ATAT.US
Atour revenue doubles in third quarter

这家高档酒店品牌三季度营收增长93%,几乎所有主要指标都超过了疫情前水平

重点:

  • 受主业务线的“突破”带动,亚朵三季度营收近乎翻倍,利润更是大增136%
  • 随着中国旅游业在疫情后复苏,在强劲增长的带动下,该酒店运营商的股价较一年前的IPO价格上涨了70%

     

谭英

随着经济放缓,中国消费者的支出可能减少了,但可别和总部位于上海的中国亚朵集团(ATAT.US)这么说。

这家本土高档酒店运营商三季度继续保持强劲反弹,因为停止购买汽车和智能手机等大件物品的中国消费者,对旅行预算要大方得多。该公司高管在上周的三季度财报电话会议上表示,今年的营收有望达到44亿元(6.2亿美元),高于之前的指引,平均可出租客房收入(revpar)为2019年的118%。

“我们在各业务取得了巨大突破,”创始人兼董事长王海军在电话会议上表示。

这似乎没有夸大其词,据上周发布的最新业绩报告,该公司三季度营收同比增长93.1%,达到12.9亿元。净利润更是强劲增长136%,达到2.62亿元。

本季度入住率为82.4%,日均房价495元,均高于2019年疫情前的水平。这两个数字推动广受关注的行业指标revpar同比增长32%,达到424元,同样比2019年的水平高出18%。

尽管表现强劲,但投资者并不为所动。业绩公布当天,亚朵股价下跌2.5%,此后一直持续小幅下跌。但我们还应该注意到,该股今年迄今已上涨了70%,与大部分中国股票形成鲜明对比,它们现在的交易价格都低于2023年年初的水平。

亚朵的同比增长并不完全出人意料,在去年的“清零”政策下,中国旅游业因严格的限制而一蹶不振。但该行业的持续反弹略让人意外,特别是考虑到中国很多行业在上半年强劲复苏后,现在已经开始下滑。

尽管出现了疫情,但亚朵和许多同行仍在继续扩大自己的网络,以期最终一切恢复正常。截至三季度末,亚朵拥有1,112家酒店,同比增长26.4%。该公司还有577家管理加盟酒店正在筹备中,这指的是亚朵代表第三方业主管理的酒店。

随着推动酒店业复苏的“报复性旅游”持续,亚朵三季度调整后净利润同比增长114.7%至2.72亿元,调整后净利润率增长4个百分点至21.0%。

公司增长的两个主要驱动因素分别是“场景销售”,也就是住店客人能购买他们在客房里使用的物品,以及随着疫情防控措施的取消,对该公司高端酒店客房的需求激增。

仲量联行的数据显示,从全国范围来看,今年前九个月,中国各地的酒店入住率升至68.4%,比2019年低两个百分点。全国酒店每间可用客房收入(revpar)较2019年增长4.3%,达到640.4元。根据中国饭店协会的数据,前九个月中国中档酒店数量增长26.3%。

零售业务

亚朵新的零售业务将其与同行区分开来,这项业务让客人可以在客房里购买看中的酒店用品,已迅速成为一个主要的收入来源。这种“场景销售”的收入在三季度同比增长近四倍,达到2.35亿元。按此计算,这类销售额目前占亚朵总收入的18%,远高于2019年的7.2%。

根据一年前的招股说明书,亚朵是中国第一家将客房和其他设施里的用品进行在线销售的连锁酒店。房客可以对房间用品“扫一扫”,之后他们会被引导至亚朵的自营网店或各大电商平台完成购买。

它在该领域的最新举措是亚朵4.0版本“见野”活动,这迎合了Z世代旅行者的需求,他们比前辈更独立,追求真实,爱运动。

这项新的市场推广活动包括提供用非转基因大豆和小米制作的早餐、小众的洗护用品和Precor牌健身器材。很多产品已经开始销售,比如深睡枕PRO、深睡控温被等,据CEO王海军表示,9月份实现成交总额“超过数千万元”。

