香港新一波新冠病毒疫情迅猛,坊间出现抢购粮食潮,有大行认为,方便面制造商日清食品将成为明确受惠者

重点:

  • 野村称日清食品受惠香港“抢粮潮”,加上毛利率触底反弹,股价有三成多潜在上升空间
  • 日清估值比内地同业高,或显示市场对其前景更乐观

何仲尼

有没有想过,一个号称国际金融中心的先进城市,会被新一波新冠疫情连累至百业萧条,甚至出现“抢粮潮”,连超市货架上的罐头和方便面也被抢购一空?但在这场“疫战”中,也有公司意外成为赢家,获大行建议买入,更声称其股价拥有三成多上升空间,它就是聚焦内地与香港特别行政区(下称香港)市场的方便面与食品生产商日清食品有限公司(1475.HK)。

野村上周四发表的研究报告认为,香港居民出现恐慌性购买,拥有本地生产设备、而且在香港方便面市占率高达60%的日清食品,将会成为疫情的明确受惠者,因此把2022财年香港销售额增长,由本来预测的1%调升至6.1%。该行维持日清的投资评级为“买入”,目标价调高2.7%至7.6港元,以该股上周五收盘价5.68港元计算,潜在升幅达34%。

作为疫情受惠者,日清的股价在2020年新冠病毒爆发初期,曾经从6港元涨至9.2港元的历史新高,但市场消化利好消息后,它去年走势疲软,直到今年初爆发高传染性奥米克戎病毒株,日清1月曾涨至6.55港元,比去年底仅上升约10%左右。虽然该股被野村唱好,但对走势没有帮助,发表报告当日,日清仍跌约1%。

事实上,日清为提高生产效率与增加产能,去年11月公布获得香港特区政府创新科技署批出资助,在大埔创新园设立全新智能生产线,让方便面生产过程全线自动化,项目投资额约1.94亿港元。然而,这项投资施工期需于2023年完成,未能赶及配合近期的产品需求增长。

过去两年抗疫表现不俗的香港,为什么会突然出现“抢粮潮”呢?自从两名空中服务员将变种奥米克戎病毒带入社区后,疫情在两个月内迅间爆发,截至3月4日,香港每日感染个案已高达5万多宗,累计已有40多万港人染疫。

因应疫情发展,香港特区政府预告推行全民强制检测病毒,官员更露了口风,暗示强检期间会仿效内地城市爆发疫情时实施的“禁足令”。消息传出后,香港市面一片恐慌,多区连日出现抢购粮油杂货的人龙。由于方便面易于储存,而且价格便宜,一向受港人欢迎的日清食品旗下产品出前一丁与合味道杯面,无论在实体超市或网购平台,货架上都显示全部售罄。

至今两年多的新冠疫情中,由于香港政府限制每桌堂食人数与时间,加上鼓励市民留家抗疫,不少公司也让员工在家工作,市民饮食习惯本已改变,其中方便面成为快捷省时的选择。最近加上“抢粮潮”这个催化剂,日清食品的收入前景再度受到憧憬。

事实上,聚焦中国内地与香港业务的日清食品,在新冠变种病毒疫情中,营业额一直表现稳定。去年首9个月,该公司收入同比上升6.4%至28.6亿港元(23.4亿元),其中中国内地业务收入增长12.9%至18.2亿港元,主要受惠于杯装方便面销量上升;但由于港人去年前三季对袋装方便面及冷冻食品需求激增的情况放缓,香港业务收入同比减少3.2%至10.4亿港元。另外,由于原材料价格上升,抵销部分利好因素,期内毛利率同比减少1.9个百分点至31.5%,股东应占纯利也同比减少12.3%至2.31亿港元。

毛利率触底回升

为解决这个痛点,日清食品今年1月宣布,3月1日起调整主要方便面产品在中国的出厂价格,增幅为中单位数百分点,是11年以来首次加价,以提升毛利表现。母公司日本日清(2897.JP)也在2月公布,包括合味道在内的共180种产品,将于今年6月起在日本加价最多13%,以抵销运输成本增加与主要原材料小麦粉的价格升幅。由于消费者对方便食品的价格敏感度较低,加上在疫情中需求庞大,市场普遍认为不会对日清的收入带来负面影响。

去年首三季占日清食品约36.4%的营业额的香港业务,因应新一波疫情的抢购潮,其产品在香港出现爆炸性需求,除了营业额可望录得升幅,收入贡献占比或得以提升,因此在港股下挫的背景下,日清仍然获得野村祝福。

