受惠新产品和区域扩张,这家中东社交媒体公司变得更加多元化,但同时也在挤压它的利润率

重点:

  • 雅乐科技三季度收入增长12.3%,因其规模较小的游戏部门出现强劲增长,抵消了传统语音服务增长放缓的影响
  • 该公司在三季度发布了首款硬核游戏,同时继续向中东大本营以外扩张,扩大了在拉丁美洲的业务

阳歌    

我们曾将雅乐科技(YALA.US)与基于语音的社交媒体先驱Clubhouse以及更加主流的Facebook(FB.US)等公司进行比较。这是因为该公司早期专注于语音技术,最近又涉足了元宇宙。

但是到了现在,腾讯(0700.HK)和动视暴雪(ATVI.US)等大型游戏公司,可能更适合与这家专注于发展中市场的中东社交媒体公司进行比较。这是因为在它的业务组合中,游戏正在迅速增长。如果目前的趋势持续下去,可能超过该公司较早的语音服务,成为最大的收入来源。

该公司与Facebook以及其他社交媒体公司,比如推特(TWTR.US)和微博(WB.US; 9898.HK)有很大不同。后者严重依赖广告商来获得收入。相反,雅乐科技就像是游戏公司,大部分收入来自于用户——在该公司周一发布的最新业绩中,这一趋势似乎也在加速。

就像瞬息万变的社交媒体领域里的许多公司一样,雅乐科技如今也在经历转型。它最初是一个语音专家,去年见证了这部分业务的爆炸式增长。然后,该业务开始成熟,甚至在今年初录得同比下滑,后来又恢复到个位数增长。随着该项业务放缓,雅乐科技转向其他领域——无论是在地域还是产品组合方面都是如此,以便转型为一家更加全面的公司,从而恢复到成立之初的两位数甚至三位数增长。

但无论是产品开发,还是在新市场开设新的设施,这些行动都需要金钱和时间。这就挤压了雅乐科技当前的利润率,因为多数此类项目都至少需要一两年时间才能取得成果,产生可观的收入。

时至今日,雅乐最新的季报看起来基本稳健,但远远不及2020年刚完成纽约IPO之后,令投资者惊叹的那种爆炸式增长。业绩发布后,该公司股价在周二的交易中基本没变,仅下跌0.2%,但第二天在市场全线抛售中,出现了较大幅度的下跌。

今年到目前为止,该公司股价下跌了34%,但随着其状态趋于稳定并出现改善迹象,它的股票较10月中旬的低点已经反弹了32%。在这个水平上,它目前的市盈率为8.7倍。这可能看起来没那么令人兴奋,但实际上与Facebook母公司Meta的9.8倍,以及微博的10.8倍基本一致。

该公司三季度整体收入增长12.3%,达到创纪录的8,010万美元(5.7亿元),与上季度的增长率相当,远远高于公司早些时候的指引。雅乐科技补充说,本季度收入将继续以类似的高个位数和低两位数速度增长,雅虎财经调查的分析机构预测,它明年也将实现类似的增长。

游戏界的明星

虽然整体收入增长稳健,但数字并不是很引人注目,而该公司的游戏业务表现要好得多,并迅速成为雅乐科技的主要增长动力。其游戏营收同比增长37%,达到2,390万美元,大约是整体营收增速的三倍。在这个水平上,它现在占雅乐科技总收入的30%,高于一年前的24%。

相比之下,占其余70%收入的老牌语音服务,在最近一个季度同比仅增长了4.3%。

看来雅乐科技认识到游戏对收入组合的重要性,它早前宣布将从最初专注于休闲类游戏进军更多硬核游戏。在这方面,该公司透露,它在三季度为第一款硬核游戏《Merge Kingdom》推出了测试版,并计划在今年年底推出第二款硬核游戏。它还为今年早些时候推出的元宇宙产品Waha进行了迭代升级。

