9960.HK
Kindstar Globalgene's proposed acquisition price of $31.3 million for AnchorDx means Series B and Series C investors of AnchorDx might lose more than half of their investment.

以康圣环球对基准医疗提出的3,130万美元收购价来看,B轮和C轮投资者恐怕亏本超过一半

重点:

  • 康圣环球可通过基准医疗现有业务板块快速切入肺癌、胃癌等重大实体肿瘤检测领域
  • 通过疫情期间的积累,康圣环球持有现金、现金等价物及定期存款约19.9亿元

 

莫莉

随着新冠疫情缓解,市场对于抗原和抗体检测的需求出现下降,导致体外诊断(IVD)行业的整体表现自去年起普遍下滑。在国家集体采购政策和医疗反腐行动的双重影响下,IVD公司的经营挑战增加,行业内部分化明显。在这个行业整合的关键时期,具有竞争力的企业抓住机遇,通过并购来扩展其产品组合。

IVD行业中的第三方特检赛道龙头企业康圣环球基因技术有限公司(9960.HK)于9月20日发布公告,表示将以3,130万美元(2.2亿元)的总代价,收购基准医疗100%股权。收购总价包括现金和股票两部分。其中,由基准医疗创始人范建兵实控的基准医疗(香港)获得约1,220万美元,金域医学(603882.SH)、药明康德(2359.HK)以及旗下投资公司通和毓承等六方投资人,一共获得5,887. 7万元;奥博资本和ARCH Venture则选择了以股替代现金,他们获配发约5,943万股康圣环球股票,价值约8,439万港元。

基准医疗的创始人范建兵博士,是基因检测领域的国际领军人物,得益于他的资深行业经验以及此前肿瘤早筛行业的热度,基准医疗曾先后完成四轮融资,在2017年和2021年的B轮、C轮融资中,基准医疗分别获得了2,800万美元和4,000万美元。然而,以康圣环球3,130万美元的收购价来看,后两轮投资者恐怕亏本超过50%。以B轮投资方金域医学为例,在交易中获得了481.5万元,但在2017年的投资中,金域医学付出的金额为1,321.4万元,亏损比例约为63.6%。

康圣环球作为中国最早涉足临床特检服务行业的公司之一,其业务是提供医院普通检测之外的血液病、神经学、遗传及罕见病、传染病、实体瘤、妇科等六大领域的特殊检测服务,在血液学检测领域的市占率多年位列第一,是细分市场龙头。

基准医疗是中国肿瘤早筛早诊断领域的头部企业,主要开发肺癌、乳腺癌、消化系统癌症与泌尿系统癌症等高发癌种的早期筛查、诊断、监测和伴随诊断产品。基准医疗旗下的两大核心产品均属于同类第一(First-in-Class)产品,全球首个肺结节早筛早诊产品“费益检”,可用于肺结节良恶性鉴别辅助诊断,已经获得中国专家共识推荐用于早期肺癌诊断,以及欧盟IVDD CE产品认证。

至于另一款“泌益检UriFind”是通过检测尿液细胞DNA甲基化,对可疑尿路上皮癌患者辅助诊断,已获美国食品药物管理局突破性疗法认证(BTD)和中国药监局第Ⅲ类医疗器械注册证。

在完成此项收购后,康圣环球可以通过基准医疗现有业务板块,快速切入肺癌、胃癌等重大实体肿瘤检测领域,提升肿瘤专科检测实力。根据交易条款,范建兵还将继续带领团队推进基准医疗的技术研发及商业化,此安排或许能降低收购后不同业务之间的磨合风险。

手头现金充足

何以基准医疗此时选择低价卖身呢?这恐怕与其捉襟见肘的财务状况有关。交易公告披露,基准医疗近年一直亏损,2022年和2023年分别亏损1.37亿元和1.22亿元,2024年上半年亦亏损约4,498万元,截至2024年6月底,资产净值为负4.73亿元。然而,自2021年后,中国生物医药行业遇冷,投融资事件与金额呈现断崖式下跌,对基准医疗来说,既无融资输血,自身业务亦扭亏无望,低价卖身成为唯一选择。

