The developer of treatments for cancer and bone fractures is branching out into the weight-loss market, but faces strong competition there.

减肥药市场在中国增长快速,吸引不少药企积极研发,杭州九源基因工程便是其中一员

重点︰

  • 九源基因的主要收入来源依赖单一产品“骨优导”,占公司超过一半收入
  • 公司押注减肥药市场,但估计未来竞争将十分激烈

 

裴梓龙

国际药企诺和诺德(NVO.US)一款针对肥胖的药品“司美格鲁肽”大受市场欢迎,被称为“减肥神药”,更掀起了一股减肥药概念股的炒风,诺和诺德、礼来(LLY.US)及维京治疗(VKTX.US)等股价今年均录得可观升幅。

减肥药成为国际投资者新宠,中国就有一家押注减肥药的企业,渴望乘上这部顺风车,今年初向港交所递表无功而回后,上月底立即卷土重来,它就是杭州九源基因工程股份有限公司

1993年成立的九源基因,过往集中在骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大领域,8款已上市产品中包括骨修复材料的“骨优导”、5款肿瘤药,以及两款治疗静脉血栓的肝素类药物。

那九源基因为什么要将目光转向减肥神药司美格鲁肽的仿制药呢?只要拆开公司的业绩便可知一二。

九源基因去年营收按年增长14.4%,达12.9亿元,盈利约1.2亿元,同比增长达约1倍;而今年前四个月营收同比增长14.6%至4.7亿元,盈利也增长49.8%至约7,069万元,看上去好像不错,但原来公司的收入仍然比不上2021年的13亿元水平,而且2022年的收入及盈利均明显下挫13.9%及49.8%。

公司解释,2022年业务表现不佳,主因其中一款肿瘤药“吉欧停”及依诺肝素原料药销售收入减少,其中吉欧停的收入由2021年的2.45亿元,大幅减少72.4%至2022年的6,780万元,个中原因是吉欧停被纳入国家医保的集中采购计划,令销售价格下降,平均价格由2021年的2.59万元跌至2022年的1.19万元,到去年更进一步跌至3,400元。

收入依赖个别产品

另一方面,九源基因大部分营收都来自骨优导、亿喏佳及吉粒芬三款产品,而骨优导的收入占比更持续上升,由2021年的27.2%,增至去年的55.1%,今年前4个月的占比再增至56.8%。

然而令投资者忧虑的是,去年中国政府发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告》,当中提到骨塑型蛋白(BMP)骨修复材料生产商可自愿选择参与集中采购。虽然骨优导并没有被纳入,但未来趋势显而易见,加上吉欧停的例子,投资者或会忧虑这一风险。

九源基因目前有超过10款在研产品,最受市场关注的就是司美格鲁肽生物类似药JY29-2(吉优泰),正针对其开发2型糖尿病、治疗肥胖症及超重适应症。针对2型糖尿病适应症,JY29-2已提交上市申请,更是中国首款获得新药临床试验(IND)批准、完成III期临床试验,并提交申请新药药证(NDA)的司美格鲁肽生物类似药;至于针对治疗肥胖症及超重适应症,JY29-2已于2024年1月取得国家药监局的IND批准。

中国的减肥药市场增长潜力不小,但同时也面对激烈竞争及政府监管。根据九源基因的招股文件显示,中国超重及肥胖药物市场规模,预期将由2023年的21亿元,到2032年扩大至453亿元,年复合增长率达40.7%,其中胰高血糖素样肽-1受体激动剂(GLP-1RA),即通过激活GLP-1受体以降低血糖及能量摄入的药物增长最大,预期市场规模将由2023年的1亿元增长至2032年的428亿元。

不过,这个市场的竞争者也很多,九源基因提到,中国有80项正在进行的临床试验正在评估治疗超重及肥胖症的GLP-1RA在研药物,其中有15项已进入III期阶段,根据以往经验,竞争伴随的是价格战。

另外,司美格鲁肽的中国受权专利将在2026年3月20日到期,但该专利争议仍在诉讼程序,除非裁决该专利无效,否则九源基因只能等到专利到期后才能将JY29-2推出市场,到时将失去先行者优势。

