1497.HK
Scientists make new birds nest based products

这家燕窝产品制造商尽管去年下半年收入下降2%,但利润增长约3.8%,扭转上半年的下滑趋势

重点

  • 燕之屋去年下半年收入下跌,但利润在经历上半年下滑后,下半年重回增长轨道
  • 公司通过聘请影视明星担任品牌大使,以及与米其林星级厨师合作等,正积极吸引中国年轻一代消费者

  

阳歌

厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(1497.HK)发布最新盈利警告,对所有投资者都有用,不管是多头还是空头。

对多头来说,这家中国领先的可食用燕窝产品制造商透露在2024年下半年恢复利润增长,从上半年的大幅下滑局面中反弹。而对空头来说,这份公告揭示公司收入完全相反的趋势,其收入从去年下半年开始萎缩,与2021年以来每年都增长形成了对比。

收入缩水看起来最令人担忧,因它表明燕之屋与中国各地很多面向消费者的公司一样,陷入消费者情绪低迷的漩涡。

与此同时,燕之屋也表明它并不只是在坐等情绪好转。公司正采取措施提高运营效率,并且还发起一场针对高端和年轻消费者的大型活动。对于像燕之屋这样的公司来说,是保持与时俱进需要采取的一个关键步骤,因其产品属传统中药和保健品类别,这些产品在老年人中很受欢迎,但在年轻消费者中却越来越被排斥。

燕之屋发布财报后,对收入下降感到担忧的空头主导着市场。该股在周一早盘下跌,不过跌幅相对温和,仅为1.7%。目前,燕之屋的股价较2023年12月首次上市时的9.70港元下跌了约30%。

燕之屋在公告中表示,预计2024年全年收入将在20亿元(约合2.76亿美元)到21亿元间,同比增长2%至7%。用它上半年的数据计算,如果最终数字位于该范围的中位,意味下半年收入下降2%,而上半年其收入则有11%的增长。

与此同时,公司还表示,预计全年利润将在1.587亿元到1.798亿元间,较2023年下降15%至25%。根据上半年数据以及预测利润区间的中位计算,该公司下半年利润实际上增长了3.8%,从上半年44%的下降中反弹。

燕之屋将利润的改善归功于正进行的将品牌形象推向高端市场的行动,我们稍后将以详述。但它也承认,中国经济不确定导致消费者情绪低迷带来的影响。它说:“受宏观消费环境结构性调整影响,线下客户的消费趋于保守,导致线下渠道收入略有下滑,线上收入实现稳步增长。”

品牌大使

燕之屋销售由燕窝制成的可食用产品,食用燕窝在中国有数百年历史。传说这种食补之道,是由历史上著名的探险家郑和在15世纪初,也就是明朝年间下西洋带回中国。此后,这类产品因滋补功效而成为富人的美食。如今,燕窝产品已变得相当实惠,被视为一种保健品。

燕之屋意识到,需要让产品引起年轻人的关注,因此经常聘请年轻的电影明星担任品牌大使。早在2008年,它就请来香港女演员刘嘉玲代言,广告词是“吃燕窝,我只选燕之屋碗燕”,这一策略使该公司在年轻消费者中声名鹊起。

作为这一传统的延续,公司于2024年1月聘请了资深女演员巩俐,随后又在去年5月聘请了年轻艺人王一博作为最新的品牌大使。与此同时,公司去年还与米其林二星主厨黄景辉合作,在厦门、北京和昆明开展促销活动,展示各种燕窝产品,并将其融入到更具现代感的下午茶等场景中。

从燕之屋在线销售的大幅增长来看,其吸引年轻买家的策略似乎取得成功,因线上是这类消费者购物的首选渠道。去年上半年,公司线上销售增长了22%,达到6.41亿元,占公司同期总收入的60%。相比之下,公司在中国各地740家传统线下门店的销售额,在上半年下降了1.6%至4.19亿元,占其总收入的40%。

“基于品牌战略的前置性投入,品牌效应逐渐释放,下半年净利润同比增长,全年净利润下降幅度大幅收窄。”公司在最新公告中,这样评价其品牌战略对盈利能力的提升作用。

燕之屋还指出,去年盈利能力因持续投资建设新工厂而受轻微影响,包括5月新推出的“绿色智能工厂”。但公司指出,随着寻求在保健品中保持领先地位,新工厂产能的逐步释放,最终有助于未来几年提高利润率。

