行业简讯：中国厂商逃不了 美征东南亚太阳能电池板关税

JKS.US 002459.SHE

据彭博周二报道，美国商务部对从东南亚进口的太阳能电池板设定了初步关税，此前美国制造商抱怨，该类产品获中国政府支持。当时为规避美国对中国制造的太阳能电池板征收关税。中国厂商转往东南亚地区设厂。

新关税既针对特定国家，也针对特定公司。据彭博报道，在马来西亚生产的太阳能电池板将征收9.13%的关税，而在泰国生产的征收23.06%。在具体针对的公司中，晶科能源 (JKS.US; 688223.SH)在马来西亚生产的太阳能电池板，将征收3.47%的关税，而晶澳太阳能 (002459.SZ)在越南生产的将征收2.85%。

分析师告诉彭博，指最终关税低于许多观察行业人士的预期。但他们补充，新关税率只是初步，最终可能会更高。

阳歌

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简讯：摩根大通增持同程旅行

根据港交所的最新披露信息，摩根大通购入在线旅游网站同程旅行控股有限公司(0780.HK)大量股份。根据本周提交文件显示，摩根大通上月底购入同程旅行的股份，其在同程旅行的持股比例略高于需要公开披露的5%门槛。 花旗亦于8月份购入同城股票，持股量一度推高至5%以上。但三天后，花旗出售了部分股份，使其持股量降至5%以下，低于5%需要披露的要求。 同程是中国最大的在线旅行社之一，其大股东包括行业领头羊携程 (TCOM.US; 9961.HK)和互联网巨头腾讯(0700.HK)。公司中期报告称，受益于中国旅游业在疫情后复苏，今年上半年其收入同比增长近50%，利润增长 12%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
0780.HK
Kangning runs a network of private hospitals offering mental health services in China. The company listed in Hong Kong in 2015, becoming the first Chinese psychiatric care provider to go public.

快讯：康宁医院三季度门诊人次下降

最新：温州康宁医院股份有限公司(2120.HK)周四公布今年三季度运营数据，期内门诊人次数目同比减少1.5%至12.6万人，门诊均次总开支则减少4.2%至415元。 利好：该公司的住院床日数同比增长6.5%，意味该业务表现提升，对收入将带来正面作用。 值得关注：虽然住院床日数上升，但其住院平均每床日总开支下跌1.6%至369元。 深度：康宁医院是一家民营精神病专科医院，2015年11月登陆港交所，是中国第一家精神专科医院上市公司，也是中国规模最大的民营精神病专科医院，截至今年6月底拥有32家自有专科医院，运营床位达11,648张。有见中国老龄化进程加速，该公司近年也加快推进老年医疗板块布局，目前已开设老年医院6家，今年上半年相关收入达2.38亿元，占自有医院运营收入的31.1%。 市场反应：康宁医院周五股价上升，中午收盘涨5.3%至13.98港元，处于过去52周的中间水平。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2120.HK
Intercont serves up recycling at sea plan

