简讯：内地车市放缓 吉利减收购稳营运

这家直播游戏平台在其首席执行官被捕一年多后公布新领导层，目的希望克服多方面的挑战 余特莉 在线直播游戏平台斗鱼控股有限公司(DOYU.US)周四任命一位新的联席首席执行官，填补长时间的领导真空。同时，公司宣布巨额特别现金分红，希望引投资者购买其股票。  公司表示，任思敏将担任联席首席执行官，即时生效，填补自2023年11月创始人兼首席执行官陈少杰被捕后的管理层空缺。当时，陈因涉嫌经营赌博和允许斗鱼平台发布色情、低俗及其他敏感内容而被拘留。  此后，一个临时委员会负责公司运营。在收入收缩的情况下，缺乏强有力的领导对斗鱼的股价造成影响，公司的市值从2019年上市时的37亿美元暴跌至约2.85亿美元。  任思敏表示：“鉴于我们目前的现金状况和战略商业计划，我们将继续专注提高运营效率，努力克服宏观经济和运营环境中的挑战，以支持公司的长期发展。”  任于2021年6月加入斗鱼，曾担任副总裁，负责项目管理和合规。  任思敏被任命的同一天，斗鱼还宣布派发每股9.94美元的特别现金分红，等于公司周三收盘价的80%。在这两项公告发布后，斗鱼的股票在周四交易中飙升27.7%，达到15.69美元。过去12个月，其股价几乎翻倍。  这并不是斗鱼第一次分发特别股息。去年7月，公司宣布类似规模的每股9.76美元的特别现金分红，几乎相当于当时约18美元股价的一半。  腾讯支持的斗鱼由陈少杰于2014年创立，在2019年美国IPO时因直播游戏的强大人气而蓬勃发展。然而，公司面临来自虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)和哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)等对手的激烈竞争，政府对未成年人游戏的限制也对其业务造成了打击。最近，经济放缓也导致直播粉丝减少开支。  所有这些因素对斗鱼造成了影响，过去三年其业绩屡次未能让投资者满意。去年的第三季度，公司报告收入同比下降21%，降至10.6亿元(约合1.515亿美元)。其核心直播收入同比暴跌34.7%，降至7.52亿元，主要由于总付费用户和每用户平均收入的下降。其季度调整后净亏损为3,980万元，而一年前的调整后利润为7,190万元。  欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

诺诚健华医药有限公司(9969.HK; 688428.SH)周四公布，去年公司收入增长37%至10.1亿元，主要受惠专治淋巴瘤和自身免疫性疾病的药物奥布替尼(Orelabrutinib)的强劲增长。公司表示，去年其约10亿元的收入来自奥布替尼，该药品销售额同比增长49%。 诺诚健华继续亏损，去年蚀4.43亿元。但比2023年的6.44亿元亏损减少约30%。公司表示，亏损收窄既得益于奥布替尼的销售额增加，也得益于业务规模扩大下，运营效率提高。 周五上午，诺诚健华在港的中午收盘上涨4%，报5.46港元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

转型成功的名创优品，近期宣布发行5.5亿美元股票挂钩证券，加快海外扩张脚步 重点： 公司发行股票挂钩证券5.5亿美元，并订立看涨期权价差交易 第三季度，公司海外业务收入则增长39.8%至18.1亿元    李世达 “谷子经济”(Goods Economy)在中国大行其道，积极开发IP产品的快时尚设计师品牌名创优品(9896.HK; MNSO.US)，正在加快海外拓店的脚步。近日，公司宣布发行本金总额为5.5亿美元(约42.9亿港元)、2032年到期的股票挂钩证券，期限7年，票面年利率为0.5%。 根据公告，证券兑换的初始行使价定为64.395港元，较前一个交易日(1月6日)收市价格溢价26.14%。由于发行股票挂钩证券通常意味着摊薄股权，对股价带来压力。因此消息公布后，名创优品股价下跌5.2%，过去一周则下跌了12.44%。 不过，名创优品实际上已为摊薄效应预作准备。根据公告，公司将订立看涨期权价差交易，包括下限看涨期权及上限看涨权证。