NTCL.US
NetClass lists on the Nasdaq

得益于它在中国市场之外的新尝试自上月在纳斯达克上市以来,这家教育科技公司的股票表现优异,

重点:

  • 网班科技在纳斯达克上市并筹集资金900万美元后的两周时间里,公司股票已上涨11%
  • 这家总部位于上海的智能课堂软件供应商的营收,受惠于全球业务推动

  

谭英

自12月13日在纳斯达克上市以来,网班科技(NTCL.US)的股价在两周内强势上涨11.4%,这可能让一些人感到意外,毕竟目前市场对其他中国教育科技股的情绪相对低迷。

网班科技的IPO价格为每股5美元,处于定价区间的中间位置,筹集资金900万美元,规模不大。但自上市以来,该股几乎每天都在上涨,5.85美元的最新收盘价,推动公司市值跨过1亿美元里程碑。

那么,网班科技的成功秘诀是什么?可能是该公司决定发展海外业务,从香港开始,可能还会向其他地方扩张。这故事的背景属于老生常谈,2021年,由于政府监管机构断定课后辅导让孩子压力过大,进而关闭了大部分相关机构,给原本蓬勃发展的行业造成了重创。

网班科技也受到了打击,但不是大家想象的那样。

公司有两个收入来源,都是向企业客户销售产品。一个来自销售其软件即服务(SaaS)产品的订阅,另一个来自开发与教育相关的应用程序。网班科技自称中国领先的在线教育品牌之一,服务模块包括教学管理、校园管理、在线教学、在线考试、疫情防控、教育学分区块链系统和讲师评价服务。

公司早在2022年就开始准备上市,当时中国仍在实施疫情管控,在线教育十分普遍。但它当年没有完成上市,并在2023年更新申请时提出了1,700万美元的融资目标。但去年3月,在市场对中国股票的情绪仍然疲软时,公司再次更新文件,并将融资目标下调至仅990万美元。

就在公司开始准备最近这次上市时,其核心的中国市场业务正在恶化。截至去年3月的六个月内,也就是上半财年,其收入增长15.6%至380万美元,低于截至2023年9月的上一财年19.8%的增长。此外,截至去年3月的六个月内,其亏损从一年前的72.3万美元扩大至200万美元,几乎增加了两倍。

截至2023年9月的财年,公司还实现了盈利,净利润同比增长22.3%至162,229美元。但毛利润已经显露出麻烦来了的迹象,在此期间下降22.4%至230万美元。

虽然中国的教育科技行业在2021年的打击行动后并没有完全消失,而且此后还有所复苏,但与2020年的巅峰时期大不相同,当时有105亿美元的风险投资涌入该行业。网班科技展示了当前面临的一些挑战。

政府补助的推动

疫情期间,政府对远程教育的补助,在一定程度上推动了该行业的发展。根据网易发布的一份行业年度报告,2023年国内数字教育市场规模同比增长14.17%,达到4,133亿元,从打击行动发生的2021年的3,220亿元低点继续反弹。

网班科技和其他公司一样,也开始依赖这些补助。它在招股说明书中表示,“前几年,客户在新冠疫情期间,受益于政府对远程学习的某些补助。由于相关的政府激励政策,在2023财年新冠疫情后停止,一些客户在原服务合同到​​期后,转而选择费用较低的培训套餐或停止服务。这在我们最初开发SaaS订阅服务的计划中是没有预料到的。”

随着客户因政府补助的结束而转向更便宜的产品,网班科技的SaaS订阅服务收入暴跌一半以上,从截至2022年9月财年的590万美元降至下一财年的280万美元。这次下降似乎是一次性现象。即便如此,截止到去年3月的六个月内,订阅服务的收入持平,同比仅增长1.8%。

与此同时,一次性的、基于项目的应用解决方案收入增长了145.9%,从截至2022年9月财年的340万美元增至一年后的830万美元。在截至2024年3月的六个月内,应用程序开发服务继续增长24.8%,达到240万美元,帮助抵消了SaaS订阅的疲软。

