0538.HK

这家日式拉面连锁店表示,经过两年的改革后,去年实现了盈利,并取得了强劲的业绩

余特莉

日式拉面连锁店味千(中国)控股有限公司(0538.HK)周二表示,经过两年的效率提升,公司去年成功扭亏为盈。

味千表示,预计2023年将录得净利润1.6亿元 (约2220万美元)至2.2亿元,扭转了对上一年接近1.44亿元的亏损。通过关闭业绩不佳的门店,并将余下门店进行改革,味千取得了成果。

与同行一样,味千在2022年底中国开始解除严格的疫情限制后,顾客流量和销售额出现反弹。尽管门店数量减少,但公司2023年上半年的收入同比增长30.6%,达到8.84亿元。

截至2023年6月,除了在香港增加两家餐厅外,公司关闭了100家在中国各个城市运营的店铺。

味千在去年上半年录得1.33亿元的利润,也扭转了2022年同期约1.07亿元的亏损。但从全年盈利预测看,公司的利润在去年下半年有放缓趋势。

味千与其他中国餐饮运营商的精简策略形成了对比,尽管面临着中国经济放缓的挑战, 后者在疫后选择了积极的扩张策略。一个更积极的例子来自中国肯德基和必胜客连锁店的运营商百胜中国(9987.HK),该公司正在将业务扩展到二三线城市。

虽然尚不清楚哪种策略会取得最好的成果,但显然投资者对味千中国的盈喜表示了初步信心。周二上午交易中,该股票飙升了13.6%,至1.17港元,尽管后来回落,收盘仍上涨了6.8%至1.1港元,远超当天恒生指数的2.6%下跌。

味千中国是由潘慰创立,她将日式拉面引入中国市场前,曾经从事亚洲食材出口欧洲和美国的贸易。公司于1996年开设了第一家味千餐厅,其猪骨汤拉面备受中国消费者喜爱,公司于2007年在香港上市。

