IQ.US
iQiyi reports first annual profit

这家百度支持的在线视频平台,於 2022 年进行重大战略转变后实现盈利,但正面临中国经济放缓的挑战

余特莉

中国领先的视频在线媒体平台爱奇艺公司 (IQ.US)周三发布最新财报,去年首次实现年度盈利, 2023 年净利润达19 亿元(2.71 亿美元),扭转了202年的1.36 亿美元亏损。

公司将扭亏为盈归因于 2022 年实现了战略大逆转,当时公司开始缩减非核心业务规模,并进一步投资于优质原创内容。2022 年对原创内容的战略调整和承诺,成功让公司吸引更多付费客户,从而提升财务表现。

爱奇艺创始人兼首席执行官龚宇表示: “延续2022 年标志性逆转的良好势头,2023 年是我们公司历史上表现最佳的一年。”他补充:”总收入、营业收入、净利润和现金流在内的关键财务指标均创历史新高。”

在会员服务和在线广告收入均录双位数增长的推动下,公司去年收入增长10%至319亿元。

全年会员服务收入增长 15%达 203 亿元,全赖会员平均收入(ARM)和用户群增长所推动。其ARM已连续五个季度实现环比增长,第四季度更创下每月15.98元的历史新高,同比增长13%。

去年,在线广告收入增长17%,达到 62 亿元,由于易货交易减少,内容分发收入下降了 4%至 25 亿元。

公司全年非GAAP的经营利润为36亿元,较上年增长68%。除了首次录得年度净利润外,公司全年现金流达33亿元,首次实现正现金流。

尽管年度数据表现理想,但实际上是悲喜参半,爱奇艺第四季度业绩显示,公司未来要面对的挑战,就是中国消费者日益谨慎的取态。

公司第四季度收入同比仅增长1%至77亿元,会员服务收入也仅增长1%。季度日均订阅会员总数約 1亿,低于去年同期的1.12亿,也低于上一季度的 1.08亿。

公司表示,将针对不同用户群体提供更多差异化产品,优化内容编排并增强忠诚度计划,实现更高的用户忠诚度。公司并专注于拥有更多优质的头部节目,从而带来更高的变现率。

在最新报告发布后,周三爱奇艺的股价没有变化。该股在过去三个月下跌了 16.6%,去年市值蒸发了近一半。

爱奇艺成立于2010年,是中国互联网公司百度旗下的视频网站,曾被称为“中国的Netflix”。中国在线视频媒体市场竞争激烈,该公司面临来自阿里巴巴旗下优酷和腾讯视频等主要对手的激烈竞争。

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新闻

BitFuFu completes SPAC merger, starts trading

快讯:随着总算力翻倍 BitFuFu用户成长强劲

最新:数字资产算力服务供应商BitFuFu Inc. (FUFU.US) 周四表示,去年收入增长43.3%至2.84亿美元(17.44亿元),净利润从2022年的240万美元增长三倍多至1,050万美元。 利好:公司作出战略转变,向云算力解决方案业务发展,让来自该业务的收入增长79%至1.78亿美元,占去年的总营收的63%。另外,去年其云算力用户也成长了61.5%,达到30万以上。 值得关注:BitFuFu去年没有从挖矿设备采购、租赁和销售相关的服务中产生任何收入,而2022年在此三项业务的收入为3,050万美元。此转变是公司为更好应对当前加密货币市场情况,而作出调整及优化其业务组合。 深度:BitFuFu于2020年在新加坡成立,提供数字资产算力服务,并于3月透过与特殊目的收购公司(SPAC)合并而在纳斯达克上市。自去年10月以来,比特币价格上涨近两倍,BitFuFu的总算力从2022年的11.1 EH/s,倍翻至去年底的22.9 EH/s,同时,为应对日益增长的需求,其托管能力扩展至三大洲24个站点。去年,客户使用其云算力解决方案生产的比特币达到6,756个,几乎翻了一番。BitFuFu董事长兼首席执行官Leo Lu表示:”根据对市场动态的评估和策略预测,我们在自挖矿和云算力服务之间,以及在租赁矿机和自有矿机之间灵活分配算力,推动云算力业务在2023 年快速成长。” 市场反应:周四业绩公布后,BitFuFu 股价在纽约下跌 1.4%。 记者:阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的亚洲公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Ximalaya files for IPO