虽然业务组合的转变可能相对激进,但它似乎让网班科技避免了收入停滞甚至收缩的状况。

应用解决方案收入的大幅增长,源于2023年在香港设立第二总部的大胆决定。作为这一举措的一部分,公司于2023年10月斥资200万美元,收购了一家第三方AI开发商,该公司专注于英语学习的大语言模型(LLM)。

随着该业务的发展,网班科技的研发费用在截至去年3月的六个月内,从一年前的310,730美元飙升至220万美元。国际业务迅速发力,在截至2024年3月的财年上半年,为该公司贡献了超过一半的收入。

它的招股说明书称:“由于香港是连接中国内地与海外的桥梁,公司将重点放在香港,并有效扩大其应用开发业务,包括数据存储和计算设备,以及技术服务。此外,公司还希望在未来能扩大东南亚市场。”

尽管网班科技在华尔街受到了相对热烈的欢迎,但投资者暂未对中国整个教育科技行业产生兴趣,因为在此前的打压行动中,许多人都受到了重创。

企业学习平台云学堂(YXT.US)8月在纳斯达克上市,筹集了2,500万美元,但自那以后,其股价已下跌近80%。尽管高途(GOTU.US)已转型为一家终身学习教育科技公司,但去年其股价仍下跌了40%。行业先驱新东方(EDU.US; 9901.HK) 的股价去年也下跌了12.4%,而好未来(TAL.US)尽管收入增长强劲,但股价仍下跌了20%以上。

网班科技上市后的强劲表现使其市销率(P/S)接近9倍,这似乎表明市场认为它的全球多元化战略做得不错。新东方和好未来的市销率则低得多,分别为2.3倍和3.3倍。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:药师帮料中期盈利按年增逾两倍

医药电商平台药师帮股份有限公司(9885.HK)周四公布,预计截至2025年6月30日止半年净利润不少于7,000万元(975.2万美元),较去年同期的2,180万元增长2.2倍。 公司表示,盈利大幅增长主要因收入持续保持稳健增长;自有品牌产品的下游需求持续保持旺盛,该高毛利率的业务规模持续增长,不断提升公司毛利率水平;及通过数字化能力的不断提升,带动核心的平台和自营业务的运营效率提升。 药师帮股价周五高开,至中午休市报10.04港元,跌2.34%。今年以来,公司股价已升67.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:规模效应扭亏为盈 正力新能最多赚2.4亿

锂电池制造商江苏正力新能电池技术股份有限公司(3677.HK)周四宣布,预计上半年成功扭亏,净利润1.98亿至2.43亿元,去年同期净亏损1.3亿元。 公司将盈利能力归因于销量攀升,其电池产品在电动车领域的应用持续扩大。公司特别指出,生产效率提升带动毛利率向上。随着规模效应显现,期间费用率同比亦大幅下降。 周五早盘交易中,正力新能高开,早盘报价10.66港元,涨幅0.76%。该股目前较4月上市定价8.27港元累计上涨29%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:提升效率扩张门店 绿茶中期料赚2.3亿

经营餐饮的绿茶集团有限公司(6831.HK)周四发盈喜,预计截至今年6月底止,将录得盈利介乎2.3亿元至2.37亿元,同比上升32%至36%。 盈利上升主要是受惠于门店网络持续扩张,同时提升经营效率。不过,部份利润被上半年的上市开支所抵销,该部份的开支约1,500元至2,000万元。若扣除此,以及减去权益结算的股份开支,公司的经调整净利润介乎2.47亿元至2.54亿元,同比升38%至42%。 绿茶周五开盘升8.8%报8港元,公司自今年上市至今升11%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Autohome is an auto trading platform