下限看涨期权由对手方授予名创优品看涨期权交易，由名创优品酌情行使，行使价为每股64.395元，与上述股票挂钩证券行使价相同。 至于上限认股权证，则由名创优品授予看涨期权价差对手方，由对手酌情行使；行使价为每股约102.1元，较名创优品前一个交易日的收市价51.05元，有高达100%溢价。 公司表示，是次交易集资净额约4.57亿美元，相当于约35.54亿港元，其中50%将用于海外门店网络扩展、供应链优化与发展、品牌建设及推广、额外海外营运资金及其他一般公司用途，另外50%用于股份回购。 野村认为，本次集资有助公司增长及股东回报，因此上调美股目标价7%，由26.3美元升至28.1美元，维持“买入”评级。花旗则持不同看法，认为相关证券结构复杂，或会令投资人困惑，在股价高位下发行，将令市场产生短期负面情绪。 前三季海外收入增长近四成 与半年前相比，名创优品市盈率(P/E)从19倍增长到24倍，已高于无印良品品牌运营商良品计划(7453.T)的22.5倍，以及BJ批发俱乐部(BJ.US)的23倍，显示市场持续正面看待公司的发展策略。 根据第三季度业绩，名创优品收入按年升19.3%至45.2亿元，经调整净利年增6.9%至6.8亿元。期内，毛利率按年提升3.1个百分点至44.9%。最大亮点仍在于海外增长，按市场划分，内地业务收入按年增长8.7%至27.1亿元；海外业务收入则增长39.8%至18.1亿元。 2024年前三季，名创优品门店增至7,186间，按年净增773间，当中海外新增门店占449家，占比接近六成。目前，内地门店共有4,250，当中仅29间为直营店，其余4,221均为加盟店；海外门店则共有2,936间，直营及加盟店分别为422间及2,514间。 公司业绩的成长与惊人的拓店速度，与当前低迷的消费环境显得格格不入。对公司主席兼首席执行官叶国富来说，这种发展似乎早有预料。 名创优品的逆势增长，显然受到去年爆火的“谷子经济”所带动。“谷子”由英文“Goods(商品)”音译而来，指的是带有二次元IP的徽章、玩偶、公仔、立牌等衍生周边产品。尽管这些产品制造成本不高，却因搭载动漫IP而具备收藏价值甚至情绪价值，广受二次元爱好者的欢迎，一些限定产品在二手市场甚至可炒到数倍乃至数十倍的价格。 兴趣消费赛道 叶国富很早就看到这股潮流。他曾在一次讲话中说，“消费目的是什么？是开心，是美好，更是愉悦的体验”按照他的定义，消费者已从低价消费、性价比消费进化到“兴趣消费”，现在的消费者不只看商品功能，更看重商品带来情感和情绪上的价值。 因此他将原本定位为低价杂货店、被批评为山寨大创百货(DAISO)的名创优品，转型为IP联名集合店，大手笔搜集迪斯尼、史努比、芭比、哈利波特、宝可梦等上百个IP角色授权，复制在马克杯、绒毛玩偶、枕头、发夹、文具等各种用品上，让消费者乐此不疲地掏腰包买单。 他们还发现，全球消费者在IP商品上的价格敏感度更低。在中国，门店客单价约为38元，但在美国却可高达150元。因此增加海外门店数量、签约更多IP，就是再明确不过的目标。 名创优品看好“兴趣消费”与“谷子经济”的成长潜力，正在加速海外扩张的脚步，为全球消费者提供令他们开心的产品。只要顾客开心，股东就会更开心。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

上海豪门继母与嫡子资产纠纷警示：企业无论上市与否，均可能因此陷入困境 重点： 家族纠纷致使上海一处价值超10亿美元的顶级别墅项目无法销售。 该案揭示了中国企业家通过复杂的境内外股权结构进行资产保护的常用手段。 阳歌 在因家族纷争而令豪宅项目停滞的背后，映射出的是改革开放初期崛起的一批中国民营企业，在创始人步入暮年、财富面临代际传承的关键时刻，可能会步入法律困境的严峻现实。 这场家族财产纷争涉及到的是上海嘉城兆业房地产有限公司。纠纷的双方是公司创始人高家仁(英文名Karl Golden)第四任妻子胡兰，与现年54岁的高家仁嫡子达伟(David Golden)。 这场家族纠纷牵涉到中国内地与英属维尔京群岛(BVI)两地的法院，后者是许多中国企业家成立控股公司的首选地。曾几何时，中国快速发展的房地产市场成就了诸多知名企业家的崛起。