2282.HK
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美高梅中国复苏之路在同业中走得最顺畅,集团刚公布的中期业绩,收入及盈利均已赶过2019年同期水平

重点:

  • 集团今年中期盈利近27亿港元,增长逾两倍
  • 在六大博企中,美高梅中国获增批的赌枱最多

 

刘智恒

澳门博彩业在疫后持续复苏,7月的博彩收入已近186亿澳门元(166亿元人民币),较去年同期增长11.6%。虽然仍较2019年同月要低两成多,但上升的态势持续,六大博企的业务陆续改善,当中美高梅中国控股有限公司(2282.HK)的表现跑赢一众对手,在业内一枝独秀。

集团刚公布的中期业绩,截至6月底止收入162.2亿港元,按年升52.3%,股东应占溢利达26.9亿港元,较去年同期的8.2亿港元劲升近2.3倍。其中来自博彩的收入141.6亿港元,按年升47.5%。餐饮的收入达10亿港元,上升1.3倍,酒店客房收入升近90%至9.1亿港元。

美高梅中国表示,业绩大幅攀升,全因疫后放宽旅游限制,业务营运得以持续增长。

赌枱大增198

事实上,美高梅中国上半年的收益及盈利相当亮丽,更较2019年的中期分别高出43%及163%,在澳门整体赌收还未回到疫情前时,集团却能弯道超车,盈收还要高于疫前,主要是在2022年博彩牌照竞投中脱颖而出,获澳门政府分配的赌枱数量非但没减少,更大幅增加。公司获批的赌枱上升36%至750张,即额外多出198张。

相反永利(1128.HK)减少10.7%至570张,新濠(0200.HK)旗下的新濠博亚(MLCO.US)减少17.8%至750张,澳博(0880.HK)更是大输家,赌枱数量大减29.2%至1,250张。至于两大博企龙头金沙(1928.HK)及银河娱乐(0027.HK),所获分配数量跟过去相若。

赌枱数量对今天澳门的博企至为关键,过去赌场相当依赖贵宾厅收入,但在新博彩规例下,贵宾厅的运作受到诸多规限,不再容许外包,中介人只能收取佣金却不能摊分盈利,令原先贵宾厅中介人的积极性大大减低。各大博企只好将业务重心移往中场,而中场很讲求客量,若拥有愈多赌枱就占有绝对优势,有空间可以提升收入。

投资银行瑞信也强调,现时澳门的博彩生态出现大变化,由昔日由贵宾厅主导,转而向中场及休闲玩家为主,赌枱数量变得至关重要。

市占率一成七

现时美高梅中国在澳门经营两家赌场,位于澳门半岛的澳门美高梅娱乐场有341张赌枱,配有982台老虎机。位于路凼的美狮美高梅则有409张赌枱,另有984台老虎机。

随着澳门的旅客逐渐回升,赌收不断增长,赌枱数量大增的美高梅中国因而受惠,市场份额日渐扩大。2019年底的市占率只有9.5%,至去年底已升至15.2%,今年6月底更提升到16.5%。

当然,在新的博彩法下规限增加,经营模式改变,又不容许贵宾厅在内地推广吸客,迭加中国经济放缓,澳门博彩收入很难回复至2013年高峰时的3,619亿澳门元水平。不过,截至今年七月,澳门赌收累计达1,323亿澳门元,按年增长36.7%;而上半年入境澳门旅客近1,672万人次,按年增加近44%,与2019年同期相若,随着旅客量仍持续增长,赌收仍有空间上升。

证券界看好

在芸芸博彩股中,证券界大多看好美高梅中国。摩根士丹利指其第二季的息、税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)高于该行及市场预期,成本管理又理想,给予“增持”评级,目标价17港元。瑞银则认为,该公司第二季经调整物业EBITDA远超2019年同期水平,主要受惠中场收入高于预期,维持“买入”评级,目标价16.2港元。

中金上调2024及25年的经调整EBITDA 3%及2%,分别达94亿港元和108亿港元,维持“跑赢行业”评级,目标价更高达18.8港元。

在一众博企股中,新濠及澳博去年仍处亏损,银河娱乐市盈率19倍,永利24倍、金沙21倍,美高梅中国只是17倍,随着公司今年的盈利增长以倍升,全年的市盈率将大幅下降,若澳门赌收持续增长,在一众博彩股中,值博率最高。

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新闻

简讯:极氪私有化获股东高比例通过

电动车(EV)制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多数股东投票通过私有化要约,有96.8%支持该交易。 极氪于5月首次宣布私有化计划,由在港上市的吉利汽车(0175.HK)牵头的集团,对该公司每股美国存托凭证(ADS)出价25.66美元。但部分股东抗议价格过低后,吉利在7月将收购价上调至每美国存托凭证26.87美元。 此次私有化发生在极氪于2023年5月在纽约IPO筹集4.4亿美元之后不到两年,极氪及吉利汽车均隶属于吉利集团,旗下其他上市公司包括汽车制造商沃尔沃(VOLCAR-B.ST)和 路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽车技术公司亿咖通科技(ECX.US)。 公告发布后,极氪股价于周一上涨2%,周二又上涨0.7%,收于29.88美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Shengjing Bank is a lender

沈阳国资委终极提价 盛京股东卖还是不卖?