价格战叠加广告大减 汽车之家季度收入四连跌

这家汽车交易服务商二季度毛利率骤降逾10个百分点,营收连续四个季度下滑 重点: 在惨烈的价格战下,中国汽车制造商及经销商大幅削减广告预算,汽车之家二季度营收下滑约6% 公司6月上线核心交易平台海外版,旨在借力中国全球汽车出口榜首的发展势头   阳歌 面对去年下半年开始失速的业绩,中国最大汽车交易平台汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)正将目光转向海外寻求突破。在披露截至6月的季度营收连续四季萎缩的同时,公司宣布已于6月上线网站海外版。 汽车之家核心客户群——汽车制造商与经销商,在持续逾年的惨烈价格战中大幅削减营销预算,致其广告服务收入遭受重创,当季同比大跌36%。公司高管指出,政府今年已出台措施缓和价格战,乐观预测下半年形势可能好转。 在线营销及其他收入,成为三大主营业务板块中,当季唯一实现增长的亮点。结合线索服务收入11%的跌幅,前者本季反超后者,跃升为公司最大收入来源。 实事求是地说,汽车之家当下仍是中国低迷车市中少数具备潜力的公司。主要源于其坚守轻资产商业模式,意味公司完全不承担库存风险,有效规避中国车市剧烈波动的影响。 公司收益主要源于交易及广告衍生的服务费用。从交易维度看,汽车之家应具有相对优势,据中国汽车工业协会数据,今年上半年,中国汽车产销量约1,560万辆,同比增幅超10%。 尽管中汽协未公布汽车均价数据,但价格战导致上半年车价下行已是不争事实。国家统计局数据显示,前五月汽车制造业利润同比下滑12%。价格下行或通过拉低单辆车交易佣金冲击汽车之家的收益,正如公司所指,利润大跌也导致众多车企大幅削减广告开支。 投资者对财报反应相对积极,周四汽车之家的美股收涨0.26%。公司股价年内3.5%的涨幅看似平淡,却显著优于通用、大众的合资伙伴上汽集团(600104.SH)17%的跌幅,以及丰田、本田的合资伙伴广汽集团 (2238.HK; 601238.SH) 在港股的7.3%跌幅。 虽处境不稳,汽车之家15倍的远期市盈率仍显坚挺,与美股同行CarGurus(CARG.US)16倍水平相当。这或许可以解释为何分析师群体对汽车之家持相对谨慎态度。在接受雅虎财经调查的13位分析师中,有9位给予该公司“持有”评级。 出海新举措 下文将聚焦汽车之家业务底层逻辑,首先看似乎未获投资者热捧的出海新举措。公司CEO杨嵩透露,平台新版海外网站已覆盖52个中国出海汽车品牌的1,900余款车型数据,为中国汽车产业全球化发展构建数字化基础设施。 汽车之家正试图搭乘中国车企海外销售提速的东风,这股推动中国超越日本登全球最大汽车出口国的浪潮,部分源于二十年产能扩张积累的严重过剩。 “当前业务覆盖六个国家和地区,包括中国内地及香港、泰国、沙特阿拉伯、英国、澳大利亚和巴西,” 杨嵩在财报电话会上表示,“我认为此类海外布局将成为我们业务新的增长曲线。” 在本土市场,汽车之家持续承压,二季度营收同比下跌5.9%至17.6亿元(约合2.45亿美元),上年同期为18.7亿元。其中,媒体服务收入骤降逾三分之一至2.79亿元,仅占总营收的16%;线索服务收入下滑11%至7.33亿元;在线营销及其他收入增长21%至7.46亿元。 值得注意的是,二季度毛利率同比大跌逾10个百分点至71.4%,去年同期为81.5%。公司管理层将之归因于“在下沉市场推广创新业务引发交易成本攀升”,但未详述细节。未来几个季度该指标能否企稳,势必成为投资者关注重点。 14%的运营开支降幅,部分对冲了毛利率下滑。雇员规模缩减或是重要因素,汽车之家公布的数据显示,截至今年6月底员工总数4,360人,较上年同期的5,078人减少14%。但最终净利润仍同比萎缩22%至3.99亿元,上年同期则为5.10亿元。 展望后市,汽车之家预期下半年价格战趋缓,有助提振广告及线索服务业务。然而,当前价格战本质是中国经济疲软抑制消费信心。尽管低价能刺激部分消费,唯有经济企稳与消费主导型增长动能回归,方能推动国内车市重归健康发展轨道。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里