维亚生物科技进入CDMO业务，营收激增

去年秋天的两项重要收购帮助推动了维亚上半年收入的五倍增长，公司重新进入盈利状态

重点：

  • 维亚生物科技上半年的收入增长了五倍，并恢复了盈利能力，这得益于它去年对两家CDMO的收购
  • 在全球药企纷纷将重点转向药物开发之际，该公司转向合同制药

蓝少虎

维亚生物科技控股集团（Viva Biotech Holdings，1873.HK）是一家面向全球、为其他制药商提供第三方制药服务的中国供应商，最近的几起并购仿佛给它打了一针强心剂。

根据上周公布的最新业绩，该公司在完成了两项关键的收购后，上半年的收入激增了五倍多。这两项收购不仅为它增加了一个主要的新业务领域，还使维亚生物科技恢复了盈利能力。

一开始，该公司的股价在业绩出来后的三天里涨了约4%。但从那以后，又回吐了所有的涨幅，这表明投资者也许原本期望它能从最近的两次收购中获得更强的动力，这两项收购使维亚从最初的合同研究机构（CRO）成为了快速增长的合同研发生产机构（CDMO）。

维亚生物科技还从事服务换股权业务，即获取初创药物研发公司的股份。这种合作使维亚能够获得这些公司的产品，也可以向它们出售自己的服务。

维亚的多元化战略最近引起了全球投资巨头摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和瑞银集团（UBS Group AG）的注意，它们在7月和8月分别购买了维亚17.5%和10%的股份。这两家全球巨头是在维亚股票从6月份的历史高点下跌了近一半之后分别采取的行动，也许暗示了一种“逢低买入”的心态。

根据8月30日发布的最新报告，维亚生物科技今年上半年的收入比去年同期猛增了五倍多，达到10.3亿元（1.594亿美元）。CDMO业务和药物商业化服务占了近70%的收入，而去年同期这两项业务为零。向其他制药公司提供临床阶段外包服务的药物发现服务贡献了剩余的营收。

维亚的收入激增帮助它从去年同期5.3亿元人民币的亏损转为今年上半年9580万元的盈利。该公司将这一转变归功于它对SYNthesis Med Chem（香港）有限公司和浙江朗华制药有限公司的收购。

去年9月，维亚宣布以8000万美元收购SYNthesis，这家公司与它的子公司一起从事临床前小分子药物的研究和开发。在那之前一个月前，维亚宣布了一项更大的交易，以25.6亿元收购CDMO领域的专业公司朗华制药80%的股份。

朗华在今年上半年完成了26个CDMO项目，销售额约为4.15亿元，约占维亚生物科技总收入的58.8%。

根据美国企业研究所（AEI Research）5月的一份报告，维亚生物科技通过收购朗华进入的全球CDMO市场，预计到2025年该市场将达到约1200亿美元的规模，而2019年为633亿美元，复合增长率为11.2%。

增长有望

进入CDMO看起来是非常明智的一步，因为跨国制药商将更多精力转移到药物研发上，同时把实际生产交给像维亚这样的第三方，令该领域的企业从中受益。上世纪90年代，全球半导体行业也出现过类似的转变，芯片设计方和第三方代工企业成为了两种不同类型的企业，各自专注于产品的设计与制造。

据美国企业研究所称，基于类似模式，化学药品的生产也会逐渐转向CDMO。

创办于2008年的维亚生科技物于2019年5月在香港上市，募集1.76亿美元。今年6月，该公司股价从4.41港元的IPO价格攀升至11.64港元的历史新高，涨幅高达164%，但此后已跌至6.60港元左右。这表明，先前的上涨可能为时过早，在对该公司的竞争对手进行评估后，这一事实变得更加明显。

维亚生物科技的大部分收入来自中国以外，其中美国约占30%，欧洲占25%，其余收入来自中国和其他亚洲国家。它的竞争对手艾昆纬（IQVIA Holdings Inc.）和药明康德（WuXi AppTec Co. Ltd.） 市值分别为500亿美元和630亿美元，令维亚生物科技的16亿美元市值相形见绌。

根据其2019年的招股说明书，在维亚生物科技核心的CRO服务在中国的市场上，中国最大的两家企业在2017年分別占据了53%和30%的市场份额，而维亚生物只有2.6%，招股说明书没有提及这两家企业的名字。

不过，标普全球（S&P Global）将泰格医药（Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd.）列为中国最大的临床试验CRO，而2015年从药明康德分拆出来的药明生物（WuXi Biologics ），则是中国另一家最大的临床试验CRO。

