觑准澳大利亚商机日清踩过界卖饺子

2024年09月30日

1475.HK

这家方便面生产商表示，将以2,330万美元的价格收购澳大利亚一家冷冻饺子生产商，以期在中国之外实现多元化发展

重点：

亚裔人口不断增长，针对该类顾客需求，日清食品以2,330万美元收购澳大利亚冷冻饺子生产商ABC Pastry
日清食品正寻求在中国内地和香港之外实现地域多元化，最近还采取了其他举措，进军越南和中国台湾

阳歌

俗语说，怕热就别待在厨房里。同样的道理，如果忍受不了中国经济放缓带来的压力，那就去压力小的地方开拓市场吧。

如果这话是套在日清食品有限公司(1475.HK)身上，可能稍显夸张。日清食品是日本日清食品控股株式会社(2897.T)的中国子公司，它大部收入仍来自在中国内地和香港这两大市场。但为实现更加多元化的收入基础奠定基础，在香港上市的日清食品正通过多项战略，越来越多在这两个主要市场之外拓展业务。

公司上周五宣布，将以3,370万澳元的价格，收购澳大利亚冷冻饺子生产商ABC Pastry，这是它朝着这个方向迈出的最新一步。对于在香港上市的日清食品来说，收购价格看起来相当实惠，该公司没有债务，截至6月底拥有13.2亿港元的净现金，还持有8.2亿港元的银行贷款。

日清食品表示，除了上述的收购价外，它还有权再以880万澳元的价格购买ABC饺子工厂所在的土地。

日清食品称这笔交易是将业务扩展到澳大利亚的“优质机会”。它表示：“由于受惠于亚洲人口移民至澳大利亚的人数上升，澳洲冷冻食品市场规模预期将蓬勃增长，尤其是冷冻饺子市场。”

在公告发布后的周一早盘交易中，日清食品上午收涨2.24%。近期，该股与同行相比表现不佳，反映出公司在中国经济放缓期间所面临的困难。今年截至目前，日清食品股价已下跌29%，而其竞争对手康师傅控股(0322.HK)和统一企业中国(0220.HK)则分别上涨17%和27%。

过去，日清食品曾是三家公司中估值最高的，反映它的市场定位。凭借其日本血统和方便面发明者的地位，公司将自己标榜为同类产品中的高端品牌。但随着股价下跌，其市盈率已跌至14倍，落后于康师傅的17倍和统一的16倍。

在当前的市场环境下，日清食品作为高端品牌的定位，似乎越来越成问题，因为消费者正在控制支出，从高端产品降级到更实惠的产品。在这种情况下，公司的收入在去年开始收缩，此前在疫情期间，由于消费者大量购买方便的居家食品，公司的收入经历了几年的稳健增长。

今年上半年，日清食品的收入继续萎缩，同比下降5.5%至18.2亿港元。与此形成鲜明对比的是康师傅同期收入小幅增长0.1%，统一的增幅更大，达到6%。生产便宜零食的卫龙美味(9985.HK)报告称，同期收入增长26%，部分原因是消费者对廉价食品的喜爱与日俱增。

不断增长的全球足迹

日清食品的日本母公司是一家全球化程度颇高的企业，其标志性的杯面在全球大多数主要市场均有销售。在亚洲，这家日本公司活跃于大多数主要的东南亚市场，包括菲律宾、泰国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚。

在香港上市的日清食品，很大程度仍集中在中国内地和香港市场，这两个市场今年上半年分别占其收入的60%和40%左右。最近六个月，两个市场的收入都出现下滑，按人民币计算，香港下降6%，内地下降3%。

尽管收入下降，但日清食品的利润基本稳定在1.69亿港元，略低于一年前的1.72亿港元，全得益于原材料成本下降，促使毛利率提高了0.9个百分点。

相比下，新收购的澳大利亚业务看起来要更健康一些，至少在盈利方面是这样。日清食品表示，截至今年6月的财年中，ABC Pastry录得收入1,520万澳元，不过公司没有提供以往的比较数据。与日清食品去年38.3亿港元的营收相比，这个数字相当小，仅约2%。

ABC Pastry看起来相当赚钱，在截至6月的财年里，它的税后利润从上年同期的223万澳元增长27%至284万澳元。相当于ABC Pastry的净利润率达到了18.7%，约为日清食品今年上半年9.3%净利润率的一倍。所有这一切都表明，ABC Pastry的利润相当可观，而且收入可能还在增长，这意味着它可以为日清食品在该市场迅速拓展奠定良好的基础。

澳大利亚只是在香港上市的日清食品，在中国内地和香港以外实现多元化经营的最新区域市场。

去年7月，日清食品收购母公司越南业务67%的股份，迈出了走出这两个核心市场的第一步。该业务主要由一家方便面工厂组成，在截至2023年3月的财年中，该部门亏损了140万美元。日清食品在最新的半年财报中提到了越南业务，但仅表示“取得良好表现，整体业务前景令人鼓舞”，暗示其收入仍相对较小。

日清食品去年底在中国台湾设立办事处，目前它通过分销商和批发商在台湾市场进行销售。在最新财报中，它表示该业务“预期随后达致销售增长”，但没有详细说明加强该业务的潜在计划，也没有详细说明是否有可能在当地建厂。

在这里，我们应该注意到，台湾是统一和康师傅的主场，因此，如果日清食品要在台湾市场动真格，将面临来自这两家企业的激烈竞争。不过，台湾民众喜欢日本的东西也是出了名，因此当地消费者可能会喜欢日清食品。