与许多国内外同行一样,亚朵也是专注于代表其他业主管理物业。与自有和自营酒店相比,这通常能带来更高的利润和更低的成本。

今年第三季度,亚朵1,080家管理加盟酒店的收入为7.81亿元,占其总收入的60%。除了最新一代的亚图4.0酒店外,轻居3.0品牌旗下还有71家酒店,其中包括音乐、篮球和文学三个主题系列,其中一家文学酒店还在公共区域建起了一座图书馆,楼高达31米。

在成本方面,三季度酒店运营成本同比增长58.4%,达到6.17亿元。销售和营销费用同比大幅增长269.3%,达到1.12亿元,这是因为在疫情结束后,该公司恢复了更积极的营销。在最近一个季度,这些费用占净营收的8.7%,几乎是2022年4.5%的一倍。

那么,这一切对投资者意味着什么呢?亚朵最新市值为24亿美元,市盈率为40倍,落后于国内同业华住(HTHT.US;1179.HK)120亿美元的市值和78倍的市盈率。不过,它又领先于国内经济型酒店格林酒店(GHG.US)21倍的市盈率。与中端市场的索菲特(Sofitel)、铂尔曼(Pullman)和宜必思(Ibis)连锁酒店的运营商雅高集团(AC.PA)的16倍市盈率相比,亚朵也显得相当强劲。分析机构也相当看好该公司,雅虎财经调查的13家分析机构均给予亚朵“买入”或“强力买入”评级。

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新闻

简讯:大快活盈利挫 归咎消费降级

连锁快餐集团大快活集团有限公司(0052.HK)周一发表盈利警告,预计截至9月底的本财年中期盈利,将较去年同期的3,630万港元减少50%至60%。 该公司表示,业绩下降的主要原因,是香港居民北上消费趋势持续,加上中国内地及香港消费降级所致。大快活的股价周二早上曾挫2.3%至6.84港元。 欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:和谐汽车1.5亿购比亚迪港代理资产

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While GCL Technology reports bloody loss in the profit warning, Middle East becomes the key for its business to rebound

