极兔速递的目标,是要打入内地速递市场三甲之列

重点:

  • 过去三个财年,极兔速递实际仍处于亏损状况
  • 极兔速递能否再上一层楼,海外及跨境业务的发展,将至为关键

 

易焬

刚向港交所递交上市申请的极兔速递环球有限公司,市场估计,集资金额约10亿美元(72亿元)。这个市场的“搅局者”、速递界的“野蛮人”,若成功集资,口袋里多了钱,又背靠资本市场平台,随时有能力再在市场兴风作浪,冲击业务刚露龧光的速递巨头。

极兔一如其名,成长速度快如脱兔,创立只有八年,迅即成为东南亚快递市场的龙头大哥。这家由中国智能手机品牌OPPO前印尼市场一把手李杰创办的企业,从印尼开始攻城掠地,短时间已打下越南、马来西亚、菲律宾、泰国,柬埔寨及新加坡市场,2022年在东南亚处理的境内包裹超过25亿件。

光东南亚,又怎能容得下李杰的雄心,极兔借收购龙邦快递,一脚踏进中国市场,2020年3月展开服务,2021年斥资68亿元鲸吞百世集团,去年在内地处理120亿件境内包裹,占据速递市场份额近一成一。

国内速递巨头花十多年才建立起来的江山,极兔瞬间就稳占一席位,靠的是庞大银弹攻势,短时间将市场攻克下来。极兔经过9轮融资,筹得50亿美元,前期投资者星光熠熠,腾讯、博裕、ATM、DI、高瓴、红杉及招银国际等,甚至连竞争对手顺丰(002352.SZ),也是投资者之一。

大撒银弹连年亏损

在实力雄厚的投资者支持下,极兔有能力大撒金钱,不过代价是集团连年亏损。据上市申请文件披露,2020年至2023年的收入分别是15.4亿美元、48.5亿美元及72.7亿美元,但三年的营业成本分别是18亿美元、54亿美元及75.4亿美元。成本高于收入,别说盈利,就连毛利也谈不上,连续几年出现毛损。

2020至2021年度业绩,分别亏损5.6亿美元、60.5亿美元,去年表面有16.6亿美元盈利,其实是因金融资产及负债的公允价值变动,产生30.5亿美元收益所致。若按非国际财务报告准则计算,三年的亏损是4.8亿美元、9.1亿美元及8亿美元。

事实上,与内地速递巨头“三通一达”及顺丰比较,极兔在盈利能力上就显得逊色。2022年度,顺丰及圆通(600233.SH)的毛利率都超过百分之十,中通快递(ZTO.US; 2057.HK)更是一枝独秀,毛利率高达25.6%,今年首季,更提升到28.09%,对于没利润可言的极兔,可说被对手远远抛离。

若计算去年单票收入,圆通、韵达(002120.SZ)及申通(002468.SZ),平均单票收入介乎2.55至2.69元水平,中通不含派费收入1.4元,但成本只是1.03元,单票利润相当可观。极兔在中国单票收入0.34美元,但成本要0.4美元,即每单生意都要亏损。以业务情况来说,投资极兔似乎并不划算。

未来还看海外扩张

要看极兔未来,或许着眼点可放于海外扩张,以及跨境物流上的增长。从过去的经营看,极兔在东南亚等地表现出色,证明公司有能力在海外市场开疆拓土。去年公司已进一步扩展至沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及。

这几个新市场,正处于高速增长,据弗若斯特沙利文预计,整个市场的快递包裹量,2022年接近31亿件,预计2023至2027年,复合年增长率接近18%,包裹量将达到71.4亿件。

另外,东南亚及中国的跨境电商零售市场总额,亦处于增长态势,预计2023年可达6,052亿美元,至2027年将升至12,570亿美元,复合年增长率高达20%。全球跨境物流市场将由2023年的4,561亿美元,升至2027年的6,807亿美元,复合年增长率接近11%。

