快讯：营效提升 哔哩哔哩亏损续收窄

去年度被美国认定为涉及假冒商品的企业，中国公司仍高居前列 余特莉 抖音的电商平台抖音商城，被列入美国一年一度的全球盗版商品交易高发市场名单中。与此同时，腾讯（0700.HK）旗下的热门社交应用微信，自2022年被列入名单以来，在周三发布的年度“恶名市场”名单中移除。 尽管腾讯被移出名单，但最新名单上还包括阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)、百度(BIDU.US；9888.HK)和拼多多(PDD.US)等中国主要互联网公司运营的交易平台。 美国贸易代表办公室（USTR）发布的《2024年假冒和盗版恶名市场名单》，列出38个线上和33个实体市场，从事或助长侵犯知识产权和版权的活动。美国贸易代表办公室于 2006 年首次开始发布该名单。 上榜对公司而言，大多只是颜面扫地，实际并无影响。美国贸易代表办公室表示，因这些商品通常在美国境外制造，公布这份名单，旨在保护美国企业和工人，免受廉价冒牌商品的影响。 “假冒和盗版是全球共同关注的问题，不仅危害美国人民，也危害其他国家，”美国贸易代表办公室大使戴嘉玲说。“我敦促我们的贸易伙伴，与我们一起打击假冒和盗版商品。” 除了中国字节跳动旗下的抖音商城外，阿里巴巴旗下的电子商务平台淘宝也出现在最新名单上，淘宝自成立以来已多次入选。另一个受欢迎的中国社交商务平台拼多多也继续入选，该平台也是自 2019 年以来每年都入选。百度的网盘云存储服务也留在名单上。另外，名单还包括中国七个假冒商品交易量庞大的实体市场。 报告称，尽管中国平台经常声称已采取措施打击假冒商品，但权利人往往认为这些努力不够。例如，淘宝与知识产权所有者合作，加强了其反假冒工作。但人们仍担心阿里巴巴最近的重组，减少打击假冒商品的资源，导致大量盗版产品仍在其网站上。 中美之间持续的贸易争端，加剧知识产权、关税和技术方面的紧张局势。许多人认为，恶名市场名单是美国表达对中国贸易行为不满的工具，迫使中国改进打击假冒和盗版的执法措施。 因列入名单可能会损害声誉并影响业务运营，中国公司历来都认真对待。然而，最近的地缘政治紧张局势，人们对这份名单的动机产生怀疑，许多人认为，在更广泛的中美贸易争端背景下，名单背后是带有政治动机。中国企业越来越相信，这些行动可能反映美国试图削弱中方的竞争力，而不是真正担心侵犯知识产权。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家新加坡集装箱堆场营运商正站在发展的十字路口，能否在港股上市以筹措资金将是关键 重点： 公司计划建设新加坡综合物流中心，今年下半年动工 2024年上半年，公司持有的现金及现金等价物为1,759万新元    李世达 2010年从新加坡交易所退市、足迹横跨中国及东南亚市场的集装箱堆场营运商永康控股有限公司(EKH Limited)，如今将目光瞄准香港。继2024年6月首次向港交所递表后，永康控股近日二度递表，再次叩响上市大门。 永康控股是一家新加坡领先的集装箱堆场营运商，总部位于新加坡，并于中国内地、香港、马来西亚、泰国及越南经营业务，主要为集装箱航运公司和集装箱租赁公司提供服务，能够提供包括储存及装卸、维修及保养、新建集装箱检验以及集装箱运输等一系列集装箱及物流相关服务。 业绩表现乏善足陈 申请文件引述欧睿报告指出，以2023年集装箱吞吐量计算，永康控股是新加坡最大的集装箱堆场营运商，市占率为17.9%。截至2024年12月21日，公司于10个地点营运20个集装箱堆场，管理的总堆场存储面积约为625,100平方米，总储存量约为91,000个TEU(标准集装箱)。 申请文件显示，近几年永康控股收入持续下降，经营压力逐渐增加。2021年至2023年，公司收入分别为1.76亿新元(9.39亿元)、1.61亿新元及1.56亿新元，年复合增长率为负5.93%。到2024年上半年收入8,092万新元，同比则录得6.8%增长。盈利方面同样面临萎缩，2021年至2023年，公司股东应占溢利录得为639.2万新元、948.3万新元及769.7万新元。 