简讯：六福集团3月季度营收下滑 同店销售额跌幅扩大

0590.HK

珠宝零售商六福集团（国际）有限公司（0590.HK）上周四披露，截至3月底的三个月期间，零售收入同比下降1%，同店销售额则下降10%。

公司在港澳市场表现最差，三月当季零售收入同比骤降11%，同店销售额大幅下挫14%。相较之下，中国内地业务表现较好，当季零售收入增长20%，同店销售额上升2%。

报告期内，集团净减少56间门店，总门店数从去年9月底的3,343间缩减至今年3月末的3,287间。

由于复活节假期，香港交易所上周五及本周一休市。六福集团股价年内累计上涨6.6%。

阳歌

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

,
, ,

相关文章

相关新闻

  1. America's strategic mindset on AI needs a reset
    美国需要重置AI战略思维
  2. 中国的Manus AI：全球AI竞逐的务实转向
  3. 毛利率跌亏损扩大 博泰车联网踩油门拼上市
  4. 简讯：Stellantis宣布停止在波兰生产零跑电动车
    9863.HK STLA.US
  5. 中国消费者不爱甜甜圈 Tims天好中国凭贝果逆袭
    THCH.US
掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

Full Truck Alliance deals in trucks

增货运经纪收费 满帮危中有机

这家货运平台企业警告，上调货运经纪服务费率可能导致业务量显著下滑，或将对企业利润“产生负面影响” 重点： 随着政府补贴减少，满帮将上调货运经纪服务收费，以建立可持续的业务模式 这家货运应用运营商，一季度小微企业贷款同比增长25%，不良贷款率攀升至2.2% 　 阳歌 满帮集团（YMM.US）一度因忽视监管机构而付出代价，如今这家货运应用运营商正迎来一道基础经济学新课题。 这源于公司上周五发布的简讯预警，其第二大收入来源货运经纪服务的收费上调，可能引发连锁反应。满帮坦承此举几乎必然导致部分客户流失，公司的客群主要由货车司机与货主构成。 这是满帮在中国经济增速放缓背景下，穿越更崎岖道路的最新调整举措之一。其他变动包括去年的裁员，以及针对核心客户小微企业放贷规模的快速扩张，这些企业常需短期融资维持运营。 上述举措对维持业务良性运转确有必要，但亦伴随风险，也彰显企业未雨绸缪规避深层隐患的主动性。这正是投资者乐见的治理水平，或是雅虎财经调研中13位分析师中11位给予“买入”或“强烈买入”评级的原因之一。 满帮称最新涨价旨在“保障货运经纪业务可持续性”，该业务致力于为货主精准匹配运力。