RERE.US
ATRenew boosts refurbishment

这家回收专家表示,随着与苹果建立新的回收合作关系,公司业务增长,三季度翻新产品销售额翻了一番

重点

  • 万物新生三季度营收增长28%,翻新业务和非电子产品回收业务势头强劲
  • 随着与苹果在中国内地达成合作,公司已开始加大对二手iPhone 的收购力度,这也是其最大的产品领域

    

阳歌

多元化是回收专家万物新生集团(RERE.US)最新财报的主题之一,公司正试图在早前聚焦iPhone的基础上,把业务扩展到安卓产品,甚至奢侈品等其他领域。与此同时,公司也在尝试扩大核心领域的盈利能力,不再只是简单地收购和转售二手智能手机,而是对它们进行翻新后再出售,以获得更大的利润。

上周三感恩节假期前夕发布的三季度财报中,林林总总的迹象表明这些努力已开始产生回报。但投资者似乎不为所动,至少一开始没有,报告发布后,万物新生的股价下跌了5%,不过在下一个交易日又收复了大部分跌幅。

公司在6月底开始与苹果合作,协助后者在大陆地区回收手机。合作启动后已经带来3,000万元(420万美元)的销售额。随着9月下旬最新款iPhone 15的面世,越来越多的消费者选择以旧换新,这项合作业务可能还会增长,万物新生相信合作最终可能带来超过10亿元的营收。

说实话,尽管投资者可能还不认可万物新生,这家公司在中国的发展前景还是比较好的,其中的原因很多。它主打“循环经济”,完美契合北京坚定的环境承诺,包括在2060年前实现碳中和,以及更广泛地污染治理目标。较之西方社会,这样的契合在中国尤其重要。

另一个可能对万物新生越来越有利的因素是经济大环境,更多消费者开始控制支出,尤其是汽车乃至智能手机这样的商品。同时,更多精打细算的消费者可能会考虑二手智能手机和其他二手商品代替购买新品。

这些因素促使万物新生的营收稳步增长,三季度同比增长28.4%至32.6亿元,略高于公司在三个月前给出的预期。公司预计四季度营收将在37.3亿元至38.3亿元之间,按中值计算相当于同比增长27%。

在三季度的营收中,产品销售额增长31.4%至29.2亿元,占比近90%。 由于公司更加注重产品销售业务,服务收入增长要慢得多,仅增长7.3%至3.33亿元。

产品方面的一大增长领域是前面提到的翻新业务。销售翻新产品的利润率通常会更高,因为与直接转卖的手机相比,万物新生这样的公司对翻新机的收费要高得多。

公司表示,随着翻新业务持续增长,三季度翻新产品销售额同比增长一倍多,达到2亿元。

“我们有信心执行通过合规翻新业务、参与苹果官方回收和换购计划、扩大多种类回收及利用自动化技术提高效率,实现更高盈利能力的战略,”万物新生创始人兼董事会主席陈雪峰在财报发布后召开的公司投资者电话会议上说。

非电子产品业务

万物新生的翻新业务正在不断增长,其中最大的组成部分是电子产品。但另一个日渐壮大的领域是科技含量较低的消费品,如奢侈品、黄金,甚至是名酒。万物新生今年一直在大力拓展这方面的业务,借助其回收专家的形象打入其他领域。

公司表示,随着这项业务的增长,其“多品类业务”的 GMV(商品交易总额)在三季度达到了3.5亿元,较前一季度的2亿元大幅增长。陈雪峰指出,借助爱回收的品牌形象,这些产品正在吸引更广泛的用户群体。公司此前表示,截至6月底,在231家门店都能买到这样的多品类产品,相关业务将扩大到其遍布全国的2,000家左右的门店。

作为苹果手机之外的多元化发展的一部分,公司宣布,于7月获得授权,开始翻新华为产品。华为在绕过美国制裁,使用国内技术生产高性能智能手机后,公司业务正在复苏。

陈雪峰表示,万物新生还在探索其他安卓产品的翻新机会,但他未提供更多细节。安卓手机的回收将为该公司带来一个巨大的新机遇——根据IDC(国际数据公司)的数据,三季度苹果仅占中国智能手机市场大约16%的份额,而苹果手机占到万物新生产品收入的约60%。

除了多元化发展,万物新生还一直在采取措施提高效率。包括加大旧手机检测流程的自动化,以城市为单元进行精细化经营,以及越过成本高昂的中介,直接与回收品的买家和卖家交易。

公司表示其non-GAAP(非公认会计准则)履约费用占总收入的比例,从去年三季度的10.7%同比降至8.7%,反映了效率的提升。公司也获得了创纪录的7,380万元non-GAPP经营收入,较上年同期的1,080万元取得大幅增长。同时也继续保持non-GAPP盈利,但按 GAAP(公认会计准则)计算,公司仍处于亏损状态,亏损额为4,420万元。

万物新生的股价今年已下跌约一半,不过在美国上市的中概股近期普遍疲弱,主要缘于对中国经济以及美中紧张关系的担忧。按照目前的股价水平,该股的市销率(P/S)相对较低,只有0.27倍,介于服装回收商Rent the Runway(RENT.US)的0.12倍和二手奢侈品销售商The RealReal(REAL.US)的0.40倍之间。二手车专家Carvana(CVNA.US)在遇冷多年后今年股价大幅上涨,其市销率也更高,为0.49倍。现在,万物新生和其他回收公司一样,都希望能像Carvana一样重新被投资者认可。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Sungrow Power Supply