从业务划分看，公司集装箱堆场业务其实一直保持稳定，占整体收入的占比维持在接近68.2%的相对高位。同期公司另两大业务的收入则严重下滑，其中仓储及集装箱货运站业务的收入由2021年的2,048.9万新元萎缩至2023年的1,545.5万新元；集装箱销售和新建集装箱检验业务收入，亦由2021年的948.1万新元缩减至2023年的150.1万新元。 中国收入占比下滑 值得一提的是，集装箱货运站业务仅在中国内地与香港开展，意味着中国收入的占比正在下滑。数据显示，2021年来自中国内地的收入占总收入达53.2%，新加坡本地业务仅占24.1%，但到了2024年上半年，来自新加坡的收入占比增长至38.5%，已高于中国收入所占的37.9%。巩固中国内地与香港的业务，或许是公司选择跨海上市的原因之一。 从账面数字看，永康控股业绩可说是乏善足陈，选择在此刻重返市场，原因可能与新加坡港务规划与公司物流中心的建设有关。 数据显示，新加坡港在2023年以处理超过3,900万TEU的纪录位列全球第二，仅次于上海港。然而，过去五年，中国有六个港口进入全球前十大港口，且每年吞吐量都持续增加，相对的新加坡港却只有微幅增长，新加坡港的全球重要性正在逐渐被中国港口取代。 建设综合物流中心 为进一步提升竞争力，新加坡在2012年启动“大士超级港”(Tuas Megaport）项目，将整合现有的丹戎巴葛港、吉宝港、布拉尼港及巴西班让港，创造一个运营效率更高、可持续性更强的港口综合体，预计在2040年第四阶段完工后，建成总容量6,500万TEU的全球最大集装箱码头。 为配合政府计划，永康控股于2017年规划在大士超级港附近建立新加坡综合物流中心(Megadepot)，并已于2020年签订80,000平方米的土地租赁协议，计划在2026年底前完成建设。 不过，受到新冠肺炎疫情影响，有关工程的招标工作推迟到2024年底才完成，预计今年下半年开展建设。同时，公司现有集装箱堆场租约在2026年到期，公司也有意整合至Megadepot。 面对堆场搬迁及物流中心的建设需求，公司在资金方面自然很紧张。申请文件显示，物流中心建设费用将由银行贷款及公司内部资金支付。但截至2024年上半年，永康控股的现金及现金等价物仅为1,759万新元，显然难以满足公司现阶段的发展需要。 永康控股寄望于港股上市实现进一步发展，能否说服投资人才是关键。尤其全球贸易条件或在中美竞争中受到冲击，在地缘政治因素与中国市场的竞争下，永康控股的发展存在许多不确定性。在担忧因素较多及公司业绩缺乏亮点的情况下，是否能够吸引投资人还有待观察。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

锂价暴跌，导致这家申请在港上市的新能源汽车电池回收商的收入，在2023年仅能持平，并在去年上半年开始萎缩 重点： 尽管去年上半年收入下降35%，但金晟新能源仍在推进香港上市计划 这家全球第二大锂电池回收商，因高额库存减值费用而出现亏损，不过亏损正在缩小  　 谭英 “循环经济”的概念深受环保人士喜爱，因为它允诺生产过程碳足迹较大的物品，会被多次使用。这也是广东金晟新能源股份有限公司成功的关键。公司由李氏五兄弟创立，他们在2014年成为最早接受锂离子电池回收理念的一批人。 据12月20日提交的上市申请显示，金晟新能源成立十年来，已回收了数百万个锂电池，现在希望通过在香港上市以吸收一些投资资金。但首先，金晟新能源必须让市场相信，它能够管理其回收材料的价格波动。 公司在2021年至2022年期间通过四轮融资，筹集了14亿元(约合1.909亿美元)，投资者包括汽车巨头博世，去年4月发布的胡润全球独角兽报告，对其估值为17亿美元。此次上市还由中金公司、招银国际和中银国际亚洲等大型机构担任整体协调人，意味该公司可能会筹到相当可观的资金，或许会超过2亿美元。 金晟将新能源汽车(NEV)和其他物品所使用的电池重新加工成原材料，其中70%是锂和镍。