历史财报显示，该业务曾获大量政府补助，而今政策力度似在减弱：今年一季度，政府补助总额为4.67亿元（折合6,500万美元），同比下降41%，上年同期则达7.95亿元。 公司声明称：“预计自截至2025年9月30日的季度起，货运经纪服务交易量将显著收缩，导致该业务营收下滑；同时对应营收成本上升，可能对公司利润产生一定程度负面影响。” 公告发布前的周五，满帮股价下跌7.7%，表明市场当日或已充斥涨价传闻。该股年初至今基本持平，但52周累计涨幅达50%。 凭借以运满满、货车帮两大应用为核心的轻资产模式，该平台为连接货主与司机提供多元化服务，展现出较强吸引力。轻资产模式外，满帮以自有资金独立运营小贷业务。 伴随中国经济放缓的压力传导至货运从业者，该业务需求持续攀升。截至3月末公司资产负债表內，中小微企业贷款额45亿元，较上年同期的36亿元增长25%。与此同时，其不良贷款率由2023年末的2.0%微升至2.2%。 监管合规风波 稳定货运经纪业务的举措，仅是满帮的最新调整。三年前，公司因赴美上市前，未完成网信办数据安全审查遭遇重罚。 作为处罚，2021至2022年，公司两大主力应用被暂停新用户注册约一年。最终完成审查后，获准重启新用户注册。 2022年，中美证监机构就中概股审计底稿争议激化时，满帮据传曾考虑赴港二次上市。但伴随中美最终达成信息共享协议而化解争端，满帮终止这一计划。 即使当前涨价举措及前述贷款扩张，加上不良率攀升令压力加剧，但公司业务此前对经济放缓展现较强韧性。今年一季度，营收同比增长19%至27亿元，但三大主营业务增长显著分化。 核心交易服务营收同比跃升51.5%至10.5亿元，超越货运经纪业务成为第一大收入来源。满帮将前者飙升归因于平台活跃度提升，应用订单履约量同比增长22.6%达4,820万单，平台月活跃货主增长28.8%至276万。 相比之下，一季度货运经纪服务收入基本持平于约9.66亿元。新涨价机制实施后，该业务或于三季度起转入收缩通道，幅度可能显著。第三大收入来源货运信息发布服务，当季增长10%至2.35亿元，在总营收中占比仅10%。 轻资产模式赋予满帮显著盈利优势。去年，其毛利率已达54.6%的高位，今年一季度更跃升至69.2%，主要受益于政府增值税减免，这是另一支持小微企业纾困的政策红包。 去年裁员5%亦提振盈利表现，助推一季度管理费下降30%。当季净利润翻倍至12.8亿元，现金及投资余额仍保持293亿元高位。这一切印证纵使其面临经济放缓风险，这家企业善于在问题恶化前主动破局的禀赋。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
YMM.US
China’s fading box office delivers rare profit-booster for Imax China