但一些人可能会认为，该公司的股票被低估了，股票信息网站Simply Wall Street指出，它较10.71港元公允价值低38.4%。显示出潜在的大幅上涨空间。

考虑到其规模相对较小，以及中国CDMO和CRO市场的寡头垄断性质，维亚生物也在寻求通过服务换股权业务来提高收益。今年上半年，维亚生物在其投资组合中增加了8家初创企业，并增加了对两家现有投资组合公司的投资。这使其投资组合中的公司总数达到75家，平均协议持股比例约为18.41%。

这些公司参与了140个管线项目，其中18个已进入临床阶段。除了让维亚随时掌握药物领域的先机并为其服务提供潜在的新客户外，当这些投资组合公司的价值上升时，这些投资也会为维亚赚钱。

今年上半年，此类价值增长的收益总额约为5350万元，而去年同期约为5470万元。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

, , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

简讯：中兴通讯第三季净利大减87%

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司（0763.HK; 000063.SZ）周二公布，第三季度收入达289.67亿元（40.8亿美元），同比增长5.11%；但净利润仅2.64亿元，按年大跌87.84%。 前三季度计，收入总额达1,005.2亿元，同比增长11.63%，净利润降至53.22亿元，按年下滑32.69%。期间营业成本大增30.08%至698.11亿元，增速远高于收入增幅。 期内，经营活动产生的现金流量净额按年减少77.9%至17.77亿元，主要因购买商品、劳务支付的现金增加；期末现金及现金等价物余额报268.01亿元，按年减少15%。 中兴通讯Ａ股周三低开7.9%，至中午休市报45.95元，跌6.96%。香港股市周三因公众假期休市。该股在深证及港股在过去六个月均上涨近50% 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
0763.HK 000063.SHE

简讯：优步计划投资小马智行、文远知行香港IPO

据彭博社周二报道，美国共享出行巨头优步科技（UBER.US）计划投资中国两大自动驾驶出租车营运商——小马智行股份有限公司（PONY.US）及广州文远知行科技有限公司（WRD.US）即将在香港进行的首次公开招股（IPO）。报道引述消息人士称，优步可能在小马智行的香港上市中投资约1亿美元，但未披露对文远知行潜在投资的金额。 小马智行拟在香港上市筹集近10亿美元资金，而文远知行的集资目标约为4亿美元。两家公司预计将于11月6日在香港挂牌交易。 小马智行与文远知行均于约一年前在美国上市。此次再赴港上市，正值越来越多在纽约挂牌的中资企业选择在香港进行第二上市，以对冲中美紧张关系带来的风险。优步此前已投资两家公司在美国的IPO，并与它们在全球多地合作推出自动驾驶出租车服务。 周二，小马智行美股上涨11%，较IPO发行价累升约68%；文远知行股价同日亦涨5%，但仍较其美国上市价低约24%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
PONY.US WRD.US
Top Sports sees 10% profit dip, pays dues for new brand expansion