中国是无可争议的全球头号新能源汽车市场，新能源汽车保有量达数百万辆，为金晟新能源这样的公司提供了巨大的商机。 上市文件中的独立市场研究显示，中国内地锂离子电池的处理量从2019年的27,900吨，增加到2023年的586,900吨，每年增长一倍多。随着中国大力推广新能源汽车，预计到2030 年，中国的年回收量将达到790万吨。 虽然回收电池的供应预计将强劲增长，但对再生利用电池材料的需求更能说明问题。中国再生利用锂离子电池材料的销量，从2019年的16,900吨增加到2023年的544,700吨。预计到2030年，这个数字将激增至490万吨，因为中国目前保有的数百万辆新能源汽车的电池寿命通常为五至八年。 对金晟新能源这样的公司来说，问题在于管理锂以及镍等大宗商品的价格波动，它们的价格由全球市场设定，决定了该公司对其再生利用产品的收费。 在2023年大幅上涨之后，锂价去年暴跌，今年继续下跌。尽管过去两年由于政府取消激励措施，中国新能源汽车销量一直在放缓，但锂矿商的产量基本保持不变，导致供应过剩，这种局面在短期内似乎不太可能缓解。 锂供应过剩 随着越来越多的新能源汽车上路，以及新锂供应过剩，自2022年以来退役的锂离子电池和回收再生材料，一直供应过剩也就不足为奇了。这导致退役电池的平均价格从2022年的每吨3.25万元，降至去年的每吨仅1.68万元。同时，用这些电池生产的再生利用原材料的平均价格，在此期间更是暴跌了80%，从每吨42.69万元降至8.29万元。 对于金晟来说，价格波动带来了巨大的麻烦，在锂价格企稳之前，这种情况似乎还会持续下去。2021年至2022年间，公司的收入因锂价格飙升而增长了156%，达到了29.1亿元。但在锂价达到顶峰的2023年，公司收入稳定在28.9亿元，到了2024年，随着泡沫的破灭，其收入开始下降。 2024年上半年，公司的收入从上年同期的15.3亿元下降三分之一，跌至9.95亿元。在2021年和2022年分别实现了6,900万元和1.51亿元的利润后，公司在2023年出现了4.73亿元的亏损。2024年上半年又亏损了1.472亿元，不过随着碳酸锂和硫酸镍的价格开始企稳，公司亏损较上年同期的2.04亿元减少了28%。 2023年出现亏损的一个重要原因，是与库存有关的1.09亿元减值损失。2022年，公司的库存激增至8.13亿元，可能是因为金晟预计价格会继续上涨而囤积库存。然而，随着退役电池和再生利用材料的价格在2023年急剧下跌，有必要进行撇账。 近期经历了如此大的波动后，投资者会对金晟新能源的首次公开募股持有怎样的期待？该公司表示，它有一条“盈利之路”，包括与国内汽车巨头东风的子公司共建一座新工厂，年回收退役锂离子电池可达到18万吨。这将有助于降低制造成本，申请文件中指出，2023年至2024年间，镍回收产品的单位制造成本，通过产能扩张下降了约18%。 与此同时，金晟新能源去年上半年的经营活动，实现了约4,000万元的正现金流，而此前三年的现金流为负。但截至去年6月底，由于继续进行新的投资，其现金持有量从上年同期的1.78亿元降至3,900万元。 李氏五兄弟持有公司55%的股份，他们或许希望，近期在香港和上海、深圳A股市场掀起的新能源车相关IPO浪潮中，投资者会对其股票产生兴趣。 去年12月，中力股份(603194.SH)在上海上市，公司使用锂电池相关系统实现仓库自动化。与此同时，据报道，储能系统制造商海博思创已获准在上海科创板上市；大宗物料处理系统综合服务商宏工科技已在深圳创业板IPO注册。氢燃料电池制造商重塑能源(2570.HK)上个月在香港上市筹集了7.097亿港元(9120万美元)，自那以来其股价已上涨逾20%。 据称，全球领先的电动车电池制造商宁德时代(300750.SZ)也考虑到香港上市，筹资金额预计高达77亿美元，作为它目前在深圳上市的补充。这将是自​​2021年以来港交所最大的一次融资，不过在本周早些时候被美国列入国防部黑名单后，该公司可能会改变计划。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里