AZN.US
AstraZnenca tax probe

事件的主角之一,很可能是此前因“配合调查”而消失于公众视野的阿斯利康前中国区总裁王磊

重点:

  • 若阿斯利康被最终判定需承担法律责任,或面临最高450万美元的罚款
  • 2024年中国市场营收同比增长11%,占阿斯利康总营收的12%

  

莫莉

2024年,跨国医药巨头阿斯利康 (AZN.US)在中国遭遇重大变故,但上周四公布的全年财报却显示,中国市场的业绩表现依然不俗。在这份财报中,阿斯利康披露了一项重磅消息,因涉嫌通过粤港水路走私两款抗癌药物,公司被深圳海关指控偷逃税款90万美元,而这场风波的主角之一,很可能是此前因“配合调查”而消失于公众视野的阿斯利康前中国区总裁王磊。

财报显示,2025年1月,阿斯利康收到深圳海关出具的《移送审查起诉告知书》以及《鉴定意见通知书》,意见书显示阿斯利康涉嫌偷逃进口税款90万美元。根据相关信息,阿斯利康判断,走私所涉药品为度伐利尤单抗(Imfinzi)和替西木单抗(Imjudo)。

替西木单抗尚未在内地获批,但是香港已经批准将替西木单抗与度伐利尤单抗联合用于肝癌和非小细胞肺癌的患者,因此有人将这两款药物从香港非法走私到内地牟取私利。这与阿斯利康在11月的投资者交流活动中透露的消息相吻合,公司当时表示,有员工涉嫌非法将某些肿瘤药物从香港走私到中国内地。

中国区总裁落马

若阿斯利康被最终判定需承担法律责任,可能被处以偷逃税款一至五倍的罚金,公司表示将会继续全力配合中国相关部门。以深圳海关所指的偷逃税款90万美元计算,罚款额最高为450万美元,这相对于阿斯利康全年70.4亿美元的税后利润来说,可谓是九牛一毛。或许市场解读认为,该调查所涉的风险不高,并未影响阿斯利康在中国的核心业务,财报公布后的第一个交易日,公司股价高开4.5%,全日收涨2.01%。

当时间回拨到3个月前,即2024年10月底,阿斯利康突然在官网披露,时任公司全球执行副总裁、国际业务主席及中国区总裁王磊被带走调查。这一消息如同一颗投入深水的重磅炸弹,导致阿斯利康股价连续下跌,7个交易日内累计下跌14%,市值蒸发约300亿美元,阿斯利康一度失去英国市值第一上市公司的宝座。

资本市场的恐慌源于对阿斯利康中国业务稳定性的担忧。王磊执掌阿斯利康中国长达10年,在这期间中国区成为阿斯利康全球市场中仅次于美国的第二大市场,2017年王磊升任阿斯利康全球执行副总裁,负责亚太区的战略及业务发展,创下中国本土职业经理人在跨国药企的晋升天花板。不过,王磊带领的团队以“狼性”文化出名,部分销售人员在追求业绩过程中手段较为激进,2021年以来曾有多名员工涉嫌骗取国家医保资金被捕。

中国市场营收创新高

尽管阿斯利康管理层在2024年遭遇风波,但公司整体业绩表现相当亮眼,总营收同比增长21%至541亿美元,税后利润更是同比上涨29%至70.4亿美元。其中,中国区的营收达到了64.13亿美元,同比增长11%,占公司总营收的12%,营收额创下历史新高,也让阿斯利康超越默沙东,重新成为在中国收入最多的跨国药企。

阿斯利康表示:“对中国市场的中长期发展充满信心,我们将一如既往地深耕中国市场。” 2024年11月,阿斯利康总计9个药物及适应证被纳入最新的国家医保药品目录。2024全年,阿斯利康共有8个新药及新适应证在中国获批,2025年1月,又有3个药物新适应证在中国获批。2024 年,阿斯利康宣布在无锡投资新建小分子创新药工厂。

目前,阿斯利康的市盈率约为32倍,远高于同样在华取得优异成绩的默沙东(MRK.US),后者的市盈率仅有13倍,但是比起凭减肥药备受关注的礼来(LLY.US)高达75倍的市盈率,阿斯利康的估值仍有上升空间。

2024年12月4日,阿斯利康任命此前领导疫苗和免疫疗法业务部的Iskra Reic出任全球执行副总裁、国际业务负责人,全面负责包括中国、亚洲和欧亚市场等地区的整体战略。Iskra在阿斯利康任职已超过20年,2017年出任全球执行副总裁、欧洲和加拿大负责人,但她未曾涉足过中国业务,接管中国业务后能否处理当前公司在华的复杂政商关系、延续王磊在任时中国市场的高增长,仍有待观察。

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新闻

简讯:招股集资310亿港元 宁德时代势成今年新股王

电池生产商宁德时代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公开招股,发售近1.18亿股,7.5%在港公开发售,每股价不超过263港元,集资总额达310亿港元。 据彭博消息,宁德时代的发售将采取“Reg S”方式,即不会向美国境内投资者售股,目的是减低美国的风险。 公司过去三年的盈利持续增长,2022年至2024年分别为335亿元、473亿元及553亿元。 宁德时代的基石投资者包括有科威特投资局(KIA)及中石化,各投资5亿美元,另外内地私募之王高瓴亦投资2亿美元。集资所得约90%用于推进匈牙利项目第一及二期建设,约10%用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
MGM China loses momentum as Macau gaming revenue shows fatigue

澳门赌收疲态毕现 美高梅中国成强弩之末?

