公司在发布了最新业绩显示其稳健增长之后,股价开始上涨,随后下跌,然后再上涨,股价目前仍大大低于它的IPO发行价

重点:

  • 容联云在中国利润丰厚的云服务市场上追逐份额,今年第二季度的收入增长了48%,并预测第三季度会有类似增长幅度
  • 尽管收入强劲增长,而且大企业客户也在增加,但该公司的股价仍在历史低点附近徘徊

林美心

这是一只拒绝起飞的中国云计算股票:容联云通讯(Cloopen Group Holding Ltd.),并且在世界上增长最迅速的云服务市场,这家立足深厚的云服务提供商才刚刚经历了发展强劲的一季。

容联云在8月11日发布第二季度业绩,报告收入健康增长的同时仍在亏损,之后股价先是飙升了24%。但是,在接下来的几天里,该股迅速回调,跌到近每股4美元的历史低点,然后再次反弹到近5美元。显然投资者对它还有许多犹疑。

不论你如果来解读它都不能改变这样一个事实,这家公司的股价远低于2月在纽约证券交易所上市时的16美元发行价,那时它可是中国公司今年最大的新上市融资项目之一。

容联云一上市股价就飙升到了每股48美元,但它还没有盈利。它在第二季度继续延续这一传统,根据其最新业绩,其净亏损从上年的6220万元扩大到了1.056亿元(1620万美元)。剔除股权奖励支出和一些一次性项目等因素,其非美国通用会计准则的净亏损实际上从2020年同期的3700万元缩减到了2640万元。

考虑到这家公司一方面有着健康增长的趋势,一方面股价仍拒绝坚挺,着实有些令人费解。

容联云不仅报告第二季度收入增长47.9%,达到2.739亿元,它的毛利率也从去年同期的38.5%提高到43.1%。它预测,第三季度的收入将增长43.8%至45.3%,比上一季度略微放缓,但仍然是一个健康的增长。

公司CFO李亦鹏在公司的财报电话会议上自豪地说到,公司来自银行、保险和汽车行业的大企业客户不断增加。这家公司在第二季度末有205家大企业客户,高于上一季的193家。

对这家公司来说,专注在更有利可图的大客户是值得注意的一步,它大约1.3万个活跃客户基本为中小型企业。在努力吸引这些大公司的时候,如果容联云能透露这些“大客户”更深入的信息,将是有帮助的,因为这些大客户可能是未来几个月和几年增长的驱动力。

美国云通信巨头Twilio拥有24万家公司客户,其中最大的客户包括摩根士丹利、优步和奈飞等重量级公司。这些客户除了有名气,还往往能比小公司带来更稳定、更大的业务。

作为其影响力增长的一个标志,容联云表示它已经与中国科技巨头腾讯合作,在腾讯云的联合开发平台上提供其产品,并已开始收到制造业和能源业的产品订单。

对这家总部位于北京的公司来说,所有这些都是好兆头。它全套基于云的产品和服务主要包括通信平台即服务(CPaaS)和云联络中心(cloud-based CC),后者在第二季度的收入比一年前增加了一倍以上。

因为中国背景而受到惩罚

容联云在股票上的困境可以追溯到3月底,当时它的股价首次跌破发行价。虽然那是在美国上市的中国股票因为种种原因遭遇麻烦之前很久,但令中国整个科技行业为之颤抖的争议——主要是围绕数据安全,也让容联云雪上加霜。

其疲弱的股价,无疑令那些在中国基于云计算的通信行业押下重金的大牌投资者感到恼火。容联云此前曾表示,该行业在2019年规模达357亿元,预计每年增长23%左右,到2024年达到1015亿元。

风险投资机构红杉资本(Sequoia Capital)是该公司的早期投资者,而安大略省教师退休金计划(Ontario Teachers’ Pension Plan Board)和香港的奇点资产管理(Cloudalpha Capital Management)最近也入股了该公司。

成立于2012年的容联云呼吁大家保持耐心,并且强调它目前关注的重点是增长,而非利润。

“首要任务是获得更多的市场份额,”李亦鹏在收益电话会议上被问及取得收支平衡的时间表时说到。他拒绝就该公司何时实现盈利做出预测。

在公司努力抢夺市场份额的背景下,在业务运营、技术和营销方面的大举投资,可能会让它继续处于亏损状态。容联云第二季度的收入成本较上年同期增长了36.8%。沉重的电信成本也在一定程度上抑制了它的发展。

成立于2008年的Twilio在第二季度获得了67%的强劲收入增长,但也仍然处于亏损状态。与此同时,中国电子商务巨头阿里巴巴的云计算部门阿里云,在2020年的最后一个季度实现盈利,这是它经营了十多年来的头一遭。

但值得注意的是,阿里云从它规模庞大的母公司那里获得的资源要多得多,后者是全球市值最大的企业之一。阿里巴巴也没有明确说明其云业务最终是在什么基础上实现盈利的,因为它不需要对这些单个业务进行单独报告。

回到容联云,如果你相信它的管理团队能在中国快速增长的云市场开拓出一个有利可图的利基市场,以目前的估值来看,该公司可能相当有吸引力。它的市销率(P/S)为4.7,而Twilio的市销率要高得多,为25。中国的数据中心运营商秦淮数据和万国数据也有更高的市销率,分别为11.7和9.5.

