快讯：赣锋锂业增持非洲马里锂矿

这家直播公司的业务在二季度继续恶化，自董事会主席兼首席执行官去年被捕以来，公司一直缺乏稳定的领导层 重点： 斗鱼二季度收入下跌26%，连续第三个季度报告亏损 这家直播公司是一个有吸引力的收购目标，因它估值低、历史悠久且现金储备充足 阳歌 曾经的直播大佬斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)溺水了，在周四发布的最新季度业绩中，这种缓慢上演的死亡没有减弱迹象。但作为中国历史最悠久的直播公司之一（该公司的历史可以追溯到十年前，当时中国直播热潮刚刚开始），公司丰富的经验和庞大的客户群仍具有巨大价值。 与此同时，斗鱼（名字意为“奋斗的鱼”）在没有领头羊带领的情况下进行一场逆战，董事会主席兼首席执行官陈少杰因涉嫌开设赌场罪在去年11月被捕。从出席最新财报电话会议的是财务副总裁曹浩、首席战略官苏明明和副总裁任思敏三人可以看出，公司仍未找到新的高管。 这些都表明，斗鱼可能正在四处寻找潜在买家。该公司具相当吸引力，即使在周四公布业绩后股价暴跌14%，最新市值仍有2.4亿美元。 如果它真的在寻找买家，那么这个买家几乎肯定不是曾经的竞争对手虎牙(HUYA.US)，尽管这样的联姻完全合乎情理，因两家公司背景相似，均得到游戏巨头腾讯(0700.HK)的支持。早在经济形势较好的2021年，两家公司曾试图合并，亦得到了腾讯的鼓励。但因中国反垄断监管机构担心会影响竞争，交易最终被否决。 自交易被否决，情况发生了很大变化。最重要的是斗鱼收入从2020年的峰值下降了近一半，它和虎牙都面临来自快手(1024.HK)和抖音等短视频公司的竞争，这些公司正在蚕食虎牙及斗鱼的直播空间。当然，还有中国经济放缓，让喜欢直播的粉丝控制支出，斗鱼多次视此为当前困境的主要因素之一。 我们稍后再来讨论并购问题，包括一些潜在竞购者是谁，以及该公司能拿到什么样的价格。但首先，我们来研究一下斗鱼最新业绩中的一些亮点，或者说“低光”更合适，最新业绩显示该公司仍在快速下沉。 截至6月的三个月里，斗鱼的收入同比下降26%至10.3亿元，较一季度30%的降幅有所改善，但与2023年全年22%的降幅相比有所恶化。这似乎反映公司的情况继续恶化，并丝毫没有迹象看到何时会稳定下来。 首席战略官苏明明在财报电话会议上说：“我们面临两大挑战，激烈的市场竞争和宏观经济逆风。”他续称：“（日益激烈的）市场竞争，尤其是短视频游戏平台的游戏内容和服务激增，把我们平台上观看时间短、粘性低的用户吸引走了。” 用户流失 斗鱼二季度最令人担忧的是其核心直播收入同比下降37%，从上年同期的12.6亿元降至7.9亿元，跌破10亿元大关。 公司的创新业务、广告及其他业务收入同比增长81%至2.42亿元，部分抵消了这一下跌。这使得创新业务占斗鱼总收入的比例，从上年同期的9.6%大幅上升至23.4%。这一块业务包括基于语音的社交网络服务和游戏相关道具的销售，这也是斗鱼近期战略的一部分，即加大与其平台上的直播主播和游戏开发商合作，以寻找新的收入来源。 由于斗鱼需要为内容支付高昂的费用，并跟主播进行分成，因此公司的收入成本相当高。二季度，这些成本共计9.48亿元，占营收的92%。更糟糕的是，这比去年同期的86%大幅上升，表明斗鱼每收入一元钱，在成本上要较去年要投入更多金钱。 除了创新业务的收入大幅增长外，另一个稍为安慰的是公司付费用户数目企稳，在过去几年里，这个数字一直持续下降。二季度付费用户总数340万，与一季度持平，但低于2023年二季度的400万。每用户平均收入也从326元降至243元，同比下降26%，反映出斗鱼用户对成本的关注日益增强。 所有这些负面因素，导致斗鱼的运营亏损从上年同期的750万元扩大到1.2亿元。此外，公司净亏损4,920万元，连续第三个季度亏损，扭转上年同期680万元盈利的局面。 在投资者眼中，斗鱼显然是中国直播家族中的害群之马，其市销率(P/S)仅为0.39倍，还不到虎牙1.08倍的一半，也不到快手1.30倍的三分之一。这让我们回到之前提到的收购问题。 公司目前的市值为2.4亿美元，对于快手、抖音等大公司而言，完全负担得起，哪怕是一家中等规模的直播公司，似乎也不是问题。