0533.HK
Goldlion menswear

内地消费疲弱,上市32年的老牌男装企业金利来,也加入这一波私有化浪潮

重点:

  • 收购价格较停牌前市价溢价约24.85%,但较每股资产净值折让约65%
  • 截至今年上半年,公司持有约10.7亿港元现金,物业投资约34亿港元

  

李世达

尽管港股市场已有回暖,但港股私有化趋势仍持续,不受资本青睐的众多小盘股纷纷打起退堂鼓。单计12月,已有复星旅文(1992.HK)、利福中国(2136.HK)等陆续公告私有化,而上市超过32年的男装品牌金利来集团有限公司(0533.HK)近日也赶上这波退市潮。

金利来近日公告,大股东兼主席曾智明持有的公司作为要约人,以计划安排方式提出私有化,注销价格每股1.5232港元,较停牌前价格1.22港元溢价24.85%。是次收购要约涉及3.04亿股,占总股本31.25%,私有化总代价约4.64亿港元。

公司指出,恒生指数于过去五年下跌26.72 %,即使今年9月、10月股市反弹期间,公司股价也变动甚微,表明在成交量偏低的情况下,公司股价已不能反映公司估值。此外,公司过去20年来并没有在市场集资,认为上市地位作为公司的融资来源已变得“无关紧要”。而私有化后,公司的运营成本可更精简,运作可更灵活。

或许市场早已嗅到私有化的风声,金利来股票在11月21日宣布停牌当日即大涨37.1%,12月18日复牌再涨13.9%至1.39港元。

NAV折让65.95%

从私有化价格来看,每股1.5232港元的出价虽较停牌前市价溢价约24.85%,但截至今年6月底,股东应占每股资产净值(NAV)为4.4741港元,等于折让约65.95%价格收购,且公司表明不会再加价。

按公司的半年报,目前公司持有现金及存款合共10.7亿港元,并无长债及短债,而公司投资物业及发展中物业资产账面总价值逾34亿港元。以4.64亿港元的代价退市,对公司来说绝对划算。

按照港交所规则,私有化门槛需要75%股东同意,以及少于10%的无利害关系股东反对才能成事。在非利害关系人股东之中,富达投资持有约5,870万股,占总发行股数5.99%,并占非利害关系人股份19%。意味着只要富达反对,私有化就会泡汤。

从小股东角度看,公司股价长期低迷,今年下半年更跌穿1港元,且公司鲜少反馈股东,这次又几乎是想“贱价”回购,按理应该很难同意。不过,尽管出价不令人满意,却不失为一个退场脱身的契机。原因是服装行业在内地市场面对强大竞争,公司业绩持续下滑,即使不退市,短期内也难期望股价翻身。

金利来是由香港爱国商人、有“领带大王”之称的曾宪梓,于1968年在香港创立,从一个面积60平米的家庭手工作坊生产领带起家,于1984年进入内地市场,并且将产品范围拓展至男士正装、商务休闲、皮具皮鞋等,门店遍布全国各地,一句“金利来—男人的世界”广告词享誉神州大地。

除服装本业外,金利来也进军房地产投资市场,在香港、广州、沈阳均有收租项目,在广东梅州也有两处住宅项目,现有总物业价值约26.42亿港元。

坦言营运前景困难

然而消费与房地产,正是当前中国最疲弱的板块。受到内地消费降级、房地产下行等因素影响,金利来业务自2022年起持续下滑。根据公司财报,今年上半年录得营收6亿港元,同比下跌9%;其中,内地市场的服装服饰营收较去年同期下跌9%。同期股东应占溢利为5,823.3万元,按年大跌26%,而去年全年则跌了24.8%。

公司直言,“预期国内宏观经济环境尚未稳定,消费信心和市场动力仍将疲弱,并难于短期内改善,2024年下半年的营运前景仍将非常困难。”

值得一提的是,服装起家的金利来,也打算进军新能源领域,去年已成立新能源公司从事光伏业务,今年上半年完成投资额约907万港元的项目,期内仅录得38万港元的售电收入及轻微的盈利。

公司直言,在公司股票流通率偏低的情况下,当公司出现不利股价的事件时,股东要进行大量出售会形成挑战。简而言之,金利来是要告诉小股东,与其继续持有,不如趁现在套现回血,即使价格不满意也认了吧。

