MediTrust Health

该医药支付平台的创始人兼CEO表示,人工智能可助力保险公司提升效率,但实现持续精准决策仍是关键挑战

阳歌

创新型医药支付平台上海镁信健康科技集团股份有限公司上周在上海大型行业展会上推出商业健康险决策辅助大模型mind42.ins。公司创始人兼CEO张小栋在香港举行的另一场活动中探讨了保险领域人工智能机遇与挑战。。

张小栋指出,AI发展历程中长期存在两种典型观点:一方过度乐观,认为AI足以取代人力并彻底颠覆行业;另一方则因对高精度场景中的风险顾虑而保留态度。他强调,推动保险公司从传统IT系统转向人工智能驱动的工作流程仍是普及人工智能的主要障碍;加之现有系统数据高度碎片化且缺乏标准化,更增加了转型难度。

张小栋同时表示,为破解数据碎片化问题,镁信健康正部署可充当“行业专家”的人工智能Agent(AI Agent),即使在非理想数据环境下也能强化专业决策流程。

“人工智能企业未来的核心竞争力,将取决于其在‘效率提升-成本优化-生态共赢’价值链中的不可替代性,”他于上周三在2025香港金融科技周健康科技论坛上表示。同时强调该战略是构建更优医药支付生态的核心,也是驱动镁信健康为药企与险企提供双轨解决方案的基石。

张小栋此次赴港正值公司谋求港交所上市之际,其IPO联席保荐人包括高盛、中金公司和汇丰银行等知名机构。

公司投资者还涵盖蚂蚁集团、新加坡政府投资公司(GIC)及汇丰银行等重量级机构。公司平台为制药企业提供覆盖药品准入、患者管理与创新药多元支付路径优化的一体化服务;同时为健康保险行业企业提供涵盖产品设计、精准定价、风险管理和理赔服务的闭环解决方案。

镁信健康的mind42.ins由公司自研的‘mind42.ai’智能中枢平台驱动,融合了公司创立八年来积累的近4亿条真实保险与医疗理赔数据。

客户可借助该平台优化产品设计、营销推广及理赔运营等环节的决策流程。依托于海量真实保险医疗理赔数据库,该系统实现人工智能驱动的医疗理赔审核覆盖超60%案件,将平均处理时间压缩至10分钟内。

平台名称“mind42.ai”中的数字42源自经典科幻小说《银河系漫游指南》,书中将其设定为“生命、宇宙及万物的终极答案”。镁信健康表示,公司正在探索运用人工智能与数据力量,将复杂和碎片化的信息转化为帮助保险公司发现商业健康保险的“终极答案”。

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新闻

AI in China's medical aesthetics sector

当AI遇上医美 无人诊所距离现实还有多远?

