Cango makes progress in export drive

这家汽车贸易商旗下的出口导向平台AutoCango.com流量迅速增长,自3月上线以来,访问量已达37万次

重点:

  • 灿谷正积极扩大客户群和支持服务,将中国的汽车出口到世界各地,其AutoCango.com网站拥有6万名注册用户
  • 这家汽车贸易商拥有38亿元的现金和短期投资,助力其拓展新的全球和国内业务

阳歌

一切都是为了建立良好形象。

这是汽车交易服务提供商灿谷集团(CANG.US)最新业绩中的关键信息之一,它正在将业务重心从中国国内汽车市场拓展到全球舞台。确切地说,灿谷借力中国最近崛起为全球最大新车出口国的东风,致力成为中国二手车出口的领导者。

同时,灿谷并未完全退出其本土市场。尽管中国汽车销售近期表现低迷,但依然是全球最大汽车市场。不过,公司已逐渐淡出直接参与国内汽车交易,通过为他人交易提供服务、赚取手续费以及提供相关增值服务来获得更高利润且风险更低的收入。国际扩张对于灿谷来说是全新的尝试,AutoCango.com网站上线刚刚半年有余。较早推出的“灿谷优车”服务也是去年初才上线,意味公司尚未从这两项业务中取得太多收入,并且仍需要把它们培养为未来的主要增长引擎。

来自大量现金储备的利息,以及正在逐步收缩的汽车金融服务仍然在为公司带来收入。不过投资者还是在期待国际业务何时能带来首笔收入,以及其国内初创的汽车交易服务何时能够取得规模化发展。AutoCango.com上线八个月以来,灿谷多方发力,以期在汽车交易和相关服务方面尽快达成交易并产生收入。引发关注是基本要求之一,比如让公司信息出现在搜索结果当中。这也是我们前面说的,建立良好形象的重要性。

公司业绩报告表示,在上线后的较短时间里,AutoCango的访问量已超过37万次。相比下,较早的“灿谷优车”服务运营了近两年,访问量不及前者,只有28万次。AutoCango.com的大部分流量来自最近几个月,最近网站的注册用户数量从8月底的2万名增长了近两倍,目前已接近6万名。

对于一个从零开始的网站来说,这个数据可以说相当不错,体现了公司对搜索引擎优化的重视,也视其为未来成功的关键。CEO林佳元在电话会上表示,搜索引擎优化和其他努力迄今已经帮助AutoCango.com在搜索结果页面上出现了逾241万次。他还说,到今年年底,这个数字预计将超过400万次。

网站目前上架了6.5万款车型,提供10万件产品。林佳元表示,公司已收到来自130多个国家和地区的购车咨询,网站到明年初预计将支持15种语言。

新兴市场

灿谷没有明确指出其全球战略的目标市场,但发展中市场似乎是中国二手车出口最合适的选择之一。海关数据显示,今年前八个月,中国出口了约400万辆汽车,同比增长39%,因为越来越多的车企将目光投向海外,以抵消国内销售放缓的影响。它们的首选目的地都是发展中市场,俄罗斯居首,其次是墨西哥、阿联酋和巴西。

几乎所有这些出口都是新车,而灿谷专注于二手车,实际上是在开辟一个全新的市场。对公司来说,这可能是个机会,因为不会面临太多竞争,而且二手车不太可能面临一些国家目前针对中国新车设置的贸易壁垒。

但选择二手车意味着灿谷必须应对更多小型且不那么成熟的买家,他们在车辆检查、清关等多个方面需要更多支持。公司与多方伙伴合作来提供此类服务,并在最新电话会议中表示,已在四个市场建立了清关合作关系。林佳元表示,该公司的战略是“逐步在非洲建立业务代理框架……在通关和物流等关键领域为潜在客户提供服务”。他暗示可能会进行一些海外并购来实现其中的一些目标,他说:“我们还在全球范围内积极寻求前瞻性的战略投资机会”。

在国内,灿谷仍在努力推进专注于中国市场的“灿谷优车”平台,该平台迄今为止累计访问量为28万次,较三个月前增长了21%。灿谷继续为使用该平台的第三方交易商开发更多服务,包括与专业的第三方检测团队密切合作,最近推出了车辆快速检验和上架服务。

灿谷的汽车交易服务三季度营收仅120万元,而来自售后服务的总收入约为800万元。灿谷本季度总收入2,700万元,较去年同期的3.54亿元大幅下降,原因是该公司放弃了之前直接交易汽车的业务。

公司当季净利润为6,790万元,主要得益于利息收入和一笔与原来的汽车融资业务有关的巨额收益等非经营性因素。因此,公司成功将现金和短期投资从三个月前的36.5亿元,增加到了38 亿元左右。

这些现金是灿谷目前最重要的资产之一,它将用于推动公司的国际扩张,包括未来的并购以及开展全球业务所需的人才与系统建设。

与此同时,投资者似乎愿意给公司一些时间来制定最新的路线图。灿谷股价在最新业绩公布后的第二天上涨了1.1%。今年以来,股价已上涨近两倍,仅9月中旬以来就上涨了60%。相比之下,国内竞争对手和行业领导者汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的股价今年基本没有变化,而规模较小的优信(UXIN.US)则下跌了40%以上。

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新闻

韩国调查拖累股价 澜起发盈喜预告上半年多赚八成

云计算芯片设计商澜起科技股份有限公司(6809.HK;688008.SH)韩国办公室传出遭当地检方搜索,陷入反垄断调查阴影。其后于周四收市后公布盈喜,预计今年上半年收入约33.35亿元(4.94亿美元),按年增长26.6%;归属股东净利润约19亿元至21亿元,增长63.9%至81.2%。 公司表示,业绩增长主要受惠于人工智能产业需求。随着DDR5渗透率提升及产品持续迭代,第三、第四代DDR5 RCD芯片出货占比增加;MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC等新型互连芯片收入亦显著上升。 上半年互连类芯片收入约31.11亿元,按年增长26.4%;其中第二季收入约16.94亿元,按年及按季分别增长28.2%和19.5%。投资收益及公允价值变动收益增加,亦推高期内盈利。 澜起H股周四急挫22.9%,主要受韩国媒体报道当地检方搜查公司韩国办公室拖累。公司周五发出公告,确认正配合韩国政府反垄断调查,称目前未有任何指控,业务维持正常。韩国客户去年贡献收入29.25亿元,占公司总收入约53.6%。 公司股价周五低开,至中午休市报256.6港元,跌7.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

受益于金价上涨 六福首季销售增三成

珠宝商六福集团(国际)有限公司(0590.HK)周四公布今年一季度销售表现,整体零售值同比上升32%,零售收入(不包括加盟店)更是增长43%,期内同店销售增长39%。 今年初金价大幅飙升,六福的黄金及铂金在所有产品的零售值占比方面,同比上升6个百分点至82%。 一季度的门店总数减少148家,而截至今年6月底,全球共有门店2,857家,其中自营店的六福珠宝有157家。在海外的分店则新开两家,分别位于新加坡及越南。 公司表示,金价走势虽有波动,但消费者已渐适应高金价,故未对销售构成显著影响。随着内地新黄金增值税政策实施,港澳市场与内地市场的产品价差扩大,将吸引更多消费者前往港澳购买黄金饰品,有利于这些地区的零售表现。 周五六福平开报23港元,公司股价较过去一年高点下跌超三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Can crypto power supplier Boco plug into the AI boom?

矿机养大的铂科 能否享受AI供电红利?

铂科电子五年内把收入推上十亿元,这家以矿机电源起家的企业,将目光转向火热的AI电源设备市场 重点: 铂科电子二度递表赴港上市,公司正积极由矿机电源转向AI电源市场 AI电源毛利率高达47.7%,收入占比却只有0.7%    李世达 AI竞赛的底层,是一场电力竞赛,电源设备如今已是影响算力密度、散热效率及数据中心部署速度的关键环节。在这一轮需求重构中,原本服务数字资产挖矿的高功率电源厂商,看见了一条转型道路。 与数据中心类似,矿机同样需要长时间满载运行,对转换效率、功率密度、可靠性及散热均有较高要求。两者的终端用途虽然不同,部分底层技术却可以相通。近日二度递表赴港上市的杭州铂科电子股份有限公司,过去在矿机电源市场积累的经验,如今成为它进入AI数据中心供应链的起点。 铂科创办人尹国栋毕业于哈尔滨工业大学,曾在台湾电源供应器大厂台达电子(2308.TW)工作逾十年,由研发岗位做到技术总监,负责全球高端电源开发。2016年离开台达电后,他继续从事服务器电源业务,并在此期间与矿机设备商深圳比特微建立联系。 2021年,尹国栋及其团队创立铂科电子,同年便推出首代矿机电源,并在比特微的投资与订单支持下迅速完成商业化。2023年,比特微集团一度贡献公司89.9%的收入,至今年第一季已降至约9%。不过,矿机市场本由少数整机厂商主导,铂科同期前五大客户仍占收入93.5%,业绩容易受到大客户采购节奏影响。 近年铂科的增长速度亮眼,收入由2023年的2.61亿元增至2025年的10.45亿元(1.54亿美元),两年内增约三倍;净利润由2023年的424万元升至2025年的9,713万元。申请文件引用第三方数据指出,以2025年收入计,铂科是中国内地第二大高性能算力服务器电源供应商,在全球及中国内地市场的份额分别为6.9%和15.8%。 支撑铂科过去快速增长的矿机电源,也成为它切入AI市场的技术跳板。随着GPU服务器功耗持续上升,市场对电源的瞬态响应、稳压能力及功率密度提出更高要求,这些与矿机长时间高负载运行的需求存在相通之处。铂科因此将原有高功率电源技术延伸至AI服务器,但两类产品并非可以直接移植,公司仍须重新设计,并通过服务器厂商及云计算客户漫长的测试与认证。 AI收入仍是零头 铂科的AI电源在2024年第四季开始获客户认可,但距离接棒仍远。2025年,矿机电源及ESS业务分别贡献收入7.19亿元和3.18亿元,占比68.8%及30.5%;AI电源收入仅743万元,占0.7%。今年第一季,AI电源收入虽由15.8万元增逾七倍至135万元,销量亦由600台倍增至1,200台,收入占比仍只有0.6%,呈现“增长快、规模小、毛利高”的特征。其2025年毛利率达47.7%,远高于专用算力服务器电源的26.6%和ESS的13.2%;若能跨过客户导入与规模量产门槛,有望真正改善公司的盈利结构。 今年第一季,公司收入按年增长35.3%至2.15亿元,却由去年同期盈利700万元转为亏损532万元。期内研发开支增加约70%至2,850万元,占收入比重由10.5%升至13.3%,公司同时录得汇兑亏损。此外,现有主力业务的盈利能力也开始受压。受到加密货币行情滑落影响,公司不得不下调部分产品售价,以维持价格竞争力。今年第一季,专用算力服务器电源毛利率由去年同期22.5%降至19.7%。 这给了铂科加速转型的压力,公司正试图把服务器电源和储能技术整合,研发20千瓦液冷单元、800伏高压直流方案及光储荷一体化算力微电网,希望由单个电源,延伸至AI数据中心的供电、储能及负载协同。不过,相关产品仍处于商业化早期,公司目前也没有AI电源专用生产线。 竞争压力同样不小,尹国栋老东家台达电子已推出120千瓦AI服务器机架式电源,并将电源、液冷及能源管理整合为数据中心方案;美国Vertiv(VRT.US)则横跨不断电系统、配电和液冷等AI数据中心基础设施。两家公司不论在市占率或技术层面均大幅领先铂科。 尽管如此,AI供电与散热仍是今年资本市场最炙手可热的主题之一。台达电股价年初至今上升约86%,Vertiv同期亦升约73%,反映投资者愿意为AI带动的电力与散热需求提前定价。然而,铂科的AI电源收入目前仍不足1%,微电网方案也处于商业化初期,业绩底色依然是矿机电源。市场或许会先为故事买单,但估值能否站稳,仍取决于新客户、订单与利润能否兑现。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

网易云音乐与华纳音乐续签授权协议

网易云音乐股份有限公司(9899.HK)周四宣布,已续签与华纳音乐集团的音乐授权协议。根据这项多年期协议,网易云音乐表示,其业务将不仅限于分发华纳的音乐作品,还将拓展至推广华纳的旗下艺人,以提升他们在中国的知名度。 作为游戏巨头网易旗下的音乐板块,网易云音乐表示,此次续约合作还将聚焦音频流媒体之外的多媒体内容协作。 网易云音乐与华纳音乐的合作始于2020年,此后不久,中国责令竞争对手腾讯音乐终止其在中国的垄断行为。在此之前,腾讯音乐拥有全球多家顶级音乐厂牌在华发行的独家授权协议,并将这些内容转授权给网易云音乐等其他中国音乐公司。 网易云音乐股价周四在公告发布前上涨2.1%。该股今年已累计下跌35.2%,自去年8月触及峰值以来市值已蒸发逾一半。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里