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新闻

Dogness revenue droops

收入缩水亏损持续 多尼斯贵得没道理

这家宠物产品生产商的股价自2月以来上涨了10 倍以上,尽管公司报告称,截至6月的最新财年收入下降了15.6% 重点: 多尼斯的收入在截至6月的财年下降至1,480万美元,连续第二年亏损 这家宠物产品生产商的股价自2月以来一路飙升,在5月通过私募筹集资金500万美元后,股价上涨逾七倍    阳歌 宠物照护在中国可能是一门大生意,但对销售从项圈到梳毛刷和水碗等宠物产品的公司来说,并非如此。雪上加霜的是,在当前经济充满不确定性的环境下,中国消费者可能会减少在此类非必需品的支出。 宠物拥有率已相当高的西方市场,可能會為這些專門從事寵物行業的中國公司帶來更光明的前景,但這些市場不僅已十分成熟,競爭也非常激烈。 这些现实都在多尼斯(国际)股份有限公司(DOGZ.US)的最新财务业绩中得到充分体现,在2022年达到顶峰后,公司的收入在最新财年继续呈下降趋势。我们稍后再来细看这份财报。 首先,我们应指出多尼斯的另一个特点,就是今年其股价大幅上涨。自2月份以来,该股已上涨逾10倍,其中大部分是在公司5月进行了500万美元的私募融资后上涨的。股价大幅上涨使这家在过去两个财年连续亏损的公司市值高达7亿美元。 换句话说,按去年不断萎缩的销售额计算,公司目前的市销率高达近40倍。相比之下,全球同行Chewy (CHWY.US)和Wag! Group (PET.US)的市销率要低得多,分别为1.04倍和0.33倍。这就提出了一个问题:多尼斯的股票到底怎么了,目前的巅峰价格是否可持续——我们将在本文后面的部分探讨这些话题。 但首先,我们来关注一下多尼斯的最新业绩,这些数据几乎没有什么值得拿出来宣传的。多尼斯2017年在纳斯达克上市时,情况看上去要乐观得多,当时中国经济蓬勃发展,人们非常乐意为自己的宠物提供最好的项圈、狗狗服装和其他配件及服务。 根据同样提供宠物护理产品的波奇宠物(BQ.US)2021年的招股说明书中的第三方市场数据,2019年至2024年,中国在宠物护理方面的支出预计将以每年17%的速度增长,最终达到4,495亿元。招股书指出,首次养宠物的人占中国市场的80%,2019年有22.8%的中国家庭拥有宠物,这预示着巨大的增长潜力。 时间快进到现在,波奇宠物的市值从鼎盛时期的数亿美元,缩水到仅剩200万美元,公司去年被迫离开纽约证券交易所的主板,转向规模较小、交易清淡的美国证券交易所。 多尼斯似乎没有面临这种命运的危险,至少从其目前的市值来看是这样,当前市值足以维持它在纳斯达克的上市地位。然而,如果其过度膨胀的股票价格出现回落,这情况在某个时刻似乎很有可能出现。 国内外营收下滑 多尼斯报告称,在截至6月份的财年,公司营收从上年的1,760万美元下降15.6%至1,480万美元。它的营收在2022财年达到2,700万美元的峰值后,连续两年下滑。 虽然我们提到中国市场的巨大潜力,但也该指出,多尼斯实际上大约三分之二的收入来自海外销售宠物产品。这部分业务在最近一个财年下降了10.6%,而国内销售额则暴跌24.4%。 首席执行官陈四龙表示:“由于国内市场的激烈竞争和中美之间持续的贸易争端,我们继续面临挑战,这些因素正影响并可能继续影响我们近期的国内和出口销售。” 公司大部分收入来自传统宠物产品,占其收入的六成,其余大部分来自更为高科技的产品,即集团所谓的“智能”产品。这类智能产品已成为公司最大的短板,最新财年该类别的收入下降了41%,降至440万美元。该类别的下降在国内和国外市场均出现,表明人们在宠物消费上的支出意愿不如以往。   多尼斯在控制成本方面做得很好,最新财年的净亏损从前一年的750万美元缩小至610万美元。公司的现金在6月底上升至700万美元,较一年前的450万美元有所增加,这得益于5月份的500万美元私募,由此可见,多尼斯近期不会面临现金短缺。   这让我们回到公司股票走势的问题上。在2017年首次公开募股后,多尼斯的股价大多处于下跌状态,后在2021年,在市場看好海外上市的中国股票時,多尼斯股价曾短暂飙升。但之后公司股价暴跌至1美元以下,迫使多尼斯在一年前将20股合为1股。 该股在2月左右开始回升,然后在宣布定向增发后,股价真正起飞,定价为每股2.5美元,比当时的股价低50%以上。自宣布配售以来,该股已从约6美元跃升至最新收盘价45.50美元。 所有这些都表明,私募投资者(在公告中未透露姓名,现在持有该公司18%的股份)可能在股票大幅上涨中发挥了作用。我们还看到其他许多在美国上市的中国公司,成为了类似于GameStop(GME.US)的“模因股票”,因此多尼斯的股票可能只是成为了投机买家的玩具。 总言之,对于一家收入缩水且亏损的公司来说,没有什么能证明这种估值和股价上涨是合理的。因此,如果明年股价出现较大幅度的回调,将这只被高估的股票带回现实,我们也不感到惊讶。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
While GCL Technology reports bloody loss in the profit warning, Middle East becomes the key for its business to rebound

