中国好声音陨落 星空华文困局难解

去年歌手李玟生前控诉《中国好声音》的录音曝光，导致节目暂时停播，直接打击星空华文的收入

重点：

• 星空华文去年业绩转盈为亏，劲蚀16亿元
• 公司状告李玟经理人公司华纳唱片中国(香港)，将短期开庭

刘智恒

星空华文控股有限公司(6698.HK)刚派出一份成绩表，年度业绩惨不忍睹，来自《中国好声音》停播所产生的商誉损失近12亿元(1.65亿美元)，果真是成也《中国好声音》，败也《中国好声音》。

星空华文去年收入大跌51.2%至4.27亿元，股东应占亏损达16亿元，2022年则录得盈利8,692万元。旗下《中国好声音》的停播，除了影响收入急降，最致命是要为商誉大幅减值；另外金融资产的减值，亦损失1.68亿元，而上一年只是亏损2,464万元。

商誉减值一环，主要是星空华文预期集团音乐版权授权、线下活动及其他业务将出现大幅下跌所致。另外，电视剧集亦因库龄较长而需进行减值。

核数师有保留意见

祸不单行，核数师更对星空华文的账目出具保留意见，原因是公司管理层在减值计算上，对业务未来现金流量预测的基本假设，缺乏可靠审计证据支持。而该数字的任何调整，可能对集团去年的财务状况产生相应影响。

星空华文主要投资不同的娱乐事业，包括是综艺节目知识产权(IP)制作、运营及授权，另外亦有投资音乐IP、剧集及电影IP的营运及授权等。去年综艺节目的IP业务只有1.61亿元收入，较2022年大跌77%，主因是《中国好声音2023》播放了4集后就被叫停，而原定播放是13集。

一切成与败，全在《中国好声音》，节目2012年首播，立马赢得市场一片掌声，叫好又叫座，制作一方名利双收。然而，经过多年时间，观众看多了，市场相类节目又不断涌现，《中国好声音》的收视开始下滑。但致命一击来自去年8月。

当时歌手李玟自杀不久，一段她生前的录音传出，直指《中国好声音》存在极度不公平，而她的质疑更被制作方借故报复，在节目上故意欺凌。事件曝光后，节目的制作公司上海灿星文化传媒(星空华文旗下公司)被千夫所指，网上更愈挖愈多该节目过去的不公平事件，令上海灿星文化被全城骂爆。

逆境难翻身

事件闹得满城风雨，浙江卫视急将节目停播，并表示因观众和网友对《中国好声音》质疑，问题正在调查之中。星空华文为挽回声誉，亦状告李玟经理人公司华纳唱片中国(香港)，事件在本月开庭。

暂时仍未有消息，究意中国好声音能否复播或何时复播？现实是中国社会对演艺界的道德操守十分重视，过去出问题的艺人或相关人士，似乎都没翻身余地，从多年前的影后刘晓庆，到近年的范冰冰及直播一姐薇娅等的逃税事件，又或演员吴秀波及文章等涉及小三问题，以及郑爽的弃养等，都受到社会唾弃，难复当年勇。

同样情况，《中国好声音》被揭不公平及霸凌表演者，纵然事过境迁，节目能重新启播，其诚信也受到严重质疑，相信要收复失地并不容易。

事实上，李玟事件发生之前，《中国好声音》的受欢迎程度有下滑趋势。从2019年至2021年的收入看，分别是4.91亿元、3.25亿元及2.52亿元，明显是每况愈下。

经过多年的制作播出，节目似有点江郎才尽，观众也看得有点腻，缺乏新鲜感，纵再拍下来，估计也不容易扭转逆势，何况发生李玟事件，更加被部分观众离弃。

市值蒸发500亿                                                                          

虽然业务上暂未见龧光，可幸公司手头现金仍有3.54亿元，负债十分低，资产负债比率只有0.4%。不过烧钱速度也不慢，2022年的现金有5.88亿元，换言之一年内的现金已耗去4成。

另外要注意，星空华文面对多项诉讼，令公司未来存在不稳定性，其中较大宗的是韩国文化放送株式会社指控公司违约，索赔1.24亿元。此外亦被香港歌手邓紫棋的经理人公司蜂鸟音乐，申索履约服务费1,630万元。由于面对诉讼，集团需为此而抵押的定期存款达6,950万元。

业务不济加上前景不明朗，股价自然也好不到哪里。星空华文2022年底上市，每股定价26.5港元，集资净额3.28亿港元，上市后股价气势如虹，一度冲上132港元，市值达到526亿港元，但去年李玟事件后，股价断崖式插水，最低见5.71港元，现价在7.3港元水平，市值不到30亿港元。

在股价崩围时，去年底星空华文有2.36亿股票由香港中央结算系统(CCASS)转入招商证券香港，股数占公司总发行量的59.33%，由于涉及的股数，刚好与星空华文控股股东的持股量相若，市场有声音，大股东将股份转予证券行，似有随时售股的动机，令原已疲弱不堪的股价，更蒙上阴霾。

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