《哪吒2》力挽狂澜 IMAX中国盈利爆升

经历去年业绩倒退后，IMAX中国今年中期迎来一份亮丽的业绩，一洗颓风 重点： 公司中期盈利劲升近9成 内容解决方案收入急升超过1.2倍 　 刘智恒 一部《哪吒2之魔童闹海》，顶起今年半个中国电影市场，更撑起IMAX中国控股（1970.HK）的盈利增长。公司公布截至6月底止的收入5,780.2万美元，同比上升32%，盈利出现爆发性增长至2,389.3万美元，同比激增89%。 IMAX中国2015年上市时，市场寄望甚欣，当时中国内地电影票房年年上升，投资者认为，内地观众要求日高，对IMAX模式的电影需求将持续向上。在市场热捧下，股价由上市的31港元，短期爆升至60港元水平。 想象是丰满，现实却是骨感，当电影市场票房增长未如预期，甚至回软后，IMAX中国股价从天堂掉到地狱，一度跌至去年4月的5.7港元，市值蒸发逾九成。 去年公司的盈利下跌近两成，正当市场认为IMAX中国未来业绩难有大作为时，今年中期大翻身，当中以内容解决方案收入增长甚为耀眼。所谓内容解决方案，是将影片转成IMAX格式，放在IMAX影院网络播放，影院根据票房比例与IMAX中国分成。 上半年来自此业务的收入爆升123%至2,080万美元，能有此骄人成绩，全赖《哪吒2》搭救，该片票房不光劲收154.46亿元，打破内地电影史上票房纪录，亦是IMAX类影片的票房之王，IMAX中国自然大大受惠。 公司另一项主业，是为客户提供技术产品及服务，虽受惠于票房上扬，分成增加，以及维护收入上升，但整体收入同比仅升6.3%至3,623万美元。 可以说，上半年若没有哪吒，IMAX或许啥也没有，盈利能否有增长也成疑问。所以IMAX中国公布中期业绩后股价一度上升3%，但对该公司的前景也别太乐观。 票房未复当年勇 近年内地电影票房增速似已见顶，甚至有回落迹象，《哪吒2》票房虽是一骑绝尘，但这属十年难得一遇的电影，并不能以此为常态。 事实上，中国电影票房自2019年高峰的641亿元后，至今未能重返600亿元水平。最高一年是疫后的2023年，电影市场出现报复性反弹，票房达549亿元，较2022年升17%。然而一年后的2024年，票房收入回落至425亿元，按年下跌22.6%。 今年上半年，据中国国家电影局统计，票房为292亿元，同比增近23%，但别忘记光一部《哪吒2》就贡献了154亿票房。若没有《哪吒2》，即使有另一大片替代，按过往经验，顶多也不过50亿元，以此推算，今年上半年票房只有约190亿元，低于去年上半年的238.95亿元。 在整个电影市场增长乏力下，IMAX模式电影势难独善其身，IMAX中国的业务必然受到影响。 消费下沉不利高昂票价 IMAX模式的电影，因技术需求较高兼要相关设备配合，票价必然较2D电影高。一般而言，IMAX电影每张票价比2D电影高出20至70元。在一线城市，IMAX电影每张票平均60元，高出普通电影约8至10元，更远高于促销电影票价达四成。在三、四线城市，IMAX电影可以高出百元或以上。 票价差异性之大，对于观众来说，就要有所取舍及考量，毕竟现时社会经济环境疲弱，消费下沉，对看电影就没那么讲究。在经济前景仍然不明朗下，IMAX中国未来业绩自然蒙上一层阴霾。 需求全看片种 IMAX中国的前景也视乎电影的片种。要知道IMAX电影的卖点是其高解像度与立体水平；一般来说，科幻奇异或动作火爆场面，又或是动画片，以IMAX模式播放较能满足观众的观感要求。相反，文艺、爱情或喜剧等，观众并不需要观能刺激，IMAX电影武之地不大。 因此，若哪一年，市场流行科幻、动作或动画片，那IMAX电影就大派用场，IMAX中国的收入很容易水涨船高。但电影的潮流是变幻莫测，IMAX中国的前景就较难掌握在自己手里。以今年为例，IMAX中国在大中华区上映的IMAX电影，来自好莱坞的只有十部，远低于去年同期的16部，只不过凭一部《哪吒2》力挽狂澜。 人们十分钟爱哪吒电影中那一句：“我命由我不由天”。对于IMAX的命来说，，绝对不由自己主宰，一切系于电影市场及片种。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
1970.HK
Autohome is an auto trading platform

