新闻概要：满帮凭强劲订单和用户增长继续前行 

YMM.US
「滿幫貨運平台」將卡車司機和貨主連接在一起

该在线货运平台第四季度收入增长35%，但由于一次性减值亏损，利润有所下降

余特莉

在线卡车运输平台运营商满帮集团有限公司(YMM.US)报告称，得益于用户基数的增长及其不断改善的变现能力，第四季度收入增长近32%，达到31.7亿元人民币(约4.35亿美元)。 

然而，由于为其投资的一家亏损的电子商务汽车服务平台进行一次性减值3.527亿元，公司季度净利润从去年的5.88亿元降至5.75亿元。若不包括某些项目如员工股票期权薪酬在内，其非GAAP调整后收入同比增长44%，从7.33亿元增至略超过10亿元。 

全年来看，满帮集团收入同样增长了33%，达到了112.4亿元，而净利润则增长了40.2%，达到31亿元。 

公司股价在最新财报发布后大涨近14%，周三收盘每股13.26美元。过去一年，随着中国科技股的整体上涨，公司股价已翻了一倍多。 

公司货运经纪服务的季度收入增长17%，主要由于服务费率的提高，这部分抵消了交易量的减少。在财报电话会议上，首席财务官蔡翀解释，由于潜在的增值税变化，公司缩减其经纪业务规模，但已主动调整费率以维持利润率。

由于效率提高及如春节较早等季节性因素，本季度总完成订单同比增长24%，达到5.69亿单。同时，首次有50%的总完成订单直接来自货主。

期间，公司录得发货货主月活平均同比增长31%，达到293万人，反映公司在吸引新用户和拉动中国3, 000万中小直接货主市场方面的成功。

公司董事长兼首席执行官张晖表示：“在本季度，我们迅速扩展了托运人基础，并增强了用户参与度。此外，我们对卡车司机生态系统进行了重大改进，提升了匹配效率。”

展望未来，满帮集团预计今年第一季度将实现营收26.3亿元至26.8亿元，同比增长约15.9%至18.1%。

满帮集团成立于2011年，运营一个连接货主与货车司机以促进货物运输的数字货运平台，公司于2021年在纽约证券交易所上市。

由于未能在上市前进行必要的数据安全审查，满帮集团从2021年到2022年中被禁止注册新用户约一年，导致一段时间内有大量希望注册的新用户积压，从而在2023年和2024年期间，出现了新用户的快速增长及相关活动，目前这一增长趋势正在逐渐放缓。

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简讯：核数师对恒达持续经营产生重大疑问

房地产开发商恒达集团（3616.HK）周一公布去年全年业绩，截至12月底止，收入27.6亿元，按年下跌22%，并录得亏损2.7亿元，2023年同期则有盈利4,094万元。 期内集团的现金及受限制银行存款约4.1亿元，短期银行借款为3.7亿元，长期银行借款为3.88亿元。公司的杠杆比率为66.8%，较2023年底止的51.1%增加约15.7个百分点。 公司的核数师指出，恒达向第三方及一名关联方提供的财务担保，可能产生现金流出达68.4亿元，鍳于集团现金流较低，而产生足够现金流能力又不明朗，可能对其持续经营能力产生重大疑问。 恒达自去年4月2日开始在联交所暂停买卖，停牌前报0.26港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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Zhipu shifts IPO strategy amid management turmoil, stiff competition

人事动荡内卷严峻 陷困局的智谱谋港上市

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简讯：受惠新游戏上线 创梦天地扭亏为盈

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1119.HK
Klook prepares to list in US