从以上数字分析,海外及跨境快递仍处于高速增长水平,若极兔能在新市场及跨境物流发展上续创佳绩,未来无疑可交出一张亮丽的成绩表,说不定业绩可以有一个大跃进。

大打广告兼杀价抢客

至于中国市场,相信极兔也不甘屈居人下。以极兔擅于颠覆市场规律,上市后会否故技重施,令内地刚归于稳定的速递行业,再掀起千重巨浪,又要拼个你死我活。

别忘记,极兔是市场的“搞局者”,打广告做宣传推广,一刻也不手软,去年卡塔尔世界杯期间,一掷千金聘请阿根廷球王梅西做品牌代言人。今年央视春晚,它豪掷重金,成为春晚物流行业甄选品牌,出尽风头。

再讲年前的价格战,更叫业内头部企业心有余悸,其挥金如土的气概,不惜大手砍价。让公司在短短十个月时间,每日单量由零突破2,000万宗,这个纪录,中通用了十六年,申通花了二十五年。

极兔肆意冲击市场的蛮劲,不仅恨得一众巨头咬牙切齿,更搞乱市场运作,最终市场监管总局及国家邮政总局亦看不过眼,相继出台法规,要求快递企业不得以低于成本价格倾销,或操纵市场价格,经有关当局出手,极兔才偃息旗鼓。

虽然在政府政策下,极兔未必能再透过减价去抢占市场,然而“搅局者”就是“搅局者”,在自身条件突然变强时,说不定再以另类策略,发动新攻势。不要忘记,2020年,李杰曾向中国代理发出一封信,内容大意是当有一天,极兔打入内地速递三甲,大家的名字将名留行业青史,这是何等骄傲的事情。言下之意,极兔又怎会甘心于今天在内地的排名,只是区区的第六位。

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新闻

Baidu sees big potential in Ernie Bot as profit drops

快讯:百度季绩下跌 未来寄望“文心一言”

最新:百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US) 周三公布第四季度业绩,收入按年增长6%至350亿元(49.2億美元),净利润近26亿元,按年跌48%。 利好:第四季度经调整净利润增长44%至77.6亿元,全年增长近四成至287.5亿元。 值得关注:上季集团回购股份总值3.18亿美元,去年累计回购金额6.69亿美元。 深度:人工智能(AI)在今天科技界炙手可热,是各大科企必争之地,百度在内地AI行业位列龙头,旗下的语言大模型“文心一言”的日用量已超过5,000万次,按季增长190%;去年12月底已有2.6万家企业使用,按季增长11.5倍。集团董事长兼首席执行官李彦宏强调,在“文心一言”的模型上,已取得重大突破,预计今年来自“文心一言”的销售收入,会增加数十亿元。 市场反应:百度开市已受压,一度跌7.4%至97.85港元,中午收市报99.05港元,跌7%,股价处于52周的低位。 记者:刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
iQiyi reports first annual profit

市场要闻:贏在新戰略 爱奇艺首錄年度盈利

这家百度支持的在线视频平台,於 2022 年进行重大战略转变后实现盈利,但正面临中国经济放缓的挑战 余特莉 中国领先的视频在线媒体平台爱奇艺公司 (IQ.US)周三发布最新财报,去年首次实现年度盈利, 2023 年净利润达19 亿元(2.71 亿美元),扭转了202年的1.36 亿美元亏损。 公司将扭亏为盈归因于 2022 年实现了战略大逆转,当时公司开始缩减非核心业务规模,并进一步投资于优质原创内容。2022 年对原创内容的战略调整和承诺,成功让公司吸引更多付费客户,从而提升财务表现。 爱奇艺创始人兼首席执行官龚宇表示: “延续2022 年标志性逆转的良好势头,2023 年是我们公司历史上表现最佳的一年。”他补充:”总收入、营业收入、净利润和现金流在内的关键财务指标均创历史新高。” 在会员服务和在线广告收入均录双位数增长的推动下,公司去年收入增长10%至319亿元。 全年会员服务收入增长 15%达 203 亿元,全赖会员平均收入(ARM)和用户群增长所推动。其ARM已连续五个季度实现环比增长,第四季度更创下每月15.98元的历史新高,同比增长13%。 去年,在线广告收入增长17%,达到 62 亿元,由于易货交易减少,内容分发收入下降了 4%至 25 亿元。 公司全年非GAAP的经营利润为36亿元,较上年增长68%。除了首次录得年度净利润外,公司全年现金流达33亿元,首次实现正现金流。 尽管年度数据表现理想,但实际上是悲喜参半,爱奇艺第四季度业绩显示,公司未来要面对的挑战,就是中国消费者日益谨慎的取态。 公司第四季度收入同比仅增长1%至77亿元,会员服务收入也仅增长1%。季度日均订阅会员总数約 1亿,低于去年同期的1.12亿,也低于上一季度的 1.08亿。 公司表示,将针对不同用户群体提供更多差异化产品,优化内容编排并增强忠诚度计划,实现更高的用户忠诚度。公司并专注于拥有更多优质的头部节目,从而带来更高的变现率。 在最新报告发布后,周三爱奇艺的股价没有变化。该股在过去三个月下跌了 16.6%,去年市值蒸发了近一半。 爱奇艺成立于2010年,是中国互联网公司百度旗下的视频网站,曾被称为“中国的Netflix”。中国在线视频媒体市场竞争激烈,该公司面临来自阿里巴巴旗下优酷和腾讯视频等主要对手的激烈竞争。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Customer relationship management (CRM) services provider Xuan Wu Cloud said on Wednesday it expects to report a net loss of 63 million yuan to 77 million yuan for last year, roughly double its loss from 2022.