同样立足于体外检测行业的康圣环球,业绩更为稳健。在疫情期间,得益于新冠检测需求激增,2022年的营收同比增长49%至13.87亿元,净利润大增105.2%至7,548.4万元。虽然疫情消退后,相关检测收入锐减,但非新冠业务反弹。今年上半年,康圣环球实现营收4.73亿元,下跌3.9%,但盈利仍下挫75.8%至1,052万元。

通过疫情期间的积累,康圣环球财务稳健,截至今年6月底持有现金、现金等价物及定期存款约19.9亿元,为业务拓展和收购提供资金保障。今年7月,康圣环球收购北京博富瑞基因诊断技术约11.38%股权,总代价3,187.6万元,后者专门从事移植医学领域的分子免疫指标特检服务,以及相关试剂设备销售。

将基准医疗收入囊中后,康圣环球于三日内累涨逾11%,其当前市净率仅0.4倍,而ICL行业龙头金域医学的市净率约1.7倍,显示其可能被低估。此次收购完成后,康圣环球的自身竞争力和市场地位都有望提高,投资者可予以关注。

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新闻

行业简讯:传音手机全球销售超越Vivo

IDC周二发布的数据显示,三星(005930.KS)和苹果(AAPL.US)在第三季度继续引领全球智能手机市场,中国制造商小米(1810.HK)、传音(688036.SH)和Vivo跻身前五大厂商。在一个重大转变中,传音三季度的强劲增长使其超越Vivo,成为全球第四大智能手机销售商。 IDC数据显示,三星三季度以6,140万部出货量(市占率19%)蝉联全球智能手机销售冠军。苹果紧随其后,销量同比增长2.9%至5,860万部,全球市占率达18.2%。小米位居第三,市场占有率达13.5%,在前五强中其增幅最低,只有1.8%。传音在取得13.6%的同比增长后,市占率达9%,Vivo则以8.9%市占率位列第五。 当季全球智能手机出货量增长2.6%,达3.227亿部。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:万科董事长辛杰因个人原因辞职

房地产开发商万科企业股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)周一公告,董事长辛杰因个人原因提交辞职报告,董事会选举深圳地铁总经理黄力平为新任董事长。 据财新报道,辛杰辞职前已失联多时,最后一次更新朋友圈为9月14日。9月下旬起即有消息指他被有关部门带走协助调查。辛杰同时兼任深圳地铁董事长与党委书记,官方尚未公布是否同时卸任该职。 辛杰现年59岁,长期服务于深圳国资体系,2017年起接掌深圳地铁。任内推动“轨道+物业”模式,并于2017年主导深圳地铁以约664亿元入股万科,成为第一大股东。惟随房地产市场低迷,深圳地铁自2020年起业绩转弱,2024年更出现335亿元巨额亏损。 2025年初,辛杰兼任万科董事长,主导公司债务重整。过去八个月,深圳地铁在深圳市政府主导下已十度出手注资万科,累计提供近260亿元股东借款,用于偿还债务及维持流动性。 这是万科九个月内第二次更换董事长。接近万科人士表示,新任董事长黄力平熟悉公司运作,预料此番人事变动不会影响万科改革与化险进程。 消息公布后,万科港股周一下跌3.26%,收报5.04港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
EHang makes eVTOLs

亿航智能推长程航空器 能否成突破股价的利刃?