Intercont申美上市 集资拓展海上绿色业务

这家散货航运公司计划赴美上市集资，再重组一支新船队在海上进行纸浆回收 重点： 总部位于香港的Intercont计划在美国IPO，并利用募集到的资金组建一支由八艘“海洋工厂”船组成的船队，回收硬纸板制成的纸浆 这家航运公司目前的船队由四艘散货船组成，去年收入3,240万美元，盈利1,090万美元 谭英 Intercont (Cayman) Ltd. 于9月27日申请在纳斯达克上市，尽管财务状况强劲，但看上去并不是一个令人信服的IPO候选公司。全球干散货航运业拥有12,861艘船，运力规模为9.64亿载重吨，而Intercont只有一艘自有船和三艘租赁船，总运力217,191载重吨，相比之下完全是沧海一粟。 规模虽小，公司却没有因此却步，它有一个有趣的绿色故事来吸引关注环境的投资者，Kingswood Capital Markets将为公司筹集3,500万美元。 去年，Intercont的收入增长3.5%，达到3,240万美元，净利润增长了28%，达到1,090万美元，两项数据在这个成熟的行业都相当可观。去年，公司44%的毛利率也相当亮眼。 去年下半年，公司收入较上年同期下降37%至1,240万美元，期间毛利率从50%降至27%，因运费在经历了疫情期间的飙升后，恢复到更正常水平。但这种波动应在很大程度上已成为过去，因疫后价格重回稳定水平。 Intercont有两个收入来源，即定期租船和船舶管理，前者约占其收入的三分之二。 散货海运具有很强的周期性，追踪干散货大宗商品价格的波罗的海干散货指数，在2021年9月疫情最严重时的5,050高点，和目前的2,030点之间波动。招股说明书中的市场数据显示，全球散货船的交易量预计在2023年至2027年期间，每年仅增长 0.7%，反映这个行业的状态相对成熟。 如果说这种缓慢增长的故事听起来不那么震撼，Intercont还有另一个绝招，它正在推销一项新业务，IPO收益将有助于创建这项业务。 新业务是海上纸浆回收，将于2025年一季度，在一艘翻新的散货船上启动，后面将扩大到八艘船。这些船将化身“海洋工厂”，将纸板箱分制成纸浆。原材料在洛杉矶港集中，最终回收的纸浆会被运往中国。为了让这个故事更加环保，纸浆生产将使用酶或真菌，而不是对环境不太好的化学品。 Intercont指出：“海洋环境中的潮汐和波浪运动提供了天然的混合和搅拌，这有助于木质素的分解，并增强生物制浆过程。”它还补充称今年亚洲对纸浆的需求将达到1.4亿吨，占全球总计1.97亿吨需求的70%以上。 到目前为止，Intercont已花费30万美元进行一项研究，以验证这概念。该公司计划将IPO收益的30%用于开发该技术、20%用于聘请专业人士促进海洋ESG、15%用于该项目组建研发团队、35%用于扩大船队。换句话说，几乎所有的IPO资金都将用于Intercont的绿色未来。 吸引ESG投资者 该公司绿色转型背后的理念非常清晰，即利用目前散货航运业务产生的现金流来孵化新业务。加入绿色元素，有助吸引交易所交易基金(ETF)和其他寻求环保的投资者。 这概念似是Intercont董事长兼首席执行官朱牡春的创意，他拥有资产管理背景，背后还有航运业其他投资者的支持。其中一家关键的支持者是Topsheen Shipping Singapore Pte Ltd，该公司在2023年为Intercont提供了43%的收入，2022年为52%。   Topsheen目前提供Intercont四艘租赁船中的两艘，它们均于2018年建造，Topsheen的控股股东雷寿成（音）还通过一家英属维尔京群岛(BVI)公司，持有Intercont约18%的IPO前股份。朱牡春曾于2019年至2020年担任Topsheen的财务顾问，并通过两家BVI公司持有Intercont 20.7%的股份。Intercont的最大股东是李俊（音），他是雷寿成的亲属，通过两家BVI公司持有Intercont上市前约41%的股份。   Intercont在香港拥有五家与航运相关的子公司，这些子公司自2010年代以来一直从事定期租船或船舶管理业务，并于2023年7月重组为一家名为Fortune Ocean…
The third biggest audiovisual “platform as a service” provider has finally won approval for IPO at the Hong Kong Stock Exchange.