但随着市场在近年陷入艰难，许多企业如今身处破产边缘，这一趋势又为故事再度平添了几分波折。 尽管这起纠纷主要波及的是家族内部成员，但此案也为投资者提供了警示，有类似纠纷的其他企业可能会给小股东带来潜在风险。虽然不少家族企业声称自己拥有现代化且专业的公司治理机制，但实际上，它们通常由一个人或一个家族主导，这些家族或个人通常掌握着绝对投票权，只手决定所有重要的企业决策。在这种权力高度集中的结构下，一旦发生内部纠纷，小股东往往会沦为“人质”并无处伸张诉求。 在该案中，成为“人质”的并非小股东，而是位于上海西郊的顶级别墅群“上海紫园”项目。该项目拥有超过200栋别墅，在十数年前完工时一度成为中国最昂贵的住宅。然而，目前园内仅有68套别墅已售，其余的因中国内地法院裁定而被冻结，目前仍待争议解决，而这一过程可能还要花费数年。 尽管中国房地产市场在近两年已处在下行阶段，近期，该项目仍有一套430平方米别墅以4,300万元人民币(约合590万美元)的价格挂牌，这意味着未售出的别墅总价值可能超过10亿美元。 早在上世纪90年代，中国的第一代民营企业家开始崭露头角，高家仁便是其中的一员。他通过早期创业实现财富积累，其中不乏在新加坡开展的业务，随后他与其嫡子达伟共同涉足在中国刚刚起步的房地产市场，并于2001年成立了嘉城兆业公司。2024年11月，随着上海地方法院在历经四年审理后作出的一项判决，这个故事出现重大转折。 高家仁父子效仿许多中国企业家，为其持有的上海实体公司设立了一个控股公司——注册于英属维尔京群岛的嘉城置业有限公司(Best Land Investments Ltd.)。2008年，他们在其之上又增加了一层股权结构，即另一家注册于英属维尔京群岛的公司——新达国际有限公司(Sundale International Ltd.)。自此，新达公司全资持有嘉城置业及其中国子公司嘉城兆业。 在中国企业中，这种复杂的股权架构颇为常见，它往往被用作一道法律防线，旨在阻挡任何试图冻结或深入探查这些资产的行为。 代际传承 在为自己的商业帝国构建好层级架构之后，高家仁于2008年将嘉城兆业董事长和法定代表人职务交给了他与第一任妻子所生的独子达伟。同年，高氏家族在英属维尔京群岛注册新达国际有限公司，由高家仁的再婚妻子、达伟的继母胡兰担任唯一股东。 2012年，高家仁身患重病，家族在2013年1月将两家英属维尔京群岛公司100%的股权转让给达伟，使其成为嘉城置业的唯一董事，以及新达国际的唯一董事和股东，即达伟拥有嘉城兆业的全部控制权，当时该公司的标志性项目——上海紫园正接近完工。 然而，高家的家庭关系在2010年代后期开始恶化。2020年2月，胡兰向英属维尔京群岛所属的东加勒比最高法院提起诉讼，声称新达国际的股权是通过一份信托协议由其继子达伟代为持有，并要求达伟归还公司的全部股权。 2021年3月，在东加勒比最高法院作出最终判决前，胡兰又在上海提起相同诉讼，再次声称新达国际的股权是达伟为其代持。值得一提的是，上海地方法院并无权审理境外公司股权案，其判决也并不会在英属维尔京群岛执行。 除此之外，高家仁于2020年底在上海提起诉讼，向嘉城兆业公司索要44亿元人民币，其中包括11亿元借款本金和33亿元利息(年利率高达24%)。这一诉讼是导致法院冻结紫园别墅销售的主要原因。 2021年7月，东加勒比最高法院率先作出判决，裁定达伟胜诉并认定胡兰一方存在篡改和伪造文件的行为，确认达伟是新达国际的合法所有者。值得注意的是，该判决还披露了胡兰和高家仁承认曾伪造贷款协议中的利率，并故意在后期将其嵌入贷款协议的行为。这份伪造文件成为高家仁向嘉城兆业公司索要44亿元“欠款“的依据。 然而，2024年11月，尽管并无司法管辖权，上海地方法院裁定胡兰在其针对新达国际所有权的诉讼案中胜诉。事实上，该诉讼违反了东加勒比最高法院的禁诉令，即禁止纠纷中任何一方在其他司法管辖区就同一事项发起或继续法律诉讼。对此，东加勒比最高法院宣布胡兰藐视法庭，并判处其监禁。然而，只要其不踏足英属维京群岛领土，该监禁令无法执行。 目前，达伟已对上海法院的裁决提出上诉，这意味着该案远未画上句号。另一桩涉及11亿元贷款的诉讼也尚未解决，上海紫园的未售别墅仍持续被法院冻结。…