这家地方金融机构正承受前控股股东恒大集团的危机余波,地方政府拟将其私有化 重点: 沈阳市政府的投资公司拟将私有化盛京银行的收购报价提高约20% 这家银行长期承受中国经济疲软与前控股股东恒大集团崩盘的双重打击   梁武仁 为维护金融体系的信心,中国当局维持银行业稳定的举措正付出高昂代价。 上周五,总部位于东北沈阳市的盛京银行股份有限公司(2066.HK)宣布,政府支持的控股股东沈阳盛京金控投资已将私有化报价提高,拟将盛京银行从港交所退市。 目前,沈阳盛京金控提价至每股1.6港元和1.45元人民币,以收购H股和境内股。银行大股东沈阳市国资委掌控当地多家最大国企,本次报价较8月26日初始方案溢价逾20%,并明确表示不再提价。 “要约人将不会再增加最终要约价,且不保留如此行事的权利”,该行声明,“股东及潜在投资者务须注意,在作出本声明后,要约人将不上调最终H股要约价及最终内资股要约价。” 最新报价较8月私有化方案提出前的股价高逾40%,总金额达到2024年净利润的逾20倍。沈阳盛京金控已实际持有盛京银行约37%股权,现愿斥资逾10亿美元实现全资控股。 若交易完成,盛京银行将转为国有独资运营,继续要扭转前大股东恒大集团衰败的经营颓势。2022年,沈阳市政府的接管,实为对这家区域性银行的纾困,最新私有化方案的昂贵代价显示,在维护庞大金融体系稳定方面,政府不愿冒险。决策层显然要防范银行业“害群之马”引发多米诺效应,波及散户及机构投资者。 过去几年,盛京银行效益滑坡致净利润大幅萎缩,股价同步跳水。即便私有化要约触发大涨,市值较2014年上市时仍低近80%。地方当局显然认为,脱离公众投资者审视,实施全盘掌控更利于该行发展。 这家区域性银行因恒大集团关联交易引发关注,恒大2016年入股盛京银行时,正值中国楼市繁荣期,至2019年持股比例达36%。合作之初就存隐患,外界担忧该行可能放宽授信标准,市场质疑其忽视信贷风险,对恒大实施差别化借贷政策。 隐患最终爆发,作为恒大主要融资方,盛京银行遭流动性危机反噬。2022年末,恒大子公司拖欠该行数十亿美元债务,致后者启动司法追偿。此前数月,恒大通过拍卖将剩余股权售予沈阳国资,完成2021年启动的减持计划,后者是其债务重组筹资举措之一。 举步维艰 无论是否涉及恒大风波,盛京银行生存本就艰难。如诸多同业般,该行深受2020年代初拖垮恒大的地产寒冬冲击。房企是盛京银行等区域性银行的核心借贷群体,2020年该行贷款损失激增,吞噬近三分之二营业利润,不良贷款率从2019年不足2%升至逾3%。 2023年,盛京银行再获政府援手,以非传统的方式重整受创资产负债表,向辽宁省政府旗下资产管理公司(AMC)出售约240亿美元不良债权及投资。中国政府成立AMC来接管并管理银行的不良贷款(NPL),这种交易并不罕见。 不过,辽宁的AMC为筹资向盛京银行发行债券,形成国资机构“借该行资金购其坏账”的财务腾挪。此举账面化解不良贷款,却使该行持有债券资产。无论如何,资产处置后,盛京银行表面指标好转,助力中国银行体系稳定。 操作后不良率虽降,但受国内经济疲软拖累,该行营收盈利仍难提振,去年净利息收入下滑逾20%,净利润跌15%至6.21亿元(约8,700万美元),不足鼎盛期的零头。 周二,收盘价1.55港元较最新收购价1.60港元小幅折价3%,对应23倍市盈率远高于同业普遍不足5倍的水平。但其1.5倍市销率与港股区域性银行大体相当,如徽商银行(3698.HK)与泸州银行(1983.HK)均为1.1倍。 鉴于收购价无上浮空间且财务表现黯淡,盛京银行估值上行空间受限。短期中国银行业难现好转,现时接受私有化或是明智选择。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小鹏通过麦格纳代工 实现欧洲量产

电动车制造商小鹏汽车有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,将透过麦格纳(Magna Steyr)奥地利工厂实现在欧洲的本地化生产,首批小鹏G6与G9已于该厂顺利下线,相关专案预计于2025年第三季全面启动。 据财新报道,麦格纳是全球汽车零部件巨头,亦为多家整车企业提供代工服务,累计生产逾400万辆汽车。小鹏表示,看重麦格纳在零部件、系统及整车领域的综合能力与供应链网路,能快速推动本地化落地,未来将在奥地利投产更多纯电轿车与SUV车型。 代工并非小鹏首次尝试。2017年,小鹏曾与海马汽车合作,代工生产首款G3车型。董事长何小鹏亦坦言,公司在中国市场起步即采代工模式,在欧洲延续此策略并不意外。 对中国新能源车企而言,欧洲是全球第三大汽车市场,2024年新车注册量达1063万辆,其中纯电动车注册量同比大增22%。然而,随着欧盟自2024年10月底对中制电动车加征最高35.3%反补贴关税,本地化生产的重要性愈发凸显。比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、广汽(02238.HK;601238.SH)等亦相继公布欧洲建厂或代工计划,与小鹏一样积极抢占市场先机。 小鹏港股周二收升1.8%,报84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:食髓知味 博雅斥2.2亿续购比特币

网络游戏开发商博雅互动国际有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日间,斥资2.19亿港元购入245枚比特币。 收购比特币的资金,主要来自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特币,平均每枚购入价为66,094美元。 公司表示进一步购入比特币,是持续对Web3游戏及Web3基础设施研发进行投入,并扩大Web3核心战略资产储备,以及继续在该领域进行项目投资和战略合作。 博雅周三开盘升1.2%报7.4港元,公司过去半年股价上升90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里