6100.HK
Tongdao Liepin faces an uncertain future

内地经济疲弱,失业率高企,网上招聘平台同道猎聘今年首三季盈利下滑84%

重点:

  • 同道猎聘第三季度赚3,200万,按年下跌72%
  • 集团表示会进行战略更新,以应对未来挑战

 

刘智恒

今年8月时,中国国家统计局发言人付凌晖在记者会上突然宣布,要“健全优化”调查统计工作,将不再发布青年人就业数据。

消息公开后,市场哗然,纷纷猜测内地的失业情况,特别是刚毕业的年青人的失业率,是否有关方面预计情况会持续恶化,以致要暂停发放相关数据。

事实上,疫后经济复苏未如预期,市场早已传言失业情况日趋严重,今年上半年青年人的失业率高逾20%,由于他们在就业市场扮演主要角色,他们失业率高企,很大程度反映市场的不景气。

从事招聘的网上平台同道猎聘集团(6100.HK)首当其冲,刚公布第三季度业绩,收入按年下跌12.9%至5.59亿元,股东应占纯利3,199万元,按年下跌72%。与第二季度比较,按季收入及股东应占纯利分别下跌5.2%及36.9%。

业绩公布后的第二个交易日,同道猎聘的股价受压,收市报6.49港元,全日下跌近3.9%。

集团解释,中国经济发展面临国际动荡、产业结构调整和内生需求有限等挑战,企业信心的重建和招聘需求的提振,仍需一定时间积累。而由于企业客户招聘需求复苏有限,加上集团往期回款下降,令公司第三季度的财务表现下滑。

跑输Boss直聘

市场或许有疑问,早前另一家网上招聘平台Boss直聘(2076.HK, BZ.US)公布的季度业绩,却出奇的亮丽,第三季度盈利按年大升一倍,还派发特别股息8,000万美元。公司的预测市盈率高达53倍,同道猎聘只有34倍,两者同属招聘平台,而整个中国经济又疲弱,为何同道猎聘会大落后?

原来差别就在于与两家企业的服务对像,Boss直聘去年押注蓝领与下沉市场,而内地在疫后重启经济,全力刺激复苏,市场需要不少蓝领工人,让公司大大受惠。相反,同道猎聘主要针对中高端用户,即所谓的金领及白领的工作,可房地产、金融及科技等行业所受的冲击是最大,不断裁减员工,令该类工作需求大减。

同道猎聘也深明中高端招聘市场的需求疲弱,集团也不能坐以待毙,在业绩公布中也强调会进行战略更新,迎难而上。

首先是想到开源,同道猎聘亦开始拓展海外市场,冀可打破内地放缓的困局,今年8月加入香港政府的人才服务窗口,为首家内地招聘平台成为港府的合作伙伴。集团将在港推出“猎聘”的海外品牌,主要服务于两地人才双向流动。

集团也探索新的商业模式,正尝试与猎头行业,搭建更深层次的合作。今年9月,推出猎头合作网络平台“多猎RCN”。平台的多猎软件即应用(SaaS)系统,是以科技、算法及大数据驱动,帮助猎企以数字化管理客户、人才及职位等。RCN让猎企能根据自身优势和能力,选择合作模式,令资源得以被高效运用。

买理财产品收息

同道猎聘也知道,靠新发展去开源,未必一定能成功,而且也不是一时三刻可以为集团带来收益,可幸公司手头现金十分充裕,截至今年9月底止,手头现金5.45亿元,银行定期存款更高达16.78亿元,资本负债比率只1.73%,于是利用手头闲置现金进行投资收息。公司中期业绩时表示,来自理财产品到期时所得款项高达7.6亿元,可见公司一直有利用资金去进行投资。

今年10月时,同道猎聘向花旗银行旗下的金融公司购入理财产品,涉及资金5,000万美元(3.55亿元),为期一年,属保本固定收益,年利率5.8%。集团强调,是次交易可提供较商业银行定期存款更高的回报。

另一方面,就是要研究如何可以节流,今年首三季,集团在销售、营销、行政及研发的开支,减低超过5%至13.7亿元。集团未来会续在开支上调整,将通过AI赋能产品的迭代,根据市场反馈及时调整销售策略,并进一步通过精细化运营,实现降本增效。

即使推出以上措施,前景仍然不明朗,毕竟中高端的招聘平台,很视乎整体经济大环境能否向好,正如公司在业绩报告内容也表示:“主要看宏观经济的进一步复修,以及产业结构的不断优化才可以解决。”

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新闻

Chinese music platform Cloud Music on Thursday reported a net profit of 734 million yuan for 2023, reversing a loss of 221 million yuan in 2022 and marking its first-ever annual profit.