通过在一个更统一的平台上增加游戏和即时通讯等功能,实现产品组合的多元化,该公司已经能够从用户身上赚取更多的收入。这对社交媒体公司来说是一个关键性的挑战,因为它们往往拥有庞大的用户数量,却难以从用户身上变现。

该公司的月活跃用户数(MAU)在本季度增长了19.1%,达到3,090万名,而其付费用户数量增长了50.3%,达到1,150万名,可以说,这表明它在吸引付费用户玩游戏方面取得了更大的成功。

雅乐科技的总部位于阿联酋,主要的产品研发中心在中国杭州。目前,它在拉丁美洲和土耳其持续耕耘,极力将它在中东市场的成功扩大到其他发展中市场。该公司指出,Yalla Parchis这款应用三季度在10个西班牙语国家的棋牌类游戏收入排行榜中进入了前五,高于上一季度的六个国家,表明它在拉美市场的增长势头正在增强。

但正如我们之前所指出的,大多数多元化努力,无论是新的产品类型还是新的地理区域,都还处于早期阶段,它们尚未提供重大收入贡献,还需要大笔投资。因此,该公司三季度的收入成本和研发成本的增长速度明显快于实际收入的增长,导致其净利率从一年前的35.5%下降到30.5%。

这挤压了该公司三季度利润,按通用会计准则(GAAP)口径计算同比下降3.6%至2,440 万美元,按non-GAAP口径计算,则下降11%至2,940万美元。

总而言之,无论从区域还是产品的多样性来看,雅乐科技显然都是一家处于转型中的公司。它在中东拥有相对稳固的基础,正在从过去专注于语音社交媒体,向游戏、文字/图像通讯领域扩张,并进军其他发展中市场。但该公司需要实现更为强劲的两位数增长,藉此表明投资有所回报,才有可能再次让投资者惊叹,就像它在2020年IPO后不久那样。

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新闻

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估值过高利润承压 广和通上市即跳水

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简讯:明略科技招股 筹10.2亿港元

营销软件制造商明略科技(2718.HK)周四起至下周二招股,发售721.9万股A类股份,每股141港元,集资最多10.18亿港元(1.31亿美元)。预计11月3日在港交所主板挂牌上市。 公司计划将所得款项净额中,约35%用于未来3年提升技术研发能力;约40%用于丰富产品组合的产品开发;约15%用于营销、品牌推广及销售团队扩充,旨在进一步扩大客户群,并深耕数据智能行业;及约10%用于营运资金及一般公司用途。 明略科技提供数据智能产品及解决方案,涵盖营销和营运智能,涉及线上及线下场景。今年上半年,公司营收约6.44亿元,同比增长13.9%,经调整营运利润约为2,688万元,扭亏为盈。 腾讯持有明略科技约30%的股份,投资者还包括红杉中国、淡马锡、凯鹏华盈、快手等。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:金沙中国第三季净收益按年升1.5%

博企金沙中国有限公司(1928.HK)周四公布第三季财务情况,净收入按年上升1.5%至2.72亿美元,经调整物业Ebitda(息、税、折旧摊销前盈利)为6.01亿美元,按年上升2.7%。 公司母企LVS主席兼行政总裁罗伯特·戈德斯坦表示:"我们财政实力及领先同业的现金流量,继续支持公司在澳门及新加坡两地的投资及资本开支项目。" 澳门威尼斯人期内娱乐场的净收益,按年下跌2%至5.43亿美元;澳门巴黎人跌13.8%至1.63亿美元,澳门金沙跌9.6%至6,600万美元;澳门百利宫更跌27%至1.32亿美元。旗下各娱乐场中,只有澳门伦敦人上升55%至5.25亿美元。金沙在澳门的酒店入住率跟去年同期相若,平均超过95%。 金沙中国周四开盘升1.1%报18.63港元,公司年初至今股价跌逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
RTD Coffee

