Klook上市弃港选美拟筹5亿美元势成集资王

2025年07月18日

据媒体报道，这家聚焦年轻消费群体的中国香港在线旅行社，正计划短期提交纽约上市申请，拟筹资最多5亿美元

重点：

Klook正筹备首次公开募股（IPO），有望成为自霸王茶姬融资4.75亿美元以来，今年中资企业在美最大规模的IPO
此次上市可能使这家立足中国香港、专注年轻客群的在线旅行社估值突破30亿美元

阳歌

谁说中资企业不再谋求赴美上市？

彭博社周四报道，香港在线旅行社Klook Travel（客路旅行）正筹备申请赴美上市，募资规模或达5亿美元。若顺利成行，该交易将打破高端茶饮连锁霸王茶姬4月募资约4.75亿美元的纪录，成为今年中国企业在华尔街最大规模IPO。

公司名称源于“keep looking”的客路，虽未就融资计划置评，但其健谈的联合创始人曾透露，考虑在香港或纽约上市，且随时可推进。包括彭博最新报道在内的多方信源显示，公司拟募资3亿至5亿美元。

据彭博报道，公司正与财务顾问推进合作，可能很快向美国证券交易委员会以保密方式提交上市申请。在中资企业日益弃美赴港的背景下，Klook此番赴美IPO堪称逆势之举。

Klook完全具备操盘大规模募资的资质，公司三位联合创始人中两位拥有投行履历，其投资方涵盖多家全球顶级机构。更重要的是，创始人身为千禧一代，深谙Z世代等核心客群的消费心理。

这使得Klook有望成为年轻旅行者的时尚新选择，其服务体验超越Booking（BKNG.US）、Expedia（EXPE.US）等传统巨擘及携程（TCOM.US; 9961.HK）、同程旅行（0780.HK）等国内头部平台的固有模式。

Klook此前披露的财务信息有限，仅确认2023年营收突破30亿美元，且在疫情三年困局后，借“报复性旅游”浪潮实现盈利。公司业务覆盖美国、中国大陆、中国香港及欧洲、东南亚主要国家、以及印度等全球22个不同市场。

尽管尚未公布区域营收细分数据，但过往报道显示其主营亚洲旅游业务。

虽拟首次公开募股，Klook实为2014年创立的行业老兵。公司的联合创始人王志豪曾在摩根士丹利效力，后与熊小康及曾在花旗银行任职的林照围共同创立Klook。

高盛、软银、红杉中国等顶级机构共同参与投资。公司迄今完成八轮融资，募资逾10亿美元，最近一次是今年2月获得维恩资本（Vitruvian Partners）1亿美元注资。据此前报道，公司2018年疫情前估值已突破10亿美元。

30亿美元估值成色几何？

最新融资后虽未披露估值，但参照其IPO募资目标，及主要国际对手市销率普遍高于1的现实，30亿美元估值具合理性。对标业务形态相近、市销率1.8的Expedia，Klook以2023年30亿美元营收计，估值可达50亿美元以上。

我们认为，Klook深耕年轻旅行群体的差异化定位，构成独特投资价值，该群体更注重旅途体验而非具体目的地。

尽管年轻客群收入较低，但願意为情感满足型体验付费，这特质在中国市场尤为突出。作为Klook核心市场之一，本土消费者在角色扮演、限量潮玩等“谷子经济”领域投入不菲。

Klook深度布局社媒获客，针对欧美用户主攻TikTok、Instagram，中国市场发力抖音和小红书。核心策略是启用关键意见领袖（KOL），公司此前称合作逾20,000名达人，后者通过佣金及赞助旅行获益，其与TikTok的合作更支持用户直接在平台完成预订。

2023年，Klook各平台的全球月均访问量约7,000万人次中，约70%为千禧一代及Z世代。

规模方面，Klook在提及的全球在线旅行社中已居前列。按2023年营收计，约为深耕国内客群且高度依赖腾讯的同程旅行的一倍，相当于龙头携程的半壁江山。但与热衷谈论国际化却鲜少披露海外业绩的携程不同，Klook展现更强的全球多元化特征。

相较全球布局的主要竞品Expedia及Booking（两者2023年营收分别为Klook的逾3倍和6倍），公司规模仍存差距。

本质而言，Klook实为在线旅游领域充满新意的潜力股。总部位于香港赋予其开拓中国市场的独特通道，同时规避了境外消费者对中资背景的顾虑。其年轻化定位与社媒打法构成差异化优势，伴随核心客群年龄增长及消费力提升，未来增长可期。

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携程, 红杉中国, Klook

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GCL plans to acquire lithium battery material assets, poised to build a second growth engine

