在美国被摘牌的风险,而弘毅投资放弃Hony Capital Acquisition于美国上市并转到香港,估计与中概股弃美回港的原因同出一辙,只是在港股低迷的大环境下,即使这只SPAC能在短期内通过上市聆讯,专业投资的申购反应也难免受到市况影响,因此弘毅投资与农银国际融资此刻最需要的,可能是运气与耐性。

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新闻

简讯:中证监未放行 Shein上市弃英转港

路透社周三援引知情人士消息称,在线快时尚零售商Shein因未获中国证监会批准,已放弃伦敦上市计划。报道另外称,公司现拟转战港股市场,计划在后数周内向香港交易所提交上市申请文件。 Shein最初计划在纽约上市,但遭美国政界阻挠而放弃。随后转战伦敦市场,在突破类似阻力后获得进展,英国金融行为监管局已于上月批准。 中国证监会审批被认为是公司最后一道重要监管,据路透社报道,证监会最终未予放行,报道未说明具体原因。Shein创立于中国,后将其总部迁至新加坡。但其主要运营仍在中国境内,且大部分服装产品采购自中国制造商,这可能是其需要证监会审批的原因所在。 公司在2023年完成一轮融资后估值达660亿美元,由于市场竞争加剧及主要西方市场业务壁垒高筑,其估值此后可能有所缩水。即便如此,其上市计划仍有望筹集数十亿美元资金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
YuHua runs educational campuses