挟首获盈利之势 喜马拉雅三申上市

这家中国领先的播客平台,可能成为香港近年最热门的科技股之一,它拥有庞大的忠实用户群,并在最近实现了盈利 重点 喜马拉雅已申请在香港上市,据报道其早前曾在中国政府官员的压力下,撤回了2021年在美国的IPO申请 去年,这家中国领先的播客平台首次实现净利及和调整后盈利,因它在保持适度增长时又强化成本控制 阳歌 先是2021年尝试纽约上市失败,不久后又在香港提出IPO申请,但再次无疾而终。现在,领先的播客提供商喜马拉雅控股希望自己的第三次IPO申请(这次也是在香港)能够引起投资者的关注。对这家与喜马拉雅山脉同名的公司来说,自前两次提出申请以来,情况发生了很大的变化。 最值得注意的是,由于面临的竞争日益激烈,加上注重成本控制,喜马拉雅的增长大幅放缓。但同样重要的是,公司同时实现了净利润和调整后盈利,这壮举就连行内巨头Spotify (SPOT.US)都做不到。 对于很多中国科技公司来说,喜马拉雅的故事并不让人陌生,这些公司已经开始优先考虑盈利能力,而非单纯的增长。对于寻求吸引海外投资者的中国科技公司来说,这个新焦点变得越来越重要,海外投资者对过去几年增长急剧放缓的中国经济变得更加不安。 与此同时,喜马拉雅是一家用户生成内容供应商,这在中国是一个难度极大的领域,要求平台监控并删除一切认为过于敏感的内容。在当前环境下,过于敏感的定义变得越来越严格,甚至提到经济放缓都可能被认为是禁忌。 由于在行业的主导地位,喜马拉雅面临的一大挑战是巨大的监控量。根据上周五提交的IPO上市文件,截至去年底该公司的平台上有约4.88亿条音频内容,总时长约为36亿分钟,去年移动端用户共花费长达18万亿分钟的时间收听其音频内容。 公司的3.03亿月活跃用户(MAU)是相当忠实的群体,平均每天花130分钟,相当于两个多小时收听喜马拉雅的内容。虽然这个数字很高,但我们应该注意到,数字实际低于2021年的144分钟。 但不管怎么划分,公司都拥有巨大的影响力,因它的用户听众人数相当于中国人口的四分之一。据报道,正是这种影响力,促使中国政府官员向该公司施压,要求其撤回2021年在纽约上市的申请,并将上市目的地改为香港。 最近,数据安全已成为中美两国关注的重点,双方都担心某些公司持有的大量本土用户数据,可能落入对方政府手中。眼下,这些担忧正推动美国,尝试逼迫字节跳动出售其在美国的业务TikTok。 在香港上市应该有助于喜马拉雅避免此类数据安全问题,但降低监控平台上的海量内容,是一项堪比攀登喜马拉雅山的挑战,对于降低这项挑战,它无能为力。 大牌承销商 该公司最初的上市文件中没有给出目标融资金额,这是港股IPO文件的惯例。