价格战叠加广告大减 汽车之家季度收入四连跌

这家汽车交易服务商二季度毛利率骤降逾10个百分点，营收连续四个季度下滑 重点： 在惨烈的价格战下，中国汽车制造商及经销商大幅削减广告预算，汽车之家二季度营收下滑约6% 公司6月上线核心交易平台海外版，旨在借力中国全球汽车出口榜首的发展势头 　 阳歌 面对去年下半年开始失速的业绩，中国最大汽车交易平台汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)正将目光转向海外寻求突破。在披露截至6月的季度营收连续四季萎缩的同时，公司宣布已于6月上线网站海外版。 汽车之家核心客户群——汽车制造商与经销商，在持续逾年的惨烈价格战中大幅削减营销预算，致其广告服务收入遭受重创，当季同比大跌36%。公司高管指出，政府今年已出台措施缓和价格战，乐观预测下半年形势可能好转。 在线营销及其他收入，成为三大主营业务板块中，当季唯一实现增长的亮点。结合线索服务收入11%的跌幅，前者本季反超后者，跃升为公司最大收入来源。 实事求是地说，汽车之家当下仍是中国低迷车市中少数具备潜力的公司。主要源于其坚守轻资产商业模式，意味公司完全不承担库存风险，有效规避中国车市剧烈波动的影响。 公司收益主要源于交易及广告衍生的服务费用。从交易维度看，汽车之家应具有相对优势，据中国汽车工业协会数据，今年上半年，中国汽车产销量约1,560万辆，同比增幅超10%。 尽管中汽协未公布汽车均价数据，但价格战导致上半年车价下行已是不争事实。国家统计局数据显示，前五月汽车制造业利润同比下滑12%。价格下行或通过拉低单辆车交易佣金冲击汽车之家的收益，正如公司所指，利润大跌也导致众多车企大幅削减广告开支。 投资者对财报反应相对积极，周四汽车之家的美股收涨0.26%。公司股价年内3.5%的涨幅看似平淡，却显著优于通用、大众的合资伙伴上汽集团(600104.SH)17%的跌幅，以及丰田、本田的合资伙伴广汽集团 (2238.HK; 601238.SH) 在港股的7.3%跌幅。 虽处境不稳，汽车之家15倍的远期市盈率仍显坚挺，与美股同行CarGurus(CARG.US)16倍水平相当。这或许可以解释为何分析师群体对汽车之家持相对谨慎态度。在接受雅虎财经调查的13位分析师中，有9位给予该公司“持有”评级。 出海新举措 下文将聚焦汽车之家业务底层逻辑，首先看似乎未获投资者热捧的出海新举措。公司CEO杨嵩透露，平台新版海外网站已覆盖52个中国出海汽车品牌的1,900余款车型数据，为中国汽车产业全球化发展构建数字化基础设施。 汽车之家正试图搭乘中国车企海外销售提速的东风，这股推动中国超越日本登全球最大汽车出口国的浪潮，部分源于二十年产能扩张积累的严重过剩。 “当前业务覆盖六个国家和地区，包括中国内地及香港、泰国、沙特阿拉伯、英国、澳大利亚和巴西，” 杨嵩在财报电话会上表示，“我认为此类海外布局将成为我们业务新的增长曲线。” 在本土市场，汽车之家持续承压，二季度营收同比下跌5.9%至17.6亿元（约合2.45亿美元），上年同期为18.7亿元。其中，媒体服务收入骤降逾三分之一至2.79亿元，仅占总营收的16%；线索服务收入下滑11%至7.33亿元；在线营销及其他收入增长21%至7.46亿元。 值得注意的是，二季度毛利率同比大跌逾10个百分点至71.4%，去年同期为81.5%。公司管理层将之归因于“在下沉市场推广创新业务引发交易成本攀升”，但未详述细节。未来几个季度该指标能否企稳，势必成为投资者关注重点。 14%的运营开支降幅，部分对冲了毛利率下滑。雇员规模缩减或是重要因素，汽车之家公布的数据显示，截至今年6月底员工总数4,360人，较上年同期的5,078人减少14%。但最终净利润仍同比萎缩22%至3.99亿元，上年同期则为5.10亿元。 展望后市，汽车之家预期下半年价格战趋缓，有助提振广告及线索服务业务。然而，当前价格战本质是中国经济疲软抑制消费信心。尽管低价能刺激部分消费，唯有经济企稳与消费主导型增长动能回归，方能推动国内车市重归健康发展轨道。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2518.HK ATHM.US
Lemo faces cash squeeze and credibility questions

