游戏领域大展拳脚雅乐科技寻找新增长引擎

2024年08月16日

YALA.US

这家中东社交媒体和游戏公司自去年底以来，一直通过一系列线下大型活动扩大粉丝规模

重点:

雅乐科技通过最近一系列备受瞩目的活动，继续打造中东游戏巨头的形象
公司试图为下一个增长阶段做好准备，打算通过自研和外包进入中核和硬核游戏市场

阳歌

雅乐科技(YALA.US)先是有条不紊地打造中东顶级社交媒体和游戏平台。然后在这条路上继续探索，除了让用户在手机、平板和电脑上体验产品之外，也在主要市场举办越来越多的大型线下游戏活动。

其最终目的是为公司进入中、硬核游戏的计划积累粉丝，希望中、硬核游戏成为下一个主要增长引擎。而原来的社交媒体和休闲游戏平台已经日渐成熟。

这些业务的日渐成熟在其最新季报中能看到端倪，相较于成立以来的各阶段，其收入增长有所放缓，迫使雅乐科技寻找下一个大的增长点，为处于起步阶段的中、硬核游，探索新的发展前景。

同时，公司高度重视成本控制和高效运营，使其维持相对较高的利润率，并保持利润增长，短期内不会有财务压力。但投资者可能会带来压力，他们希望看到公司回到2020年刚刚在美上市后的黄金期，有两位数甚至三位数的高速增长。

“今年，我们专注中核和硬核游戏的加速和投资，在这些领域我们已经通过休闲游戏积累了大量专业知识、优秀的员工和丰富的资源，”雅乐科技首席执行官杨涛在本周的公司财报电话会议上说，“我们的产品团队目前正在开发和完善一系列强大的自研游戏，这些游戏将于2025年左右面市。”

首席运营官许剑峰透露，公司目前有三款自研中核游戏处于开发阶段，计划在今年底开始测试。“同时，我们也与业内的潜在合作伙伴积极讨论合作。”但没有给出具体名字。

长期以来，雅乐科技一直试图让投资者相信，凭借以迪拜为总部长达八年的运营经验，它有潜力成为中东和北非(MENA)地区快速增长的严肃游戏市场的主要参与者。公司在去年已经开始测试两款自主研发的中核和硬核游戏。

但这些游戏都尚未成为爆款，促使公司改变方向，寻找更有经验的游戏运营商来帮助挖潜其在中东的强大用户基础。在寻找的过程中，公司于今年早些时候加入英国互动娱乐协会(UK Interactive Entertainment Association)，并指出，这是世界上历史最悠久、最具影响力的视频游戏和互动娱乐行业机构之一，拥有近650名成员。

线下游戏活动

雅乐科技拥有3,900万月活用户(MAUs)，但还在寻找到能充分吸引这些用户的中、硬核游戏。在寻找的过程中，自去年底以来，雅乐科技为游戏玩家举办了越来越多的线下活动。

雅乐科技总裁萨菲·伊斯迈尔(Saifi Ismail)在财报电话会议上表示，“我们正在利用线下活动来加强我们的产品和品牌知名度，包括我们举办的系列Ludo冠军线下锦标赛（注：Ludo游戏为飞行棋的前身）。到目前为止，我们在利雅得和巴格达举办的两场比赛都非常成功，吸引了超过15万名注册玩家，得到了非常积极的反馈。”

首席运营官许剑峰补充，除了当地用户之外，这些锦标赛也收到了雅乐科技合作伙伴 “非常好的反馈”，公司计划下半年在该地区再举办两场锦标赛，以继续扩大影响力。

公司需要这种势头来重启收入的高速增长，并切换到新的增长引擎。其季报显示，二季度营收同比增长2.5%，达到8,120万美元，而去年同期为7,920万美元，延续了近期的个位数增长趋势。

在总营收中，聊天服务的贡献基本与去年持平，为5,490万美元，占到总收入的近三分之二。剩余部分来自增长较快的游戏部门，其收入增长9%，达到2,620万美元。雅乐科技还报告称，本季度付费用户的人均付费从去年的5.8美元上升14%至6.6美元，显示用户在平台上的支付意愿增加。