医疗美容行业快速扩张多年,但高获客成本、服务品质不一及医疗风险等问题始终存在。随着人工智能逐步渗透诊所营运与设备管理,行业正迎来新一轮效率升级    财联社Marketwatch专栏 近年来,医疗美容行业在市场需求驱动下持续扩张,但产业相关问题也日益突出,使得医美成为医疗风险高堆领域。在此背景下,人工智能技术以其在数据处理、流程自动化和决策辅助等方面的优势,与医美行业当前所面临的困境完美匹配。因此,AI正在中国医美领域逐步参与局部关键环节。然而,技术应用在不同规模机构间存在明显落差,数据安全与有效性等问题同样构成现实挑战。 AI进驻医美 人工智能在医美行业的应用目前主要集中在营销、客服应答、资料库整理、内容生成与流程管理等非核心医疗环节,被视为降低人力成本、实现服务标准化的有效工具。具体而言,AI视觉算法可快速捕捉客户面部关键点并转化为数据参数,或者将客户问诊分析与咨询总结归纳来配合电子病历实现数字化管理。一个典型例子是为医美行业打造的AI助手貌美AI宣布接入DeepSeek,实现通过语义分析自动生成对话、利用算法匹配用户需求、自动触发关怀回访等功能。 此外,AI在光电类医疗设备中的应用也在铺开。依赖AI的机械式精确性优势,搭载智能超声影像与AI能控系统的设备可自动识别并标注皮下组织分层,实时输出皮肤平均厚度及特定筋膜层深度,使医生据此调整参数。另一类温控治疗设备则通过AI算法实时监测温度,毫秒级调整射频输出功率,确保治疗处于有效且安全的温度范围内。因此,这些应用的核心优势是AI作为尖端技术能极大降低人为因素造成的治疗偏差。 数据瓶颈待解 尽管AI在部分环节展现出潜力,但其仍面临多重实质性制约,因此大部分医美机构对AI应用持谨慎态度。在上游研发领域,利用AI制药的临床成功率低于预期。同样地,利用AI进行医美材料研发,其找到的候选材料依然会因疗效不足或毒性超出预期而失败。这是因为AI擅长从已知数据中寻找规律,但人体的免疫应答与代谢差异远超现有临床数据,动物模型与人体之间的鸿沟难以通过算力填补。 更重要的是,数据成为当前最大瓶颈。由于医生操作数据、治疗过程数据与术后效果反馈数据等有效数据严重匮乏,直接制约了AI从辅助角色向更核心功能进阶的可能。 同时,医美涉及大量亚洲人群的生理与健康数据,高度敏感且易受舆论质疑。为此,部分企业已采取加密传输、实时监测与风控机制,拦截异常访问并检测数据风险。另有企业采用“系统过滤+人工复核”双重审核机制,并通过私有化系统确保敏感数据不出内部网络。此外,行业协会也已联合互联网平台,着手完善医美行业基础数据库。 无人诊所前瞻 尽管当前面临多重挑战,业内人士对AI在医美行业的未来发展持乐观预期。首先,预计AI将对所有靠信息差赚钱的行业造成显著冲击。目前已有迹象显示,越来越多求美者从传统的网络媒体咨询转向直接询问AI。未来随着AI进一步发展,无人诊所、医美管家等新型服务形态有望应运而生,无论是对上游研发还是下游机构诊所,效率都将获得极大提升。 在AI角色升级方面,行业预测将从“辅助建议”走向“半自动决策”。新氧已推出AI技能包,可提供医美知识查询、门店检索、预约管理和提醒等全流程智能化服务。且在治疗过程中,AI也可与云计算打通“检测—问诊—治疗—回访”的就诊流程,通过术后效果反馈来积累可复用数据。 此外,AI和设备的结合或将成为趋势,通过AI去控制设备甚至结合机械臂完成部分操作或成为现实。从控制设备延伸至与人协同工作,未来AI将扮演更核心的角色。 总的来说,人工智能在医美行业的应用已从营销、客服等前端环节逐步向设备控制与诊疗流程渗透,为降低人为操作风险、提升服务标准化程度提供了可行路径。然而,有效数据的匮乏以及数据安全合规的压力,仍是制约AI深度应用的关键瓶颈。未来,随着诊疗数据的逐步积累,AI有望从辅助建议迈向半自动决策,并与设备深度融合,推动无人诊所、医美管家等新型业态的出现。但行业能否实现这一转型,仍取决于数据治理体系的完善。 财联社Marketwatch专栏提供有关中国各行业的洞察与分析。他们的联络方式:liujingyi@cls.cn 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
WuXi AppTec wages buyback campaign