这家电动垂直起降航空器制造商推出第二款主力机型,满载航程不小于200公里,与其原有短途机型形成互补 重点: 亿航智能推出第二款主力机型VT35,其200公里满载航程,对原始机型EH216-S的30公里航程形成互补 公司获得合肥市政府鼎力支持,承诺提供5亿元资金扶持 阳歌 电动垂直起降航空器(eVTOL)制造商亿航智能(EH.US)近期似乎陷入横行状态,自两年前旗舰产品获中国民航局颁发适航证后,公司的股价始终在较宽的区间内波动。 似为提振股价,公司近期开始力推其新一代主力产品,满载航程不小于200公里的长航程电动垂直起降航空器,以匹配原有约30公里航程的短途机型EH216-S。今年8月,亿航智能宣布重大计划,将在安徽合肥建立新型号VT35的生产基地。 本周一,公司在合肥正式发布VT35,试图以此吸引投资者瞩目。值得注意的是,活动被描述为“亮相仪式”,暗示现场无人实际目睹VT35飞行。新闻稿中配发的若干飞行照片,明显摄于华南风景秀丽的广西地区,表明该机型虽已进行有限试飞,但或未达到能在重要发布会上公开展示的成熟度。 合肥市政府高层官员、本土汽车制造商江汽集团股份公司,以及中国民航局低空领域官员出席仪式。三方均具重要意义,合肥市政府近期已成亿航智能重要支持者,江汽集团将担任VT35主力生产商,而监管机构的出席,则呼应了中国多次表态欲发展低空经济,尽管相关规划尚未取得实质进展。 消息令投资者略受鼓舞,公告发布当日,亿航智能美股股价攀升4.8%。但涨幅及相近规模的单日下跌,在两年前亿航智能取得全球首批主流航空监管机构认证后,已渐成常态。 这似乎表明,该股颇受单日交易者注意,但未赢得长线投资者青睐。其最新收盘价18.04美元,基本处于10至26美元波动区间的中位。过去两年多数时间,其美国存托凭证(ADS)在此区间波动。 8月,亿航智能大幅下调2025年营收指引反而雪上加霜,将预期从9,000万元砍至5,000万元(约合700万美元)。公司解释语焉不详,仅表示正“调整交付节奏,以优化商业运营流程、有效管控风险,确保示范飞行高质量并具扩展性”。 城际交通 这一切表明,研发商用电动无人小型飞机,这类尖端产品道阻且长,易受热炒却频遇挫折。此类状况虽在预料之中,但亿航智能等企业仍需持续发布新进展,以维系投资者热情。 最新消息似乎正基于此考量。发布会宣布VT35的长航程特性适用于跨城市、跨海域、跨山区,并披露诸多技术细节,该型号初始定价650万元(约合100万美元)。今年3月,中国民航局受理其型号合格证申请,正式启动适航审定流程。 亿航智能尚未透露这款两座机型何时能取证。此里程碑事件至少还需数年,不过其首款机型的审定经验或能一定程度加速进程。 不出所料,亿航智能称已获合肥市政府平台公司订单。自今年2月宣布联合本土汽车龙头江汽集团及合肥国先控股,在当地共建电动垂直起降航空器生产基地后,合肥已成为亿航智能最坚定的支持者之一。 8月,亿航智能宣布该基地将专注长航程新机型生产,总投资额10亿元。更重要的是,合肥市政府将额外提供5亿元“支持”, 包括无人驾驶航空器订单、投资或其他产业链上下游合作形式。 上述举措伴随亿航智能业务逐步起势,尽管增速仍低于长线投资者预期。第二季度,公司营收同比增长44%至1.47亿元,共交付68架EH216机型。但企业客户仅占13席,表明仍高度依赖政府支持。这未必是劣势,亿航智能指出,电动垂直起降航空器在应急管理、智慧城市、消防救援、物流测绘等政府主导领域的应用正日益增多。 公司毛利率也维持在62%的健康水平,剔除员工股权激励费用后甚至实现盈利。截至6月底,手握11.3亿元现金储备,资金状况相对充裕,这在过去并非总是如此。 估值方面,亿航智能当前市净率(P/B)为9.8倍,介于Joby Aviation(JOBY.US)17倍与Archer Aviation(ACHR.US)3.91倍之间,后两者尚未实现营收且正争取适航认证。凭借中国适航证,亿航智能似居全球电动垂直起降航空器企业前列。不过,营收预期大幅下调表明,纵使长航程VT35等研发持续稳步推进,公司前路仍不平坦。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:广和通招股集资最高29亿港元

无线通信模组制造商深圳市广和通无线股份有限公司(0638.HK, 300638.SZ)周二在港公开招股,发售1.35亿股,一成公开发售,每股招股价介乎19.88港元至21.5港元,一手200股,入场费4,343.37港元,最高集资29亿港元。公司于本周五截止认购,10月22日挂牌。 2023年及2024年的持续经营业务产生的利润,分别为3.77亿元及4.2亿元。今年截至4月底,持续经营业务产生的利润1.6亿元,按年增14.6%;公司表示,主要是模组产品及解决方案销量增加。 集资所得约55.0%将作研发用途,包括与AI及机器人技术相关的产品开发,约15.0%将用于在中国深圳建设制造设施,约10%用于偿还银行借款,10%用于战略投资,余下作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里