尽管营收增长为个位数，但雅乐科技却能够录得更强劲的利润增长，主要得益于成本控制，以及对提高运营效率的持续关注。其季度成本和支出实际上下降了6.8%，而销售和营销费用下降了31.4%。研发及一般行政支出的小幅下降带来的额外节余，帮助雅乐科技将营业利润提高了23.8%，达到2,960万美元，净利润率从去年同期的35.7%提高到38.6%。

雅乐科技的净利润同比增长10.9%，达到3,140万美元，而去年为2,830万美元。

我们之前将雅乐科技比作一辆状态良好的赛车，正等待合适的赛道来展示实力。公司的估值也反映这一点，同时呈现出强硬和疲软两种状态。其市销率(P/S)为2.1倍，看起来相对强劲，领先于快手(1024.HK)的1.57倍和微博(WB.US; 9898.HK)的1.14倍。但在市盈率(P/E)方面，雅乐科技的表现就相对逊色，为5.4倍，低于快手的16倍和微博的6.7倍。

总言之，雅乐科技似乎是一家潜力巨大的公司，它在充满活力的中东社交媒体和游戏市场，有着深厚的根基和相对较长的历史。现在，只需找到合适的燃料，无论是流行的新中核游戏还是社交媒体应用，都可以让公司切换回高速增长的档位。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

社交媒体/娱乐

微博, 快手, 雅乐科技, 硬核游戏, 杨涛, 许剑峰

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

简讯：蜜雪冰城通过港交所聆讯料3月初挂牌

中国茶饮业巨头蜜雪冰城股份有限公司上周五披露聆讯后资料集，这表明其已通过港交所聆讯，即将挂牌上市。据路透社引述知情人士报道，蜜雪冰城计划2月底为IPO进行账簿管理，3月初正式挂牌，集资额5亿美元。根据聆讯后资料集，截至2024年底，蜜雪冰城的门店数量为46,479家。2024年，蜜雪冰城门店网络实现出杯量约90亿杯，同比增长约21.9%。终端零售额约583亿元，同比增长约21.7%。2024年首9个月，公司净利为35亿元，按年增长42.3%。根据灼识咨询报告，仅以截至2024年9月底的门店数量计算，蜜雪冰城已经成为全球第一的现制饮品企业。蜜雪冰城的竞争对手古茗(1364.HK)上周三正式在港交所挂牌，这是睽违近一年后再度有内地茶饮企业登陆港交所。古茗在香港IPO中净筹集17.2亿港元(2.2亿美元)，本地发售获得近195倍认购。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年02月17日

简讯：加密币值暴升博雅互动盈利急增近7倍

网上游戏商博雅互动国际有限公司(0434.HK)周日公布，公司2024年度的盈利增长约640%至680%。按2023年盈利1.17亿元计算，博雅互动去年盈利将达7.5亿元至9.1亿元。增长的原因主要是公司持有的加密货币，公平值较成本有所增加。另外，公司的收入也有所增长，而期内持有的金融资产公平值，亦较2023年下跌幅度低。博雅指出，若剔除数字资产及股权投资等非一次性因素影响，公司去年盈利只增长约5%至15%。公司周一开市升%报港元。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年02月17日

0434.HK

Tariffs, “Sword of Damocles” for Techtronic

关税成创科头上的“达摩克利斯之剑”