药明康德十日砸12.6亿港元回购 能否对冲美国政策风险折价

6月8日,药明康德被加入美国国防部1260H名单,尽管公司立即反驳,仍难以阻挡股价大跌 重点: 在医药企业的低估值周期,多家药企掀起回购潮,希望以真金白银提升市场信心 美国市场是药明康德最大的收入来源地,政策风险将直接影响未来业绩增长的确定性    莫莉 近期,CXO板块股价持续承压,尽管全球创新药投融资已从谷底回暖,龙头企业在手订单与现金流依然强劲,但板块估值却受到压制。在估值与基本面严重背离的时间节点,行业龙头无锡药明康德新药开发股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)选择用真金白银提升市场信心。自5月26日起,药明康德在港交所连续10个交易日回购,累计耗资约12.60亿港元密集吸筹。 港交所数据显示,6月8日,药明康德以每股119.200至123.800港元的价格回购91.26万股,单日耗资达1.1亿港元。自5月26日起,公司已连续10个交易日在港交所场内竞价回购,合计回购993.55万股,但在股份回购期间,药明康德的股价仍不断下挫。 值得注意的是,本次回购的股份并非用于注销,而是作为“库存股”留存。根据公司此前公告,这部分股份将主要用于2026年H股奖励信托计划,未来可授予董事、高管及核心技术骨干。这意味着,药明康德此次回购在短期内不会通过缩减总股本直接增厚每股收益(EPS),其核心目的更侧重于在股价低位构筑股权激励池,以绑定人才、传递长期信心。 事实上,药明康德并非行业孤例,在板块估值探至近年低位时,医药生物行业在2026年以来已有约80家公司实施回购,数量居各行业之首。5月下旬,同为“药明系”的药明生物宣布将动用不超过4亿美元进行回购,药明合联也披露了1亿美元的回购计划,明确资金将来自公司账面现金。此外,泰格医药(300347.SZ)、恒瑞医药(600276.SH; 1276.HK)等行业龙头也在近期抛出大额回购计划。 医药企业集体行动的背景,是该板块股价的持续下行,一方面,资金正持续从医药板块流出,进入涨幅更为强劲的AI、半导体等硬科技赛道,另一方面,国家集中带量采购与医保控费的常态化,限制了创新药企在境内的利润想象空间;近期关于监管部门可能收紧对外授权(BD)交易的行业传言,则进一步打击了市场对行业成长模式的信心。对CXO龙头而言,美国《生物安全法案》等地缘政治风险,已把供应链“可预测性”转为成为一种长期制度折价。 地缘政治风险再现? 就在药明康德密集回购期间,地缘政治风险再度凸显。6月8日,美国国防部将药明康德列入其根据1260H条款认定的“中国军工企业”更新版名单。6月9日,药明康德迅速发公告澄清,反驳称这是毫无根据的错误认定,但这一事件依然在资本市场引发了震动,当日股价跌幅超过5%。 公司在公告中指出:第一,公司并非由任何中国军事或政府实体所有、控制或存在隶属性关联;第二,公司并无向中国军队提供服务;第三,公司并无与中国国防工业基础或军民融合计划有关联。公司表示,将立即采取措施挑战及纠正这一错误认定。 药明康德被列入1260H清单,其直接冲击并非来自制裁或出口管制。公司业务本不涉及美国国防部采购,因此相关法定采购限制对其收入影响甚微。然而,真正的风险在于清单会触发大客户内部的供应链合规审查。例如,若跨国药企的某个研发管线涉及美国国立卫生研究院(NIH)等联邦资金,其法务与合规部门出于风险规避,可能会在授予新订单时更加审慎,甚至将项目分流至清单外的供应商。 据2025年财报,来自美国客户收入达312.5亿元,同比增长34.3%,在总营收454.6亿中占比近七成。因此,美国任何政策风险的变动,都会直接动摇资本市场对其业绩确定性的信心。当前,药明康德的市盈率仅有15倍,低于同行药明生物的23倍,反映出市场在定价中已计入了较高的政策不确定性溢价。然而,公司业绩仍相当稳健,截至一季度末,其在手订单超过597亿元,同比增长23.6%。在股价与基本面持续背离的当下,其估值是否已过度反映悲观预期,值得投资者思考。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
UP Fintech is an online broker

遭中证监拔牙 老虎证券能否靠海外突围?