至于退市后的金利来,或许可将目光从短期业绩转向长远发展,好好思考未来的路该怎么走。

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新闻

简讯:东风长安公布重组 传两家公司将合并

东风汽车集团有限公司和中国兵器装备集团有限公司旗下上市的车企,同时宣布重组计划,引发外界猜测两家大型国有汽车制造商可能正准备合并。 东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)和中国兵器装备集团旗下的长安汽车(000625.SZ)周一分别在证券交易所提交的文件中表示,其国有母公司正计划与其他国有企业进行重组。同一行业的大型国有企业在执行由政府出来策划的行动时,通常同时发布此类公告。 东风在香港上市的股票周二飙升26%,而长安的股价上涨4.7%。中国汽车行业需要整合,因全国约有六家主要生产商和许多较小的生产商,存在大量过剩产能。但利益相关者不愿放弃对地方经济有重要贡献者的企业控制,整合一直未能实现。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:堡狮龙私有化获股东会议通过 3月中旬退市

香港老牌休闲服装公司堡狮龙国际集团有限公司(0592.HK)获李宁旗下非凡领越 (0933.HK)提私有化建议,周一获得法院会议及股东特别大会分别以98.84%及99.95%的赞成投票比例通过,预期在3月17日撤销32年的港股上市地位。 是次私有化,非凡领越以1股换5股堡狮龙股份,通过注销以削减堡狮龙已发行股本,再而撤回其上市地位。根据换股比例,非凡领越将向堡狮龙股东及购股权持有人分配约2.46亿股与17.18万股非凡领越新股份,占扩大后已发行股本的约2.47%。 非凡领越表示,堡狮龙处于品牌转型期,私有化将减少维持上市地位的成本及开支,让管理层在财政及营运管理上有更大灵活性,从而集中资源运营发展新品牌bossini.X。 堡狮龙于1987年由香港纺织世家罗定邦家族创立,1993年在港交所上市,高峰时全球拥有近千家分店。2020年,非凡领越伙同罗定邦后人购入66.6%股权,取得控股权。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Huawei stages improbable comeback