协鑫科技盈警料劲蚀 中东业务或成突破点

协鑫科技发盈警,料首三季亏近30亿元,但认为产能利用率已触底回升 重点: 协鑫科技预告今年第三季亏损近15亿,当中颗粒硅售价更低过成本价 公司与阿联酋主权基金合作,中东业务或成突破点 白芯蕊 美国商务部据报或撤销部分中国光伏电池反倾销税和反补贴税,刺激中国光伏股急升,光伏龙头之一的协鑫科技控股有限公司(03800.HK),在传闻当周(10月21日至10月25日)更狂升五成,但之后却发盈警,预告第三季劲蚀14.92亿元。 根据协鑫科技通告,预期今年首三季亏损29.71亿元,第三季则蚀14.92亿元,集团解释下半年整个行业多晶硅价格跌破生产现金成本,行业维持低水平开工量。 协颗粒硅售价跌破成本 从通告看到协鑫科技颗粒硅业务有恶化迹象,第一季生产现金成本为每公斤37.84元,售价则为每公斤55.05元,售价仍高于成本价;但到第三季颗粒硅售价较第一季大跌40.5%至32.75元,成本则只降12.3%至33.18元,变成售价低于成本价。 颗粒硅为生产多晶硅技术之一,除了颗粒硅外,另一类是棒状硅,多晶硅则是生产太阳能电池的主要原材料。目前棒状硅虽是多晶硅主要生产技术,但颗粒硅渗透率正逐渐提升,2022年占比便达7.5%。颗粒硅主要优势是生产成本降低及生产效益提高,协鑫科技曾称颗粒硅产能投资成本将可急降超过30%。 2007年11月在香港联交所挂牌的协鑫科技,为内地多晶硅龙头之一,在2011年多晶硅产能达6.5万吨,2012年实现颗粒硅试产,近年转用颗粒硅技术,同时全面退出棒状硅生产,2023年颗粒硅产能达42万吨,市占率超过15%。 尽管颗粒硅成本大幅下降有利多晶硅产业,但多晶硅行业面对供过于求问题,原因是2021年光伏需求的快速增长,多晶硅供应不足,刺激多晶硅价格持续攀升,也令多晶硅厂商利润率上升,多家企业开始加码布局,单是2023年内地多晶硅产量便达150.14万吨,按年增长约85%。 不过,内地下游光伏装机需求增长比多晶硅产能增长慢,加上下游光伏产品售价持续下滑,形成突然大幅增加的多晶硅产能未能消化,造成属上游的多晶硅行业面对产能过剩。 此外,中国出口太阳能产品需求仍弱。中国太阳能产品9月出口量为22.78GW,按年升3.2%,但出口额却只有20.2亿美元,按年大跌40.2%,明显是以降低售价换取出货量增加的造法。 尤其是欧洲当地因政策补贴未明确,市场对太阳能组件需求低迷,令光伏产品库存上升。为去库存,加剧了欧洲组件商的价格战,加上市场观望欧洲央行减息步伐,最终令中国9月出口至欧洲的光伏产品只有7.36GW,按年跌2%,按月更大跌11.6%。 美大选成光伏业关键 另一方面,美国总统大选对太阳能产业前景举足轻重。若果贺锦丽能够成为美国第一位女总统,市场相信由拜登政府订下支持绿色能源的政策会延续。 倘由共和党特朗普当选,情况将出现180度改变。特朗普曾在6月底接受《彭博商业周刊》访问时透露,太阳能占用太多空间,产生电力又不够稳定,只能在阳光充足的个别地区使用,故对光伏发电有很大戒心。 更大问题是特朗普是支持传统化石能源,多次赞扬利用天然气发电成本低兼环保,近期亦向选民承诺上任后会批准液化天然气项目。在现今人工智能缺电严重情况下,不单在美国本土加大兴建使用天然气设施,特朗普亦可能向欧洲盟友施压,由光伏及风力等新能源,转向天然气发电发展。 对于新能源企业,欧美市场未来不明朗因素多,中东市场或成突破点。其中阿联酋政府7月出台的《国家能源战略2050更新》,清洁能源在2030年份额将提高到30%,该国政府在能源领域的投资,未来7年将增加400亿至540亿美元,令再生能源装机容量增加超过两倍,达到14.2吉瓦。 至于协鑫科技于6月时便公布,旗下的协鑫苏州与阿联酋主权基金全资附属公司MDC POWER订立合作协议,探讨合作开发阿联酋首个多晶硅生产设施项目,一旦成功,意味协鑫科技颗粒硅技术出海,将成集团业务新增亮点。 整体来讲,协鑫科技在盈警中表示产能利用率触底回升,有望率先走出行业困境,但目前光伏供应需求仍失衡,市场预期协鑫科技今年见红机会大,估计2024年亏损会26亿元,未来能否止血,中东业务将十分关键,在业绩仍未能扭转前,相信股价难有突出表现。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Luckin to enter U.S.

