Once branded a copycat jeweler, Zhou Liu Fu seeks gold in Hong Kong

申请在A股市场上市碰壁后,内地黄金及珠宝商周六福将目标转向港股

重点:

  • 集团去年净利润达6.6亿元,按年增长近一成半
  • 市场对其品牌及加盟模式有争议

刘智恒

受地缘政局紧张影响,近年黄金价格持续上涨,相关企业均希望借此时机上市,老铺黄金(6181.HK)刚登陆港股,集资净额8.3亿港元,梦金园的申请亦在进展当中,周六福珠宝股份有限公司亦不甘人后,刚向港交所递交上市申请。

提起周六福,其名字仿似是混合了香港的珠宝业龙头周大福(1929.HK),以及另一家名店六福(0590.HK)而来;可前者已有近百年历史,后者成立亦超过三十年,是以周六福就予港人A货的感觉。吊诡的是,近年周六福频频出手,控诉个别竞争对手侵权,冒用其名字,确实有点让人啼笑皆非。

周六福并不姓周

周六福的创办人绝对不是姓周,2004年李伟蓬与陈创金在深圳成立周天福珠宝,翌年李之弟弟李伟柱以50万元,向陈创金购入另外五成权益,直至2012年,公司更名为周六福珠宝。

在两兄弟的悉心经营下,至去年底线下销售网络门店总数达4,383家,当中只有95家是自营店。根据弗若斯特沙利文报告,去年以中国门店数量计,周六福在中国珠宝品牌中位列第四。

周六福越做越大,李氏兄弟的目光渐朝向资本市场,2019年至去年,先后三次申请在内地A股上市,但都无功而还,遂转谋在港上市。

根据周六福递交的上市申请,集团过去三年表现亮丽,收入分别为27.8亿元、31亿元及51.5亿元,净利润为4.25亿、5.75亿及6.6亿元。然而,即使收入及盈利均连年增长,市场对其品牌及业务营运模式,一直存在批评声音。

上市文件中表示,周六福的业务模式是集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌等运营为一体。不过,若细心分析,集团大部分收入来自加盟模式

加盟管理问题多

过去十多年,透过加盟模式,确实让周六福迅速发展,但另一方面就被指业务收入过分单一。中证监旗下的发行审核委员会亦曾提出问题,指周六福的加盟模式收入占比超过80%,以及主营业务收入增幅远高于同行业,对它的增速为何可远胜对手提出疑问。

为应对加盟占比过重的问题,集团加大力度发展线上销售,着力提升比重,去年此方面业务占总收入近34%,加盟模式则下降至55%。

加盟模式也引起许多问题,当中最主要是怎样做好管理,而如何维持商品质素更加是重中之重。例如有加盟商为求盈利,出售的产品质量有问题,并在抽检中被发现不合格。

另外,曾发生加盟店未明码标价,被市场监督管理局点名批评。亦有加盟店因在贸易计量出现违法行为,被监督管理局出具《行政处罚决定书》及罚款。至于门店诱导消费,店员销售不专业等,也有出现在黑猫投诉平台中。凡此种种,都影响到集团的品牌及声誉。

侵权诉讼的困扰

商标及侵权等争议,亦属一大问题。当年周六福申请内地上市时,发行审核委员会在询问中,提及其商标,及品牌保护等问题,要求集团说明主要商标的取得及使用情况,以及多宗商标权纠纷的原因等。

地媒体曾报道,企查查与企业预警通显示,截至去年2月19日,周六福涉及628宗法律纠纷案件,当中333宗属侵害商标权诉讼。包括被香奈儿(CHANEL)控诉侵害商标权,最终周六福赔偿56万元才获撤诉。《喜羊羊与灰太狼》的公司,亦以侵权为由,将周六福起诉至山东省青岛中级人民法院。名演员葛优及关晓彤等,先后以网络侵权及肖像权纠纷等,向周六福提出控诉。

侵权问题较多,或许与研发开支低有关。周六福在研发开支的投入,相对收入是微不足道,过去三年,每年也是九百多万元,占公司总收入的不到0.5%。而且,集团在2022年已停止自家的生产,全已委托外部加工。

周六福曾被称为“山寨版”的周大福,但它在上市文件的风险披露中说:“我们可能会受到外部各方的假冒和模仿,他们以与我们非常相似的‘山寨’品牌名称和商标来制造和销售产品。虽然我们采取了严格的措施来保护知识产权,但无法向阁下保证将来不会发生此类假冒或仿制行为。”

这家曾被质疑是模仿别人而起家的企业,今天却担心被别人抄袭,忧虑被山寨品牌影响,究竟是真的假不了,还是假的真不了?

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新闻

Founded in 2008, RemeGen develops and sells novel drugs in the areas of autoimmunity, oncology, ophthalmology and other major diseases.

快讯:荣昌生物降A股定向增发筹资额

最新:荣昌生物制药(烟台)股份有限公司(9995.HK; 688331.SH)周三公布,建议调整向特定对象发行股票方案,所得款项总额由原先不超过25.5亿元,调整至不超过19.53亿元。 利好:是次筹资的所得资金净额,将用于新药研发项目,有助加速其市场化进程。 值得关注:该公司本轮定向增发集资额减少近6亿元,可能反映市场反应不如预期,而公司因此获得的研发资金将会较低。 深度:荣昌生物成立于2008年,致力于发现、开发、生产和商业化针对自身免疫、肿瘤、眼科等重大疾病领域创制出一批具有重大临床价值的生物新药。该公司现有两款产品获批上市,分别是自身免疫领域药物泰它西普,以及抗体偶联(ADC)药物维迪西妥单抗。不过,由于其商业化能力仍处于前期建设阶段,需持续投入较多的团队建设费用和学术推广活动开支,加上销售费用及研发开支高昂,过去两年累计亏损近25亿元。 市场反应:荣昌生物周四股价下跌,中午收盘软2.1%至13.9港元,贴近过去52周低位。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Favorable policies have helped China’s property market to record two consecutive months of improvement.

