NTCL.US
NetClass lists on the Nasdaq

得益于它在中国市场之外的新尝试自上月在纳斯达克上市以来,这家教育科技公司的股票表现优异,

重点:

  • 网班科技在纳斯达克上市并筹集资金900万美元后的两周时间里,公司股票已上涨11%
  • 这家总部位于上海的智能课堂软件供应商的营收,受惠于全球业务推动

  

谭英

自12月13日在纳斯达克上市以来,网班科技(NTCL.US)的股价在两周内强势上涨11.4%,这可能让一些人感到意外,毕竟目前市场对其他中国教育科技股的情绪相对低迷。

网班科技的IPO价格为每股5美元,处于定价区间的中间位置,筹集资金900万美元,规模不大。但自上市以来,该股几乎每天都在上涨,5.85美元的最新收盘价,推动公司市值跨过1亿美元里程碑。

那么,网班科技的成功秘诀是什么?可能是该公司决定发展海外业务,从香港开始,可能还会向其他地方扩张。这故事的背景属于老生常谈,2021年,由于政府监管机构断定课后辅导让孩子压力过大,进而关闭了大部分相关机构,给原本蓬勃发展的行业造成了重创。

网班科技也受到了打击,但不是大家想象的那样。

公司有两个收入来源,都是向企业客户销售产品。一个来自销售其软件即服务(SaaS)产品的订阅,另一个来自开发与教育相关的应用程序。网班科技自称中国领先的在线教育品牌之一,服务模块包括教学管理、校园管理、在线教学、在线考试、疫情防控、教育学分区块链系统和讲师评价服务。

公司早在2022年就开始准备上市,当时中国仍在实施疫情管控,在线教育十分普遍。但它当年没有完成上市,并在2023年更新申请时提出了1,700万美元的融资目标。但去年3月,在市场对中国股票的情绪仍然疲软时,公司再次更新文件,并将融资目标下调至仅990万美元。

就在公司开始准备最近这次上市时,其核心的中国市场业务正在恶化。截至去年3月的六个月内,也就是上半财年,其收入增长15.6%至380万美元,低于截至2023年9月的上一财年19.8%的增长。此外,截至去年3月的六个月内,其亏损从一年前的72.3万美元扩大至200万美元,几乎增加了两倍。

截至2023年9月的财年,公司还实现了盈利,净利润同比增长22.3%至162,229美元。但毛利润已经显露出麻烦来了的迹象,在此期间下降22.4%至230万美元。

虽然中国的教育科技行业在2021年的打击行动后并没有完全消失,而且此后还有所复苏,但与2020年的巅峰时期大不相同,当时有105亿美元的风险投资涌入该行业。网班科技展示了当前面临的一些挑战。

政府补助的推动

疫情期间,政府对远程教育的补助,在一定程度上推动了该行业的发展。根据网易发布的一份行业年度报告,2023年国内数字教育市场规模同比增长14.17%,达到4,133亿元,从打击行动发生的2021年的3,220亿元低点继续反弹。

网班科技和其他公司一样,也开始依赖这些补助。它在招股说明书中表示,“前几年,客户在新冠疫情期间,受益于政府对远程学习的某些补助。由于相关的政府激励政策,在2023财年新冠疫情后停止,一些客户在原服务合同到​​期后,转而选择费用较低的培训套餐或停止服务。这在我们最初开发SaaS订阅服务的计划中是没有预料到的。”

随着客户因政府补助的结束而转向更便宜的产品,网班科技的SaaS订阅服务收入暴跌一半以上,从截至2022年9月财年的590万美元降至下一财年的280万美元。这次下降似乎是一次性现象。即便如此,截止到去年3月的六个月内,订阅服务的收入持平,同比仅增长1.8%。

与此同时,一次性的、基于项目的应用解决方案收入增长了145.9%,从截至2022年9月财年的340万美元增至一年后的830万美元。在截至2024年3月的六个月内,应用程序开发服务继续增长24.8%,达到240万美元,帮助抵消了SaaS订阅的疲软。

虽然业务组合的转变可能相对激进,但它似乎让网班科技避免了收入停滞甚至收缩的状况。

应用解决方案收入的大幅增长,源于2023年在香港设立第二总部的大胆决定。作为这一举措的一部分,公司于2023年10月斥资200万美元,收购了一家第三方AI开发商,该公司专注于英语学习的大语言模型(LLM)。

随着该业务的发展,网班科技的研发费用在截至去年3月的六个月内,从一年前的310,730美元飙升至220万美元。国际业务迅速发力,在截至2024年3月的财年上半年,为该公司贡献了超过一半的收入。

它的招股说明书称:“由于香港是连接中国内地与海外的桥梁,公司将重点放在香港,并有效扩大其应用开发业务,包括数据存储和计算设备,以及技术服务。此外,公司还希望在未来能扩大东南亚市场。”

尽管网班科技在华尔街受到了相对热烈的欢迎,但投资者暂未对中国整个教育科技行业产生兴趣,因为在此前的打压行动中,许多人都受到了重创。

企业学习平台云学堂(YXT.US)8月在纳斯达克上市,筹集了2,500万美元,但自那以后,其股价已下跌近80%。尽管高途(GOTU.US)已转型为一家终身学习教育科技公司,但去年其股价仍下跌了40%。行业先驱新东方(EDU.US; 9901.HK) 的股价去年也下跌了12.4%,而好未来(TAL.US)尽管收入增长强劲,但股价仍下跌了20%以上。

网班科技上市后的强劲表现使其市销率(P/S)接近9倍,这似乎表明市场认为它的全球多元化战略做得不错。新东方和好未来的市销率则低得多,分别为2.3倍和3.3倍。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里