容联云的首席执行官孙昌勋在财报电话会议上表示,他对公司未来充满信心,并提到了视频会议平台Zoom上月以147亿美元收购云联络中心提供商Five9的交易。

 “这笔交易是一个明确的信号,表明容联云将战略实力集中在云联络中心业务上是对的,”他说。“我们很高兴能在这个拥有巨大机会的、快速增长的市场上扩大我们的足迹。”

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新闻

简讯:华兴资本创始人包凡涉行贿受查

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众包平台运营商一品威客(EPWK.US)周四登陆美国纳斯达克,首个日交易日波动不大,收涨0.24%,报4.11美元。 公司公告,首次公开发行275万股A类普通股,发行价为每股4.10美元,共集资1,127.5万美元。依照此价格计算,公司市值约9,000万美元。此外,公司还授予承销商一项期权,可在发行结束后30天内,额外最多再购买412,500股A类普通股。 总部位于福建厦门的一品威客,主要业务是帮助中小企业寻找零工。2019年到2023年的过去五年,公司平台在412万个项目中实现了16.7亿美元的商品交易总额(GMV),是中国第二大众包在线平台。 去年10月,公司上调IPO目标,将发售股票数量由150万股增加至275万股,发行价格则由7至8美元降为4至6美元,最多可筹集1,650万美元,较其最初的目标高出约三分之一。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China Vanke

巨亏450亿 深铁能否救万科?

迎来偿债高峰期的万科,债务违约风险在深铁接管后大幅下降,但要恢复增长恐怕还有很长的路要走 重点: 2024年净亏损达450亿元,2023年赚122亿元 大股东深铁集团党委书记及董事长辛杰接任万科主席    李世达 农历新年除夕前一天,房企万科企业股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)一口气公布多项新消息,似乎要赶在蛇年到来之前,为过去惨淡的一年做个了断。 第一项新消息,便是2024年盈利预警。此前万科已公布,2024年销售金额为2,460.2亿元(337.1亿美元),按年下跌35%。公司在盈警中预计,2024年股东应占亏损达450亿元,而2023年为盈利122亿元,创下上市以来最大亏损。 不加遮掩地宣告破纪录巨亏的同时,人事也出现大地震。万科公告,因工作调整原因,董事会主席郁亮辞去主席职务,将继续担任公司董事与执行副总裁职务,而首席执行官、总裁祝九胜,则因“身体原因”辞去所有职务。万科董事会主席一职由国资企业深圳地铁集团党委书记及董事长辛杰接任。 深铁集团在2017年投入逾664亿元收购万科股份,以总持股27.18%成为最大股东,此后深铁并未干涉万科经营,一直信任专业经理人管理公司,这份信任正式宣告结束,这家半国企半民企的混合所有制房企,如今已被国资股份全面接管。 就在公告发布后仅仅10分钟,深圳官方媒体随即发文为人事变动背书。深圳市国资委负责人强调,截至2024年底,深圳市属国资企业资产超过5万亿元,全年营收超过万亿元,有足够子弹支持深铁集团通过“市场化、法治化”手段,推动万科稳健发展。 相关报道也为万科业绩不振的原因定调,称管理层虽付出努力,风险仍未彻底化解,直言亏损的原因不只有市场的因素,“更有管理的因素”。一个“更”字已显示了官方态度。 唇齿相依 尽管深铁钱袋深,但此时的万科可说是比山芋更烫手。截至去年9月底,万科有息负债合计达3,276.1亿元,而公司持有现金为797亿元,压力可想而知。 2025年全年,万科共有16笔到期或行权的境内公开债,存续本金规模合计326.4亿元,另有两笔境外债到期,存续本金规模约为66.4亿元。显然今年是万科的偿债高峰期,官股此时接手,自然是为了化解万科进一步债务违约的风险。 过去一段时间,万科曾为深铁带来丰厚利润。2019年,深铁集团营收达209.9亿元,其中来自房地产、物业投资收入达117.25亿元,来自万科的投资收益就高达112亿元。 深铁发大财的秘诀,靠的是“站城一体化”开发模式与房地产投资。 根据深铁资料,深圳地铁一期的建设为周围500平方米范围内的住宅、商场、办公楼,分别带来19.9%、14.7%和11.5%的增值幅度。平均每个地铁站点500米半径范围的地铁上盖物业的增值效益为16.8亿元,共计335.4亿元,为一期地铁总造价的3倍,而每盖一公里地铁,可为周边物业增值15.6亿元。地铁上盖物业的开发,让深铁赚得盆满钵满。 不过,随着中国房地产市场下行,“站城一体”的点金术失灵,这家最会赚钱的地铁集团也陷入亏损。去年前三季度亏损达80.7亿元,创2015年以来最大亏损记录。深铁的发展与房地产市场息息相关,深铁与万科的关系可说是唇齿相依,唇亡齿寒。 大到不能倒 从宏观角度看,作为1991年第一家上市的房地产公司,万科具有指标性意义,若不能阻止债务违约,恐将进一步打击中国楼市,动摇对国资背景开发商的信心。 彭博报道称,深圳国资对万科的非常规支持,凸显万科在中国房地产业可能已经“大到不能倒”的特殊地位。银河证券中国和香港研究主管郑怀武(Raymond Cheng)说:“万科是第一家获得政府直接介入的(中国)房企,这几乎等同于纾困行动。”他预计深铁集团最终将成为万科的控股股东。 消息公布后,万科港股在龙年最后一个交易日一度上涨近14%,不过收市仅升2.12%,市场倾向短多长空,毕竟官方强调以“市场化手段”提供支持,而非无条件支持,万科能否真正起死回生,还有许多变量,但起码这显示了政府正在以更积极的方式挽救房企,或许能为市场带来更多信心。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:绿城1月销售按年下跌9%

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