万物新生发布ESG报告虽有进展但仍需努力

2022年06月20日

在其第二份《环境、社会及管治报告》中，这家智能手机回收商披露了关于碳排放的更多细节，以及改善公司治理的举措

重点：

去年，万物新生的温室气体排放因为审查范围的扩大而大幅增加
该公司的第二份ESG报告还披露了改善公司治理新举措的更多细节，包括开展廉洁从业检查
该公司还首次引入了气候相关财务风险披露框架，同时开发了衡量其减排贡献的方法

梁武仁

关于万物新生(RERE.US)最新的《万物新生2021年环境、社会及管治报告》(ATRenew 2021 Environmental, Social and Governance Report)，有一件事是确定无疑的，那就是对于这个投资者越来越重视的新兴主题，这家智能手机回收商的态度绝对认真。

在超过100页长的最新年度ESG报告中，该公司列出了2021年与E、S、G这三个首字母所代表领域有关的成就。从报告的篇幅来看，万物新生显然比上一年有更多的话要说。

万物新生最新的ESG报告不光篇幅更长，而且表明该公司已经努力在这三个领域做得更好。

投资者越来越青睐ESG方面表现优异的公司，这是有充分理由的。一方面，气候变化对企业构成了实实在在的风险。例如，气候变化导致的自然灾害可以在一夕之间摧毁一家企业。此外，政府减少温室气体排放和促进社会公益的努力也在不断变化，相关政策会对企业产生影响，例如可能会提高合规成本。当然，治理不善終归也是个问题。

因此，正如指数提供商MSCI的数据所显示的，中国ESG评级较高的公司股票收益高于整体市场或许并非巧合。拥有优秀ESG记录的公司可以获得更高的估值，它们越来越受到投资者的追捧。

显然，ESG之外还有许多因素会影响股票价值。万物新生仍未盈利，虽然收入增长强劲。今年以来，该股票几乎跌去了一半市值，目前的市销率不到0.4倍。相比之下，定期发布公司治理报告的美国汽车回收商Carvana(CVNA.US)的市销率为0.15倍。服装回收商Rent the Runway(RENT.US)的市销率为0.9倍，该公司计划从明年开始在年度报告中提供更多关于ESG的详细信息。

在研究万物新生的ESG行动时，可以从环境说起，因为随着中国像世界其他国家一样开始追求绿色发展，环境是一个越发关键的要素。中国希望到2030年实现碳达峰，到2060年实现碳中和。

对于万物新生而言，其关键吸引力之一，在于回收手机可以减少电子垃圾，对环境有利。因此，该公司绿色增长方面的实际表现，可以验证其商业模式是否成功。

温室气体排放增加

在《万物新生2021年环境、社会及管治报告》中，有一点比较引人关注——其温室气体排放量大幅增加，自2020年以来增长了四倍多，总量超过3万吨。

不过，虽然这看起来很糟糕，但大幅增长是因为它自愿决定扩大所谓的范畴三温室气体排放审查范围，即能源消耗方面，而并非因为它突然变成了一个耗电大户。

根据温室气体核算协定，范畴一排放来自于公司拥有和控制的排放源产生的排放量；范畴二涵盖外购电力产生的排放量。由公司运营间接产生的其他所有事务的排放都包含在范畴三。

这意味着企业可以在范畴三中包含任意或多或少的内容。在2020年的报告中，万物新生报告了范畴三中四个来源的排放——下游租赁资产、员工差旅，以及上下游运输和配送的排放。

2021年的报告指出，由于数据拓展了资本货物、运营废弃物、员工通勤、售出产品末端处置排放四项指标，范畴三的温室气体排放总量增加了一倍。

此外，它首次采用了气候相关财务风险披露（TCFD）框架，同时制定了一种方法来量化二手手机回收复用的温室气体减排情况。

考虑到所有这些调整都是自愿的，其隐含的信息是，万物新生披露环境信息不只是为了展示它在短期内做得有多好，而是向投资者发出信号，表明它致力于在更长时期内减少温室气体排放，同时提供全方位的高质量数据，即使数据往往并非越多越好看。

除了环境方面，万物新生在公司治理方面似乎也在取得进展，鉴于中国的企业丑闻层出不穷，这个领域对中国企业来说很有意义。优秀的企业治理对于万物新生这样的公司来说非常重要，因为它需要处理大量有可能泄露的私人数据，稍有不慎就可能导致声誉受损，政府有可能需要采取补救措施。