从提神到品味:中国即饮咖啡进入高质量竞争时代

中国即饮咖啡市场高速成长,从提神饮品演变为生活方式象征    头豹研究院 近年来,中国即饮咖啡市场呈现显著扩张趋势。在便利店、商超和电商渠道推动下,即饮咖啡逐渐成为年轻消费者日常生活的“随手饮”,从提神需求延伸至健康管理与生活方式表达。品牌纷纷在配方中融入低糖、低脂、功能化元素,迎合健康导向。 同时,精品化趋势加速渗透,产品从单一口味拓展至冷萃、拿铁、燕麦奶等细分品类,包装设计更具质感,满足消费者对品质与个性化的需求。中国即饮咖啡市场正从“量”的扩张转向“质”的提升。 即饮咖啡是可直接购买并饮用的预制咖啡饮料,与速溶与现磨并列为三大类别。其市场的迅速成长反映出消费者行为的深刻转变——从社交饮品到日常必需品,再到生活方式符号,折射出中国消费结构的多元化。 行业数据显示,中国即饮咖啡零售收入从2020年的120亿元增至2024年的280亿元,年复合增长率达18%,高于饮料行业整体增速。线上销售成为主动能,占比由9%升至35%。 新世代消费力量正在重塑咖啡市场 抖音平台数据显示,2024年咖啡品类销售额同比增长110%,带货品牌和带货商品数量分别增长142.9%和380.3%。直播电商降低尝鲜门槛,即时零售提升便利度,内容电商场景化营销激发需求,形成强劲的线上爆发力。 在竞争格局上,中国即饮咖啡正处于高速增长与激烈变革期,从国际品牌主导转向本土与国际多元混战。第一梯队为雀巢(NESN.ZU)与星巴克(SBUX.US),合计占市场六成;第二梯队包括农夫山泉(9633.HK)、统一(0220.HK)、可口可乐(KO.US)等品牌旗下的咖啡产品,以健康与性价比策略突围;新锐品牌则凭创新产品和数字营销快速崛起。 渠道策略呈现明显分化。国际品牌依赖商超与酒店渠道,本土品牌积极布局电商与会员制零售,如隅田川1L装在线上销量占比超六成,农夫山泉则深耕山姆会员店,反映消费场景的重构。 健康功能性延伸成为产品升级的主要方向。消费者健康意识觉醒,即饮咖啡品牌纷纷加码功能性成分添加,推出满足细分需求的专业化产品。该类精准营养策略不仅提高产品溢价能力,还创造了与传统现磨咖啡的差异化卖点。 地域风味定制化体现了即饮咖啡本土化的深度发展。品牌结合区域饮食偏好开发特色口味,如云南小粒咖啡与本地水果融合款、花椒咖啡和冻梨咖啡等小众风味,使产品成为情感联结的载体。预计未来,具有地域特色的即饮咖啡产品占比将从目前的15%提升至30%,成为市场增长的重要驱动力。 包装形态与技术革新不断突破即饮咖啡体验边界。传统瓶装、罐装之外,咖啡粉、咖啡胶囊、咖啡浓缩液等多种形态竞相涌现。 无糖/低糖产品也已从市场差异化选项变为基础标配。叮咚买菜平台数据显示,87%的大瓶装咖啡销售来自无糖版本,三年前仅为50%左右。健康标配化趋势正在重塑整个即饮咖啡市场的基本格局,迫使传统甜味奶咖产品转型退出主流市场。 成分与配方创新反映即饮咖啡向专业化、精品化发展的趋势。品牌不再满足于简单的咖啡+糖+奶基础配方,而是引入精品咖啡思维,强调豆种来源、烘焙度和萃取工艺。同时,成分配比也更加科学化,使用天然甜味剂替代人工甜味剂、添加膳食纤维等营养成分。在健康化与精品化双轮驱动下,即饮咖啡市场正迈向高品质竞争阶段,品牌唯有兼顾健康属性与品质体验方能脱颖而出。 头豹研究院中国是行企研究原创内容平台和创新的数字化研究服务提供商,拥有近百名资深分析师,联系方式:CS@leadleo.com 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里