快讯:分销研发开支涨 玄武云亏损扩大

最新:智能客户关系管理服务(CRM)供货商玄武云科技控股有限公司(2392.HK)周三公布,预计去年录得6,300万元至7,700万元净亏损,比2022年扩大80%至120%。 利好:该公司预计去年收入为12.5亿元至13亿元,同比增加20%至25%,主要因为CRM平台即服务(PaaS)的每名用户平均收益(ARPU)持续增加,以及CRM软件即服务(SaaS)客户数量稳步增加。 值得关注:由于市场竞争加剧,该公司CRM服务的毛利及毛利率减少,加上持续拓展新产品及人工智能生成内容(AIGC)相关技术的业务,令销售及分销开支、以及研发费用增加。 深度:由于中国产业互联网、新零售等消费新常态崛起,各行各业对智能CRM的需求大增,在2010年成立的玄武云,是全国市场份额第二大的智能CRM服务供货商,仅次于美国同业Salesforce(CRM.US)。玄武云近年收入持续上升,并于2022年7月在港交所上市,但由于新冠疫情严格防控措施对其业务产生不利影响,该公司于同年由盈转亏;即使相关限制去年已解除,但由于行业竞争激烈,加上持续增加研发支出,去年亏损仍进一步扩大。 市场反应:玄武云股价周四中午收市无升跌,报2.06港元,位处过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Ispire sees big potential in cannabis

雾麻前景会否让人如堕雾霾?