协鑫拟购锂电材料资产势打造第二增长引擎

协鑫计划向大股东旗下收购协鑫锂电近82%股权，计划以现金及发行股份方式支付重点：协鑫计划25亿收购电池正极材料业务上半年亏损扩大　白芯蕊人工智能缺电问题已是公开的秘密，光伏配置储能电池亦是近年大势所趋，主攻上游多晶硅产业的协鑫科技控股有限公司（3800.HK），近日宣布向大股东旗下的协鑫集团，计划收购四川协鑫锂电科技（下称协鑫锂电）近82%股权，对价初步估计约25亿元，以扩大磷酸铁锂材料业务。根据公告，收购协鑫锂电的25亿元中， 6.5亿元以现金支付，余下18.5亿元会以对价股份支付。值得留意是协鑫集团属协鑫科技主席朱共山及其家族的关联方，因此本次属关联交易。降低对硅依赖至于协鑫锂电主要在内地从事新能源电池用磷酸铁锂正极材料研发、生产、销售及服务，目前公司一期生产设施占地约355亩，总建筑面积约15.6万平方米，年产磷酸铁锂12万吨。协鑫科技表明，交易可使公司拓展至磷酸铁锂正极材料领域，降低对多晶硅及硅片产品价格周期依赖，提升盈利稳定性。简单介绍磷酸铁锂材料，化学代号是LiFePO₄，主要作为锂离子电池正极材料使用，在能量密度方面，拥有极出色稳定性，在充放电的循环过程中，不但能延长电池使用寿命，连带电池安全性能也比同类产品优秀，令电池不容易发生起火及爆炸，因此广泛用于磷酸铁锂电池（简称LFP）。美国能源部报告便曾指出，按每次电量使用80%标准，磷酸铁锂电池寿命通常可达到3,000至6,000次，为铅酸电池（500 至1,500次）的3至8倍。反映磷酸铁锂电池反复充放电中更为耐用。另一方面，磷酸铁锂不含任何重金属成分，在生产和使用过程中更环保，同时LFP电池平均价格比三元锂电池低逾40%，因此对企业来讲，意味在大规模部署或长期运作下，LFP电池能有效降低初期投入成本，故LFP电池通常用于可再生能源并网、太阳能储能、电网调频及备用供电场景。多元產品戰略其实协鑫科技早于今年5月中已公布整体战略转型规划，从“颗粒硅单项冠军”，转至“全球化多产品新能源材料平台”，实现跨越式转型，确立以“硅、锂、碳”为核心，延伸至新能源前沿材料的多元产品矩阵。不过，在此计划收购前，协鑫科技已拥有磷酸铁锂，据中期业绩称，通过持有30%股权的乐山鑫能，已建成20万吨磷酸铁锂产能。公司亦已透露，正极材料项目已在6月投产兼出货，含税平均售价为每吨60,320元，投产后已实现盈利，更估计10月底可达到满产状态。尽管协鑫科技通过合营持有的磷酸铁锂业务已有盈利，配合计划向大股东收购的协鑫锂电，有望放大协同效益，但要留意协鑫科技仍是以上游光伏产品多晶硅为主业，在多晶硅价格偏弱下，集团上半年收入57.8亿元，同比仅微升0.7%，当中光伏材料业务收入57.31亿元，同比微升1.2%，但上半年整体亏损达20.8亿元，同比扩大17.1%。虽然8月初多家中国多晶硅龙头企业，联合倡议落实不得低于成本销售产品，同时亦自愿主动削减落后产能，在政策约束和行业自律推动下，据交银国际9月1日报告称，协鑫科技每吨多晶硅售价已由3.1万元，升至4至4.3万元，但未来仍要关注多晶硅价格能否进一步回升，一旦升势放慢，协鑫科技明年业绩依然严峻，未必能轻易止血。总括而言，协鑫科技拟收购协鑫锂电，展现出其从传统多晶硅向“硅锂碳”新能源材料平台转型的决心。引入磷酸铁锂业务，不仅能发挥产业链协同效应，更有助降低对光伏单一产品的依赖。然而，在多晶硅价格仍未全面回暖、上半年亏损扩大的背景下，新业务能否成为集团扭亏为盈的救命稻草，仍需取决于未来的整合成效与市场供求变化。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月27日

3800.HK

季度增幅四年最佳美图付费用户增139万名

美容行业服务商美图公司（1357.HK）周五表示，截至9月的三个月，付费订户录得近四年来最大季度增幅。当中，国际业务表现抢眼。公司表示，截至9月底，付费订阅用户达1,983万人，较三个月前的1,844万人增长7.5%。在最近的三个月内，公司新增付费订阅用户139万人，创下近四年来最大季度净增量。公司指出，生活场景类应用的订阅表现尤为强劲，且国际市场的付费订阅用户增速继续超过中国市场。第三季度，公司提供照片、视频及设计相关服务的核心业务收入同比增长28.2%，达到10亿元。其中，生产力应用收入同比增长42.3%，占照片、视频及设计相关产品收入的20%。生活场景类应用收入增长27.9%，占剩余的80%。周二港股午后交易中，美图股价上涨6.7%，报3.90港元。不过，该股今年以来仍累计下跌约44%。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月26日