在新的ESG报告中，该公司提供了比上一年更详细的预防措施细节。它说，公司的风险管理委员会去年召开了多次会议，讨论了约20个事项。它还宣称，推进优化整改计划70多项，汇总各业务内控矩阵40个。万物新生还称，它不定期进行廉洁从业检查，这是2020年的报告中没有提及的。

总的来说，ESG报告的标准仍在不断变化中，而且在不同的司法管辖区有不同的标准。在万物新生的上市地点美国，证券交易委员会于2010年推出了企业披露气候变化相关风险的指导方针。但它没有详细规定具体的报告要求，同时允许企业以最少的披露勉强应付。

但对于企业来说，也存在改进ESG的动机。

首先，预计包括美国证券交易委员会在内的监管机构将逐步收紧对上市公司的ESG披露要求，所以提前做好准备并无坏处。在美国，有一个关于实施气候相关风险的具体披露要求的未决提案。

这就是为什么在ESG方面，长期坚持会有所回报的原因。归根结底，关键是要做正确的事情，而且同样重要的是，要坦率地告诉投资者，你正在做什么。在这方面，万物新生在其最新的ESG报告中所展示的进展，标志着它向正确的方向迈进了一步。

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新闻

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在饿了么借助GPS定位技术，彻底变革行业十余年后，阿里巴巴将让这一外卖品牌退场阳歌本周国内多家媒体援引未具名消息源报道，电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.US；9988.HK）将停止使用饿了么品牌，对中国最早的餐饮外卖巨头进行重塑，以迎接“闪送零售”新时代。消息源之一的新浪网披露，从12月1日起，阿里巴巴将正式将饿了么APP更名为“淘宝闪购”。新浪网称，饿了么庞大的骑手团队——他们标志性的蓝色头盔、工装和送餐箱曾是中国大多数主要城市的街头常见风景——现已开始承接淘宝闪送订单。淘宝平台自身也运营着独立骑手团队，其亮橘色赛车风格工装，正迅速成为上海等大都会街头的崭新风景。阿里巴巴尚未对停用饿了么品牌的计划置评，此前阿里通过2018年分阶段进行的一系列收购饿了么，对其估值近100亿美元。然而此后该品牌表现相对沉寂，市场份额遭竞争对手美团（3690.HK）蚕食，今年京东（JD.US；9618.HK）亦进入该领域。随着京东入局，三家公司陷入激烈价格战，已引发监管层出手干预。创立于十多年前的饿了么，借助当时尚属新兴的全球定位技术，将外卖服务变得快速、高效且实惠，彻底改变了中国餐饮外卖业态。近期三家公司均在其服务中增设本地生活商品，竞相角逐最快送达时效。阿里巴巴今年4月底推出淘宝闪送业务，经过初期试点后，近几周该服务正加速扩张。服务上线时阿里曾表示，该服务旨在以30分钟至1小时配送生鲜杂货、零食百等商品的时效能力，对饿了么核心餐饮外卖形成业务补充。阿里巴巴最新力推的“闪送零售”战略，与近十年前马云提出的融合线下实体与线上购物的“新零售”计划颇为相似。但该战略最终产生的协同效应并不显著，阿里巴巴最终出售了当时收购的大部分实体零售资产。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

9988.HK BABA.US

简讯：吉利入股雷诺巴西获得本地化产销资源

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2025年11月05日

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简讯：雅居乐10月销售环比升同比跌

房地产开发商雅居乐集团控股有限公司（3383.HK）周二公布十月份销售数据，全月预售金额为7.1亿元，较9月份上升54%，但与去年同期比较，则大跌49%。 10月份销售的建筑面积为8.3万平方米，较9月上升48%，但按年则下跌30%。上月每平米均价为8,517元，环比上升3.3%，但同比则下跌37%。今年首十个月，雅居乐预售金额累计为74.4亿元，较去年同期的135.6亿元，大幅下跌45%。雅居乐周平开报0.425港元，过去一年公司股价从高位下跌近6成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

3383.HK

Third-quarter revenue sets new record as Lens Technology approaches second “iPhone moment”

三季度营收创新高蓝思科技迎第二个“iPhone时刻”

