DDL.US
Dingdong records first annual non-GAAP profit

这家总部位于上海的生鲜电商,因专注利润最高的市场,第四季度的收入下降了近 20%

余特莉

总部位于上海的生鲜电商叮咚买菜(DDL.US)上周四公布业绩,通过专注于利润最高的市场,公司在 2023 年首次实现非GAAP年度利润 4,540 万元人民币(合 630 万美元),其前竞争对手每日优鲜 (MFLTY.US) 因战略失误而于 2022 年中期倒闭,与此形成鲜明对比。

但伴随着这个利润里程碑却有一个重要的备注,公司正逐步退出无利可图的较小市场,这些市场曾经是其增长故事的主要部分,因此公司的收入也在加速萎缩。

叮咚创始人兼首席执行官梁昌霖在公司财报电话会议上表示:“在非公认会计准则基础上,我们在 2023 年首次实现全年盈利,这对叮咚和整个行业来说都是一个重要的里程碑。”他补充道:“这反映我们如何成功应对极具挑战性的宏观经济和竞争环境,在这种环境中,许多人对公司的可持续性曾经表示担忧。”

去年第四季度,叮咚的收入接近50亿元,较2022年同期下降了19.5%。这一下降归因于疫情限制放松后导致订单量减少。此外,叮咚从2023年第二季度开始撤出了几个利润较低的城市,进一步对该季度的收入产生了负面影响。

全年看,叮咚的营业收入为199.7亿元,较2022年的242亿元人民币下降了约17%。然而,2023年的平均订单价值从58.6元增加到72.1元,平均每月订单频率增加到4笔订单。

尽管存在这些积极的发展,投资者更关注持续的营收下降而非其盈利里程碑。在此次业绩发布后,叮咚的股价下跌了10%。自公司两年多前公开招股上市以来,叮咚的股价已经缩水了超过90%。

关于盈利能力方面,叮咚在去年实现了非GAAP净利润率为0.2%,这是继2022年的净利润率为负2.4%和2021年的负30.4%之后的正面转变。

按季度计算,公司在去年第四季度实现了非GAAP净利润1,630万元,这是连续第五个季度实现非GAAP利润。然而,公司在该季度仍然录得440万元的净亏损,尽管这相比去年同期4,990万元的亏损有了显著改善。

梁昌霖说:“我们预计在2024年第一季度能再度实现非GAAP盈利,”他续称: “在当前环境保持盈利,能够凸显我们商业模式的可行性,并为我们未来的发展提供额外资源。”

公司表达了对今年重新获得增长势头并保持非通用会计准则盈利能力的信心,並表示将继续贯彻其专注于高端市场的新策略,将自己定位为高质量服务提供商,并达致最高的成本效益。

公司刚于1月底宣布了一项2,000万美元的股份回购计划来支持其股价。

叮咚于2017年在上海成立,2021年在纽约上市。公司在主要城市经营广泛的分销和送货网络,向消费者提供新鲜农产品、熟食和其他食品产品。它还在自己的设施中经营较高利润的自有品牌业务,涵盖各种食品类别。

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石榴云医抢搭尾班车 赶美股新规前上市

这家在线医疗服务提供商以招股价下限集资约2,000万美元,低于纳斯达克拟议的2,500万美元最低融资门槛 重点: 石榴云医将IPO发行价定在区间下限,其近10倍的市销率使公司估值达4.72亿美元 公司赶在纳斯达克新规实施前完成上市,后者要求所有新上市外国企业至少融资2,500万美元   阳歌 就在上个月,我们报道某中企为应对外资企业上市的新规,突然扩大纳斯达克上市融资规模。但另一家企业,互联网医疗服务商PomDoctor Ltd. (下称“石榴云医”)(POM.US)无视这些待生效新规,仍按似乎不符合新规要求的方案推进上市计划。 石榴云医近两周的最终版招股文件对纳斯达克上月公布的拟修订条款只字未提,新规要求所有申请纳斯达克上市的外企,融资额不得低于2,500万美元。此外,流通股市值低于500万美元的企业,将面临快速停牌退市程序。 当时,纳斯达克声明,已向美国证券监管机构提交审批申请,新规获批后将立即生效。若该审批落地,已启动IPO流程的企业将有30天宽限期完成上市,而无须受新规约束。 汽车保险售后服务商青民数科似乎不愿冒新规的风险,上月宣布大幅提升融资规模至3,700万美元(原计划900万美元)。公司在申报文件中援引拟议新规称:“若未能满足修订后的上市要求,或致本公司无法于纳斯达克上市或维持上市地位。” 然而,与青民数科不同,石榴云医本周最终版招股书不仅未提及即将施行的新规,反而仍按7月披露的条款推进上市。相关条款显示公司计划发售500万份美国存托凭证(ADS),约占其总股本4.2%。文件核心内容是每股ADS 4美元的定价,该价格处于原定4至6美元发行区间的下限,对应公司市值4.72亿美元。 周三,该股登陆美国市场后,头两个交易日累计上涨19%,周四收报4.77美元。 按每股ADS 4美元计算,此次上市募资约2,000万美元,显然未达纳斯达克2,500万美元最低融资的新规。若因估值过高导致股价最终大幅跳水,公司还可能面临新规中针对流通市值低于500万美元外企的快速退市机制。 高企估值 石榴云医服务于糖尿病、高血压等需定期复诊的慢性病患者。截至去年末,其平台入驻医师212,800名、患者近70万名,位列中国互联网医院第六强。值得注意的是,平台多数医师自带患者资源入驻,这意味着石榴云医平台上的医患关系具备较强稳定性。 今年3月,石榴云医首度公开申请上市,7月更新招股书时我们首次关注该IPO项目。此前的分析中,我们认为其聚焦慢性病领域产生持续现金流的商业模式相对稳健。 不过,我们也指出公司估值明显偏高,即便发行价定在区间下限,似也佐证了此观点。财报显示其2024年营收3.43亿元(约4,800万美元),较2023年3.05亿元增长12.5%。 增速虽非惊人却属稳健,最新营收数据赋予公司约10倍市销率(P/S)。该估值对高速增长的科技企业并非闻所未闻,但对石榴云医的增长水平而言仍显激进。即使龙头的平安好医生(1833.HK)和京东健康(6618.HK),其市销率也仅为5.3倍和2.9倍。 更何况,平安好医生与京东健康分别背靠金融服务巨头平安集团和电商巨擘京东集团。在两家公司均实现盈利之际,石榴云医去年净亏损3,740万元,2023年亏损3,690万元。去年末总资产4,660万元,仅占总负债5.46亿元的一小部分。 招股书中将此列为头号“风险因素”时声明:公司外部审计机构因其财务弱势“对持续经营能力产生重大疑虑”。 上述因素均难支撑石榴云医的高估值定位,若按3至4倍较现实市销率计算,公司估值约1.5亿美元,对应流通市值约630万美元。该数值仅略高于纳斯达克拟定的500万美元流通市值门槛,尽管尚不清楚新规会否追溯适用于生效前已上市的企业。 归根结底,石榴云医的上市存在诸多疑点。尽管抢在新规生效前完成上市,但其流通市值未来或将面临最低发行要求的难题。更重要的是,公司业务因持续亏损且缺乏京东或平安这类实力雄厚的靠山,可能遭遇实质性挑战。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里