老虎证券母公司UP Fintech已被迫退出中国市场,但最新数据显示,其海外扩张成果仍不足以完全支撑整体业务 重点: 尽管多年来积极推动国际化布局,中国内地存量客户第一季度仍贡献了逾两成收入 公司已由北京迁至新加坡,但如何吸引与中国没有联系的本地及国际客户,仍是其面临的核心挑战    梁武仁 UP Fintech Holding Ltd.(TIGR.US)终于走出在中国长达三年的监管风暴,但这间互联网券商的前路仍未真正放晴。在与原有本土市场彻底切割后,公司正面临一场攸关未来的考验:必须证明自己能够在海外市场持续增长,尤其是在华人客群之外拓展更广泛的用户基础。 公司上周公布的最新季度业绩可谓喜忧参半,既展现出转型后的增长潜力,也凸显其迈向“2.0时代”所面临的挑战。 先从最无法回避的问题说起,公司上月遭中国证监会处以4.112亿元(约6,000万美元)罚款,原因是长期在未取得牌照情况下,向中国内地投资者提供美股及港股等境外证券交易服务。这笔罚款拖累公司业绩转盈为亏。以“老虎证券”(Tiger Brokers)交易平台闻名的UP Fintech(下称老虎证券),今年第一季度录得2,690万美元净亏损。 这道财务伤口确实不轻,但也具有一次性了结的意义,为公司多年来的不确定性划下句点。随着这项来自中国监管机构、持续数年的生存威胁,如今以一次性费用形式落幕,公司终于可以放下对内地监管风险的忧虑,专注向前发展。 老虎证券首席财务官曾庆飞(John Zeng)在业绩电话会议上谈及证监会罚款时表示,“我们已在第一季度业绩中全额计提这笔费用”。“这是一项一次性、非经常性支出,不会对公司的核心业务及整体财务状况造成重大影响。” 中国证监会同时要求老虎证券及竞争对手富途控股(FUTU.US)逐步结束原有的中国内地业务,这意味着两家公司如今已别无选择,只能全面走向国际市场。 老虎证券最初总部设于北京,主要为中国内地投资者提供美股及港股交易服务。如今,公司已将总部迁至新加坡,且大部分业务收入已来自中国内地以外市场。 靠缓冲期生存 即使在证监会祭出最终处罚之前,老虎证券与富途其实早已处于“延长赛”阶段。三年前,监管机构已要求两家公司停止吸纳新的中国内地客户,但允许其继续服务存量客户。这段过渡期让两家公司得以加速推进国际化布局,而事实上,当监管风险初现端倪时,它们便已开始向海外市场扩张。 尽管这场转型带有被迫意味,但整体而言相当成功。截至2026年第一季度末,中国内地零售客户资产仅占老虎证券客户总资产的10%。此外,管理层指出,约90%的净资产流入来自中国内地以外市场。 然而,彻底退出中国市场后所留下的收入缺口,仍是一大挑战。老虎证券管理层表示,中国内地客户在第一季度仍贡献超过20%的总收入,是其客户数量占比的两倍以上。这反映内地客户的创收能力明显高于海外客户。他们交易频率更高,更常使用融资杠杆,也更倾向交易期权、期货等收费较高的产品。 截至今年3月底止三个月,老虎证券收入同比增长约26%至1.55亿美元。但若扣除中国内地客户贡献,这部分收入增长几乎将被完全抵消。 为填补这个庞大的收入缺口,老虎证券正加快海外扩张步伐,重点锁定新加坡、中国香港、澳大利亚,以及美国等成熟市场。 有限的利基 然而,公司至今仍面临一定程度的定位问题,它是否真能摆脱“中文股票交易平台”的原始形象?多年来,老虎证券与富途控股的增长,很大程度上受惠于全球华人资产跨境流动趋势。但这类客群虽然交易活跃、创收能力强,终究属于规模有限的利基市场。 若要真正成长为可与Robinhood Markets(HOOD.US)及盈透证券(IBKR.US)等西方低成本互联网券商抗衡的国际级平台,两家公司必须证明自己有能力吸引与华人背景毫无关联的零售投资者。…
Listed less than half a year, Knowledge Atlas seeks A-share return to raise 15 billion yuan