但其承销商包括高盛、摩根士丹利和国内巨头中金公司,显示这是一笔不小的交易。 Spotify是该公司最接近的上市同行,目前的市销率(P/S)为4.1倍,而中国在线视频网站快手 (1024.HK)和爱奇艺(IQ.US)的市销率则要低一些,分别为1.78倍和0.91倍。 有点讽刺的是,爱奇艺和快手虽然都实现了盈利,但市销率却较低,而Spotify还处于亏损状态。这表明,由于对经济放缓的担忧,以及企业陷入监管麻烦的可能性增加,目前市场上的中国股票被严重低估了。 鉴于喜马拉雅的市场领先地位,以及在中国的播客平台当中率先上市,假设其市销率为2倍,略高于快手,那么喜马拉雅的市值将达到17亿美元。这意味着,如果成功,此次IPO可能会筹集到远远超过1亿美元的资金,这在当前市场是一个相对较大的金额。 正如我们所指,该公司现在的情况与前两次申请上市时有所不同,现在更加注重盈利,而非不惜一切代价追求增长。在2021年实现收入增长44%后,2022年增长急剧下降至3.5%,去年仅为1.7%,收入61.6亿元。 订阅用户增长也表现出类似的缓慢增长趋势,月付费用户从两年前的1,490万增至去年的1,580万,仅增长6%。公司仍是中国播客市场绝对的领导者,去年占据移动收听市场60.5%的份额。但在这里,我们也应注意到,与2021年上半年提出上市申请时71%的市场份额相比,这个数字一直在下滑。 虽然最近的营收增速不算太快,但公司的运营成本却较之前提交申请时大幅下降。销售及营销开支从2021年的26.3亿元下降到去年的20.7亿元,降幅约为20%;同期行政开支从14.1亿元降至去年的4.68亿元,降幅超过三分之二。 对提高效率的关注,帮助公司去年将毛利率提高到56.3%,比2022年的51.9%提高了4个百分点。公司在2022年实现了净盈利,但调整后,即剔除包括与股票价值变化和员工股票薪酬相关的成本后,仍处于亏损状态。但去年同时实现了净利润和调整后盈利,分别为37.4亿元和2.24亿元。 总言之,喜马拉雅看起来像是最近上市的中国科技公司中更有趣的一家,这既是因为它的市场领先地位,也是因为它的盈利能力。高盛和中金等大牌机构承销也是一个积极因素,这意味着,如果喜马拉雅第三次上市尝试成功的话,可能会引起一些投资者的强烈兴趣。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
BenQ Hospital has stable business growth but lacks growth bright spots