从美国打压中复苏 华为销售高歌猛进

这家总部位于深圳的电信巨头称2024年收入增长了22%,多年的美国制裁未能遏制其增长 重点: 得益于智能手机和智能汽车业务销售强劲,华为2024年录得有史以来第二高的年收入 公司的鸿蒙操作系统将成其海外智能手机业务扩张的关键,填补了华为在美国的制裁下,被迫放弃谷歌的安卓系统后留下的空白 夏飞 电信巨头华为技术有限公司曾被视为美国制裁的牺牲品,但现在证明,宣布其死亡可能为时过早。从重新夺回中国智能手机市场头把交椅,到中国智能汽车解决方案市场占据领先地位,公司正利用自己的创新和本土研发的技术克服险阻。 华为董事长梁华上周在广东省政府的一次会议上披露了2024年的一些数据,展现了公司的成果。梁华在会上表示,华为去年实现营收8,600亿元(1,180亿美元),同比增长22%,仅次于2020年8,910亿元,是历来第二高水平。 梁华表示,增长主要是智能手机业务的复苏,以及智能汽车解决方案业务快速发展,不过他仍然说2024年是“充满挑战”的一年。除了这个出现在新闻头条中的数字之外,他没有提供任何细节,而作为一家民营企业,华为一直是有选择性地公开披露财务信息。 但华为消费者业务首席执行官余承东上个月在致员工的年度信中表示:“在经历连续五年的制裁后,2024年华为终端业务重回增长快车道”,而终端业务即包括智能手机。 从智能手机到电信设备,再到智能汽车解决方案,华为业务范围广泛。此次复苏,可见公司已成为美国遏制中国技术崛起的典型代表。 对华为的攻击始于2019年,美国总统特朗普在他的第一个任期内,以国家安全风险为由,禁止美国政府使用包括华为在内所生产的产品。随后,美国商务部禁止华为在未经政府许可的情况下获取美国技术。限制迅速扩大到遏制华为获取半导体芯片,以及谷歌旗下的安卓操作系统。 美国的制裁不断升级,导致华为于2020年11月﹐将旗下荣耀品牌智能手机业务出售,以确保该平价品牌能够不被华为所拖累,从而生存下来。因此,公司的年收入从2020年的8,910亿元暴跌至2021年的6,360亿元,到了2022年和2023年,这个数字也仅仅是小幅改善,分别达到6,420亿元和7,040亿元。 重夺桂冠 制裁前,华为的智能手机业务是其皇冠上的明珠,产品瞄准高端市场与苹果一较高下,在国内外赢得了赞誉。美国制裁切断华为获取手机所需的高性能芯片以及安卓操作系统后,这块业务受到的打击最为严重。但在过去一年里,华为在找到各种替代品后,迅速实现了复苏。 根据市场研究机构Counterpoint的数据,华为的智能手机去年以18.1%的份额,重夺中国智能手机市场的头把交椅,这是自美国制裁开始以来,华为首次重返市场第一。华为推出的两款新机型,包括搭载AI功能和自主研发的鸿蒙星河版的Mate 70系列,对华为的业务增长起到了关键作用。 根据Counterpoint的数据,2024年一季度,华为还超越韩国的三星,成为全球最畅销的可折叠智能手机品牌,其全球市场份额为35%,而三星为23%。根据市场研究机构IDC的数据,去年前三季度,华为还在全球腕戴设备市场超越苹果,占据了近17%的市场份额。 在前合作伙伴台积电受到美国的压力,切断了与这家中国公司的关系后,华为转向本土芯片制造商中芯国际,让其为它生产自主高端麒麟芯片组,从而使这些成就成为了可能。 更年轻的智能汽车解决方案业务是该公司去年的另一个亮点。余承东在给员工的信中表示,去年,鸿蒙智行与几家汽车制造商合作,销量超过43万辆。去年上半年,智能汽车部门实现104亿元营收和22亿元利润,扭转了2022年75.8亿元和2023年55.9亿元的巨额亏损。 虽然电信设备在美国和许多西方市场遇冷,但华为已转向发展中国家市场,特别是在拉丁美洲,这是公司另一项主要业务。   根据市场研究公司Omdia的数据,华为仍是全球电信设备市场的领导者,2024年二季度的份额为36.8%,较上年同期增长了3.8个百分点。与此同时,华为和中兴(另一家被美国列入黑名单的中国电信设备制造商)在本季度取得了一个重要的里程碑,首次共同控制了全球电信设备市场一半以上的份额。相比之下,欧洲巨头爱立信和诺基亚的份额分别降至23%和17.7%。 鸿蒙操作系统的崛起 华为去年的另一个里程碑,是安装了鸿蒙操作系统的设备销量超过10亿部,同比增长25%,该操作系统对谷歌安卓和苹果iOS的双头垄断构成了挑战。Counterpoint的数据显示,2024年一季度,鸿蒙超越iOS成为中国第二大移动操作系统。 然而,关于鸿蒙星河版能否保持发展势头的疑虑正在浮现。在早期的测试中,用户对专为鸿蒙开发的热门应用微信简化版反响一般。随着政府支持的消费品以旧换新计划,对需求的提振作用逐渐消退,中国国内智能手机销量的复苏可能也只是昙花一现。 与此同时,去年惊人的收入增长并不意味华为已经走出困境。尽管营收增长强劲,华为在2024年前九个月的利润仍下降了14%,降至629亿元,这可能反映了它在研发上投资巨大。 华为的下一个目标是收复其智能手机在海外的失地。此前,华为被禁止与谷歌合作开发安卓系统。然而,要说服中国以外的用户放弃基于iOS或安卓的手机,可能需要付出更多努力,尤其是在全球市场低迷、用户更换设备的频率降低的情况下。 西方的地缘政治紧张局势和安全担忧,也可能制约华为重建全球影响力的能力。随着贸易紧张局势加剧,美国可能会在特朗普任期内加大力度,进一步限制中国获取更多服务和技术。尽管华为已证明它可以绕过华盛顿的技术限制,但让海外消费者认可他们不熟悉的鸿蒙系统,恐怕耗时不短。欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:万科向深铁借贷 质押万物云两成股份

内地物业管理公司万物云空间科技服务有限公司(2602.HK)周一公布,公司大股东万科企业(2202.HK)已将约2.1亿股万物云股份,质押予深圳市地铁集团(下称深铁)。 万科向大股东深铁借款28亿元,但要向深铁提供40亿元的资产抵押,万物云股份将作为这次借贷的抵押品。万科现控有万物云6.6亿股,占总发行股本的57.12%。 内地楼市疲弱,龙头万科也不能独善其身,公司早前发盈警,预计2024年股东应占亏损达450亿元,创下上市以来最大亏损。期间公司也宣布,主席郁亮辞任,首席执行官祝九胜则因“身体原因”辞去所有职务,万科董事会主席由深铁党委书记及董事长辛杰接任。 万物云周二开市报22.5港元,升2.4%,过去半年股价由高位下跌近22%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里