宇华教育售泰业务 壮士断臂利润翻倍

这家总部位于郑州的民办教育机构,自上月以来股价飙升,投资者看好其转向职业教育和清偿债务的举措 重点: 宇华教育通过出售泰国的学校充实了资产负债表,以偿还2019年发行的可转债 这家民办教育机构的最新财务业绩表现亮眼,在截至2月底的六个月里收入增长7%,调整后利润更是翻了一番多   谭英 自2021年中国政府禁止面向小学生的课后补习,并整顿K-12民办学校,宇华教育集团有限公司(6169.HK)和多数中国教育企业一样陷入了低迷。 自彼时以来,行业尚未全面复苏,宇华教育亦未能例外。但上周发布的2025财年中期报告显示,这家从K12学校转向职业教育的企业,正在重新站稳脚跟。 2017年宇华教育赴港上市时,正是线上线下教育公司IPO热潮。得益于中国消费者愿意为自己,尤其是子女的教育投入巨资,公司增长强劲。这类教育股大多走势相似:在2020年见顶后,随着2021年行业整顿而暴跌。宇华教育从发行价每股2.05港元,最高涨至2020年的7.80港元,如今却已跌至0.50港元左右。 在将IPO及增发收益投入泰国和山东项目,并发行20亿港元可转债后,公司一度看似将因债务沉重和利润微博而倒下。一年前公司中期业绩惨淡,调整后净利润暴跌52.5%至2.295亿元(约合3,180万美元),收入仅微增5.4%至12.5亿元。 如今情况大有改观,截至2月底的2025财年上半年,公司收入增长7.2%至12.8亿元,调整后净利润同比增长一倍多,至4.345亿元。 经过大幅紧缩开支,上半财年调整后净利润率达31.7%,几乎是去年同期16.2%的一倍。自4月底发布中期业绩预告以来,宇华教育的股价已飙升63%,投资者纷纷看好其持续好转的势头。 那么,发生了什么?2021年后,宇华教育将旗下原有的大量K-12学校转型为不受政策影响的职业学校。它彻底放弃了K-9义务教育阶段的业务,转而聚焦10-12年级乃至更高年龄段,提供允许开展的业务,包括高考辅导服务,以及运营职业高中和职业学院,以满足日益增长的职业技能学习需求。 向职业教育转型,使宇华教育从“问题学生”蜕变为“优等生”,因为其转型顺应了中国政府政策,这是在华经商成功的核心要素。中国政府一直鼓励发展职业教育,以引导学生从传统大学转向职业路径,缓解就业压力。 民办教育巨头 2017年首次公开募股时,宇华教育是中国最大的K-12民办教育提供商,在位于华中地区的河南省拥有16个校区,共计48,220名学生,并运营着一所大学。据官网显示,如今学生总数已翻倍有余,达到14万人,分布在4所职业学院、1所专科学校和20所中小学。不过,公司最新年报中显示的学生人数略低,2024/2025学年招生人数为108,964人。 这家公司历经风雨。其2024财年营收为25亿元,较2020年增长24%,但2024年调整后净利润为5.007亿元,仅为2020年10亿元的一半。 2019年,宇华教育凭借IPO和后续2017年11月的9.37亿港元(约合1.2亿美元)股票增发获得充裕资金。2019年11月至12月,公司发行9.4亿港元可转换债券,随后回购并新发行了20亿港元可转债(2024年12月到期)。资金部分用于收购泰国和山东的资产,金额分别为6,370万元和14.9亿元。 包括获得泰国斯坦福国际大学(Stamford International University)许可权与运营权的收购案,加上可转债发行的战略布局,很快开始反噬公司发展。泰国民办教育市场竞争激烈程度,至少和中国不相上下。泰国业务更像是"门面资产"而非盈利引擎,2020年以来它对宇华教育调整后毛利的年贡献始终停留在430万元。而据宇华教育2024年年报披露,山东资产在2022至2024年间产生了巨额升级改造费用,进而导致2023至2024年计提约1.68亿元商誉减值。 星展集团研究部早在2019年4月就指出可转债和泰国业务的风险,不过当时认为公司基本面增长依然强劲。2024年12月,宇华教育通过回购债券和以2.4亿港元出售泰国资产安抚投资者。 这些举措似乎让公司财务状况重回稳定轨道,凭借较高的利润率和相对稳定的营收,加之聚焦职业教育的战略转型,宇华教育看似熬过来了。公司市值20亿港元,远高于光正教育(6068.HK)的2.53亿港元,但两家公司的市盈率均处于2.7倍与2.56倍的低位。 公司估值水平明显落后于采用轻资产模式(通过在线教育和小型城市课堂提供服务,而非自建校区)的行业龙头。新东方(EDU.US;9901.HK)在经历2021年股价暴跌后已重振旗鼓,延伸市盈率达20倍;而好未来(TAL.US)的预期市盈率更是高达26倍。 雅虎财经调查显示,仅一家分析机构跟踪宇华教育,不过给予该股“买入”评级。对于这批自2021年教育行业整顿后,已淡出投资者视线的昔日明星股而言,即便如此有限的关注也显得弥足珍贵。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:世纪互联首季亏损扩大

数据中心运营商世纪互联集团(VNET.US)周三公布,首季度收入按年增长18.3%至22.5亿元(3.095亿美元),录得净亏损2.376亿元,较去年同期亏损扩大27%。公司称,亏损增加主要由于金融工具公允价值变动所致。 批发IDC业务收入按年大增86.5%至6.732亿元;零售IDC业务收入增长4.8%至9.683亿元,得益于批发收入的增长,公司IDC业务收入按年增长27.8%至16.4亿元。非IDC业务小幅下降1.4%至6.048亿元。 首季度,经调整后EBITDA同比增长26.4%至6.824亿元人民币,经调整后EBITDA利润率为30.4%,同比上升1.9个百分点。 世纪互联周三下跌10.76%报5.39美元。过去六个月仍上涨39.64%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:赛目联手高德 发展智能平台生态系统

智能网联汽车("ICV")仿真测试技术的科技公司北京赛目科技股份有限公司(2571.HK)周三公布,与高德软件签订战略合作协议,构建智能装备、智慧交通、智慧城市的平台生态系统,合作期限为三年。 高德是中国专业数字地图、导航及实时交通信息服务商,向终端用户提供包括导航、打车、酒店预定、景点门票等一站式出行服务。 赛目科技表示,合作是可以充分发挥各自资源及专业优势,联手共同发展实现互补互利而达致共赢。 公司周四开市升3%报14.06港元,股价较今年初上市高约8%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里