上市不足半年 智谱谋返A股募资150亿

今年初登陆港交所的智谱,上市不足五个月便启动A股融资计划,折射出中国AI产业已进入资本实力决定胜负的新阶段 重点: 智谱拟于科创板上市募资150亿元,规模超过其年初香港IPO募资额两倍 公司于年初在港上市,股价至今累计涨幅超10倍   李世达 今年初才以“中国大模型第一股”身份登陆港交所的北京智谱华章科技股份有限公司(2513.HK),近日宣布计划发行A股并申请在上海证券交易所科创板上市,可能的募资规模高达150亿元。这个数字超过公司今年初香港IPO募资额两倍以上。 对一家刚完成上市的企业而言,智谱在短短五个月内“回A”,凸显出中国AI产业已进入资本竞赛阶段。 根据公司公告,智谱拟发行不超过3,876.9万股A股,占扩大后总股本约8%,募集资金将投向总投资额150亿元的三个项目,包括人工智能通用基座大模型、大模型MaaS平台及补充流动资金等。单是人工智能通用基座大模型项目便需要120亿元资金,远超一般科技企业研发投入规模。 今年1月,公司刚完成香港IPO,合计募资净额约48.96亿港元。截至5月29日,公司仍有约28.39亿港元上市募集资金尚未动用。这反映管理层此举考虑的已非短期运营需求,而是更长远的产业竞争。 智谱近年发展速度相当惊人,2025年收入达7.24亿元,同比增长131.9%,但经调整净亏损仍高达31.82亿元,较2024年的22.11亿元进一步扩大。换言之,公司全年亏损规模超过收入三倍,反映大模型产业目前仍处于以资本换增长阶段,企业竞争焦点并非短期盈利,而是模型能力、算力规模及市场份额。 若以2025年收入7.24亿元计算,智谱此次150亿元募资规模相当于全年收入的20倍以上。对一家尚未实现盈利的大模型企业而言,如此大规模融资已超出一般业务扩张需求,更像是在为未来数年的模型竞争提前储备资源。 先H后A 事实上,智谱并非因为香港市场缺乏追捧而选择回A。公司今年1月以每股116.2港元上市,截至近期股价已涨至约1,291港元,累计涨近10倍,市值突破5,700亿港元,目前市销率已高达769倍,在全球AI概念股中亦属极高水平。 换言之,香港市场不但接受智谱的AI故事,甚至已给予相当激进的估值。这也使得回A的目的,从单纯追求更高估值,转向争取更大规模的资本支持。 过去不少A+H上市企业多采取先A后H路径,但AI企业正在形成相反案例。随着香港市场对未盈利科技企业的包容度提高,部分中国AI企业开始选择先在香港完成市场化估值,再回到内地市场融资。 若论资金深度与政策支持,科创板仍具有香港市场难以取代的优势。近年A股市场对硬科技企业给予的估值往往高于香港市场。以半导体板块为例,寒武纪(688256.SH)、海光信息(688041.SH)等均曾获得数千亿元市值。投资人看重的不只是当期盈利能力,更包括自主可控、国产替代及国家科技战略等长期叙事。 智谱不是孤例,今年初在香港上市的稀宇科技(0100.HK)亦已启动A股上市辅导程序。虽然目前仍难以断言先H后A将成为中国AI企业的主流路径,但两家头部大模型企业几乎同步回A,显示资本市场正成为AI竞争的重要战场。 对智谱而言,回A的价值不只是融资。香港市场已率先为公司完成市场化定价,也证明投资者愿意为其大模型故事支付高估值。然而,对仍处于高速投入阶段的大模型企业而言,估值只是第一步,更重要的是持续融资能力。 从收入仅7.24亿元、但投资项目规模高达150亿元来看,智谱需要的已不只是一般企业成长资金,而是足以支撑未来数年模型研发、算力建设及商业化扩张的大规模资本投入。完成港股上市后再回到科创板,某种程度上更像是先在香港证明身价,再回到内地市场争取更充裕的资金、产业资本及政策资源支持。 无论智谱还是稀宇,目前仍处于高速投入阶段,也反映中国大模型产业距离成熟商业模式仍有一段距离。过去两年,中国AI企业竞争的是模型能力,未来几年,竞争的可能是融资能力。当技术差距逐渐缩小,谁能持续获得算力、人才与资本支持,谁就更有机会留在牌桌上。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里