此外，斗鱼现金充裕，截至6月底，它持有的现金和短期投资为65.6亿元，几乎是当前市值的两倍。这意味以两倍于当前股价，甚至更高的价格收购斗鱼，并非不可想像。 投资者显然还没有考虑收购的可能性，斗鱼的股价持续下跌就证明这一点。但公司不急于寻找新高管，再加上业务趋势疲弱，短期内似乎不太可能改善，对合适买家来说，这无疑成了一个颇具潜力的收购目标。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家中国家电品牌在欧洲杯赛事中十分亮眼，那句“中国第一、不止于世界第二”的广告标语，引发国内外网民热议 重点︰ 受惠于海外收入快速增长，海信家电上半年盈利同比增长34.6%至20.2亿元 券商看好海信家电，大多给予“买入”评级，认为海外业务将成为增长引擎 　 欧美美 近年国际大型体育赛事的广告中，都少不了中国品牌。今年6月举办的欧洲杯足球赛事上，赛场旁边的广告板上那句“中国第一、不止于世界第二”的广告标语，一度引发国内外网民热议。 这句广告标语正是来自中国家电企业海信家电集团股份有限公司(0921.HK)，这已是该公司自2016年以来，连续第三次出现在欧洲杯的赛事中，也是第五次在世界顶级足球赛事亮相，协助海信家电向世人留下深刻印象，以进军国际市场。 回顾上半年，海信家电营业收入达486.4亿元，同比增长约13.3%，其中白色家电业务的海外收入同比增长36.9%至147.8亿元，成功抵消中国市场消费力下降的影响；而期内净利润更大增34.6%至20.2亿元。 近年中国家电企业受地产市场复苏乏力连累，加上竞争激烈，一直艰难前行。因此，官方接连出手刺激以家电为主的消费市场，例如推出“以旧换新”补贴，深圳本月初也推出购买高效能家电产品可获销售价格15%补贴、一级能效产品额外再有5%补贴；而上海市政府最近也推出类似的补贴方案。 然而在整体经济复苏缓慢下，海信家电也不讳言，房地产市场疲软直接导致家电需求减弱。可幸的是，公司上半年境内交易收入仍有约3.5%的小幅增长，达到253.3亿元；相反，在欧美等国外地区卖了多年广告的海信家电，则来到了收成期，当中以美洲市场表现最佳，收入增长达40%，主要受惠于公司在墨西哥蒙特雷工厂的布局优势，协助加快拓展渠道，其中冰箱收入飙升97.3%，冷柜及洗衣机收入，也分别大涨92%及97%。 至于欧洲的收入也同比增长14%，其中冰箱销售额多了16.9%，市场占有率同比提升1.4个百分点，商冷冰柜的销售更狂飙3倍。此外，受惠于家用空调欧洲研发中心启动，协助快速捕捉市场变化，带动相关收入增长26.8%。 东盟收入同比增39.5% 另一个增长引擎在东盟，上半年该地区的收入增长39.5%，自主品牌的收入升幅更达64.4%；同样，在大量赞助体育赛事催谷下，中东、非洲地区收入也上升27%，各类冰箱、冷柜、家用空调及洗衣机等产品收入增幅由20.9%至89%不等。至于其根据地亚太地区的收入，上半年也升约18.9%，主要是公司积极在澳洲推出新产品。 海信家电在海外市场取得成功，全靠公司早在2016年已看好赞助大型体育赛事的机会，当年首次成为欧洲杯足球赛事的赞助商，令知名度大幅提升，连续7年被评为“中国全球化品牌10强”。 2022年，海信家电喊出了“世界第二，中国第一”的口号，主要是电视销量节节上升。根据奥维网的数据，去年海信系电视零售量占有率达26.9%，零售额占有率为29.1%，均排行业第一。海外市场方面，据Omdia的数据，去年海信系电视海外出货增长13.9%，至于今年1至4月，市场研究机构奥维睿沃的数据更显示，海信系电视出货量市场份额达14.3%，全球排名第二。 一众券商也认为，海外市场已成为海信家电重要增长引擎，同时看好前景，大多认为值得买入。开源证券认为，海外业务实现了快速增长，毛利率保持上升，盈利能力进入上行区间。国联证券称，海信家电的中央空调业务有望在海外扩张，传统家电业务有望改善产品结构，推广自主品牌及提升盈利能力。财信证券的研报则称，海信家电的出品表现优于内销，盈利能力保持稳健。 海信家电在业绩报告中，也将全力发展海外市场放于下半年展望的首项，将进一步推进海外研发中心、生产基地与当地业务中心的融合建设，提升海外产品力和订单交付能力，实现海外业务高速增长。 