1357.HK

经济放缓汇率添压海信家电盈利急冻

空调及冰箱制造商海信家电第三季度收入下跌8.8%，较上半年的5.2%跌幅进一步扩大重点：海信家电第三季度收入下跌8.8%，扣除非经常性损益后的净利润大跌96.7% 这家家电制造商的应收款项在截至9月底的三个月内急增63%，显示越来越多客户未有付款阳歌如同旗下两大主力产品空调与冰箱，海信家电集团股份有限公司（0921.HK；000921.SZ）上周五公布的最新财报，也向市场吹来一阵冷风。这股寒意似乎来自多重不利因素交织，首当其冲的是中国经济放缓导致的内需疲弱。香港投资者对这份财报的反应最为冷淡，海信家电港股周一至中午休市下跌4.6%。深圳投资者的反应同样偏冷，但程度稍轻，A股至午间下跌1.6%。放眼整个行业，海信家电及同业的前景越来越黯淡。中国经济放缓带来的压力持续增加，除了销售下滑，也反映在存货及坏账减值增加等财务项目上。与此同时，人民币近期走强，也打击海信家电及同业的业务，因为这些企业有相当部分收入来自海外。其中，欧元今年兑人民币已贬值约10%，美元亦贬值约5%。海信家电及同业此前亦受惠于政府刺激消费的家电以旧换新补贴计划。不过，该计划如今正逐步收尾，许多有意享用补贴的消费者也已完成换购。收入转跌之际，海信家电仍持续大举投资生产设施。截至9月底，公司在建工程账面金额达12.8亿元，较三个月前的9.11亿元增加40.8%。公司表示，增长主要来自新产业园建设。我们认为，海信家电及同业热衷升级和新建产能，至少部分是为了讨好地方官员，后者高度依赖这类投资达成经济增长目标。企业固然应持续投资最新技术及产品设计，以维持竞争力，但在当前环境下，如此大幅增加支出是否合宜，仍有商榷余地。上述因素几乎令海信家电第三季度的盈利消失殆尽。公司净利润同比下跌74%至1.91亿元，较上半年的20%跌幅进一步扩大。扣除非经常性项目，包括5,400万元政府补助及4,770万元金融工具公允价值相关收益后，第三季度净利润更大跌96.7%，仅余1,670万元。收入跌幅扩大接下来，进一步看看海信家电业务转弱背后的各项因素。最明显的是收入，第三季度同比下跌8.8%至202亿元。收入下滑早在去年便已出现，但最新跌幅较2025年全年及今年上半年约5.2%的跌幅进一步扩大。公司未在最新财报中披露各类产品的销售明细。不过，8月公布的半年报显示，最大单一产品类别空调的上半年销售额下跌5.7%至224亿元，占总收入近一半。第二大类别冰箱及洗衣机的销售额则增长12.9%至174亿元，占总收入37%，部分抵消空调销售下滑的影响。按地区划分，公司内销与海外收入大致各占一半。不过，上半年海外销售增长4.6%，内销却下跌1.5%。这对盈利不利，因为上半年内销毛利率达28.2%，远高于海外销售的11.2%。对许多中国制造商而言，外销毛利率通常高于内销；海信家电的情况相反，可能是因为海外业务有相当部分为其他品牌代工，这类业务的毛利率通常远低于自有品牌。除了收入表现欠佳，海信家电的资产负债表亦有多项数据令人忧虑。其中，9月底应收款项由三个月前的3.28亿元急增63%至5.36亿元，显示越来越多客户未按时付款。今年前9个月，资产减值损失亦由去年同期的6,330万元大增至1.02亿元。公司表示，主要受存货减值准备变动影响，涉及日后可能需要核销的存货。公司今年前9个月亦录得2,180万元信用减值损失，与去年同期录得2,170万元收益形成明显逆转，公司将此归因于坏账增加。此外，前9个月财务费用由去年同期的1.21亿元增至2.34亿元，接近翻倍，公司表示主要受汇兑损益波动影响，与人民币近期走强有关。估值方面，海信家电港股目前市盈率为7.7倍，深圳A股则较高，达10.8倍，反映内地投资者给予公司较高溢价。两者均低于美的集团（0300.HK；000333.SZ），后者港股及A股市盈率均约14.5倍。海尔智家（6690.HK；600690.SH）的估值亦较强，港股及上海A股市盈率分别为8.9倍及10.1倍。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月26日

0921.HK

000921.SHE

汇损推高财务费用蓝思科技第三季盈利腰斩

手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）周日公布，第三季度收入按年下跌8.05%至190.35亿元（28.53亿美元），归属股东净利润减少50.42%至8.43亿元，扣除非经常性损益后净利润跌59.13%至7.20亿元。今年首三季，公司收入下跌10.74%至479.02亿元，归属股东净利润减少50.06%至14.20亿元，扣非净利润跌63.07%至9.98亿元。经营现金净流入47.13亿元，按年减少19.35%。汇兑损失增加令财务费用受压，首三季财务费用达7.16亿元，去年同期为净收益7,391万元。截至9月底，存货较去年底增加35.02%至93.60亿元，公司解释主要为下半年销售旺季备货。短期借款增至18.24亿元，长期借款增至83.17亿元，分别与营运周转及投资项目的资金需求增加有关。蓝思科技港股周一低开，至中午休市报15.14港元，跌7.63%。该股今年累跌39.8%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月26日

6613.HK

300433.SHE

重点：