协鑫科技盈警料劲蚀 中东业务或成突破点

协鑫科技发盈警,料首三季亏近30亿元,但认为产能利用率已触底回升 重点: 协鑫科技预告今年第三季亏损近15亿,当中颗粒硅售价更低过成本价 公司与阿联酋主权基金合作,中东业务或成突破点 白芯蕊 美国商务部据报或撤销部分中国光伏电池反倾销税和反补贴税,刺激中国光伏股急升,光伏龙头之一的协鑫科技控股有限公司(03800.HK),在传闻当周(10月21日至10月25日)更狂升五成,但之后却发盈警,预告第三季劲蚀14.92亿元。 根据协鑫科技通告,预期今年首三季亏损29.71亿元,第三季则蚀14.92亿元,集团解释下半年整个行业多晶硅价格跌破生产现金成本,行业维持低水平开工量。 协颗粒硅售价跌破成本 从通告看到协鑫科技颗粒硅业务有恶化迹象,第一季生产现金成本为每公斤37.84元,售价则为每公斤55.05元,售价仍高于成本价;但到第三季颗粒硅售价较第一季大跌40.5%至32.75元,成本则只降12.3%至33.18元,变成售价低于成本价。 颗粒硅为生产多晶硅技术之一,除了颗粒硅外,另一类是棒状硅,多晶硅则是生产太阳能电池的主要原材料。目前棒状硅虽是多晶硅主要生产技术,但颗粒硅渗透率正逐渐提升,2022年占比便达7.5%。颗粒硅主要优势是生产成本降低及生产效益提高,协鑫科技曾称颗粒硅产能投资成本将可急降超过30%。 2007年11月在香港联交所挂牌的协鑫科技,为内地多晶硅龙头之一,在2011年多晶硅产能达6.5万吨,2012年实现颗粒硅试产,近年转用颗粒硅技术,同时全面退出棒状硅生产,2023年颗粒硅产能达42万吨,市占率超过15%。 尽管颗粒硅成本大幅下降有利多晶硅产业,但多晶硅行业面对供过于求问题,原因是2021年光伏需求的快速增长,多晶硅供应不足,刺激多晶硅价格持续攀升,也令多晶硅厂商利润率上升,多家企业开始加码布局,单是2023年内地多晶硅产量便达150.14万吨,按年增长约85%。 不过,内地下游光伏装机需求增长比多晶硅产能增长慢,加上下游光伏产品售价持续下滑,形成突然大幅增加的多晶硅产能未能消化,造成属上游的多晶硅行业面对产能过剩。 此外,中国出口太阳能产品需求仍弱。中国太阳能产品9月出口量为22.78GW,按年升3.2%,但出口额却只有20.2亿美元,按年大跌40.2%,明显是以降低售价换取出货量增加的造法。 尤其是欧洲当地因政策补贴未明确,市场对太阳能组件需求低迷,令光伏产品库存上升。为去库存,加剧了欧洲组件商的价格战,加上市场观望欧洲央行减息步伐,最终令中国9月出口至欧洲的光伏产品只有7.36GW,按年跌2%,按月更大跌11.6%。 美大选成光伏业关键 另一方面,美国总统大选对太阳能产业前景举足轻重。若果贺锦丽能够成为美国第一位女总统,市场相信由拜登政府订下支持绿色能源的政策会延续。 倘由共和党特朗普当选,情况将出现180度改变。特朗普曾在6月底接受《彭博商业周刊》访问时透露,太阳能占用太多空间,产生电力又不够稳定,只能在阳光充足的个别地区使用,故对光伏发电有很大戒心。 更大问题是特朗普是支持传统化石能源,多次赞扬利用天然气发电成本低兼环保,近期亦向选民承诺上任后会批准液化天然气项目。在现今人工智能缺电严重情况下,不单在美国本土加大兴建使用天然气设施,特朗普亦可能向欧洲盟友施压,由光伏及风力等新能源,转向天然气发电发展。 对于新能源企业,欧美市场未来不明朗因素多,中东市场或成突破点。其中阿联酋政府7月出台的《国家能源战略2050更新》,清洁能源在2030年份额将提高到30%,该国政府在能源领域的投资,未来7年将增加400亿至540亿美元,令再生能源装机容量增加超过两倍,达到14.2吉瓦。 至于协鑫科技于6月时便公布,旗下的协鑫苏州与阿联酋主权基金全资附属公司MDC POWER订立合作协议,探讨合作开发阿联酋首个多晶硅生产设施项目,一旦成功,意味协鑫科技颗粒硅技术出海,将成集团业务新增亮点。 整体来讲,协鑫科技在盈警中表示产能利用率触底回升,有望率先走出行业困境,但目前光伏供应需求仍失衡,市场预期协鑫科技今年见红机会大,估计2024年亏损会26亿元,未来能否止血,中东业务将十分关键,在业绩仍未能扭转前,相信股价难有突出表现。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻概要:百胜中国披露强劲季报 进一步提升股东回报

肯德基和必胜客的中国运营商宣布将在2024到2026年之间增加用于股票回购和分红支付的现金分配    阳歌 百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)周一宣布,鉴于在充满挑战的经营环境中,三季度收入及核心经营利润仍然分别取得了5%和18%的稳健增长,将增加用于股票回购和分红的资金。公司表示,本次披露的业绩印证了其战略的有效性,也显示出公司在复杂环境中取得超预期成果的能力。 百胜中国表示,在2024到2026年这三年中,用于股票回购以及分红这两项“股东回报”的资金,将从之前宣布的30亿美元,增加到45亿美元。 今年前三季度,公司用于股东回报的支出已经达到去年同期的近三倍,其中包括超过10亿美元的股票回购和1.87亿美元的季度分红。 自2016年从前母公司Yum Brands (YUM.US)分拆出来以后,百胜中国一直在持续回购股票。从1987年在北京开设首家肯德基餐厅开始,一路发展至今,百胜中国已经成为中国最大的餐饮公司。 通常情况下,股票回购通过减少流通股数量来提升股票价值并回报股东。而百胜中国表示,在此基础上,公司的做法是把回购的股票全部注销,给股东带来更多的回报。今年,公司股票回购已经超过2700万股,约占总流通股的7%。因而三季度每股收益(EPS)的涨幅达到33%,超过了同期净利润22%的涨幅。 从2016年在美国上市以来,百胜中国的累积股东回报已经超过40亿美元。2020年在香港二次上市以后,公司开始进一步加码。截止今年9月,公司净现金为31亿美元,继续保持在健康的水平上。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里