归根结底，这个多元化策略对日清食品来说似乎是明智的，因它的两个主要市场可能会进入一个漫长的不确定时期。越南和中国台湾市场的竞争可能已经相当激烈了，但由于日清食品的定位是高端品牌，这两个地方可能仍具有一定的潜力。与此同时，进军澳大利亚的潜力甚至可能更大，因那里的亚裔人口不断增长，并且在满足这个客户群需求的食品领域竞争程度较低。

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消费

日清, 康师傅, 统一中国, 澳大利亚, 越南, 卫龙

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简讯：中国罕王出售澳洲金矿业务交易告吹

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2025年07月02日

3788.HK

大举押注数字资产华兴资本望重振业绩

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2025年07月02日

1911.HK

行业简讯：6月澳门赌收大升近两成半年收入1,188亿澳门元

澳门博监局周二公布，6月的博彩毛收入为210.64亿澳门元（下同）（186.6亿人民币），按年升19%。不过，按月则微跌0.6%。今年上半年，澳门赌收已达1,187.7亿元，同比上升4.4%。今年初澳门赌收有放缓趋势，1月赌收更按年下跌5.6%，之后几个月的赌收增速也是个位数字。直至在5月及6月有回勇态势，两个月均录得超过2,000亿元收入。澳门2024年赌收达2,280亿元，今年初政府估计全年赌收是2,400亿元，但5月时修订为2,280亿元，现时上半年赌收已达修订目标的52%，相信今年要达标并没困难。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月02日

China plays catch-up to U.S. in stablecoin rivalry

中美稳定币竞逐浮上水面

在美国正为链上金融制定规则之际，焦虑的中国正透过香港试图在虚拟货币世界中寻求突围李世达近年来，稳定币凭借其链上支付与清算能力，在虚拟资产市场中扮演越来越关键的角色。美国在特朗普总统上任后积极推进稳定币立法寻求规则主导，中国则透过香港制度改革与中资券商的布局，试图在这场数字货币清算权争夺战中打开缺口，令全球货币清算的战场正式延伸至虚拟货币世界。今年4月，美国《STABLE Act》在众议院金融服务委员会获得通过，要求稳定币发行商须持有银行牌照并接受联邦监管，而另一部更为严格的《GENIUS Act》近日也在参议院通过。美国的战略意图明确——将USDC、USDT等美元挂钩稳定币纳入官方体系，巩固其在链上金融中的主导地位。受此推动，Circle（CRCL.US）作为USDC的发行商，其股票在6月初上市至今已涨了3.8倍，进一步强化了市场对美元链上清算优势的预期。所谓稳定币（Stablecoin），是一种与特定法定货币挂钩的加密资产，常见如与美元1:1挂钩的USDT、USDC。其价值稳定性使其成为DeFi、跨境支付、代币化资产（Tokenized Assets）等场景中的首选清算工具。与比特币、以太坊等波动性极高的虚拟货币不同，稳定币强调的是可预期、可兑换、可用于支付结算的货币功能。美国稳定币立法的意义，不仅在于对消费者的保障与反洗钱的监管，更在于将稳定币纳入官方金融清算体系，使其具备跨境支付与资产清算的合规身份。这一步一旦完成，就意味着美元（或其他货币）透过稳定币“驻扎”在全球各个区块链与虚拟资产生态中，无需经由传统SWIFT或商业银行网络。九成稳定币挂钩美元根据数据提供商CoinMetrics，截至2024年底，全球流通中的稳定币市值超过1,400亿美元，其中逾九成挂钩美元。这一事实意味着，即使在去中心化的Web3与虚拟资产生态中，美元依然透过稳定币维持其主导地位。这对急欲提升人民币国际影响力的中国而言，显然是一场不容忽视的挑战。由于中国明令禁止加密货币交易与挖矿活动，虽然积极发展数字人民币（e-CNY），但主要由央行主导，其封闭式设计难以在全球自由流通。在此背景下，中国对美元稳定币渗透亚洲、非洲等区域市场感到警惕。今年以来，中国官媒多次点名批评美国推进稳定币立法，称其本质是构建“数字美元霸权”。不只是嘴上说说，中国也在展开具体行动。同样是6月，香港正式通过稳定币发牌制度立法，并于8月1日起实施，中国透过香港正式迈出参与数字资产国际清算体系的第一步。与此同时，中资券商国泰君安国际（1788.HK）获准成为首家可于香港提供虚拟资产交易与托管服务的内地背景金融机构，象征着中国资本开始谨慎试水区块链金融。虽尚未直接涉及稳定币发行，但结合金管局提供的制度框架与监管路径，未来推动锚定人民币的稳定币并非不可能。除国泰君安外，包括中信建投、海通国际等其他大型中资券商亦被传出正在积极研究入局可能性，甚至着手建立虚拟资产平台与风控模型。这种制度与商业的双向积极，显示香港可能成为人民币推动链上国际清算的试验场。尽管与美国立法方式不同，香港采用的是行政指引与牌照制度，但其针对资产储备比例、资讯披露、清算透明度的规范已具备完整体系。更重要的是，它容许挂钩港币与人民币的稳定币发行，为未来更多中资金融机构参与创造制度空间。目前来看，中国内地放宽虚拟货币管制的可能性仍然很低。由于缺乏较为开放的虚拟资产生态与参与空间，中国要追赶美元稳定币势必面对不少困难，但在香港或透过特定跨境用途上进一步的放松是可能的。透过香港作为特殊金融枢纽，以“受控实验场”方式发展人民币稳定币或其他清算方案，终究不会让中国在新一波货币竞争中缺席。李世达，咏竹坊编辑。他的联络方式：shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月02日

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