瞄准AI数据中心供电市场 阳光电源开启新征途

AI时代掀起能源革命,已向港交所递交上市申请的阳光电源,以储能为核心切入AI供电市场,寻求第二增长曲线 重点: 公司在全球光伏逆变器市占率25.2%,储能市占率11.9% 上半年储能业务收入占比增至41%,首次超越光伏逆变器    李世达 当AI带来算力革命,能源便成为新的黄金,也为中国光伏企业指明一条新道路。来自中国合肥的光伏巨头——阳光电源股份有限公司(300274.SZ),正试图透过港股第二上市,拓展自己的能量边界。 成立于1997年的阳光电源,以光伏逆变器闻名全球。申请文件引用弗若斯特沙利文数据,以2024年出货量计,阳光电源的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%,连续十年全球领先,产品销往全球170多个国家和地区。今年上半年,公司的海外市场收入占比达58.4%。 这家从合肥起家的企业,与中国新能源产业几乎同步成长。光伏逆变器是太阳能发电系统中,将太阳能电池板产生的直流电转换为交流电的核心设备,相当于电站的“大脑”与“心脏”,同时负责系统保护与效率管理。然而,当光伏行业进入微利化竞争阶段时,从光伏走向AI供电与智能储能,似乎是必然的选择。 近三年,阳光电源收入由2022年的401.1亿元升至2024年的777亿元,年复合增长率达37%,2025年上半年收入进一步增至434.4亿元,同比升约40%。毛利率则由2022年的20.4%升至今年上半年的32.9%,呈持续上升趋势。 从“供电”到“管电” 这得益于储能系统业务的快速增长。2025年上半年,公司储能系统业务收入达178亿元,占比增至41%,首次超越光伏逆变器业务(占比降至35.3%),成为公司最大收入来源。这一转折标志阳光电源完成从“供电”到“管电”的升级,转向高附加值的储能与电力控制领域。 公司表示,其储能系统2024年全球市占率达11.9%,位居世界领先行列。目前公司在北美、欧洲与中东均已落地百兆瓦级项目,累计开发新能源电站规模超57GW。 与此同时,生成式AI的兴起让数据中心成为全球新增用电主力,“算力电力化”成为了能源产业的新叙事。从逆变器到储能,阳光电源正加速布局AI供电解决方案与储能系统业务的发展。 花旗估计,到2030年,全球人工智能计算需求将需要55GW的新电力容量,相当于2.8万亿美元的增量支出。这无疑是能源行业的必争领域。 布局AI供电 在技术层面,阳光电源于2023年底推出PowerTitan 2.0液冷储能系统,以高功率密度与模组化结构为特色。在2025年美国RE+大会上,阳光电源推出多款面向北美市场的新一代光伏与储能方案,包括模组化逆变器SG4800UD-MV-US及PowerTitan 3.0储能系统。后者为6.9MWh液冷整合型储能设备,采用碳化硅(SiC)功率转换技术,能量效率提升至93%以上,并支援快速响应与黑启动功能,专为AI资料中心与大型电网场景设计。 不过,储能业务资金投入庞大、回款周期较长,公司应收账款达291.5亿元,截至2025年6月底,公司流动负债占比逾八成,显示营运资金压力依然存在。经营现金流在2024年虽录得120.7亿元净流入,但今年上半年降至约34亿元。手头现金尚算充裕,截至上半年,仍有约179.1亿元。 阳光电源在A股的表现不俗,股价今年至今涨幅约120%,反映市场对其业务结构转型与AI供电叙事的期待。目前阳光电源市值3,350亿元,延伸市盈率约24.3倍。相比之下,港股同业如信义光能(0968.HK)约5倍、阳光能源(0757.HK)约3.3倍,估值存在明显分水岭。 由于港股市场对新能源股的整体估值折让幅度较大,若阳光电源上市定价仍参照A股水平,市场在初期可能出现估值消化或股价回调的压力。不过,考虑到其AI供电与储能业务的高速成长潜力,以及全球能源转型带来的新需求,长线仍有被重估的机会。 阳光电源赴港上市,是能源科技布局的延伸。当光伏行业进入成熟期,AI供电与储能正成为下一个万亿级市场。对投资者而言,阳光电源正由“光伏制造”迈向“智能能源运营”。若AI资料中心电力需求如预期释放,这家合肥企业或将迎来第二个黄金十年。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
JD Logistics does infrastructure

简讯:京东物流拟收购母公司旗下两项本地配送业务

物流解决方案服务商京东物流股份有限公司(2618.HK)周四宣布,与其母公司京东集团(JD.US; 9618.HK)达成协议,将以2.7亿美元,收购本地即时配送企业达盛与达疆。 京东物流表示,此项收购将完善现有业务矩阵、拓展运营版图,并增强末端配送能力。达盛与达疆在今年上半年扭亏为盈,实现合并净利润7,520万元,上年同期则亏损1.61亿元。 京东物流称:“目标公司过去数月业务表现,均具备商业潜力及可进一步让我们拓展业务机会。” 受收购消息提振,京东物流股价周四收涨3.5%,公司年内累计涨幅温和。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里