九源基因渴望上市集资,一来是想乘上减肥药的东风,其次是公司的现金及现金等价物由去年底的9,317.8万元,跌至今年4月底的6,922万元,然而去年单是研发成本就高达1.28亿元,今年前四个月更录得1,773万元经营活动现金净流出。因此,不排除该公司希望尽快获取资金,支持在研产品的持续研发,并增加现有产品的营销等。

生物科技企业一度是港股宠儿,但近年相关板块表现不如理想,不少公司的股价由高位大挫超过一半,九源基因要靠减肥药吸引投资者的目光,在现在疲软的港股市场中,估计并非易事。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:广和通招股集资最高29亿港元

无线通信模组制造商深圳市广和通无线股份有限公司(0638.HK, 300638.SZ)周二在港公开招股,发售1.35亿股,一成公开发售,每股招股价介乎19.88港元至21.5港元,一手200股,入场费4,343.37港元,最高集资29亿港元。公司于本周五截止认购,10月22日挂牌。 2023年及2024年的持续经营业务产生的利润,分别为3.77亿元及4.2亿元。今年截至4月底,持续经营业务产生的利润1.6亿元,按年增14.6%;公司表示,主要是模组产品及解决方案销量增加。 集资所得约55.0%将作研发用途,包括与AI及机器人技术相关的产品开发,约15.0%将用于在中国深圳建设制造设施,约10%用于偿还银行借款,10%用于战略投资,余下作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:361度第三季主品牌零售额增长10%

运动服装品牌361度国际有限公司(1361.HK)周一公布,第三季度主品牌线下零售额按年增长约10%,童装品牌亦录得约10%升幅,而电商平台整体销售额则同比上升约20%。 公司称,通过产品科技创新、专业赛事赞助及多元化合作活动,持续扩大品牌影响力及市场竞争力。公司战略性携手斯坦德机器人( 无锡)股份有限公司,为品牌注入智能基因。 渠道发展方面,361度与美团闪购及团购平台合作,构建“线上引流+线下核销”闭环,平均配送时间可达30分钟。品牌同时加速开设体验型门店,包括女子运动概念店及芬兰户外品牌ONEWAY新店,截至9月底,公司已在全国设立“超品店”93家。 361度股周一低开,至中午休市报5.76港元,跌2.54%。过去半年仍升逾40%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:聚水潭招股集资近21亿港元

电商SaaS ERP提供商聚水潭集团股份有限公司(6687.HK)周一在港公开招股,发售6,816.6万股,一成公开发售,每股招股价30.6港元,一手100股,入场费3,090.85港元,集资20.9亿港元。公司于本周四截止认购,下周二挂牌。 据灼识咨询,以2024年收入计算,聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP提供商,市场份额达到24.4%。 此次集资所得,55%用于强化研发能力,以丰富未来5年的产品矩阵;25%用于加强销售及营销能力;约10%用于战略投资,余下10%用于一般营运用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:金力永磁首三季盈利年增最多1.8倍

稀土磁性材料生产商金力永磁(6680.HK; 300748.SZ)周四公告,预计截至9月底的前三季度,净利润将达5.05亿(6,500万美元)至5.5亿元,按年增长157%至179%。单计第三季,盈利预计介乎2亿至2.45亿,增长159%至217%。 公司表示,前三季度在行业竞争持续加剧的背景下,公司管理层坚持稳健、组织优化及精益管理,不断提升运营效率与盈利能力。同时,灵活调整原材料库存策略等措施,积极应对稀土原材料价格波动风险,保障交付能力获得国内外客户的充分肯定。目前,第四季度在手订单充足。 另外,金力永磁此前已成立具身机器人电机转子事业部,首三季度具身机器人电机转子及磁材产品均有小批量交付;低空飞行器领域公司亦有小批量产品交付。 金力永磁港股周五高开,至中午休市报25.86港元,跌0.84%。今年以来股价已升2.4倍。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里