明基医院业务稳健 前景独欠增长亮点

明基医院是内地华东最大的民营营利性综合医院,计划集资扩大发展,正向港交所申请上市 重点: 明基医院去年收入26.9亿元,按年增长15% 上市集资所得,将用于扩建及升级现有医院   刘智恒 今年初,专注治疗肿瘤的民营医院美中嘉和(2453.HK)在港上市,由于股份背后的投资者星光熠熠,有中金、中信及石药(1093.HK)等,市场寄望甚殷,想不到上市首天即跌破定价超过三成,令市场大跌眼镜。可幸后来陆续收复失地,股价拾级而上,上周五更报23港元,较上市价升逾六成。 在市场对民营医院股的印象稍微修复之下,台湾资金背景的明基医院集团股份有限公司向港交所递交上市申请,有望成为本地首家挂牌的综合民营医院股。 持两家三级医院 根据申请文件,明基医院旗下有两间医院,分别是2008年开始营运的南京明基医院,属三级甲等医院,另外是2013年开始营运的苏州明基医院,属三级医院。两家医院总运营面积合计约38万平方米,注册床位1,850张,拥有超900人的医生团队,去年门诊次数超过200万,住院手术逾 20,000宗。 明基医院背后大股东是台湾上市企业佳世达科技(2352.TW),公司成立于1984年,主要从事信息技术、医疗事业、智能解决方案及网络通讯事业。在液晶显示器和投影机等领域,佳世达更居全球领先地位。另外,在证券柜台买卖中心交易的综合医疗服务供应商盛弘(8403. TPEx),亦持有少量股份。 过去三年,明基医院的业绩均有增长,2021至2023年收入分别是22.2亿元、23.4亿元及26.9亿元;盈利6,908万元、8,955万元及1.67亿元。 过去多年,明基医院在华东建立了一定的名声,根据弗若斯特沙利文的数据,按医疗服务产生的收入计,2022年明基是华东地区最大的民营营利性综合医院集团,在全国排名第五。以每张登记床位的平均收入计,在内地民营营利性综合医院集团中排名第一。 医疗市场持续增长 对于内地民营医院的前景,仍然在上升态势。内地医疗市场整体稳中向好,根据弗若斯特沙利文的数据,预计内地医疗总支出在2026年达到12万亿元,2022年至2026年的复合年增长率为9.1%,并于2030年增至16.2万亿元 民营医院的收入则由2017年的3,191亿元增至2022年的6,074亿元,复合年增长率为13.7%。估计于2026年达到1.09万亿元,2022年至 2026年的复合年增长率为15.9%。 无可否认,医疗市场及民营医院正处于稳定增长中,明基医院亦在华东区站稳一席位,有相当知名度,业绩也在稳步向上;但明基医院缺乏一个增长亮点,能吸引投资者在现时疫弱的港股市场投下信心一票。 特别在资本市场,相比于医药或生物科技股份,民营医疗机构相关的股份相对乏爆炸点,前者有无限想象空间,后者的业务稳打稳扎,正所谓收入有数得计。强如海吉亚医疗(2453.HK),市值也不过179亿港元,市盈率在23倍水平。 缺乏扩张大计 明基医院的收入主要来自两方面,一是住院服务,另外是门诊服务,来自患者的每次住院平均支出,由2021年的19,142元跌至去年的17,042元,门诊平均支出也出现饱和之态,过去三年分别是571元、599元及584元。公司去年整体收入能上升,全赖住院及门诊人数提升所致。 然而,医院目前的处理量已达到一定水平下,除非兴建新医院,否则不容易再有大幅增加,过去三年的床位数是1,600张、1,700张及1,850张,增长平稳,未来要大幅增长不易,因要考虑医院是否有充足空间。至于平均床位周转天数,分别是9.4天、9.2及8.2天,要增加周转天数相信也不容易。 事实上,集团的毛利率也不吸引人,经过之前努力,已由2021年的15.3%,提升至去年的18.9%,能否再有一个理想升幅,暂时很难说。若以现时看,毛利率较康宁医院(2120.HK)的25.8%低,更远远及不上海吉亚的31.6%。 明基医院表示,上市集资将用作扩建及升级现有医院,部分或用于投资并购,另外是升级现时的“智慧医院”。细看其未来发展,都只是在原有规模上构想,未见有新增医院大计,亦乏在其它地区拓展的蓝图。 当然我们明白在内地要再建一家具规模医院,除了涉及资金外,专业医护人员也不易招聘,各地又有不同规限及要求;但若没有一个更具前景的计划,明基医院的吸引力不够强,特别在目前差劲的港股市场。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
NetEase renews deal with Blizzard