快讯:云音乐首度全年扭亏为盈

最新:在线音乐平台云音乐股份有限公司(9899.HK)周四公布,去年录得7.34亿元净利润,扭转2022年的2.21亿元净亏损,是公司成立以来的首次年度盈利。 利好:受益于持续改善成本控制,该公司的毛利大增62.6%至21亿元,加上研发费用减少,引领去年扭亏为盈。 值得关注:该公司去年收入减少12.5%至78.7亿元,主要因为社交娱乐服务收入大减33.6%,抵销了在线音乐服务收入的17.6%升幅。 深度:云音乐于2013年成立,是中国科网巨头网易(NTES.US; 9999.HK)旗下的网上音乐平台,其业务模式主要是通过销售在线音乐服务的会员订阅、数码专辑及社交娱乐服务的虚拟物品,以及提供广告服务来赚取收入,其国内最大竞争对手为腾讯(700.HK)旗下的腾讯音乐(TME.US; 1698.HK)。该公司的付费用户数目近年维持上升趋势,去年再涨15.3%至4,412万名,加上每月每付费用户收入增加4.5%,引领其在线音乐服务收入持续上升。 市场反应:云音乐股价周五上升,中午收盘涨2.5%至90.4港元,处于过去52周的中上水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yixin surges on strong profit, revenue gains

快讯:易鑫业绩理想股价爆升

最新:易鑫集团(02858.HK)周四公布全年业绩,收入66.9亿元(9.3亿美元),按年升29%,净利润按年升50%至5.55亿元。 利好:去年公司扩大了市场份额,因而各项业务收入增长理想,其中SaaS服务更录得280%的可观升幅。 值得关注:每股末期息3港仙,较2022年高53.8%,但因2022年有派发1.3港仙特别股息,因此去年派息实际少7.7%。 深度:成立于2013年,投资者包括腾讯(0700.HK)、京东(9618.HK, JD.US)及百度(9888.HK, BIDU.US)等,主要于中国从事汽车交易平台业务及自营汽车融资业务。去年受惠乘用车交易量增长,以及新能源车渗透率的提升,业务得以有可观增长。不过,市场预计今年中国经济有所放缓,汽车产业竞争愈趋激烈,车企开始布局海外,易鑫亦开始关注海外市场,重点是东南亚及中东市场,希望将国内的成功经验复制到更多海外市场。 市场反应:易鑫开市股价已急升逾10%,至中午收市报0.69港元,升19%,现股价处于52周的中游位置。 记者:刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Should Daqo privatize?

大全新能源应否考虑私有化吗?

