2411.HK
Pagoda’s ten-year plan

百果园雄心勃勃公布黄金十年的发展大计,要做全球果王

重点

  • 百果园计划在2034年,自建平台商品交易总额超过1,000亿元
  • 集团加快开店步伐,十年内剑指万家分店

    

刘智恒

理想是很丰满,现实却很骨感。

中国最大的水果零售商深圳百果园实业(集团)股份有限公司(2411.HK),本月初向外公布未来十年战略发展计划,期内自建平台业务的商品交易总额要超过1,000亿元,门店数量逾万家,目标最终是成为全球领先的农业生态科技型平台。

百果园的董事长余惠勇在发布会上公布,将以三个“三年计划”去实现黄金十年,第一个三年计划主要是进一步拓展门店数,提高终端零售额,拓展会员人数,使百果园成为行业质量首选。第二个三年计划的目标是布局海外,实现全球领先,透过复制国内平台2B业务至海外市场,从而提高海外业务销售额,打造成世界一流水果供应链及平台公司。

第三个三年计划是“发力产业生态,稳定全球果王”,将继续拓展全球门店数量及水果销售额,并实现从水果生态科技提升至农业生态科技平台公司。

要做世界水果之王

细心玩味余惠勇的豪言壮语,目光可不简单,一个中国市场或许不能满足他的胃口,他告诉大家是要做全球水果之王。

余惠勇1991年毕业于江西农业大学园艺系,专注于农业蔬菜,毕业后到江西农科院,从事食用菌研究和开发工作。1995年在深圳一家蔬菜公司任职大半年后,转到爱地集团做营销经理。在行业打滚多年,看准内地经济起飞,人们对饮食的要求愈来愈高,唯水果市场一直以来都未被重视,他认为大有可为,于是在2001年成立百果园,翌年开设首家零售店。

红裤子出身的他,凭着精明的头脑及超强的市场触觉,在行内名头日响,先后获多家基金青睐,天图、深创投及基石资本等,都先后投入资金。二十多年过去,百果园从当初只有区区50平米的店面小铺,发展到去年中近6,000家分店,遍布全中国逾140个城市。

去年的中期业绩,百果园收入62.9亿元,按年升6.4%,但股东应占溢利则大幅增长34.1%至2.6亿元。会员人数7,931万,自有产品品牌35个。

昔日承诺未兑现

能在短短时间内发展成中国的龙头水果零售商,余惠勇的能力无容置疑,但这次的黄金十年计划属长远布局,过早许下一大堆目标承诺,当中是存在许多变量。

事实上,这也不是余惠勇第一次夸下海口要开多少分店,早于2015年,他扬言要在2020年将分店扩至1万家,年销售规模达400亿元,然而至今8年过去,相对那时的目标似乎还差得远,当然你可以说是疫情也有影响。

百果园是以加盟模式发展,确实也有能耐在短时间急速提升分店数量。然而,急速发展加盟店的背后,最大问题是如何做好管理。在黑猫投诉上,我们经常看到消费者表示在百果园买到坏掉的水果、又或质量次品,之前就发生过”便宜的西瓜不甜”的争议。另外商家不予退货、超时不发货,服务态度恶劣等,虽然当中或许有些是顾客本身问题和期望过高,但与总公司未能对加盟商作出有效及实时的指导亦不无关系。

食品安全也是一个关键,百果园经常标榜自己如何高端,但去年集团旗下一公司因水果含残留的农药超标,被上海市青浦区市场监督管理局罚款。另外曾有指责百果园将变质水果做成果切的视频曝光,事件被消费者大肆批评。去年海口市市场监督管理局,亦公布有百果园店不符食品安全标准。

以百果园的销售量如此庞大,加上水果保持新鲜处埋也不容易,偶然出现问题可以理解。但当百果园再全速发展,爆发相类问题的机会是否会同步上升?特别公司以加盟店模式发展。

公司管治受质疑

百果园的公司管治也需加强,去年底因未按规定期限公示2022年报告,被深圳市市场监督管理局盐田局列入经营异常名录。虽然公司解释是系统问题导致出现延迟,但如此低级错误发生,投资者对其管治就大打折扣。

另外,去年8月百果园的公布中披露,大股东余惠勇及其妻徐艳林,将持有百果园的3.71%股权,质押予上海浦东银行,换取贷款3.8亿元,公告没解释余惠勇向银行借款有何用途。大股东押股借贷实在是一个不好的事情,外界会质疑为何大股东要押股,是否财务紧绌,未来会否对公司有影响?

对于百果园的投资价值,市场一直垢病是毛利率低,今年中期业绩显示只有11.3%,纯利率更差劲,只有4%。换言之百果园要做到一个庞大的销售量才能提升盈利,相反其竞争对手洪九果品(6689.HK)的毛利率达15.4%,纯利率有9.4%,而洪九的预期市盈率只是4倍,百果园则近21倍,相比之下洪九的估值似乎更吸引人,至于百果园值不值现时的市盈率,就要看能否陆续兑现上面计划的承诺。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hithium makes storage devices

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里