投资者似对燕之屋的努力持支持态度,推动公司的市盈率(P/E)达到14倍,在当前消费谨慎的环境下,这个数字相对可观。同样销售燕窝产品的著名中药制造商同仁堂国药(3613.HK)的市盈率也为14倍,而知名度较低的中国中药(0570.HK)市盈率则要低一些,为11倍,后者于上月发布了盈利预警。

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新闻

简讯:峰岹科技上市首日大涨

芯片制造商峰岹科技(深圳)股份有限公司(1304.HK; 688279.SH)股票周三正式掛牌,首日大涨16%,收市报139.8港元。峰岹科技通过上市集资22.6亿港元,首个交易日收盘市值达152亿港元。 香港的公开发售获得137倍超额认购,国际发售超额认购逾7倍。每股發行價120.5港元,共发行1,870万股股票。此次港股上市与其科创板现有上市地位形成互补。 公司专注于无刷直流(BLDC)电机控制及驱动芯片领域,此类芯片通过电磁力驱动,与传统电机存在技术差异。公司2024年收入同比增长46%至6亿元(折合8,400万美元),利润增长27%至2.22亿元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:果链巨头蓝思科技 上市首日午收升5%

手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司(6613.HK; 300433.SZ)周三在港挂牌,开市升近4%报18.88港元,之后股价窄幅上落,中午收市报19.06港元,升4.8%。 公司发售2.62亿股,每股以上限18.18港元定价,录得超额认购近462倍,国际配售超额16倍,集资净额46.9亿港元。 公司引入十名基石投资者,合共认购1.9亿美元,当中包括有小米旗下的Green Better、Oaktree、UBS资产、Redwood Elite及世运线路版等。 蓝思科技是苹果的主要供应商,去年收入约699亿元人民币(下同),按年升28.3%,盈利升近20%至36.2亿元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:广汽与Stellantis合资车企广汽菲克正式宣告破产

广州汽车集团股份有限公司(02238.HK;601238.SH)与全球第四大汽车制造商Stellantis(STLA.US)合资成立的广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司(简称广汽菲克),周二宣布已由破产管理人申请法院裁定破产。管理人表示,公司已无重整及和解可能,资产不足以偿还全部债务,无力清偿到期负债。 广汽菲克透过管理人微信公众号披露破产清算最新进展。该公司曾凭借Jeep车型本土化生产,在中国市场取得高峰,但随后市场竞争加剧,产品吸引力下滑,最终陷入长期停产。 2022年10月,广汽菲克因经营不善,且实际资产无法偿还全部债务,正式进入破产程序。随后近3年里,广汽菲克拍卖了超过3,000件标的物,包括模具、试验车等。至于土地、建筑物及生产设备等核心资产已五次公开拍卖,但因无人出价而全部流拍。虽然该公司曾招募投资者重整,但一直无人问津。 广汽集团表示,此为法院及破产管理人依程序推进的正常安排,集团将尊重并支持相关工作。Jeep品牌虽已停止中国本土化生产,但牧马人、大切诺基等高端车型仍透过进口方式销售。 广汽股价周三低开,至中午休市报2.96港元,转升1.02%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Xinzi makes thin-film packaging