七牛智能未止亏 三度申请终获批

这家中国第三大音视频“平台即服务”提供商，三度申请在港上市后，最近终于获批 重点︰ 七牛智能过去三年累计亏损逾7.5亿元，今年首季亏损再增加50.5%至1.43亿元。 其股东背景甚强，包括阿里巴巴、启明创投、经纬创投及中国国有企业结构调整基金等 　 裴梓龙 沉寂多时的内地及香港股市在中央连放大招后再次活跃，港股在9月27日创下单日成交额高达4,457亿港元的历史新高，恒生指数一周内大涨2,373点，突破两万点大关。 二级市场翻身，香港的新股市场表现同样不俗，美的集团(0300.HK)上市后股价报捷，最近上市的卡罗特(2549.HK)录得1,346倍超额认购。最近，曾经两次向港交所申请上市、但未有进展的中国音视频云服务商七牛智能科技有限公司，在9月22日第三次提交申请后两天，终获通过上市聆讯，由申万宏源香港及交银国际作为联席保荐人。 该公司的目标是通过出售股票筹集约4.57亿港元，发售的近1.6 亿股，将于 10 月 16 日首次上市交易。 2011年成立的七牛智能，是中国第三大音视频“平台即服务(PaaS)”供货商。所谓PaaS，即一种计服务模式，公司通过自家云平台，为客户提供全面的硬件及软件资源，而七牛智能的产品主要分为MPaaS及APaaS，前者专注于提供与音视频，包括图像、音频及视频内容相关的云服务，有助于客户降低音视频产品的使用及访问难度。 至于APaaS，属一种计算服务模型，云服务提供商通过其为用户提供一个开发、运行及管理应用的一站式平台，应用场景包括社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体及元宇宙。 招股文件显示，MPaaS是公司主要收入来源，去年占整体收入近73%，至于APaaS的占比逐年提升，已经由2021年的1.7%增至今年3月底的24.3%。随着半导体芯片供应链去年稍为恢复正常，去年总收入回升16%至13.34亿元，但仍未恢复到2021年水平，今年首季度则同比增长26.4%至3.42亿元。 然而最困扰七牛智能的是亏损问题，由2021年至2023年，公司分别亏损约2.2亿元、2.13亿元及3.24亿元，今年第一季的亏损更比去年同期大幅上升50.5%，达1.43亿元。 与国内其他PaaS企业类近，高昂的成本投入及“可转换可赎回优先股的公平值亏损”，导致七牛智能持续亏损。对此，公司在招股书中提出了“盈利之路”，包括专注及深化毛利率较高的APaaS业务，该业务去年的毛利率达30.1%，高于MPaaS的19.3%；而公司APaaS新付费用户由2021年的8,079名，激增至去年约24.5万名；其次将增强MPaaS竞争优势，同时扩大客户群，并优化管理及销售、精简业务流程，从而降低成本。 今年只有46岁的许式伟，2011年创立七牛智能，他之前曾是金山软件(3888.HK)的技术总监，协助金山软件设立专注于研发分布式存储技术的实验室，之后在知名互动娱乐媒体企业盛大网络担任高级研究员，主导推出盛大网盘及盛大云计算。 淘宝为第二大股东 经验丰富的许式伟，成功吸引不少投资界巨头真金白银支持，在2011至2020年期间，七牛智能进行了6轮融资，合共获得超过30亿元资金，股东包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、云锋基金、启明创投、经纬创投、交银基金及中国国有企业结构调整基金等。 于上市前，许式伟持股17.96%，阿里巴巴旗下的淘宝中国为第二大股东，持股17.69%，云锋基金旗下的Magic Logistics则持股12.44%。 七牛智能曾在2021年2月申请赴美上市，但最后无功而回，公司在招股文件中特意解释弃美原因，直言是“由于当时美国资本市场的不利情况，我们自愿撤回美国上市申请，非在处理美国证交会意见方面的任何困难”。 公司在2023年首次转战港交所，仍无功而回，今年3月再向港交所递表，惟在9月并无进展而失效，随即“三顾草芦”，第三次递表后终获港交所通过上市聆讯，准备为上市作最后冲刺。 七牛智能热衷上市，估计与一众前期投资者要套现有关；此外，截至今年7月底，其现金及现金等价物剩下约1.48亿元，对未来研发及推广并非好事。 据其招股价2.74港元至2.86港元计算，取其中间价，其估值约56亿港元。然而，港股的云服务相关股份今年表现不佳，例如明源云(0909.HK)过去一年累跌近两成，百融云(6608.HK)也跌了约一成，截至上周五，两者市值分别为50.8亿港元及42.9亿港元。 目前明源云的市销率为2.9倍，至于百融云只有1.4倍，以七牛智能去年收入计算，市销率达3.8倍，远高于前述两间同业，如果想取得理想招股成绩，将考验管理层的功力。…