政策驱动中国房地产继续回暖?

受有利政策推动,中国房地产市场数据连续两个月出现显著改善   建银国际 根据国家统计局的最新数据,2024年6月,中国房地产市场出现显著改善,连续第二个月受到“430政治局会议”和“517新政”两组有利政策的推动,房地产销售从5月的环比增长13.2%,跳升至6月的50.9%。 在“430政治局会议”中,官方延续了以往的政策方针,而且对房地产发展新模式有了更多的解释,如“优质住房”瞄准改善住房需求,另外还对当前房地产市场存量房过多的问题进行部署,即“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,房地产领域以旧换新政策或加速推进。而“517新政”则包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率,以及设立保障性住房再贷款等内容。以上都是对房地产市场正面的官方举措。 因此,尽管受季节性影响,今年6月的50.9%房地产环比销售增幅,仍远高于去年6月的29.6%环比升幅。若同比计算,房地产销售下降的速度,则从5月的26.4%减慢至6月的14.3%,与房地产发展商报告的签约销售一致,而这一降幅是销售建筑面积下降14.5%,以及单价上涨0.2%的结果。回顾2024年上半年,房地产销售则同比下降了25%,其中建筑面积销售减少19%,单价则下跌7.4%。 至于其他房地产数据也有所改善。今年前6个月,全国房地产投资同比下降了10.3%,较5月的11.1%同比降幅有所收窄。根据政府的说法,扎实推进保障性住房建设、城中村改造和公共基础设施建设这“三大工程”,贡献了房地产投资总额的1个百分点。另外,6月新开工项目同比下降21.7%,较5月的22.7%降幅也略有减少。开发商的资金来源由5月的同比减少21.8%,改善至6月的同比下降15.2%。 随着楼市新政策已施行,预期市场将出现微妙变化。我们预期由“430政治局会议”和“517新政”驱动下,房地产市场的基本面逐步改善。已公布的政策实施进展顺利,从包括金融机构释放的250亿元,以及中国人民银行授予的120亿元廉租房再贷款基金进展,到在超过70个城市扩大实施的“置换住房”计划,以及包括北京等一线城市在内的历史性低首付要求普遍实施,以及降低贷款利率。以广州为例,房贷利率最新已降至3%至3.2%的范围,将减轻居民负担,有利置业气氛。 调整可能结束 除了政策外,最近有更多的评论和猜测认为房地产市场已触底。尽管恢复的时间和幅度仍有争议,但我们从媒体和渠道检查中,注意到的微妙变化均表明调整可能即将结束。 自从5月中开始的调整以来,我们观察到开发商的股价自7月以来表现稳定。随着整合后出现的潜在上行,我们更青睐高质量的国有企业,例如中国海外(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、保利发展(600048.SH)、越秀地产(0123.HK)和绿城中国(3900.HK),因为我们认为这些企业在其强大的基本面支持下,是逐步重新评级的最佳候选者。 其中本行对中国海外、华润置地及绿城中国,分别给予20.4港元、36港元及11港元的目标价,对比上周五的收盘价,将有57%、42%与72%的潜在升幅。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Founded in 2014 by well-known Taiwanese actor Nicky Wu and listed on the Hong Kong Stock Exchange in 2021, Strawbear backs, produces and distributes TV dramas broadcast mainly in China via TV and online video platforms.

快讯:剧集收入增加 稻草熊盈利飙

最新:电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)周二宣布,预计今年上半年的净利润为2,900万元至3,900万元,同比大涨约2,076%至2,826%。 利好:由于已播映剧集题材和类型的调整、投资规模增加以及剧集受欢迎程度上升,该公司播映的单部剧集收入相应提升,令上半年收入大幅增加,引领盈利表现明显好转。 值得关注:如果加回以权益结算的股份奖励开支,该公司上半年的经调整利润约3,670万元至4,670万元,同比上升164%至236%。 深度:稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立,2021年在港交所上市,是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司,主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。由于各播出平台的采购预算紧缩,以及直接面对消费者(D2C)内容市场流量下滑,导致已播映剧集的收入减少,该公司去年录得成立以来首次亏损,并表明计划藉着生成式人工智能(AIGC)协助压缩制作成本。 市场反应:稻草熊娱乐周三股价上升,中午收盘涨10.4%至0.53港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
TVB, Hong Kong’s largest television content creator and broadcaster, used to have a monopoly in the city’s television market.

快讯:电视广播预告上半年实现正数 EBITDA

最新:电视广播有限公司(0511.HK)(简称TVB)周一公布,基于目前的业务表现,预计今年上半年将实现正数EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前盈利),与去年同期的EBITDA亏损相比有显著改善。 利好:该公司表示,其香港地面免费频道及myTV Super平台的广告收入,分别于今年二季度录得按年双位数及30%的增长。 值得关注:其主要免费频道翡翠台的平日黄金时段平均电视收视点,由去年二季度的17.2降至今年二季度的16.5。 深度:TVB是香港最大的电视内容创作及广播机构,以往在香港的电视市场有垄断地位,但随着社交平台与串流媒体的出现,改变广告市场生态,令以广告收入为主的TVB收入大不如前,并自2018年以来连续6年录得亏损。该公司4月曾透露,今年全年可望实现显著正数EBITDA,同时预期下半年将录得净利润。 市场反应:TVB的股价周二上升,中午收盘涨3.6%至3.18港元,贴近过去52周低位。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里