《魔兽世界》回归网易 中国续放松游戏管控

新达成的一项交易,将离开中国一年的大热游戏《魔兽世界》回归中国市场,此事对在国内游戏运营商的影响相对较小 重点 网易本周与暴雪续签协议,在中国营运后者的游戏,这对两家公司的财务影响将相对较小 交易标志着中国持续放松监管政策,并鼓励游戏行业的全球交流 阳歌 中国本土游戏巨头网易(NTES.US;9999.HK)本周宣布新达成一项协议,让暴雪娱乐旗下这款热门游戏,在离开中国市场一年多后重新回归,这似乎是个大新闻。但市场反应的却是另一个更加微妙的故事。 最重要的是,股东们对一年多前中国第二大游戏公司与暴雪合作关系破裂,根本就没有太过担忧。相反,更大的意义似乎是协议反映了北京方面,最近对中国游戏行业态度的转变。政府在去年开始对该行业重新表现出尊重,而之前几年的情况却恰恰相反,中国游戏行业屡遭打压。 协议似乎也反映北京最近发出的信号,希望中国继续在游戏等全球主要行业中保持活跃。最后但并非最不重要的一点,是对中国在全球游戏领域的重要作用的自豪,这点网易首席执行官丁磊在最新公告中的说法可见一斑。 去年,双方长达15年的合作破裂,据称是因为涉及知识产权和数据控制的问题。尤其是据报道网易认为自己没有得到应有的认可,该公司开发了《暗黑破坏神:不朽》等暴雪旗下一些在中国游戏玩家中非常受欢迎的游戏手机版。 网易首席执行官丁磊在宣布续签合作关系的声明中说:“我们很高兴能够在信任和相互尊重的基础上,开启下一个篇章,在我们共同建立的这个独特的社区中,为我们的用户提供服务。” 据报道,双方分手后,暴雪曾在中国寻找新的合作伙伴,但显然找不到能与网易匹敌的公司。这倒是不让人太意外,因为网易和竞争对手腾讯(0700.HK)显然是中国前两大游戏公司,遥遥领先于市场上的其他竞争对手。暴雪可能接触了腾讯,不过排名第二的网易可能更愿意向暴雪提供优惠条件。 双方表示,根据续签的协议,暴雪的《魔兽世界》以及包括《炉石传说》和《暗黑破坏神》系列在内的多款游戏,将于今年夏天开始回归,并补充说双方“正在努力制定回归计划”。另一项进展是,宣布一项新计划,把网易自主开发的部分游戏引入微软(MSFT.US)旗下广受欢迎的Xbox游戏机上。微软去年秋天完成了对暴雪母公司动视暴雪的收购。 接下来,我们会回顾上面提到的各个方面,首先是华尔街对新协议的无动于衷。网易股价在公告发布当天上涨3.8%,但在接下来的两个交易日中回吐了大部分涨幅。 在双方结束合作时,网易曾经表示,失去暴雪的游戏不会对其收入或利润产生实质性影响,并补充说这些游戏对其利润的贡献只有“个位数”。当时有报道称,这一合作关系为暴雪贡献了约3%的收入。 游戏业务增长 在合作终止的一年里,可以明显看到这段合作关系,无论是对网易还是暴雪的业务来说,并没有那么重要。 网易报告称,去年游戏收入增长9.4%,达到816亿元,看起来相当可观,远远超过腾讯去年增值服务收入(包括游戏业务)3.5%的增幅。暴雪的表现甚至更好,去年第二季度(被微软收购前的最后一个报告期)收入增长了160%,这要归功于《暗黑破坏神》系列最新作品的推出。 就估值而言,网易仍是中国市场上当之无愧的第二名,它的市盈率为16倍,而腾讯为24倍。网龙(0777.HK)是中国游戏市场众多小公司中的典型代表,其市盈率更低,仅为10倍。所有这些再次表明,与暴雪恢复合作的新交易对中国游戏市场的影响相对较小。 其次是中国政府最近对游戏产业态度的转变,这至少在一定程度上是对中国经济放缓,以及中国与世界其他地区日益隔绝的回应。近年来,新游戏的审批多次遭冻结,通常会持续半年或更长的时间。2021年出台的新规,还严格限制未成年人每天玩游戏的时间。 但上一轮冻结在2022年4月结束以来,监管机构的立场已变得温和多了。这包括许多新游戏获批,以及似乎撤回新的限制草案,该草案在去年底发布后引发了人们对新一轮打击的担忧。 正如我们所指,放宽对游戏的限制可能部分是由于政府对经济放缓的担忧,因为游戏在中国是一个巨大的经济引擎。还有“脱钩”因素,由于与中国市场相关的困难,外国公司越来越多地撤离。北京方面强烈反对这些行为,因此,网易与暴雪重新合作,可以视为中国最近推动与全球游戏社区保持联系的努力。 Statista的数据显示,中国在全球游戏市场中的份额从2012年的15%上升到2017年的峰值33%,之后一路下降到2020年的25%左右。虽然Statista没有提供距今更近的数据,但中国的市场份额很可能维持在这个水平,甚至在最近的打击压力下进一步下滑。 现在,北京似乎意识到,这样的打击虽可能有利于年轻人的学习习惯,但不利于帮助中国保持全球领先游戏中心的地位。这可能预示着,未来会有更多的跨境游戏合作,而这才是这笔新交易的真正意义所在。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里