营收下滑叠加行业阵痛 新子光电逆势赴美上市

尽管去年录得净亏损且营收下滑,这家薄膜太阳能封装企业仍将其纳斯达克的集资规模扩大了一倍 重点: 新子光电已递交纳斯达克上市申请,中国太阳能产业产能严重过剩之际,公司去年营收下滑 这家公司押注强劲需求,称预测数据显示,其核心薄膜太阳能产品销售额2019至2029年将翻倍有余   谭英 杭州新子光电科技有限公司(XZ.US)扩大纳斯达克上市规模的举措或许令人侧目,尤其考虑到其疲弱的财务状况,以及美国投资者对中国企业日益增强的戒心。 当众多中国企业蜂拥赴港上市,这家规模较小的太阳能薄膜制造商却选择纳斯达克。公司今年3月首次递交赴美上市申请,最新披露显示,新子光电拟将发行量提高150%,从原定的150万股增至380万股,潜在市值上限达1.16亿美元。 新子光电是薄膜产品市场的利基企业,专攻标准太阳能组件保护封装材料。此类薄膜亦可安装在窗户,及其他透明物质表面发电,但其光电转化率通常低于传统太阳能板。 招股书援引第三方研究称,去年其薄膜产品全球销售额达99亿元人民币(14亿美元),预计2029年将增至155亿元,这一增长趋势或是新子光电扩募的信心来源。目前,公司聚焦江苏宿迁经济开发区的客户,涵盖行业龙头天合光能(688599.SS)。 新子光电披露,上述开发区的企业年产太阳能板可达40吉瓦,即年产4亿平方米太阳能板,对应需耗8亿平方米共挤膜作封装材料。需要指出的是,中国太阳能行业产能严重过剩,目前产能或大量闲置,但过剩局面将随时间而缓解。 鉴于产品需求增长预期,新子光电计划新建8条共挤膜封装生产线。自2022年启动出口业务,公司重点开拓越南市场,该国已成为中国太阳能制造商规避西方关税的热门地。 若成功上市,新子光电将成为继斯凯蒙太阳能3月挂牌后,第二家登陆纳斯达克的中国光伏企业。斯凯蒙太阳能上市以来股价已下跌35%,这对新子光电不是好兆头。 过去三年,新子光电业务表现也乏善可陈,营收从2022年的3,800万美元持续下滑至2023年的3,280万美元,去年更跌至2,500万美元。期内,利润从2022年的180万美元,到去年亏损340,050美元。 与业内同行相似,新子光电正承受产能过剩引发的价格下行压力,目前多数企业处于亏本生产状态。公司两大核心产品——透明、白色EVA(聚乙烯醋酸乙烯酯薄膜)薄膜及POE(聚烯烃弹性体),去年平均售价分别下跌26%和21%。 业务渐趋稳定 积极信号是,新子光电销售成本从2023年的2,900万美元降至去年的2,250万美元,降幅达23%。去年上下半年营收也保持稳定,上半年销售额1,260万美元,下半年微降至1,250万美元。同期业绩明显好转,上半年亏损70万美元后,下半年实现36万美元盈利。 新子光电称,2023年公司是全球第九大透明光伏封装薄膜制造商。当前,行业龙头福斯特(603806.SH)市值为367亿元人民币,市销率(P/S)维持在2.07的较高水平。若采用同等估值,新子光电市值仅5,000万美元,远低于其7,500万至1.12亿美元的估值区间。 中国掌控全球超80%的光伏供应链,因而易受美国等国保护性关税冲击。但当前产业最大症结在于产能过剩,源于前几年厂商为应对预期需求而大肆扩产。近期在上海举行的行业论坛上,天合光能董事长高纪凡表示,去年全行业亏损总额达400亿美元,多数制造商现仍处于亏损状态。 今年2月,发改委召开线上会议,呼吁禁止新增产能。禁令虽未落地,高纪凡倡议通过兼并重组与减产推动行业整合。 尽管近年行业阵痛,太阳能无疑代表未来潮流趋势。能源智库Ember数据显示,太阳能装机量每三年倍翻,2024年贡献全球电力需求增量的40%。行业协会SolarPowerEurope称,2024年全球装机量增长33%,突破2太瓦,但今年增速预计放缓至10%。 增速放缓部分归因于美国市场波动,其约占全球光伏市场8%的份额。去年,美国新增装机量50吉瓦,创历史纪录,较2023年增长21%。随着美国总统特朗普逐步取消新增光伏装机补贴,未来数年恐难复制此增长态势。 新子光电计划以每股4至6美元定价,按中位数计算可募资约1,900万美元。部分资金将用于扩产及培育出口业务。公司客户结构持续优化,最大客户收入占比从2023年的55%降至去年的32%。 归根结底,新子光电在中国庞大的光伏生态中体量有限,近三年营收盈利持续波动。不过,当前其经营渐趋稳定,增发目标的实现或表明有投资者看好公司前景。最终,需由华尔街主流投资者判定,他们是否认同前述乐观预期。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里