蓝思科技押注AI眼镜与具身智能，试图在下一轮科技浪潮中，再次打造新的高光时刻重点：第三季营收207亿元，同比增19.3% AI可穿戴设备与具身智能成为新增长动能　李世达 20年前，湖南的一间玻璃工厂，靠着一片防刮玻璃敲开了苹果供应链的大门；20年后，这家名为蓝思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）的精密制造大厂，正尝试在AI浪潮中为自己找到第二个“iPhone时刻”。公司创办人周群飞，从蓝领女工到“果链女王”的奋斗故事堪称传奇。她在2003年创立蓝思科技，以蓝宝石和钢化玻璃加工技术打入苹果供应链，成为iPhone、iPad、Mac系列的核心供应商，成为全球精密制造最具代表性的企业之一。蓝思科技近日公布7月登陆港股后的第二份业绩报告。2025年前三季度收入536.63亿元，同比增长16.08%；净利润28.43亿元，同比增长19.91%。其中第三季度单季收入按年增19.3%至207.02亿元。净利润达17亿元，较去年同期增12.6%。蓝思的传统业务——手机玻璃与结构件制造——依旧稳健，但真正让市场侧目的，是它押注的新方向。公司表示，增长动能除来自传统手机业务回暖，更源于AI可穿戴设备与具身智能等新业务逐步放量。 16岁就与玻璃为伍的周群飞，深知企业的经营如同玻璃般脆弱。当市场周期更替、智能手机增长放缓，蓝思开始在智能眼镜、具身智能和高端机器人领域全面布局。加码布局AI眼镜在AI眼镜领域，蓝思称已为北美头部客户提供精密结构件、光学与声学模组。外界普遍认为，市场普遍推测其北美头部客户即是Meta（META.US）。Meta与雷朋（Ray-Ban）共同推出的AI眼镜，结合语音助理、影像识别与实时翻译等功能，被视为“AI时代第一款真正商用化的智能可穿戴产品”，自2024年底上市以来销量超出预期。据市场研究机构Canalys与Counterpoint数据，2024年全球AI/AR眼镜出货量约670万副，2025年预计将达1,200万副，年增近80%，其中Meta出货占比逾40%，居全球首位。这一增长对蓝思科技尤为关键，因为公司不仅提供镜片与结构件，更逐步切入SMT（Surface-Mount Technology）模组、无线充电与整机组装等高附加值环节。虽然公司未单独披露AI眼镜收入，但从第三季度营收及毛利的持续提升来看，该领域贡献已开始显现。管理层在投资者交流中指出，公司“AI硬件业务已进入批量交付阶段”，有望成为2026年业绩的主要增长来源。随着Meta AI眼镜出货放量，蓝思有望在未来几季持续受益。公司并在长沙成立一家光电公司子，专注研发光波导镜片与高附加值元件，明确瞄准AI眼镜与AR显示市场的核心零部件。今年2月底，公司也与AI眼镜制造商杭州灵伴科技达成深度战略合作，提供技术与产业链支持。在具身智能方面，蓝思十年间持续布局，现已建成人形与四足机器人制造平台。旗下新总部与具身智能创新中心将于11月启用，年出货人形机器人3,000台、机器狗超万台，产品已供应至北美及国内头部企业。蓝思的制造与供应链能力，使其有机会成为AI机器人产业的上游核心供应商。蓝思于7月在香港上市，当时募资约47.68亿港元，其中48%用于扩展产品组合、28%投入海外业务。截至9月底，尚有约七成募集资金未动用，主要保留用于海外产能建设与AI新业务投资，意味公司仍具较强的现金储备与扩张弹性。构建海外产能截至第三季度末，公司经营活动现金流量净额为58.44亿元，虽同比小幅下降约7%，但仍保持稳健。手头现金及现金等价物仍有72.6亿元，为后续研发与扩产提供充足支撑。另外，公司在建工程金额增加约47.94%，主要来自越南与泰国新厂建设，为海外订单与AI硬件量产做准备。从估值层面看，蓝思科技目前港股市盈率约为31倍，高于舜宇光学（2382.HK）的24倍及大立光（3008.TW）的13倍。反映了市场对AI可穿戴设备及具身智能业务的较高预期。也意味蓝思不再被视为单纯的苹果代工厂，而是AI硬件的制造商。如未来AI眼镜出货如期成长，公司在具身智能与AR光学领域的布局将更具说服力，其估值或仍具上行空间；但若进度不及预期，短期波动风险亦需关注。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月05日

6613.HK 300433.SHE

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