Klook上市弃港选美 拟筹5亿美元势成集资王

据媒体报道，这家聚焦年轻消费群体的中国香港在线旅行社，正计划短期提交纽约上市申请，拟筹资最多5亿美元 重点： Klook正筹备首次公开募股（IPO），有望成为自霸王茶姬融资4.75亿美元以来，今年中资企业在美最大规模的IPO 此次上市可能使这家立足中国香港、专注年轻客群的在线旅行社估值突破30亿美元 　 阳歌 谁说中资企业不再谋求赴美上市？ 彭博社周四报道，香港在线旅行社Klook Travel（客路旅行）正筹备申请赴美上市，募资规模或达5亿美元。若顺利成行，该交易将打破高端茶饮连锁霸王茶姬4月募资约4.75亿美元的纪录，成为今年中国企业在华尔街最大规模IPO。 公司名称源于“keep looking”的客路，虽未就融资计划置评，但其健谈的联合创始人曾透露，考虑在香港或纽约上市，且随时可推进。包括彭博最新报道在内的多方信源显示，公司拟募资3亿至5亿美元。 据彭博报道，公司正与财务顾问推进合作，可能很快向美国证券交易委员会以保密方式提交上市申请。在中资企业日益弃美赴港的背景下，Klook此番赴美IPO堪称逆势之举。 Klook完全具备操盘大规模募资的资质，公司三位联合创始人中两位拥有投行履历，其投资方涵盖多家全球顶级机构。更重要的是，创始人身为千禧一代，深谙Z世代等核心客群的消费心理。 这使得Klook有望成为年轻旅行者的时尚新选择，其服务体验超越Booking（BKNG.US）、Expedia（EXPE.US）等传统巨擘及携程（TCOM.US; 9961.HK）、同程旅行（0780.HK）等国内头部平台的固有模式。 Klook此前披露的财务信息有限，仅确认2023年营收突破30亿美元，且在疫情三年困局后，借“报复性旅游”浪潮实现盈利。公司业务覆盖美国、中国大陆、中国香港及欧洲、东南亚主要国家、以及印度等全球22个不同市场。 尽管尚未公布区域营收细分数据，但过往报道显示其主营亚洲旅游业务。 虽拟首次公开募股，Klook实为2014年创立的行业老兵。公司的联合创始人王志豪曾在摩根士丹利效力，后与熊小康及曾在花旗银行任职的林照围共同创立Klook。 高盛、软银、红杉中国等顶级机构共同参与投资。公司迄今完成八轮融资，募资逾10亿美元，最近一次是今年2月获得维恩资本（Vitruvian Partners）1亿美元注资。据此前报道，公司2018年疫情前估值已突破10亿美元。 30亿美元估值成色几何？ 最新融资后虽未披露估值，但参照其IPO募资目标，及主要国际对手市销率普遍高于1的现实，30亿美元估值具合理性。对标业务形态相近、市销率1.8的Expedia，Klook以2023年30亿美元营收计，估值可达50亿美元以上。 我们认为，Klook深耕年轻旅行群体的差异化定位，构成独特投资价值，该群体更注重旅途体验而非具体目的地。 尽管年轻客群收入较低，但願意为情感满足型体验付费，这特质在中国市场尤为突出。作为Klook核心市场之一，本土消费者在角色扮演、限量潮玩等“谷子经济”领域投入不菲。 Klook深度布局社媒获客，针对欧美用户主攻TikTok、Instagram，中国市场发力抖音和小红书。核心策略是启用关键意见领袖（KOL），公司此前称合作逾20,000名达人，后者通过佣金及赞助旅行获益，其与TikTok的合作更支持用户直接在平台完成预订。 2023年，Klook各平台的全球月均访问量约7,000万人次中，约70%为千禧一代及Z世代。 规模方面，Klook在提及的全球在线旅行社中已居前列。按2023年营收计，约为深耕国内客群且高度依赖腾讯的同程旅行的一倍，相当于龙头携程的半壁江山。但与热衷谈论国际化却鲜少披露海外业绩的携程不同，Klook展现更强的全球多元化特征。 相较全球布局的主要竞品Expedia及Booking（两者2023年营收分别为Klook的逾3倍和6倍），公司规模仍存差距。 本质而言，Klook实为在线旅游领域充满新意的潜力股。总部位于香港赋予其开拓中国市场的独特通道，同时规避了境外消费者对中资背景的顾虑。其年轻化定位与社媒打法构成差异化优势，伴随核心客群年龄增长及消费力提升，未来增长可期。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里