瑞幸出海库迪寸土不让 海外大战一触即发

中国最大的咖啡连锁店正加速进军海外,而成立两年的库迪咖啡也不甘人后要进军海外市场 重点: 由于国内竞争依然激烈,需求疲软,瑞幸咖啡在新加坡迈出海外扩张第一步后,计划向美国和其他市场扩张 在截至9月的三个月内,这家廉价咖啡连锁店的季度收入首次突破100亿元,同比增长41% 肖林 “走出去”过去是,现在也依然是中国企业在寻求新的增长机会、摆脱国内激烈竞争时的口头禅。但随着中国企业在海外也越多地碰到国内对手,这情况中的后半部分,即为了逃避竞争而走出去,正迅速成为明日黄花。 先是智能手机生产商,然后是珍珠奶茶和电动汽车制造商。现在,中国两家最具进取心的咖啡连锁企业瑞幸咖啡(LKNCY.US)和库迪咖啡准备在海外展开厮杀。库迪咖啡是瑞幸咖啡的克隆版,由瑞幸咖啡最初的两位创始人,在会计丑闻被扫出门后所创立。 库迪在中国发起一场残酷的价格战,它的大部分咖啡每杯只卖9.9元,约合1.26美元,促使瑞幸咖啡也加入战团,采取同样的价位。由此引发的咖啡大战伤害的不仅是瑞幸咖啡,也伤害了中国的整个咖啡行业,包括全球巨头星巴克(SBUX.US)。 上周公布的最新季度业绩显示,尽管在海外扩张的第一站新加坡(去年,瑞幸首家海外门店在新加坡开业)遭遇亏损,但它表示正在美国和其他市场探索机会。与此同时,公司还报告称,得益于大举开新店,收入增长强劲,而且在加入这场价格战一年多后,利润率趋于稳定。 董事长兼首席执行官郭谨一在公司财报电话会议上表示:“国际市场充满机遇,但也带来了严峻挑战。”《金融时报》报道称,瑞幸最早可能会在明年开出美国首店,目标是纽约等有大量中国留学生和游客的城市。咖啡中国售价在2美元或3美元,向星巴克和其他价格更高的连锁店发起挑战。据国内媒体报道,该公司还计划进中国香港,在那里开两家新店。 进军美国市场对瑞幸来说,是某种程度上的回归,因公司在2020年因涉及22亿元销售造假的丑闻而被纳斯达克摘牌,并被罚款1.8亿美元。 近五年后,瑞幸在新管理层的带领下似变得更强大。它已超越星巴克,成为中国最大的咖啡连锁店。但它仍然受到两位联合创始人陆正耀和钱治亚的困扰,他们在库迪大力复制瑞幸的策略。 中国初创公司对价格战并不陌生,自2010年代初以来,它们就利用这种烧钱的策略迅速扩张,打造出了滴滴和拼多多等科技巨头。凭借低价而声名鹊起的瑞幸,现在正从库迪那里品尝自己做成的苦果。这个更年轻的竞争对手,在福州开出首家门店仅几个月后,就于去年初开始了它的9.9元定价策略,迫使瑞幸加入战场。 闪电扩张 自那以来,库迪以闪电般的速度开设新店,上月门店数量突破1万家,并计划到明年底再增加4万家门店。据多家媒体报道,库迪采取了让瑞幸走到今天的那种激进策略,包括奖励在后者附近开设门店的特许经营商。 激烈的价格战正在挤压瑞幸的盈利能力,尤其是同店销售额,不过最新财报显示价格战的影响有所放缓。 瑞幸最近一个季度的收入总计102亿元,截至9月的三个月里首次突破100亿元大关,同比增长41.4%。尽管这个增长让人觉得很厉害,但仍落后于该公司同期门店扩张的速度——门店增长了61%,达到21,343家。 由于新店开张速度很快,瑞幸的运营费用也居高不下,占总收入的84.7%。这些费用较去年同期增长38.2%,与收入增长大致持平。 价格战和快速扩张的影响,在公司的同店销售额中表现最为明显,三季度同店销售额下降13.1%。尽管这一数据看似不佳,但实际上比前两个季度有所改善——前两季度均出现了逾20%的跌幅。去年同期同店销售额增长了19.9%。   星巴克在中国的同店销售额也受到影响,在截至9月的最近一个季度下降了14%。 一个积极的迹象是,瑞幸的门店利润率在三季度显示出企稳的迹象,经营利润率甚至从去年同期的13.4%提高到三季度的15.3%。帮助公司在本季度实现净收入13亿元,高于去年同期的9.88亿元。 瑞幸的股票仍在纽约场外交易,财报公布后,它的股价连续两天上涨,周五回吐了部分涨幅。尽管中国股市最近出现了一轮牛市,但瑞幸的股价仍较去年下跌了约25%。公司股票的市盈率为24倍,低于星巴克的30倍,但高于快餐运营商百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)的22倍,后者也在大举进军咖啡领域。 瑞幸的海外扩张始于2023年3月,当时它在新加坡开设了两家门店。据媒体报道,仅过了九个月,库迪就出现了,开出了新加坡首店,一杯咖啡3.99新元,比瑞幸5新元的均价低20%。   瑞幸表示,截至三季度末,该公司在新加坡开设了45家门店,今年前九个月在新加坡录得约7,630万元的亏损。 库迪抢先进入美国市场,去年在夏威夷开设了第一家门店,今年初在洛杉矶开设了第二家门店,以2.99美元的价格售卖美式咖啡。 瑞幸预计短期不会从国际扩张中盈利,公司会遵循在中国市场采取的战略,首先争取显著的规模。公司表示,鉴于在美国将面临来自老牌企业的激烈竞争,将通过“审慎考虑和严格的执行计划”来进军当地市场。 董事长郭谨一表示:“需要耐心、时间和持续投入。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The social networking giant Newborn Town reports blowout businese, investors are not budging