上半年少赚一成 滔搏为新品牌交学费

这家昔日耐克、阿迪达斯的最大中国经销商，正押注“跑步＋社群”，打造新品牌切入专业运动市场 重点： 公司上半年收入122.99亿元、按年下滑5.8%，但毛利率仍稳守41% 自创品牌ektos开业后，线上帐号已超800个、会员达8,910万 　 李世达 中国的消费仍待回温，但并非所有产业都在退潮。疫情过后的复苏期里，健康与运动成为少数逆势而上的领域。根据中国体育用品联合会数据，2024年全国运动用品线上销售额同比增长22.6%，越野跑、露营与路跑活动的参与人数持续攀升。 然而，消费者对产品的要求早已不同于以往——他们追求的不只是运动功能，更是生活方式与社群认同。这股从“功能导向”转向“体验导向”的浪潮，推动了运动产业的再洗牌。 滔搏国际控股有限公司（6110.HK）正处于这场变局的中心。这家曾是耐克（Nike）、阿迪达斯（adidas）最大经销伙伴的中国零售巨头，正在转身成为“品牌运营商”。当然，转型并非没有代价。 根据最新财报，公司2025财年上半年录得收入122.99亿元，同比下降5.8%；净利润按年减少9.7%至7.89亿元。管理层解释，短期压力主要来自线下零售疲弱与主力品牌增速放缓。不过，滔搏的毛利率仍维持在41%，存货与销售费用都录得下降。截至期末，公司持有现金及现金等价物25.38亿元，扣除短期借款后仍维持净现金约12.68亿元，显示财务结构仍稳健。 滔搏的策略转折始于2024年。当国际品牌加快DTC（Direct-to-Consumer）布局、削减分销渠道时，滔搏选择主动“去依赖化”。公司一方面收缩传统门店网络，从巅峰时期的8,395家降至今年的约5,020家；另一方面，积极寻找新的成长曲线——专业跑步与高端户外。 社群零售跑出第二曲线 2025年，公司在上海愚园路开设首家跑步多品店ektos，这是滔搏自创的全新品牌。店内集合了加拿大越野跑品牌norda、英国跑步品牌soar、加拿大品牌 Ciele Athletics等滔搏独家代理品牌，并引入HOKA与adidas等高性能产品。ektos的目标不只是销售，而是打造一个结合“选品＋社群＋文化”的跑步生活平台。 滔搏副总裁丁超形容这个项目是“传播跑步文化的平台”——从门店设计到运营逻辑，都以社群为核心。首店设于多条跑步路线交会点，店内设有淋浴设施与开放空间，为跑团活动与品牌体验服务。这种由下而上的“社群零售”模式，正是公司试图重塑与消费者关系的关键。 除了ektos，滔搏近年频频与国际品牌签约，构建多品牌矩阵。包括挪威高端户外品牌Norrøna、加拿大norda、英国soar与Ciele，公司作为它们的中国独家运营伙伴，负责从品牌定位、营销推广到渠道开发的全链路工作。这让滔搏从单一分销商转为具有品牌塑造力的运营商。 在数字化层面，滔搏正以“全域零售”整合线上线下资源。报告期内，公司在抖音、视频号运营超过800个账号，小程序门店超3,600家，即时零售渠道达3,700家，抖音运动户外类目排名第一。 线上零售额实现双位数增长，部分抵消了线下销售下滑。会员体系方面，累计用户突破8,910万，会员贡献零售额达93%，高价值会员的平均客单价约为整体的六倍。这些指标显示，滔搏正在从“卖货导向”转为“人群运营导向”。 股价不跌反涨 虽然短期内新品牌尚未带来显著营收贡献，但在品牌声量与定位上已初见成果。norda与soar在越野跑圈层迅速累积忠实用户，公司也在多个赛事现场设立快闪活动。管理层表示，未来将以ektos为核心平台，推动自营与合作品牌协同发展，逐步建立“滔搏版的Lululemon生态”。 尽管滔搏上半年收入与盈利双双下滑，但绩后股价不跌反升，首个交易日上涨5.8%至3.48港元，今年以来累升约16%。目前滔搏市盈率约16.5倍，略高于安踏体育（2020.HK）的15.4倍与李宁（2331.HK）的15.7倍，反应市场对其转型方向的认可。加上其维持超过100%的高派息率及净现金状态，都有助增强投资者的信心。 滔搏的短期挑战在于消费疲弱与转型成本，但中长期价值则在于能否在“专业运动生活方式”赛道建立护城河。若ektos成功复制并带动品牌矩阵协同，滔搏或将成为中国新一代运动零售的范本。随着跑步与户外业务逐步成形，这家昔日的分销巨头，正尝试跑出自己的新节奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
6110.HK

简讯：海辰储能营收飙升 更新香港IPO申请 

储能企业厦门海辰储能科技股份有限公司于周一提交香港IPO更新申请，显示其在2025年仍保持强劲增长势头。公司上半年实现营收69.7亿元（约合9,800万美元），同比飙升224.6%，毛利润激增逾10倍至9.16亿元。 海辰储能创立于2019年，是全球顶尖的储能系统（ESS）电池及成套设备制造商之一。公司提供针对多元应用场景定制的储能产品与解决方案，业务贯穿全产业链——从储能电芯到集成储能系统和端到端解决方案。 公司处于储能需求爆发式增长的风口中，也是首家在美国本土生产储能系统的中国企业。自去年起已实现调整后盈利，今年上半年延续此态势，经调整净利润达2.47亿元，正快速迈向全年净利转正的目标。 海辰储能凭借差异化技术构筑显著竞争优势，尤其在长时储能赛道拥有很大的领先优势。公司强调其系全球首家推出容量超1,000安时储能电池的企业。 公司规模化生产覆盖587安时与1,175·安时等多规格储能电芯，形成适应电力和工商业场景的产品矩阵。公司亦是业界首家实现314安时储能电池量产的企业。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里