手术机器人企业精锋医疗申请到港股上市,公司暂未有产品推出市场

重点:

  • 精锋医疗已向港交所申请上市,公司旗下一款核心产品,今年1月获药监局受理注册申请
  • 多家同业的手术机器人已在中国获批上市,公司恐失先发优势

莫莉

作为集医学、机械学、生物力学及计算机科学等学科于一体的医疗器械产品,手术机器人被誉为机器人产业皇冠上的“明珠”。这类产品虽然已进入中国市场多年,但长期以美国医疗设备公司直觉外科(ISRG.US)旗下的达芬奇机器人一家独大,中国国产手术机器人尚处蓄势待发阶段。

虽然行业未成熟,但相关企业早获资本青睐。去年11月2日,港交所迎来第一家手术机器人企业微创机器人(2252.HK)上市,其引入了Aspex Management、高瓴资本、礼来基金等7家基石投资者,认购9,500万美元股份。直至上周二,另一家手术机器人企业──深圳市精锋医疗科技股份有限公司也首次向港交所叩门递表,务求在资本市场分一杯羹。

随着中国首款国产腔镜机器人2021年10月获批上市,多款同领域在研机器人也进入临床试验或注册申请阶段,行业正风起云涌。选择在此时上市的精锋医疗成立于2017年,主要研发的是腔镜手术机器人,该产品是手术机器人临床应用最为广泛的细分市场,外科医生通过控制台远程控制连接在机械臂上的手术器械,完成切割、凝血、解剖及缝合等步骤,可用于泌尿外科、妇科、胸外科及普通外科手术等。

精锋医疗当前已完成两款主要产品的设计和主要研发,进展最快的多孔腔镜手术机器人MP1000,已经于2021年12月完成适用于泌尿外科手术的注册临床试验,今年1月获药监局受理注册申请。

招股书显示,MP1000在临床试验展现出的有效性和安全性,不低于全球领先手术机器人达芬奇手术系统。此外,公司另一款关键产品SP1000,亦于2021年10月启动在妇科手术的注册临床试验,是中国首宗进入妇科手术关键性临床试验阶段的单孔手术机器人。

精锋医疗在深圳设厂,年产能约为80台手术机器人,公司称计划在上海建设总面积约60,000平方米的新生产设施,届时年产能将超过500台。据招股书引述的研究报告,该处有望成为中国最大的手术机器人生产基地。

商业化之路不易

中国被视为手术机器人市场极具增长潜力的市场,但受制于配置证、价格以及培训合格医生稀缺等因素,手术机器人装机量整体有限,2020年占全球市场份额仅5.1%。

手术机器人行业的商业模式主要是“系统+耗材+服务”,即医院需一次性购买手术机器人的硬件及配套软件,并长期购买机器人配套使用的器械,以及维修等售后服务。西南证券认为,这个商业模式的壁垒高于纯耗材模式,医院更换设备成本高,后面的竞争者很难超越,公司也能稳定控制软件的技术迭代,为公司带来稳健收入增长。

但是,在中国大多数地区,手术机器人费用没有纳入医保,需由患者自行承担,对大多数医院和患者属奢侈品。以达芬奇机器人为例,其购置价格最高约250万美元(1,620万元),机器的维修保养等服务的年费最高达19万美元。

因此,使用达芬奇手术机器人的单次手术费用,比传统腹腔镜手术高出 3 万元左右,制约了手术机器人的应用。事实上,达芬奇进入中国市场十余年,但截至2020年底,全国仅安装了189台腔镜手术机器人,手术渗透率0.5%。

手术机器人作为高端医疗设备领域,面临前期研发投入高、获批上市销售流程时间长等问题。精锋医疗由于未有产品上市,2020及2021年分别录得净亏损7,940万元及3.5亿元,而研发开支分别占73.9%和63.5%。

同行已纷纷上市

虽然大量国产企业仍在早期研发阶段,但基于机器人辅助手术的临床优势,以及国家政策对创新医疗器械的支持,国金证券、西南证券等多间投行在研报中表示,看好手术机器人未来在医疗领域的应用潜力,以及行业的高成长性。

资本市场也用金钱证明了其乐观愿景,2022年首季,手术机器人行业已出现至少7宗融资事件,其中5宗单笔融资过亿元。精锋医疗成立至今,已获得三正健康、LYFE Capital、博裕资本、淡马锡、保利资本与红杉中国等数十家知名机构的投资,累计融资规模约20亿元,2021年10月完成的最新的一轮融资,公司投后估值已突破15亿美元(97亿元)。

2021年,山东威高手术机器人母公司威高骨科(688161.SH)、骨科手术机器人龙头天智航(688277.SH)登陆上海科创板,微创机器人也在港股挂牌,目前三家公司的市值约168亿元、49亿元和218亿元,可见精锋医疗目前的估值位列行业中下水平。

事实上,威高骨科拥有中国首款获批上市的国产腔镜机器人“妙手-S”,天智航研发的新一代“天玑2.0”骨科手术机器人已于去年2月获批上市,微创机器人旗下也有两款手术机器人在今年获批。面对已占据先发优势的竞争者们,精锋医疗未来要后来居上,看来有一定难度。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里