小市场大机会？ 乐摩物联争议声中再递表

号称全国超过53万台按摩椅的乐摩物联再次叩关港交所，这次要面对的不仅是市场考验，更有信任危机 重点： 超过83%的按摩椅部署于电影院 公司设备数据遭官方媒体质疑    李世达 在许多城市的角落，如商场百货的走廊、机场或火车站的等候区里，你一定见到过一排排闪着光、不断运作的机器按摩椅，但你可能不知道，这门不起眼的小生意，估值高达数十亿元。 在全国运营50万张机器按摩椅的福建乐摩物联科技股份有限公司，近日再度向港交所递交上市申请。这是该公司自今年1月递表失效后，第二度闯关港交所。 机器按摩服务在中国整体按摩产业中仍属边缘产业。申请文件引用弗若斯特沙利文的数据，2024年中国整体按摩市场规模为5,362亿元，而机器按摩服务市场仅为27亿元，占比仅0.5%。然而，这个看似不起眼的市场却高度集中，乐摩物联2024年市占率已达42.9%，是机器按摩领域的龙头企业。 成立于2014年的乐摩物联，总部位于福建福州，于2016年推出 “乐摩吧”品牌，为消费者在商业综合体、影院、机场和高铁站等交通枢纽场所等消费场景提供更放松、便捷、专业的机器按摩服务。截至今年7月18日，乐摩在全国31省市、339座城市的商场、影院、机场与高铁站等“等候时间长、人流密集”场景中，铺设超过48,000个服务点，布置超过53.5万张按摩椅，累计可识别服务人数超过1.65亿，注册会员人数超过3,200万名。 乐摩物联的经营模式主要分为直营模式与合伙人模式。以网点数量计算，目前直营模式占约71%、合伙人模式约29%。在合伙人模式下，公司收取服务费，提供设备和品牌由合伙人运营。 近年公司收入持续增长，由2022年的3.3亿元增至2024年的7.98亿元，年均复合增长率超过50%。但去年收入增速35.9%，远低于2023年的77.8%，今年首季更只有18.4%，增速明显放缓。 去年，来自直营按摩椅服务的收入占比超过83%，合伙人模式则贡献约14%收入。从整体毛利率来看，2023年达到41.8%，2024年回落至36.1%。占比更高的直营模式毛利率仅为29.87%，远低于合伙人模式的73%。 资源错配？效益下降？ 净利润方面，公司在2022年仅赚648万元，2023年疫情后迅速扩张至8,734万元，去年则略降1.7%至8,581万元。然而，经调整后净利润仍录得1.02亿元，较2023年的9,457万元略升。今年首季，净利润更是按年下滑11%至2,333.8万元。 公司宣称网点覆盖全国69%面积超三万平米的大型商场、渗透55%年票房超500万元的影院、进驻58%年人流量超千万的机场。实际上，公司有超过80%的设备（43.2万台）部署于电影院，但每台设备日均交易量仅0.07次，远低于商业综合体的2.8次与机场的3次。 以今年首季的单台设备收入计，电影院设备季度收入仅约168元，商业综合体单台设备季度收入却高达1,692元，整整高出9倍，然而公司部署于商业综合体的设备数量仅占约14.1%。 同时，设备使用率也在下降。每台设备的平均交易量从去年的2.04次降至今年首季的1.92次，平均按摩费则从去年的14.69元微增至14.74元。合伙人模式占总设备比重持续降低，由2022年的23%降至目前的约8.1%，直营主导模式比重越来越高。 数据真实性受质疑 除了上述问题外，公司也陷入数据造假的争议。根据今年7月份官方媒体《中国证券报》的调查，公司按摩椅设备编号呈跳跃式分布，以“元气蛋”系列为例，理论编号应有3.2万台，实际仅531台被验证，占比1.63%。采购数据则显示，乐摩前五大供应商累计采购仅1.53亿元，按行业最低成本价计算仅对应6.11万台设备，与宣称的53.5万台相差近8倍。 另外，公司目前的实际控制人谢忠惠，被指是为创始人吴景华代持，2016年吴曾持有乐摩超60%股权，至递表前减持至15.16%。吴景华目前的身份是荣耀健康董事长，该公司正是乐摩按摩椅的供应商。 乐摩并未对该报道作出直接回应，申请文件中亦未提及相关争议。 一连串争议外，最迫切要解决的，还是资金问题。截至2025年3月末，乐摩物联账面现金仅2,621万元，而短期借款便达4,500万元，实为捉襟见肘。 乐摩物联的递表，象是共享经济的最后一搏。但是对投资人来说，数据的可信度是估值的基础，容不下一丝怀疑，未来能否说服投资者相信“小市场也有大机会”，恐怕不只靠铺设更多按摩椅，而在于能否理顺其盈利逻辑与治理结构，建立可持续的商业模式。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里