简讯：宁德时代江西锂矿停产

3750.HK 300750.SHE

据媒体报道，动力电池生产商宁德时代新能源科技股份有限公司（3750.HK, 300750.SZ）位于江西省枧下窝锂矿，自本月10日开始停产，短期没有复产计划。消息指，宁德时代未能延长到期的采矿许可证。

宁德时代没有作出回应，但市场估计，中国政府正处理行业产能过剩问题，并加强对矿业的审查。

宁德时代是于2022年4月时，以8.65亿元人民币投得枧下窝锂矿的采矿权，该矿面积6.44平方公里。

公司周一开市盘1%报411港元，自今年上市以来，股价已上升57%。

刘智恒

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出海三年未见成效 洪恩联手Cricket谋突破

这家教育科技企业与美国儿童媒体品牌建立新联盟，相较其早期全球化的策略更具发展潜力 重点： 历经三年的全球化战略后，洪恩近日与美国儿童出版商Cricket Media合作 受中国本土市场需求疲软影响，洪恩收入已连续两年下滑，此次合作或有助公司重拾营收动力 　 阳歌 在本土经济增长乏力、监管趋严的背景下，“出海”正成为中国企业新风向。然而，跨境商业布局常是知易行难，宣布新品研发或战略合作，远比从这些举措中实现盈利更为轻松。 这或许能解释市场对北京洪恩教育科技股份有限公司（IH.US）最新战略合作声明的平淡反应。公司与美国儿童杂志出版商Cricket Media达成协议，后者的历史可追溯至1973年。公告发布后，周四洪恩股价应声下跌3.6%，双方将融合高科技元素，共同推动Cricket的经典内容迈入21世纪。 需要指出，洪恩同日还发布了最新季报，部分市场消极反应或源于此。作为中国教育娱乐领域的资深企业（前身可追溯至网游公司完美世界），财报喜忧参半，虽延续营收下滑态势，但实现逾一年来首次盈利增长。 值得关注的是，洪恩股价近来表现强劲，年内累计涨幅约80%，此轮涨势也呼应多只中概股的集体反弹。随着众多企业从2021至2022年监管风暴中脱困，教育板块在本轮复苏中表现突出。 新合作前景颇具亮点，洪恩凭借获得美国儿童文学领域的成熟品牌背书，不仅包括积淀逾半个世纪的资料库，还将共享其销售渠道资源。 洪恩的全球化布局始于2022年推出bekids应用品牌，此后又推出融合娱乐元素提升学习趣味性的Aha World系列。最新季报披露了Aha World的近期进展，后文将详细阐释。 不过，核心问题在于，洪恩正式出海三年后，全球化业务仍未形成重要创收支柱。最新财报未提及海外营收数据，且今年4月公布的2024年年报仍称收入“主要来自中国”。 合作中双方将基于美方海量内容库开发产品，洪恩发挥数字化专长，打造寓教于乐的互动学习产品。首款合作产品Reading Stars被定义为创新平台：“儿童通过阅读赚取星星，构建个性化城市，在迷你游戏中检验知识储备，体悟阅读本身就是奖赏”。 新项目的进展仍有待观察，但其潜力确已超越洪恩早期自研的bekids与Aha World，这些项目因缺乏Cricket Media的本土化资源而受限。 营收承压 考虑到自2023年下半年开始的营收跌势在今年二季度持续蔓延，洪恩过去一年的股价飙升略显异常。2021年抛售潮下的中企，渐出现估值修复，投资者正寻觅经营稳健的公司。 即使经历全年上涨，洪恩市盈率仍维持在12倍的合理区间，远低于网易有道（DAO.US）33倍及粉笔（2469.HK）34倍的估值水平。洪恩的市销率1.32倍表现较佳，与有道1.33倍基本持平，但仍落后于粉笔2.23倍。 估值折价部分源于营收滑坡，该趋势在二季度延续，营收同比降7%至2亿元（约2,800万美元），上年同期为2.15亿元。尽管跌势未止，但最新降幅较一季度11%及2024全年10%的跌幅有所收窄，预示公司可能在今年末或2026年初重回增长轨道。 多数核心指标同步下行，月活用户数降3.5%至2,372万。营收成本罕见上升，1.6%的增幅拖累毛利率从上年同期的70.5%降至67.8%。但两项指标仍居相对高位，表明企业盈利能力依然稳健。 公司营运成本同比压降12.5%，彰显费用管控决心。其在客户应收款追缴上也取得进展，递延收益及客户预付款项从2023年末近3.2亿元降至2.4亿元。 最终成效体现在净利润端，二季度净利润3,190万元，高于上年同期的2,470万元，此为公司逾一年来首次实现盈利同比增长。 洪恩还重点推介了数项新举措，其海外品牌Aha…
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乘黄金热申港上市 潮宏基瞄准海外市场

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Medcaptain steps into IPO spotlight