这家源起中国但总部位于美国的电子烟公司表示,随着大麻市场快速增长,未来五年收入可能会激增 重点 上市不久的雾麻科技联席首席执行官Michael Wang预计,公司营收将在五年内从当前财年预估的2亿美元增长到20亿美元 这家电子烟公司的大部分增长可能来自大麻硬件销售,这个部分在最近半年的销售额增长了133%,占其收入的近一半 谭英 上市不久的雾麻科技(ISPR.US)在2月20日公布最新季度业绩,投资者对其电子烟市场潜力巨大的故事无动于衷。该股在接下来的几天下跌了近10%,尽管公司在截至12月31日的三个月,也就是它的第二财季,营收增长了31%,达到4,170万美元。 但与很多举步维艰的电子烟股票不同,雾麻科技自去年4月在纳斯达克上市以来,股价一直稳步上涨,目前的交易价格比7美元的IPO价格高出约40%。该公司的往绩市销率(P/S)高达3.85倍,强劲程度甚至可以与比它大得多的奥驰亚集团(MO.US)的3.54倍相媲美,也领先于总部位于深圳的思摩尔国际(6969.HK)。 几天后,当雾麻科技的联席首席执行官Michael Wang与知名投资人沙德·戴尔斯(Shadd Dales)的谈话中,大谈公司的爆炸性增长潜力时,关于高估值的一些蛛丝马迹显露出来。具体来说,Michael Wang称雾麻科技的收入在三年内可能增长五倍,达到10亿美元,之后再过两年可能超过20亿美元。 “我们传统的(烟草)产品将继续高速增长,但真正的增长将来自大麻产品,”Michael Wang说。 在正式的2024财年(截至今年6月)指引中,雾麻科技预测其大麻电子烟产品将带来8,000万至9,000万美元的收入,较上一年增长100%至125%。公司还预计,其烟草电子烟产品的年收入将在9,500万美元至1.05亿美元之间,同比增长33%至47%。 在大多数电子烟公司因为日益严格的监管而苦苦挣扎的情况下,为什么投资者相对看好雾麻科技?可能会出现什么问题?为什么投资者对该公司最新的财报反应平淡? 第一个问题的答案很简单。美国合法大麻市场不断扩大,雾麻科技正在迅速成为这个市场的参与者。公司只在美国销售大麻电子烟设备,这在州级层面是合法的,但在联邦层面还不合法。根据行业刊物《烟草报道》(Tobacco Reporter)的数据,目前美国电子烟的年销售额约为68亿美元,零部件的年销售额也达到了7亿美元。但市场调研公司欧睿国际估计,到2025年,全球大麻电子烟产品的市场规模将更大,达到105亿美元,其中大部分在美国和加拿大。 虽然这个市场很大,尤其是大麻市场,但目前,雾麻科技只是一个较小的参与者。该公司报告截至去年12月的六个月营收为8,450万美元,较上年同期增长43.7%。但其大麻硬件收入的增长要快得多,同期增长133%,达到3,690万美元。该公司的烟草电子烟产品在亚洲和欧洲的30个国家销售,但不包括美国和中国,这一部分收入仅增长11%,至4,760万美元。 源起中国 雾麻科技的前身原本是一家生产烟草电子烟设备的公司,于2011年在中国南方新兴城市深圳成立。雾麻科技后来诞生于洛杉矶,不过它的制造业务和一名高管仍留在深圳那家公司,即深圳易佳特科技有限公司。雾麻科技于2020年推出了大麻产品,到2022财年,这些产品已占到公司收入的22.6%。 那么,这家公司有什么不尽如人意之处呢?首先,它仍处于亏损状态,包括在截至去年12月的六个月里亏损了400万美元。截至12月底,雾麻科技的应收账款与六个月前相比几乎翻了一番,达到2,270万美元,这表明它的许多客户可能没有按时支付账单。该公司也在迅速烧钱,去年12月底的净现金从上年同期的8,430万美元降至1,750万美元,降幅达80%。 Michael Wang表示,他的团队正在努力解决回款问题,并指出2月份存单到期令公司的现金持有量增至2,700万美元。“显然,烧钱是为了给企业发展提供资金,”他说。 还有其他潜在的问题,包括美国和中国证券监管机构早些时候,就美国能否取得在美上市中国公司的会计记录发生的摩擦。虽然目前两国的监管机构已经通过2022年签署的一项信息共享协议解决了大部分分歧,但作为一家总部位于美国、生产放在中国的公司,它处于一个灰色地带。 雾麻科技与中国的联系推迟了其最初的上市计划,不是因为地缘政治,而是因为2021年中国国内监管机构对电子烟行业的打击。而在当前的美国大选年,与中国的联系总是有可能让雾麻科技再次遇到麻烦。 雾麻科技试图通过在马来西亚建立新工厂,并考虑在加利福尼亚州建厂来淡化与中国的联系。但目前,它仍然有95%的电子烟产品采购自易佳特科技,后者由雾麻科技董事长和联合创始人刘团芳拥有,他常驻中国,也是易佳特科技的董事长。 雾麻科技起初叫Aspire,这是其烟草产品在销售时的品牌名。这项技术由刘团芳发明,他和妻子朱江艳持有雾麻科技61%的股份。 原来的Aspire Global总部位于深圳,它于2021年提交了纳斯达克上市申请,计划融资1.35亿美元。但它在中国烟草监管机构推出新规,要求国内电子烟制造商在批准后方可赴海外上市后不久的2022年5月撤回了申请。成立一家独立的美国企业,也就是雾麻科技,可能是为了规避这一要求。…