曾被投资银行看好的美高梅中国,业绩经过疫后一轮急升,今年首季度已出现回软 重点: 首季收入同比下跌逾3% 贵宾厅业绩跌幅达五成   刘智恒 澳门赌收经过疫后两年一路狂奔后,已开始放缓下来,受到大环境的影响,去年被证劵界看好的美高梅中国控股有限公司(2282.HK)也难独善其身,今年首季度业绩按年出现下滑。 集团的首季总收入接近80亿港元(下同),按年下跌3.2%,经调整EBITDA(息、税折旧及摊销前盈利)为23.68亿元,同比下跌5.5%。集团解释,主要由于主场地赌枱投注额同比减少,导致娱乐场收益下跌所致。 美高梅中国在澳门有两个赌场,位于澳门半岛的澳门美高梅,主场赌枱投注额按年跌7.4%至133.7亿元;位于路凼的美狮美高梅,主场地投注额为148.5亿元,同比下跌近4%。 贵宾厅业务挫五成 更令人吃惊的是贵宾厅赌枱转码数出现颇大跌幅,澳门美高梅由2024年首季的121.5亿元,下挫近49%至62.37亿元。美狮美高梅则由去年首季度的530亿元,急跌至262.7亿元,跌幅高达50%。 美高梅中国没解释贵宾厅收入劲跌的原因,但早前公布首季业绩的金沙(1928.HK),贵宾厅的收入跌幅相对轻微,按年只跌一成多,因此相信美高梅中国贵宾厅业务部分被竞争对手抢走,部分是因中国内地经济疲弱,大客户数量减少,以及他们的博彩注码下跌所致。 博彩以外,酒店的业务表现也出现倒退,首季入住率虽然能与去年同期持平,平均达93%以上水平,但每间可供入住客房收益(REVPAR)就出现较大跌幅,美狮美高梅由去年首季的2,631元,跌21%至2,066元;澳门美高梅跌幅更大,由去年首季的3,061元,跌23%至2,346元。 澳月赌收不足200亿 美高梅中国除自身贵宾厅业务大幅下滑外,最大挑战是澳门赌收已有见顶迹象。主要原因在新的博彩法例下,赌场的运营模式改变,赌厅不能再外包,中介人只能收取佣金却不能摊分盈利,令赌厅中介人的积极性大大减低;加上现时内地禁止赌场北上拉客,亦影响澳门博彩收入。相信澳门的赌收要重回高峰时全年3,000亿元的水平,可能性微乎其微。 澳门博监局公布上月澳门赌收,博彩毛收入按年只微升1.7%至188.6亿澳门元,但按月下跌4.1%,而且已是连续两月的下跌,博彩收入疲态毕现。 澳门政府去年底估计2025年赌收达2,400亿澳门元,按年增长11%。按此推算,当地每月平均赌收要有200亿元才可达全年目标;但今年首四个月,每月的赌收均低于此数,似乎今年赌收未必可以达标。在整体博彩业收益已达到或接近天花板的环境下,美高梅业务要进一步增长,毫无疑问受到限制。 贸易战下没赢家 贸易战亦令澳门博彩业蒙上阴霾,虽然澳门以博彩为主,经济收益八成来自赌收,美国的贸易占比微不足道,然而贸易战影响全球经济,当海外及中国内地经济走下坡时,人们的旅游与消费自然大打折扣,澳门的游客量很大机会减少,手紧下博彩意欲亦会下跌。 早前澳门特首岑浩辉在施政报告发表时也公开表示,中美贸易战升级对澳构成的直接影响较小,但承认会间接影响当地的旅游及博彩业。 美国大加关税后,短期未必见到影响,相信半年或一年后,各地政府公布的经济数据或下滑,上市企业的收益会受压,业绩下跌或调整无可避免,影响将陆续浮现。 六大博企重续赌牌时,美高梅中国因所获赌枱分配大增36%至750张,一度成为最大赢家,证券界纷纷看好前景。然而在博彩大环境放缓、未来经济充满隐忧,加上美高梅中国在贵宾厅业务的受压,业绩有突破不容易,股价的上升空间已受到局限。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里