业绩扭亏助攻 麦科田生物冲刺港股上市

在经历多年亏损后，麦科田生物2025年上半年首次实现盈利，反映出公司营运效率提升，以及核心业务的稳健扩张 重点： 麦科田的产品已遍及全球逾140个国家及地区，在多个细分领域的市场占有率排名前列 在麦科田的三大业务中，微创介入的收入稳步提升，占比逐步超五成    莫莉 2025年港股医疗板块持续火热，恒生医疗保健指数今年以来累计上涨近一倍，显示出市场对于港股生物医药充满信心。在火热的市场氛围下，多家医疗企业争相递表赴港上市，9月11日，医疗器械企业深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司正式向港交所提交上市申请，由摩根士丹利和华泰国际担任联席保荐人。 麦科田成立于2011年，提供创新且全面的产品组合以满足医疗机构内广泛的临床科室、病房和诊所以及社区卫生中心、检验机构和家庭护理场景的临床需求。公司业务主要专注于生命支持、微创介入和体外诊断三大板块。 其中生命支持医疗器械主要用于重症监护室、手术室和急诊室，以管理和护理重症患者，其产品主要包括药物输注产品、麻醉机、气道管理产品、肺功能检测产品等；微创介入产品主要用于消化系统包括胃肠道和肝胆道以及泌尿系统相关疾病的诊断和治疗，包括可重复使用及一次性内窥镜系统以及相关耗材；体外诊断设备和耗材等产品组合，涵盖凝血、血型检测、化学发光和分子诊断，包括供血栓弹力图、常规凝血产品、全自动血型检测仪等。 在多个细分领域，麦科田的市场占有率排名前列。根据灼识咨询的资料，以销售额计，麦科田2018年至2024年的各个年度在中国输注工作站市场排名第一，2022年至2024年各年度在中国消化系统微创介入耗材市场排名第二，并且2024年跻身中国血型检测设备市场前五名。 截至2025年6月30日，麦科田已将​​超过50种生命支持产品​​、​​80种微创介入产品​​及​​210种体外诊断产品​​商业化。麦科田的产品已遍及全球逾140个国家及地区，在中国和英国各地战略性地设立五个研发中心和六个生产中心。在中国，公司的产品已累计覆盖超过6,000家医院，包括约​​90%的三级甲等医院​​，覆盖31个省、直辖市及自治区。 根据灼识咨询的研究，麦科田所专注的医疗器械行业正保持快速增长，并展现出巨大的未来潜力。2024年，全球生命支持医疗器械市场规模达到751亿美元，中国达到人民币557亿元，麦科田核心布局的三大领域——生命支持、微创介入和体外诊断未来增长动力强劲。灼识咨询预计，到2030年，全球生命支持医疗器械市场规模将增至1097亿美元，中国市场将增至932亿元人民币。 营收增长稳健 麦科田的财务数据显示出良好的增长势头。2022年、2023年、2024年，公司收入分别约为人民币9.17亿元、13.13亿元、13.99亿元。2025年上半年，公司收入达到7.87亿元，同比增长15.31%。在此期间，毛利率方面也呈现持续改善趋势，由2022年的43.7%逐年上升，增至2025年上半年的的52.9%。 在麦科田的三大业务中，微创介入的收入稳步提升，占比逐步超五成。2025年上半年，生命支持产品收入3亿元，占比37.9%；​​微创介入收入4亿元​​，占比51.1%；体外诊断收入8,622万元，占比11%。其中，生命支持产品销售的收入曾出现较大波动，2023年该板块收入达到5.64亿元，2024年却同比减少12.4%至4.94亿元。公司解释，这是因为医院为确保临床供应充足，在上一个疫情年度期间进行提前采购，导致使用周期延长并于2024年减少采购。 公司2025年上半年成功实现​​扭亏为盈​​，期内利润达4,096.8万元，较上年同期的亏损5,802.6万元显著改善。这一盈利能力的转变主要得益于销量增长、制造效率提升以及固定生产成本的有效摊薄。回顾过往业绩，公司的净亏损已从2022年的2.26亿元收窄至2023年的6,450.8万元，这主要源于产品组合的扩大和客户需求增长所带来的销量提升。然而，受生命支持产品市场需求在2023年疫情高峰期后逐步回归常态的影响，收入增速2024年有所放缓，导致当年净亏损增至9,661.7万元。 麦科田背后有着豪华的投资者阵容。自2016年起，公司已进行多轮融资，投资者包括​​高瓴、深圳创新投集团​​等知名机构。根据招股书披露，高瓴实体持股20.79%，深圳创新投集团实体持股8.54%。2023年，麦科田最后一轮股份认购时的投后估值为82.45亿元，以其2025年的盈利计算，其市盈率约为100倍，医疗器械行业龙头迈瑞医疗（300760.SZ）的市盈率为32倍，前者有较大溢价。不过基于其2025年上半年扭亏为盈和核心业务在细分市场的领先地位，建议​​投资者谨慎关注其长期成长价值。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里