这家多晶硅生产商拥有足够充裕的现金来回购所有流通股,因为该股长期被投资者低估 重点 随着产能的提高,大全新能源四季度产量增长80%,但因多晶硅价格暴跌,公司利润反而大幅下滑 据咨询公司Wood Mackenzie称,经过几年的强劲扩张,全球太阳能行业可能会在2024年至2028年进入一个零增长的阶段 阳歌 如果把全球太阳能行业比作人,那他在经历了十年的青春期之后现在刚刚成年,这期间他既经历了爆发式的增长,也经历了一些成长的烦恼。在大全新能源公司(DQ.US)的最新财报中,有很多关于全球多晶硅行业“成长”时期的迹象,该行业是太阳能电池板制造商的主要供应商,而太阳能电池板正在成为清洁能源的主要来源。 多年来,只有在政府补贴下生产才具商业可行性的电池板行业,在过去几年取得突破,将电池板效率提高到可与煤炭和其他传统能源竞争水平。据咨询公司Wood Mackenzie称,这导致需求出现爆发式增长,2019年至2023年期间,新安装量平均每年增长约28%。 这种增长导致企业纷纷大幅新增多晶硅产能。以大全新能源为例,公司正在新建一处大型综合体,将产能增加两倍,该综合体位于内蒙古地区,正在逐步投产。但新增这么多产能,导致价格从之前的异常高位暴跌。 现在, Wood Mackenzie称该行业已进入新阶段,也就是我们前述比喻中的成人时期。虽然终于长大成人令人兴奋,但Mackenzie还预测,2024年至2028年间,太阳能电池板新安装量,将不会出现任何增长。更有甚者,在其中一些年份,新安装量甚至可能会收缩。 了解所有背景后,一个大问题就出现:还有什么能激发投资者对这个行业的兴趣?还有:是什么促使像大全新能源这样现金充裕的零负债公司,继续保持在美国的上市地位,特别是考虑到投资者对其缺乏兴趣? 自大全新能源2010年在纳斯达克上市以来,投资者兴趣冷淡这一点一直很明显,在同一时间前后,很多中国太阳能公司在纽约上市。该股的市盈率(P/E)在大部分时间里都相当低,目前为2.4倍。在香港上市的中国竞争对手协鑫科技(3800.HK)市盈率甚至更低,只有1.8倍。 在这里,我们应该指出,市盈率超低的部分原因是去年大部分时间,受益于多晶硅价格飙升,这些公司利润飙升,但现在多晶硅价格已大幅下跌。但即便是将今年利润下降这个因素考虑在内,大全新能源的预期市盈率也只有3.6倍,协鑫科技的预期市盈率也处于类似的3.1倍,依然处于很低水平。 与此同时,大全新能源一直在按照2022年底宣布的7亿美元股票回购计划,大举回购股票。公司在最新财报中表示,截至去年12月,已按计划回购约16%的流通股。根据我们的计算,这意味着该公司目前还有相当于约6,570万股美国存托凭证(ADS)在流通,按最新股价计算,该公司的市值约为14亿美元。 现金多多 大全新能源的现金相当充裕,到去年底拥有30亿美元现金,是按当前价格回购所有流通股所需资金的两倍多。它也没有债务,这说明它与內蒙古政府的合作项目,有能力为当地的大型新厂支付大部分费用,并用强劲的现金流支付其余费用。 继续保持上市地位的其中一个主要原因,是通过发行新股进入资本市场筹集资金。但很显然,大全新能源不需要,它甚至在回购股票。所有这些都促使我们指出,该公司确实没有理由继续保持上市状态,私有化可能对其更有利,尤其是考虑到投资者对其股票缺乏兴趣。 它并不是第一个得出这种结论的公司。光伏组件供应商天合光能(688599.SZ)和晶澳科技(002459.SZ)都曾在纽约上市,但在未能吸引太多投资者兴趣后进行了私有化。两家公司后来都在中国重新上市,并从对其故事更感兴趣的国内投资者那里获得了更高的估值。如果大全新能源决定离开纽约,这也不啻为一条可选之路。 大全新能源的最新财报进一步说明,在进入新的“成人”阶段后,它可能会考虑私有化。该公司去年第四季度的产量同比增长约80%,达到61公吨,实现了大幅增长。但这一切都要归功于内蒙古工厂的新增产能。 由于多晶硅的平均售价(ASP)从上年同期的每公斤37.41美元,暴跌至去年第四季度的7.97美元,公司的盈利能力出现了相反的走势。因此,公司第四季度的收入同比下降约45%至4.77亿美元。 一个稍许令人鼓舞的是,暴跌的价格似乎在前一季度触底,当时大全新能源的ASP甚至更低,每公斤为7.68美元。大全新能源称预计价格将在今年一季度“小幅反弹”,然后在第二季度企稳,但没有给出太多令人兴奋的理由 价格暴跌导致大全新能源第四季度的毛利率,从上年同期的77.4%跌至18.3%。因此,在最新报告期内,其净利润从上年同期的3.33亿美元,同比下降至4,490万美元。不过我们也应该指出,公司在第三季度出现了罕见的亏损,因此相比第四季度能取得净利,情况似乎正在企稳和改善。 总而言之,大全新能源是一家运营相对良好的企业,正在步入成熟期,而这个行业至少在未来十年内,都会有强劲而稳定的需求。但投资者对它的故事缺乏兴趣,加上其强大的现金持有量,表明这家公司确实不需要上市交易。其强劲的现金流也表明,如果将来需要融资,债券买家可能会非常乐意打开荷包埋单。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

在下坡路上寻找新的动力——Bamboo Works 2023年回顾特别报道

李天翼 要回顾过去兔年的中概股,我们需要把视线稍微拉长一点,回到虎年开始看——当时,随着封控的全面实施,许多人开始抱怨低迷的经济和信心。有少数人开始“安慰”大家——虎年虽然差,但会是未来很多年中最好的一年。一开始市场是不相信的,随着封控的逐渐解除,中概股在2022年11月开始全面复苏,所有人都期待着中国经济重新回到“正轨”。 2023年初,在兔年春节假期中,中概股保持着昂扬的动力,继续收复失地,并成功地在假期的最后一天,来到了全年的最高点。之后的一整年发生了很多故事,不过整体的基调就是在下行周期中调整认知和心态——毕竟下行周期对于大部分中国人来说,是一件非常陌生的事情,因为中国的经济已经狂飙了35年。 Bamboo Works联合创始人、总编辑Doug Young(阳歌)表示: “22年底的兴奋到了23年初慢慢变成了理性,因为大家开始慢慢意识到,疫情并不是拖慢中国经济的唯一原因。中国还需要面对房地产行业的各种危机和越发岌岌可危的地方债。北京开始慢慢地意识到这些问题,并且开始尝试一些措施来解决问题,但是还没能足够让全球市场都认可这些努力。“ 下面,我们还是按照每年的传统,用Bamboo Works(BBW)报道的访问数据来回顾一下2023年的中概股。 年度新闻 BBW在2023年刊发了712篇新闻分析、快讯和专家文章,涵盖了9个行业数百家公司的信息。根据所有新闻内容在thebambooworks.com,Seeking Alpha等网站的投资者访问数据,我们根据总访问量、阅读深度数据,找出了代表中概股2023年表现的12篇新闻,跟大家一起回顾一下过去的这一年: 月份标题代码热度一月晶科能源利润飙升 但投资者仍未满意 (JinkoSolar Profits Soar, But Company Still Lacks Investor Respect)JKS.US56,480二月赣锋锂业盈利前景 还看电动车减价潮 (EV Slowdown De-Juices Ganfeng Lithium’s Profit…