2月1日，中美贸易战的号角再次吹响，美国开始向中国内地及香港进口的货品加征10%关税，经营电动工具的创科股价实时受压重点：创科表示关税对今年业绩影响微不足道集团早已在全球各地设立制造基地，以分散分险　刘智恒古希腊时代，叙拉古城池的大臣达摩克利斯十分羡慕城主狄奥尼修斯，一天城主让他尝试做一天的主人，当达摩克利斯坐上宝座后，发觉王座上方悬挂着一把金光闪闪剑，让他十分不安心。城主对他说，顶上的剑能每分钟提醒自己王权下时刻隐藏的危机。后人就用这个故事，寓意在权力或安逸环境下，危险时刻存在。近日，特朗普刚上任美国总统，贸易战的烽烟再起，虽然对加拿大及墨西哥加征的25%关税暂时延缓1个月，但中国就没那么幸运，美国对华加征的10%关税实时实行，对主要市场在美国的创科实业有限公司(0669.HK)来说，就像一把悬在头上的剑，时刻威胁到集团的业绩。关税对一众以美国为市场的华资企业来说，必然受到影响，问题是程度有多大。生产及销售电动工具、户外园艺工具、地板护理及清洁产品的创科，在面对关税的威胁下，股价也受到一定压力，急发公告力证业务不受影响。股价一度跌破百元 2月3日是美国开征关税后首个交易日，创科即下跌近5%，失守百元关口，收报99.65港元。股价突然一挫，公司不敢掉以轻心，急忙与证券界对话，而分析师对创科的回应也深表认同。摩根大通的报告表示，美国虽占创科去年中期收入的75%，但集团的韧性在于其供应链多元化，以及可快速调整生产布局。摩通认为目前股价疲弱，反倒是一个增持机会，预期去年下半年公司利润同比升18%，给予公司“增持”评级，目标价135港元。花旗亦认为创科可藉调整价格及供应链转型，一定程度抵消相关政策影响，给予创科买入评级，目标价140港元。证券界投下信心一票，创科股价稳定下来，并重上百元大关。公司更发出一则公告，强调关税对2025年的影响“微不足道”。多元生产分散市场创科在公告中展示了一系列的应对策略，其中集团强调，已将生产地点分散：“在过去八年间，集团在全球制造的足迹显著地多元化，使公司能够自信地适应特朗普政府颁布的潜在新关税。” 其次是尽量开拓更多市场。集团说：“公司的策略性远见，已减少对单一市场的依赖，容许公司能自信地应对一系列的贸易局面。” 在产品方面，创科不断推陈出新及优化改良。公司强调不断专注于创新以超越竞争对手，并提到：“在美国拥有最先进的生产设施，以及开发用户驱动型创新产品，相信于行业中处于最佳位置，继续为客户提供价值。” 中期盈利回升事实上，创科2023年盈利虽有所回软，全年下跌至9.76亿美元，但2024年业务开始有回升态势，上半年销售增长6.3%至73亿美元，纯利增长15.7%至5.5亿美元。期内的毛利率保持平稳，接近40%，自由现金流由3亿美元升至5.08亿美元，负债比率更由25.7%大幅收窄至9.2%，下调16.5个百分点。旗舰品牌MILWAUKEE 销售额增长11.2%，RYOBI 的表现亦跑赢市场。北美业务同比增长5.6%，欧洲增长7.9%，澳洲及亚洲更录得13%增长。相类行业的家得宝(HD.US)的28倍，以及史坦莱百得(SWK.US)的44倍，创科现时延伸市盈率约为23倍，与他们比较，创科估值并不算高。不过，创科虽力证对今年盈利影响有限，然而特朗普的决策变幻莫测，随时又会出现变化，倘若与华关系再恶化，难保关税不会再提升。毕竟长线基金讲求稳定回报，当你存在着未知数，基金就会有所保留或提高戒心，投资意欲肯定打了折扣。再者，特朗普的国际政策经常左摇右摆，飘忽不定，你猜不到他何时及向那个国家施以关税压力，一如近期针对加拿大与墨西哥。纵使创科已在多点布局，说不定部分地点也有机会被波及。因此，影响是否“微不足道”，实属言之过早，反之关税变化仿如一把达摩克利斯之剑，对创科业务构成一项极不稳定的威胁。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年02月17日

0669.HK

行业简报：习近平主席主持科技研讨会势将提振民企信心

路透社报道称，中国一部分顶级科技领袖将于下周出席习近平主席主持的研讨会，可能会提振中国民营企业的信心。据未透露姓名的消息人士称，出席此次会议的顶级科技高管包括阿里巴巴联合创始人马云、腾讯董事长马化腾和智能手机制造商小米联合创始人兼首席执行官雷军，会议或于周一举行。据报道，此次研讨会旨在提振中国民营企业高管的信心，预计习近平将鼓励与会者在国内、外拓展业务。近年来，中国政府对许多私营企业主导的行业进行了一系列整顿，导致许多人认为习近平偏袒国有企业，而不重视私营企业。随着政府将工作重点转向支持国内放缓的经济，过去两年来的针对行动次数有所减少，不过制药业等一些领域的反腐运动仍在继续。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年02月14日

重点: