Cloudbreak Pharma IPO

目前暂无任何管线进入商业化阶段,如果无法完成IPO,恐怕后续将面临较为严峻的资金压力

重点:

  • 核心产品CBT-001达成授权合作,获得总额高达9,100万美元的首付款及里程碑付款
  • 在2023年4月完成的最后一轮融资中投后估值高达4.69亿美元

  

莫莉

2024 年已渐近尾声,香港新股市场似乎迎来了期盼已久的复苏,多家知名企业陆续上市,过去一周内迎来了11家公司踊跃递表。上周一,眼科生物科技公司Cloudbreak Pharma Inc.(下称“拨康视云”)更新招股书,这间未盈利的医药公司已经第三次冲击港股,瑞银集团、建银国际及华泰国际为联席保荐人。

拨康视云成立于2015年,致力于研发眼科疗法,临床管线中包括四款临床阶段候选药物和四款临床前阶段候选药物。其中,进展最快的CBT-001适用于治疗翼状胬肉,分别2022年6月及2023年9月在美国及中国启动第三期多地区临床试验,预期于2025年底前完成。

CBT-001作为一种潜在的同类首创(first-in-class)眼科药物,适用于预防翼状胬肉发展及减少结膜充血。翼状胬肉是一种眼表良性增生性疾病,主要特征是生长在角膜边缘上呈翼状纤维血管的结膜组织,由于其损伤角膜,可导致视力障碍。根据招股书引述的研报,当前治疗翼状胬肉唯有手术切除这一种途径,一旦CBT-001获得批准,有望成为全球首款用来治疗翼状胬肉的药物。该研报预计,翼状胬肉药物的全球市场规模预期将于2028年及2033年分别达到5.37亿美元及31.1亿美元。

得益于CBT-001广阔的市场前景,2024年8月6日,专精眼科的日企参天制药株式会社(TYO: 4536)与拨康视云达成授权合作,参天制药以总额高达9,100万美元(6.6亿元)的首付款及里程碑付款获得CBT-001在日本、韩国、越南、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡和印度尼西亚地区开发、生产和商业化的权益,拨康视云还将获得产品未来净销售额的两位数百分比的特许权使用费。

拨康视云的另一款核心产品CBT-009是一种阿托品眼用制剂,用于治疗5岁至19岁的儿童及青少年近视,即将在美国开展第三期临床试验。青少年近视药物拥有庞大的市场规模,预计在2028年将达到19.63亿美元。目前美国尚未批准任何阿托品药物用于治疗青少年近视,中国仅有一款由兴齐眼药研发的兴齐美欧品阿托品滴眼液获批用于延缓6至12岁儿童近视进展。兴齐美欧品是水性制剂滴眼液,在治疗青少年近视药物市场中,CBT-009是唯一采用非水性制剂的临床阶段候选药物。临床前研究显示,CBT-009可进一步改善患者耐受性、安全性和产品稳定性。

拨康视云目前暂无任何管线进入商业化阶段,处于持续“烧钱”阶段。2022年、2023年及今年上半年,公司的期内全面亏损总额分别为7,295万美元、1.3亿美元及5,293万美元。亏损的不断加剧,是由于核心产品研发步入临床阶段后,与之相关的各项开支水涨船高所致,2022年、2023年及今年上半年,公司研发开支分别为1,529万美元、2,749万美元及2,249万美元。

估值约4.7亿美元

拨康视云在招股书中透露,自成立以来,公司的营运已消耗大量现金,主要依靠外部融资支持运营。截止2024年6月底,公司持有的现金及现金等价物降至4,100万美元,按当前的亏损速度,如果无法完成IPO,恐怕后续将面临较为严峻的资金压力。

在IPO前,拨康视云一共完成了四轮融资,累计筹资1.46亿美元。在2023年4月完成的C轮融资中,拨康视云得到了兴证资本、鼎晖投资、建银国际、德屹资本、盈科资本、倚锋资本等知名风投机构的支持,公司投后估值高达4.69亿美元,较2020年11月时的估值大涨187%。

招股书显示,此次IPO募集的资金将用于拨付公司的核心产品CBT-001的持续临床研发活动,以及注册备案及获批后研究所需资金,用于拨付持续临床研发活动,包括研发人员及研发活动的成本及开支,以及公司的核心产品CBT-009的注册备案的所需资金,用于拨付生产设施及商业化活动所需资金,以及用作营运资金及其他一般企业用途。

在港股市场上,专门从事眼科药物研发的企业较少,仅有2021年登陆港股的兆科眼科(6622.HK)。虽然兆科眼科已有两款产品商业化,但是仍然处于亏损状态,自2023年年底以来市值已蒸发超过三分之二,即便在医药股整体回升的行情中其股价也始终不见起色,较招股价已经下跌超过九成。对于商业化前景不甚明朗的拨康视云,投资者或许需要谨慎观察。欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里