不过，近年中美关系未见缓和，中国企业经常被欧美国家加征产品关税，难以排除家电产品未来需要面对更多的关税的风险，成为扬帆“出海”的一大不确定性；至于官方的一系列“以旧换新”等刺激内需措施，也需要时间等待内地消费者恢复信心。海信家电要坐稳成为中国及世界的家电“双冠军”，看来也并非易事。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家B2B电子商务公司为重振低迷的股价，公布了一项4,600万美元的股票回购计划 重点： 大健云仓二季度收入翻倍，净利润增长46.7%，截至6月的12个月，其平台GMV突破10亿美元 投资者似忽略该公司上周公布的乐观财报和股票回购计划，其股价在随后几天下跌 谭英 有时你就是赢不了。不管是因为中国科技股近期走势动荡、中国制造业整体疲软、海运成本失控，还是美国家具市场低迷，自大健云仓科技公司(GCT.US)两年前上市以来，投资者基本上都对其敬而远之。 上周，这家跨境B2B电子商务公司宣布了一项规模较大的股票回购计划后，投资者继续对其避之不及。大约一个月前，投资者还忽略该公司最新的出色业绩。二季度该公司的收入实现了三位数增长，利润也实现强劲的两位数增长。 大健云仓是一家B2B电子商务公司，运营总部位于苏州，主要业务是从中国采购家具、家用电器和健身器材等大件物品，并将其销售给美国、欧洲和日本的经销商。自3月份公布首季度业绩以来，公司股价已下跌近60%。最新的二季度业绩未能阻止股价下滑。 上周公布的4,600万美元股票回购计划短暂中止了抛售，但随后下行压力再次出现。 投资者的忽视，导致大健云仓股票的市盈率只有6.7倍。这还不到阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK) 21倍的三分之一，与全球巨头Shopify (SHOP.US)的69倍相比，更是相差甚远。 大健云仓试过各种办法来赢得投资者的支持，包括在2023年6月的股票回购。它的部分努力有效果，但大部分也是徒劳无功。 为了应对上市公司会计监督委员会(PCAOB)，大健云仓先是将其官方总部从苏州迁至沃尔纳特，然后又迁至艾尔蒙特，两地都位于洛杉矶。公司最近还更换了首席财务官，由曾在洛杉矶普华永道工作了10年的临时负责人Erica Wei，取代David Kwok Hei Lau。 去年11月，公司出资8,500万美元收购了Noble House Furnishings，这是一家已破产的室内和室外家居用品B2B分销商，总部位于查茨沃斯，这让它在洛杉矶地区，有了库存和230万平方英尺的仓库空间。同月，公司还以1,000万美元收购了Wondersign，后者总部位于佛罗里达州。 二季度，公司新推出面向家具供应商的品牌即服务(BaaS)平台Christopher Knight Home，利用一批核心市场卖家完成了试点阶段。 公司似乎成功抵御了Grizzly Research在5月份发布的做空报告带来的压力，该报告称，大健云仓的网络流量与其报告的增长不匹配。大健云仓在回应时指出，与B2C公司不同，它的客户通常是经销商而不是消费者，并且2024年4月其网站的访客为13万，与经销商终端市场一致。 虽然它自身的进展看起来足够稳健，但也有一些它无法改变的因素正在影响业务。其中包括美国市场整体疲软，2024年上半年美国零售家具销售额同比下降7%。除此之外，来自数据聚合服务商Statista的数据显示，集装箱运费从2023年10月一个40英尺集装箱1,342美元，骤涨至今年7月的5,900美元，创下有记录以来的最高价格。 改善财务状况 尽管存在这些宏观不利因素，但该公司的财务状况持续改善。大健云仓董事长吴雷表示，二季度总收入同比增长103%至3.1亿美元，连续第六个季度扩张。公司当季净利润增长46.7%至2,700万美元。 公司唯一显示出疲软的关键指标是8.7%的净利润率，低于上年同期的12%。但即便如此，净利润率下降主要是受股票的薪酬支出1,390万美元影响，去年同期仅为150万美元。最新的收入增长延续了2023年总收入增长43%至7.038亿美元，净收入增长292.1%至9,410万美元的趋势。…