虽然日清去年毛利率下降,但随着3月的涨价已覆盖在中国出售的85%产品,野村认为其毛利率可能已触底,预测今年毛利率将反弹0.8个百分点至32.3%。因应香港市场产品需求猛涨,该行同时把日清今明两年整体销售额预测上调最多2.8%,并把同期净利润预测提高最多3.3%。

日清的产品除了在香港受欢迎,在更大的中国内地市场,亦因其日本品牌产生差异化效应,在高档方便面市场稳占一席,即使它的产品比本地生产商康师傅(0322.HK)和统一企业(0220.HK)存在溢价,仍然受到内地消费者垂青。以日清去年首三季的盈利计算,假设第四季表现一致,其预测市盈率(P/E)约20倍,比主要竞争对手康师傅、统一企业的18倍与16倍预测市盈率存在溢价,显示市场对日清存在较为乐观的看法。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:丘钛科技料上半年盈利增长150%

手机镜头制造商丘钛科技集团有限公司(1478.HK)周四公布,预期于截至6月底止上半年综合溢利,较2024年同期的1.15亿元(1,600万美元)增长约150%至180%。 该公司称,预期综合溢利明显增长,主要由于期内应用于智能手机的摄像头模组之规格继续提升,令集团中高端产品的销售比重继续提升,并进一步改善毛利率。此外,集团指纹识别模组产品的销售数量较同期增长约59.7%,销售数量和产品结构的双重改善令得指纹识别模组产品的销售收入明显增长,毛利率有所改善;以及一家联营公司新钜科技股份有限公司的经营业绩有所改善。 今年6月,丘钛科技摄像头模组销量达3,434.8万套,按年增长4.1%,指纹识别模组销量1,390万套,按年增长7.3%。 公司股价周五高开4.22%,至中午休市报10.68港元,升2.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:代币化点石成金 德林股价一度狂飚

从事金融服务的德林控股集团有限公司(1709.HK)周四公布集团资产代币化的进展,预计今年第三季度可完成合作框架与资产评估,并将向监管机构递交申请,到明年第二季度起,平台可正式上线并开始长期监控。 集团上月公布,把持有的资产进行代币化,涉及金额最高5亿港元,首批的资产包括位于中环的德林大厦若干权益,以及三项由集团管理的基金资产。 德林表示,将资产代币化后,将以分派方式赠予合资格股东、德林证券(香港)的合规用户,以及“突触科技”平台的认证用户。透过实物分派,让参与者能够直接持有链上资产,享有更高的透明度与流动性,并参与新一代的数字金融生态。 德林股价开市升4.2%报4.18港元,过去一个月公司股价上升42%。 刘智恒

行业简讯:多晶硅制造商拟设公司 收购业内陷困境对手

财新网周三报道,因多晶硅供应过剩,导致过去一年价格持续暴跌,中国主要多晶硅制造商,计划设立一家公司收购国内规模较小的竞争对手,以拯救备受产能过剩困扰的行业。 财新援引熟悉计划的消息人士称,参与该倡议的主要包括通威股份(600438.SH)和协鑫科技(3800.HK)。新公司将与较大生产商合作,以便更好地控制行业产出并支撑价格。 新公司的筹建谈判始于今年初,目前参与方包括主要多晶硅制造商、潜在收购目标和金融机构,并已就推进方案达成共识。 大全新能源 (DQ.US; 688303.SH)的现状折射行业困境,2025年首季度多晶硅销售均价跌至每公斤4.37美元,较上年同期的7.66美元骤降43%。但大全在2025年首季度的平均生产成本达每公斤7.57美元,相当于每售出1公斤产品即亏损3.2美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:周杰伦进驻抖音 巨星传奇股价暴涨

短影音平台抖音周三宣布,华语流行音乐天王周杰伦正式开设名为“周同学”的官方帐号,引爆市场话题。由其亲属控股、在中国大陆经营周杰伦IP的香港上市公司巨星传奇集团有限公司(6683.HK),周三股价暴涨94.37%,收报12.44港元,公司市值突破100亿港元(12.74亿美元)。 据财新报道,周杰伦帐号在未发布任何影片下,短短10分钟粉丝即从16万激增至45万,半小时内突破百万,至周四已突破千万。市场传言,周杰伦签约费高达九位数人民币,抖音官方则予以否认,称为谣言。 巨星传奇成立于2017年。由周杰伦母亲叶惠美及经纪人等亲友创立,总部位于江苏省昆山市,于2023年在香港上市。公司主要业务为新零售与IP运营。2024年,公司总收入5.84亿元(8,100万美元),同比增长35.8%,净利润5.024万元,同比增长21%。总收入中,来自以“魔胴咖啡”为主的零售消费品收入约占45%,与IP、内容授权有关的收入约占53.8%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里