“社交之王”赤子城盈收猛进 投资者就是不买账

赤子城刚公布今年首三季度业务表现,营运及收入均录得增长 重点: 公司收入相对去年同期升逾六成 下载量突破7亿大关 刘智恒 近两年中国内地经济放缓,消费降级,企业苦苦挣扎求存,出海似乎是一条新出路。然而,也要看是出哪个海,美国及欧洲对于中国内地企业的打压愈演愈烈。先是太阳能、半导体、电商平台、到最近的电动车,对不同行业的措施半刻也没手软。 然而,有“中东Tinder”之称的赤子城科技有限公司(9911.HK)似找对了海,在中东及北非市场深耕10年,近两年业绩迭创佳绩,刚公布的首三季业绩表现仍是令人眼前一亮,收入预计达32.4亿至32.8亿元,按年上升60.7%至62.7%。 社交业务的下载量更迈进新里程碑,累计达7.4亿次,较上季度上升6.5%;平台的平均月活跃用户达2,898万名,环比增长约1.5%。 主要从事开发及运营音视频社交及游戏产品的赤子城,而最为人熟识是其交友软件,当中四大王牌包括直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo、游戏社交平台TopTop,以及陪伴社交平台SUGO。另外,去年进一步拓展,收购专注同性或跨界别的社交平台Blued和Heesay。 怀抱理想不忘初心 2009年正修读研究生的刘春河要创业,希望可以藉技术去改变世界,而他在读中国的四书《孟子》时,深受内里的一句“所谓大人者,不失其赤子之心也。”所打动,于是将公司定名为赤子城。用意是时刻拥抱初心,朝着目标迈进,要达到“赤子之心,众志成城”。 刘春河起初是教学生写代码,过程中结识了李平,遂成为其创业伙伴。2013年开发出海的工具,凭借一款Solo Launcher获谷歌给予全球最佳应用的荣誉。后来公司渐聚焦到社交平台,一路在中东、北非及亚洲等地开疆拓土。现时旗下的社交平台在中东及北非位列前茅。 早几年公司已获得了埃及政府颁发的001号社交牌照,今年更获沙特阿拉伯王国投资部(MISA)颁发区域总部营业执照(RHQ License),成为首家在沙特设立区域总部的全球社交娱乐企业,足见其深受当地市场的认可。 赤子城自2019年上市以来,基本上业绩年年上升,2021年虽录亏损3.9亿元,但主因是以股份为基础的报酬开支增加6.51亿元所致,实际业务仍然有不错的盈利。去年更创纪录获5.1亿元盈利,按年大增294%;今年中期赚2.25亿元,同比上升21.3% 急升暴跌吓怕股民 业绩连年报捷,业务也蒸蒸日上,可股价就不争气,虽然公布季度业绩当天,股价收市大幅飙升,一看确让投资者振奋,事实若与2021年高位的收市价9.42港元比较,股价下跌五成。 为什么投资者对赤子城似乎没大信心?或许是其急升暴跌吓怕了投资者。 2019年赤子城在港公开招股,定价1.68港元,当时超额认购达1,441倍,成为该年的超购王,挂牌首日收市升93.5%,2021年时股价一度出现爆发性上升,高位见过11.54港元后就出现闪崩式下跌,2022年低位见过近1港元,直至去年交出亮丽成绩表,股价重越4港元,但瞬即又跌至3港元水平,整体来说非但未能收复失地,而许多时在低位载浮载沉,让支持者十分气馁。 其次是成本问题,公司收入确实大增,可开支一直高踞不下,今年中期收入上升65%,但当中的收入成本升得更高,达到69.4%,还未计算其它销售及推广费用、研发费,以及行政开支等。高昂的成本,令到投资者也有所保留。 担忧存在隐藏问题 上市前虽获重磅投资者青睐入股,及后机构投资者陆续离场,公司至今始终看不到大型基金的身影。非但未有大品牌投以信任一票,就连具规模的投行分析报告也付诸之阙如,这或许与公司的市值规模较细所致。事实市场一直垢病,过去三年时间里,公司市值未能企稳在50亿港元以上,根本连被纳入港股通的资格也欠奉。 即便如此,延伸市盈率估值也不至于不到7倍,与雅乐科技(YALA.US)接近6倍相近,更不要说落后于Tinder母公司Match Group(MTCH.US)的17倍。市场有声音猜度,是否有一些光靠财务报表看不到的问题或消息,专业投资者却能察觉或掌握,因而始终对其敬而远之? 又可能市场要多一点时间,观察公司的业绩是否能持续向好,或等候市值再进一步壮大,才愿意投下一票。 虽然刘春田坚持怀抱理想,永远有一伙“赤子之心”,但投资人买公司股票是讲回报,刘春田真的要想想办法提振股价,别忘了也要照顾一下“股民之心”。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里